SOJA

Noviembre US$ S/C / Enero US$ S/C

Mientras la cosecha avanza sin contratiempos, la soja atravesó una jornada volátil para sus precios en Chicago y terminó la rueda sin cambios para la mayoría de las posiciones operadas. La plaza siguió el ritmo de las idas y venidas de la Administración Trump sobre la relación comercial entre EE.UU. y China, donde se pasó de la casi segura cancelación de la cumbre Trump-Xi el viernes, cuando el mandatario dijo que no había motivos para el encuentro tras acusar a China de volverse hostil con "todos los países del mundo" por el control de las exportaciones de tierras raras, a las palabras dichas hoy por el secretario del Tesoro, Scott Bessent, acerca de que Trump "está listo" para reunirse con el presidente chino, Xi Jinping, en Corea del Sur a finales de este mes. Al respecto, desde el lado chino no hubo ninguna referencia sobre la concreción o no de dicho encuentro.

Para sumar más confusión –y para tornar más impredecible un acuerdo que vuelva a poner al gigante asiático en la lista de destinos de la soja estadounidense– ayer Trump amenazó a China con dejar de comprar el aceite de cocina usado (UCO) chino por la decisión de Pekín de no importado el grano de EE.UU. "Creo que el hecho de que China, a propósito, no compre nuestra soja y cause dificultades a nuestros productores de soja constituye un acto económicamente hostil. Estamos considerando terminar con China los negocios relacionados con el aceite de cocina y otros elementos comerciales como represalia. Por ejemplo, podemos producir fácilmente aceite de cocina nosotros mismos; no necesitamos comprarlo a China", escribió Trump en Truth Social.

Más allá de que son negocios incomparables por su dimensión económica, en lo que va de 2025 las compras estadounidenses de UCO chino son mínimas luego de que el Congreso resolvió quitarle estímulos fiscales al uso de ese producto importado en la producción de biodiésel, de manera de beneficiar el mayor uso de aceite de soja local. Pero, para entender mejor lo poco rigurosa de la comparación entre las ventas estadounidenses de soja a China y las compras de UCO chino por parte de Estados Unidos, lo mejor son los datos: Por las ventas de soja a China Estados Unidos obtuvo casi 18.000 millones de dólares en 2022, monto que bajó a pocos más de 15.000 millones en 2023 y a 12.600 en 2024, cuando China adquirió poco más de 22 millones de toneladas de soja. En lo que va de 2025, el comercio de la oleaginosa con China les dejó a las arcas estadounidenses apenas 2463 millones de dólares, por las ventas del grano 2024/2025 cerradas antes de la entrada en vigor de los aranceles. Desde entonces China no compró nada de la soja 2025/2026. El otro lado de la comparación, en estos mismos años, China embolsó por las ventas de UCO a EE.UU. 117 millones de dólares en 2022; 762 millones en 2023; 1175 millones en 2024, y 389 millones en lo que va del presente año. Desde que se quitó el estímulo fiscal para el UCO importado, el comercio se volvió nulo.

"Las guerras comerciales y arancelarias no tienen ganadores, ni benefician a nadie. Ambas partes deben resolver sus diferencias mediante el diálogo y la consulta, basados ​​en la igualdad, el respeto y el beneficio mutuo", afirmó hoy el portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores chino, Lin Jian, en una declaración que se repite como un mantra desde que comenzaron las hostilidades comerciales. "La postura de China ha sido consistente y clarísima", agregó el funcionario.

Fuera de todo lo antedicho, uno de los factores que aportó algo de sostén a los precios de la soja –ocurrió lo mismo con el maíz– fue la resistencia de los productores estadounidenses a convalidar los actuales niveles de precios, por considerarlos muy deprimidos.

Debió haber aportado firmeza, pero el contexto no contribuyó, el informe mensual de la Asociación Nacional de Procesadores de Oleaginosas de Estados Unidos, dado que allí hoy se relevó la molienda de soja durante septiembre en 5,39 millones de toneladas, la cuarta mayor marca histórica para cualquier mes del año, que resultó mayor que los 5,07 millones previstos en promedio por los privados; que los 5,17 millones de agosto, y que los 4,83 millones procesados en igual mes de 2024. En cuanto a las existencias de aceite al 30 de septiembre, fueron reportadas por la industria en 563.815 toneladas, el volumen más bajo de los últimos nueve meses, contra las 553.383 toneladas calculadas en promedio por los operadores; las 564.723 toneladas del mes anterior, y las 483.529 toneladas de igual momento del año anterior.

MAÍZ

Diciembre US$ 1,48 / Marzo US$ 1,18

Con signo positivo terminó la rueda del maíz en Chicago y entre las razones de las mejoras se destacaron la escasez de ventas por parte de los farmers, que consideran insuficientes los precios ofrecidos por los compradores, y comentarios sobre rindes que estarían resultando inferiores a las previsiones iniciales.

A la par, hoy se dieron compras de ocasión de los inversores, en un mercado que hasta el cierre del gobierno estadounidense –sigue sin haber datos certeros sobre una eventual reapertura– mostraba un buen desempeño de las exportaciones y que, según los reportes de embarques, viene superando el ritmo necesario para cumplir con las previsiones que el USDA proyectó para toda la campaña.

El límite para la recuperación de los precios lo pusieron el acelerado ritmo de la cosecha estadounidense gracias al tiempo seco que primó en las últimas semanas sobre el Medio Oeste, que ahora está dejando paso a eventos de lluvias débiles; las tensiones comerciales que sigue generando la Casa Blanca, y las buenas perspectivas vigentes para la producción en la Argentina. 

TRIGO

Chicago Diciembre US$ 0,55 / Marzo US$ 0,36

Kansas Diciembre US$ 0,09 / Marzo US$ 0,19

Con valores en leve baja cerró el trigo en las plazas estadounidenses tras el repunte muy parcial registrado ayer. La debilidad estructural del mercado internacional del grano fino siguió respondiendo a la abundante oferta mundial y a la calma que mantienen los compradores, sabedores de que en pocas semanas tendrán a disposición, también, la oferta del hemisferio Sur, con buenas cosechas previstas en Australia y en la Argentina.

Dentro de esta calma de la demanda bien podría ubicarse a Egipto –es el principal importador mundial de trigo– "explorando" compras en Kazajstán, país al que no le compraba trigo desde hacía, al menos, 15 años. Si bien las compras apenas habrían superado las 32.000 toneladas, son un llamado de atención para los principales proveedores del país del Norte de África: Rusia y Ucrania. Al 1º de octubre el gobierno de Kazajstán relevó existencias de trigo por 15,60 millones de toneladas, por encima de los 14,80 millones de igual momento de 2024. Con una cosecha prevista en 16 millones de toneladas, según el USDA este país podría exportar 8 millones de toneladas de trigo en la campaña 2025/2026.  

FranceAgriMer redujo hoy sus previsiones sobre las existencias de trigo blando en Francia al revisar al alza su estimación sobre las ventas del grano dentro de la Unión Europea, con un volumen que pasó de 6,74 a 7,04 millones de toneladas, que se complementa con las exportaciones fuera del bloque, que fueron sostenidas en 7,85 millones de toneladas. De esa manera, el stock final 2025/2026 del cereal fue ajustado de 3,64 a 2,79 millones de toneladas, una cifra que igualmente resultaría un 12,6% superior a la vigente al cierre de la campaña 2024/2025.

Ayer el Ministerio de Agricultura francés estimó el volumen de la reciente cosecha de trigo blando en 33,20 millones de toneladas, ligeramente por debajo de los 33,30 millones previstos en septiembre, pero un 29,2% por encima del volumen recolectado en 2024 y un 4,3% arriba del promedio de los cinco años precedentes.

Granar Research

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