SOJA

Marzo US$ 4,32 / Mayo US$ 4,59

Pasó el nuevo informe mensual del USDA y la soja cerró la rueda con precios en alza en Chicago. En esto volvió a influir la bonanza del aceite que, luego de un intento de toma de ganancias de los fondos, hilvanó otra jornada positiva, con una mejora de US$ 12,79 para el contrato marzo, que quedó con un ajuste de 1262,56 dólares por tonelada. Esto sigue respondiendo a las buenas perspectivas que se abren el aceite por el mayor uso de biodiésel en los mandatos de corte, que el mercado espera sean oficializados a principios del mes próximo por la Agencia de Protección Ambiental, y por la entrada en vigor de los beneficios fiscales derivados de los créditos 45Z, que promueven la producción de combustibles sustentables.

En sus cifras, el reporte del USDA hoy no dejó nada nuevo para el mercado estadounidense, pero en los textos que usualmente le dan un acompañamiento de rigor a los datos, que son lo realmente importante del informe, apareció un sugestivo párrafo: "Se informa que China está considerando comprar más soja estadounidense. La demanda mundial de soja se mantiene prácticamente sin cambios respecto del mes pasado, por lo que, si China comprara más en Estados Unidos, es probable que las exportaciones mundiales de soja se desplacen, con más envíos estadounidenses a China y menos a otros mercados".

Resulta, cuanto menos, llamativo que un informe técnico incluya una sucesión de hechos potenciales, sobre el cual no hay más información que un mensaje de Trump en su red social favorita. Así redactado, en un reporte que no tocó ni una sola de las cifras respectivas a Estados Unidos, el texto parece un añadido político para sostener un relato que, de momento, parece contar con el favor de los especuladores.

Fuera de lo antedicho, hubo un previsible incremento de la valoración de la cosecha en Brasil, con un paso de 178 a 180 millones de toneladas, que no fue acompañado por un incremento en el cálculo de exportaciones, que fue sostenido en 114 millones de toneladas, quizás por las mayores compras que China está "considerando" hacer en Estados Unidos…

El progreso de la cosecha de soja en Brasil limitó las alzas, por el importante volumen de grano nuevo que ya empezó a ingresar en el circuito comercial. En ese sentido, la Conab relevó ayer un avance de la recolección de soja brasileña sobre el 17,4% del área apta, contra el 11,2% de la semana anterior; el 14,8% de igual momento de 2025, y el 18,7% promedio de los anteriores cinco años.

En su reporte semanal, la Comisión Europea informó hoy que del 1º de julio al 8 de febrero las importaciones de soja 2025/2026 de la Unión Europea totalizaron los 7,52 millones de toneladas y se ubicaron un 13% por debajo de igual momento del año pasado. Los principales abastecedores fueron Estados Unidos y Brasil, con 3,54 y con 2,34 millones de toneladas. Un año atrás estos países había colocado en la UE 4,47 y 2,47 millones de toneladas, respectivamente. En cuanto a las compras de harina de soja, el bloque adquirió 11,19 millones de toneladas, lo que marca una merma del 5% en la comparación con igual segmento anterior. Los principales proveedores fueron Brasil y la Argentina, con 5,70 y con 4,04 millones de toneladas. Un año atrás los registros de ambos países eran de 5,56 y de 4,56 millones de toneladas, respectivamente.

La próxima semana de negocios, que en Chicago arrancará el martes tras el feriado del lunes en Estados Unidos por el Día del Presidente, abrirá el debate en torno de la campaña 2026/2027, dado que entre el jueves y el viernes se concretará el Foro Anual del USDA, donde los técnicos del organismo ofrecerán sus estimaciones preliminares sobre la nueva temporada agrícola estadounidense y, en particular, sobre la disputa por la tierra entre la soja y el maíz.

MAÍZ

Marzo US$ S/C / Mayo US$ 0,10

Mientras la soja subió por eventualidades que quizás ocurran –o quizás no–, el maíz terminó la rueda de Chicago casi sin cambios. El peso de una cosecha inédita sigue haciendo cuesta arriba la misión de reconstrucción de los precios del forrajero, duramente golpeados por el anterior informe mensual del USDA, aquel donde los técnicos incrementaron el área que llegó a la cosecha y el rinde más allá de lo esperado por el mercado.

Hoy, tras el nuevo reporte oficial, de poco sirvió que una de las pocas noticias a destacar fuera otro aumento, esta vez de 81,28 a 83,82 millones de toneladas, en la proyección de las exportaciones estadounidenses de maíz, que apuntan a un volumen también inédito en la historia agrícola de Estados Unidos gracias al acelerado ritmo que muestran las ventas semana tras semana. De poco sirvió, también, que el pronóstico de existencias finales haya caído de 56,56 a 54,02 millones de toneladas.

Es posible que, dentro de las razones del desaire del mercado al valor del forrajero, esté uno de los apartados que quedó sin cambios: el uso para etanol. En varias ocasiones señalamos que para administrar la actual cosecha récord Estados Unidos necesitaba tanto de la demanda externa –que la está consiguiendo–, como de la demanda interna. Y en ese último punto es donde la situación parece estancada. Actualmente el USDA prevé que la industria del biocombustible demande el 32,90% de la cosecha del forrajero, pero el mercado necesitaría que esa relación trepara hasta, al menos, el 35% –en la campaña 2024/2025 fue del 36,50%–, lo que implicaría un salto de los 142,25 millones de toneladas que hoy estima el USDA a unos 151 millones. El hecho de que recientemente haya fracasado otro intento por habilitar durante todo el año la venta del E-15 (corte de combustible fósil con un 15% de etanol) parece ser un golpe aún no digerido por el mercado.

Sin cambios en las cifras del USDA para Sudamérica, podría haber resultado una noticia alcista el hecho de que las importaciones de México hayan sido proyectadas con un aumento de 25,80 a 26,30 millones de toneladas, considerando que ese país es un comprador cuasi cautivo de Estados Unidos. Pero tampoco peso sobre las pizarras.

En la espera de que el jueves la Conab actualice sus estimaciones mensuales sobre la campaña agrícola en Brasil, ayer el organismo relevó el avance de la siembra de la safrinha de maíz sobre el 21,6% del área prevista, frente al 12% de la semana pasada; al 18,8% de igual momento de 2025, y al 25,5% promedio de los anteriores 5 años. En cuanto a la cosecha de verano, relevó su progreso sobre el 11,4% de la superficie apta, contra el 8,6% de la semana anterior; el 13,3% de igual momento de 2025, y el 14,9% promedio de los anteriores 5 años.

Según el informe semanal de la Comisión Europea, entre el 1º de julio y el 8 de febrero la Unión Europea importó 10,39 millones de toneladas de maíz, volumen que implica una caída del 18% en la comparación con igual segmento anterior. En la nómina de proveedores, luego de un arranque lento de sus ventas, Ucrania desplazó a Estados Unidos de la cima, con 3,39 millones de toneladas, frente a los 3,28 millones estadounidenses y a los 3 millones de Brasil. Un año atrás estos tres países le habían vendido al bloque 7,27, 2,25 y 1,62 millones de toneladas, respectivamente.

TRIGO

Chicago Marzo US$ 0,18 / Mayo US$ 0,28

Kansas Marzo US$ 0,65 / Mayo US$ 0,83

Con leves altibajos concluyó la jornada del trigo en las plazas estadounidenses. Del lado de los factores de sostén podría ubicarse el hecho de que el USDA en su informe mensual cortó hoy con una sucesión de estimaciones alcistas para el volumen récord de la producción mundial de trigo, al ajustarla de 842,17 a 841,80 millones de toneladas. A su vez, las existencias finales las redujo de 278,25 a 277,51 millones. Todo parece poco, pero, en ocasiones, lo simbólico tiene tanto o más valor que lo tangible, al menos en este maleable mercado de granos.

Del lado bajista, se puede incluir la reducción estimada por el USDA del uso total de trigo en Estados Unidos, de 30,84 a 30,71 millones de toneladas, que derivó en un incremento en el volumen de las existencias finales, de 25,21 a 25,34 millones de toneladas, contra los 24,98 millones previstos en promedio por los operadores.

En el diversificado segmento de proveedores mundiales de trigo, el informe del USDA dejó notas bajistas, como los aumentos previstos para las exportaciones de Canadá, de 28 a 29 millones de toneladas, y de la Argentina, de 16 a 18 millones de toneladas, un volumen que según las estadísticas del organismo resultaría récord. Pero también hubo datos positivos, concentrados en la Unión Europea, para quien ajustó su cálculo de exportaciones de 32,50 a 31,50 millones de toneladas, al tiempo que incrementó su previsión de importaciones, de 5,50 a 6 millones.

Mientras se espera por una nueva ronda de negociaciones entre Estados Unidos, Rusia y Ucrania para procurar entendimientos que pongan fin a la guerra iniciada en febrero de 2022, desde Ucrania se advierte una caída en las perspectivas de exportaciones de trigo como consecuencia de los constantes ataques rusos sobre la infraestructura portuaria y sobre las centrales energéticas que posibilitan el funcionamiento de las terminales. En el arranque de la semana la consultora APK-Inform redujo de 16,70 a 14,50 millones de toneladas su estimación sobre las exportaciones 2025/2026 del cereal. Ese volumen quedó cerca de los 14 millones de toneladas previstos hoy por el USDA.

Fundamentando la proyección anterior, el Consejo Agrícola Ucraniano argumentó hoy que la actividad logística "no marcha bien" en el país. "Los puertos no pueden operar a plena capacidad debido a los efectos de los ataques y el trigo compite con el maíz, que se carga primero", dijo la entidad de productores en un informe semanal. Agregó que en lo que va de febrero sólo fueron despachadas 27.000 toneladas de trigo de las 700.000 toneladas comprometidas para el mes. "En enero se embarcaron 536.000 toneladas de las 620.000 contratadas y en diciembre salieron del país 586.000 toneladas del millón de toneladas negociado".

En su reporte semanal, la Comisión Europea indicó hoy que entre el 1º de julio y el 8 de febrero las exportaciones de trigo blando de la Unión Europea sumaron 13,43 millones de toneladas, lo que representa un incremento del 2% en la comparación con igual momento de 2025. En el detalle de vendedores, Rumania va a la cabeza, con 4,17 millones de toneladas, y lo siguen Francia, con 4,05 millones; Lituania, con 1,71 millones; Alemania, con 1,11 millones, y Polonia, con 840.000 toneladas.

Granar Research

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