SOJA
Marzo US$ 4,96 / Mayo US$ 4,68
En baja terminó la rueda de la soja en Chicago y el principal factor bajista fue el USDA con sus cifras mensuales y trimestrales. En su informe de estimaciones agrícolas el organismo elevó de 115,75 a 115,99 millones de toneladas su cálculo sobre la cosecha de soja estadounidense 2025/2026, luego de llevar el área que llegó a la cosecha de 32,50 a 32,54 millones de hectáreas y de sostener el rinde promedio en 35,64 quintales por hectárea. Los privados esperaban la producción en 115,10 millones y el rinde en 35,44 quintales.
A ese primer golpe el USDA le agregó un mayor remanente 2024/2025 –pasó de 8,61 a 8,84 millones– y otro recorte en la previsión de las exportaciones de Estados Unidos, esta vez, de 44,50 a 42,86 millones de toneladas, lo que las mantiene como las más bajas desde los 36,13 millones de la campaña 2012/2013. El volumen de ventas ahora previsto marca un revés del 16,34% en la comparación con los 51,23 millones del ciclo precedente. No bastaron los incrementos proyectados por el USDA de la molienda y del uso total para evitar un aumento en el volumen de las existencias finales de 7,89 a 9,52 millones de toneladas, un dato que también quedó por encima de los 7,95 millones pronosticados por los privados.
El informe trimestral con los stocks al 1º de diciembre también quedó del lado bajista, dado que allí el USDA relevó las existencias estadounidenses de soja en 89,54 millones de toneladas, por encima de los 88,70 millones estimados por los operadores y de los 84,38 millones vigentes a igual fecha del año anterior.
En el resto de las cifras del informe mensual de estimaciones agrícolas el USDA se sumó a las buenas perspectivas vigentes para Brasil y elevó su previsión de cosecha de 175 a 178 millones de toneladas y el cálculo de las exportaciones del grano sin procesar, de 112,50 a 114 millones. Cabe tener en cuante que la Conab actualizará sus cifras este jueves, luego de proyectar en diciembre la cosecha y las ventas en 177,12 y en 112 millones de toneladas, respectivamente.
Sobre Brasil, con datos relevados hasta el jueves la consultora AgRural reportó el avance de la cosecha de soja sobre el 0,60% del área apta, contra el 0,3% de igual momento del año anterior. En diciembre esta firma proyectó la producción brasileña en 180,40 millones de toneladas.
Pese a los comentarios de los privados y a las notas de Reuters sobre las abundantes compras chinas la semana anterior, el USDA hoy no confirmó ninguna venta flash de soja a China.
Pese a esto, entre los factores que aportaron algo de sostén a los precios de la soja quedaron el aceite, que terminó la rueda con una suba de US$ 14,55 para la posición marzo y un ajuste de US$ 1108,24 por tonelada en función de las buenas perspectivas para la producción de biodiésel a partir de la entrada en vigor de los créditos fiscales 45Z y de la quita de ese beneficio para las materias primas destinadas a la elaboración de biocombustibles importadas desde fuera del bloque EE.UU.-México-Canadá.
También fue positivo el informe semanal sobre la inspección de embarques estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 2 al 8 de enero, donde el USDA relevó hoy despachos de soja por 1.529.707 toneladas, por encima de las 984.116 toneladas del reporte precedente y del rango previsto por el mercado, de entre 800.000 y 1.275.000 toneladas. Del total embarcado, 901.118 toneladas salieron con rumbo a China.
MAÍZ
Marzo US$ 9,54 / Mayo US$ 9,15
Con bajas superiores al 5,4%, y con una venta estimada por los privados de 50.000 contratos por parte de los fondos de inversión, cerró la rueda del maíz en Chicago, cortesía de un informe mensual del USDA que fue en el sentido opuesto al esperado por los operadores.
En efecto, el organismo sorprendió al elevar de 425,53 a 432,34 millones de toneladas el volumen de la cosecha récord del forrajero estadounidense 2025/2026, contra los 420,44 millones previstos por los privados, luego de incrementar la superficie que llegó a la cosecha de 36,42 a 36,95 millones de hectáreas y el rinde promedio de 116,74 a inéditos 117,06 quintales por hectárea.
Para dimensionar el grado de divergencia entre lo que esperaban los privados y el dato de cosecha oficial basta con ver que el volumen publicado por el USDA quedó afuera del rango con que trabajaron los operadores desde la semana pasada, que fue de 415,38 a 424,20 millones de toneladas.
Pero eso no fue todo, el organismo también revisó al alza el remanente de la campaña 2024/2025 en Estados Unidos, de 38,91 a 39,40 millones de toneladas, y no elevó dos de las variables clave para acompañar todo incremento productivo: etanol y exportaciones. La demanda para la elaboración del biocombustible la mantuvo en 142,25 millones de toneladas y su equivalencia con la cosecha cayó al 32,90%, contra niveles usuales que oscilan del 34,50 al 35,50%. Y en cuanto a las exportaciones, fueron sostenidas en un récord histórico de 81,28 millones de toneladas, que eventualmente podría incrementarse en reportes posteriores sólo si se sostiene el adelanto interanual –29,68%– que marcan hoy los negocios. Sin embargo, la ralentización que reflejaron las cifras en las últimas dos semanas ahora toma una dimensión algo más preocupante.
Para el mercado estadounidense del maíz tampoco fue positivo el reporte trimestral de existencias al 1º de diciembre último, dado que contra los 329,73 millones de toneladas pronosticados por los privados el USDA relevó 337,39 millones, una marca que se situó un 10% por encima de los 306,73 millones de igual momento de 2024.
Fuera de todo lo antedicho, el informe mensual no aportó cambios, ni para las cifras del resto de los proveedores –Brasil, Argentina y Ucrania–, ni para los principales compradores mundiales.
Como pequeños mojones positivos en el día del maíz estadounidense quedaron las confirmaciones hechas hoy por el USDA de nuevas ventas 2025/2026 a Corea del Sur, por 204.000 toneladas, y a destinos desconocidos, por 310.000 toneladas.
Además, en su trabajo sobre la inspección de embarques semanales, el USDA relevó hoy despachos de maíz por 1.489.936 toneladas, por encima de las 1.321.461 toneladas del informe precedente y dentro del rango calculado por los privados, de entre 900.000 y 1.575.000 toneladas.
En Brasil AgRural relevó el avance de la primera cosecha de maíz sobre el 0,5% de la superficie sembrada en el Centro-Sur, frente al 1,3% del año pasado. "Actualmente, el trabajo se concentra en Rio Grande do Sul", indicó la firma. En paralelo con la cosecha de la soja, comenzó la siembra de la safrinha de maíz en Brasil, con un progreso reportado por esta consultora sobre el 0,2% del área estimada y "con las máquinas ya avanzando en áreas específicas de Mato Grosso y Paraná".
El Ministerio de Economía de Ucrania informó hoy que la cosecha de maíz 2025/2026 avanzó sobre el 90,9% del área apta y acumuló 28,66 millones de toneladas del forrajero. Hoy el USDA sostuvo la estimación de producción en el cuarto proveedor mundial de maíz en 29 millones de toneladas y sus exportaciones en 23 millones.
TRIGO
Chicago Marzo US$ 2,21 / Mayo US$ 2,20
Kansas Marzo US$ 1,28 / Mayo US$ 1,84
El trigo terminó la jornada con valores en baja en las plazas estadounidenses y el factor clave para la tónica negativa también fue el USDA. Del informe mensual de estimaciones agrícolas el primer dato adverso fue la previsión de un stock final 2025/2026 para Estados Unidos elevado de 24,52 a 25,21 millones de toneladas, contra una expectativa de los operadores de 24,39 millones. En ello influyeron un mayor stock inicial y el recorte del uso forrajero.
Pero, en un mercado con oferta atomizada, también quedaron del lado bajista el incremento en la previsión de la cosecha de Rusia, de 87,50 a 89,50 millones de toneladas, pese a que esto no derivó en un incremento de la previsión de exportaciones, que fueron sostenidas en 44 millones, y la confirmación de las perspectivas favorables para la Argentina, con incrementos de 24 a 27,50 millones de toneladas para la producción y de 14,50 a 16 millones para las ventas externas, un volumen este último que consideramos todavía conservador. Cabe recordar que la Secretaría de Agricultura de la Nación estimó en diciembre la producción del cereal en 26,80 millones de toneladas y las exportaciones en 17,50 millones.
En el nivel mundial el USDA proyectó la producción de trigo en un récord de 842,17 millones de toneladas, contra los 837,81 millones calculados en diciembre, en tanto que las existencias finales las estimó en 278,25 millones, por encima de los 274,87 del mes anterior y de los 275,95 millones augurados en promedio por los privados.
Como ocurrió con la soja y el maíz, el trabajo trimestral sobre las existencias estadounidenses al 1º de diciembre fue malo para el trigo, dado que el organismo relevó un stock de 45,59 millones de toneladas, superior a los 44,50 millones esperados por los privados y a los 42,81 millones de igual momento del año anterior.
Y en cuanto al reporte anual de siembra de invierno, el USDA estimó cubiertos con trigos de invierno 13,35 millones de hectáreas, un dato ligeramente inferior a los 13,42 millones del ciclo anterior, pero superior a los 13,12 millones augurados por los operadores. Parte de la eventual influencia bajista de este informe fue amortiguada por la falta de humedad que evidencia una importante porción de las zonas agrícolas. Vale recordar que el jueves pasado el USDA elevó del 40 al 42% la superficie cubierta con trigos de invierno que experimenta algún nivel de sequía y la ubicó muy por encima del 24% vigente un año atrás.
Aunque con menos protagonismo hoy, en su informe semanal sobre la inspección de embarques el USDA relevó despachos de trigo por 317.465 toneladas, por encima de las 183.476 toneladas del reporte anterior y dentro del rango estimado por los privados, que fue de 200.000 a 400.000 toneladas.
Sobre este mercado sigue influyendo en modo alcista la falta de acuerdos para detener la guerra entre Rusia y Ucrania, que a diario muestra nuevas hostilidades cruzadas.
Granar Research
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