Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

Fue negativo el balance semanal para los precios de la soja argentina en el mercado disponible, donde las propuestas de los exportadores retrocedieron de 515.000 a 500.000 pesos por tonelada (la equivalencia pasó de 346,10 a 338,75 dólares) para el Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario descendió de 514.500 a 505.000 pesos; de 520.000 a 500.000 pesos (de 349,46 a 338,75 dólares) para Bahía Blanca, y de 515.000 a 495.000 pesos por tonelada (de 346,10 a 335,37 dólares) para Necochea.

En su última referencia para la semana la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 491.613 pesos por tonelada. Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 475 a 453 dólares por tonelada; el del aceite, de 1187 a 1177 dólares, y el de la harina, de 362 a 352 dólares por tonelada.

También fue negativo el saldo de la semana para la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos septiembre y noviembre retrocedieron un 1,85 y un 1,83%, al pasar de 351 a 344,50 y de 355 a 348,50 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 29 de julio al 22 de agosto la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 12.000 toneladas de grano, 1.924.350 toneladas de harina y 369.108 toneladas de aceite, y desde otras terminales fluviales, 71.400 toneladas de grano y 25.000 toneladas de harina.

* * *

Tras cuatro de cinco ruedas negativas, la soja cerró la semana con fuertes bajas en Chicago, donde los contratos agosto y septiembre retrocedieron un 6,09 y un 5,60%, al pasar de 458,56 a 430,64 y de 455,71 a 430,18 dólares por tonelada. Fue determinante en este revés la acción vendedora de los grandes fondos de inversión, que optaron por cerrar el mes de julio más ligeros en cuanto a contratos de soja –lo mismo sucedió con el maíz y con el trigo– y que en su raid liquidador arrastraron los precios de granos y subproductos. En cuanto a los factores agrícolas que contribuyeron con la caída podemos citar:

• Lluvias aliviadoras para cultivos desmejorados

Desde el miércoles un frente de tormentas que ingresó por el Centro de las Grandes Planicies presionó sobre el mercado, dada la necesidad de humedad que vienen evidenciando los cultivos, sobre todo en esa región, pero, también, en el resto del cinturón sojero/maicero. Ese frente se fue corriendo durante la semana en sentido Oeste-Este, llevando el beneficio de las lluvias de Nebraska y hasta Ohio. Hoy, sábado, hay precipitaciones que van del Este de Iowa a Ohio, con los mayores volúmenes sobre Indiana. La acción de los especuladores, que siguieron lógicas técnicas antes que fundamentos agrícolas, exacerbó la caída de los precios y soslayó la desmejora de los cultivos planteada el lunes por el USDA en su informe semanal, donde ajustó del 66 al 63% la proporción de soja en estado bueno/excelente, respecto del 70% de igual momento de 2025 y del 64% estimado por los operadores. Hubo caídas para la condición de las plantas en los tres principales Estados productores: del 59 al 57% en Illinois; del 79 al 78% en Iowa, y del 80 al 78% en Minnesota. Además, reportó que la floración comprende al 80% de la soja y que está formando vainas el 47% de los cultivos. Otra demostración de la necesidad de humedad la marcó el USDA el jueves cuando, tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, elevó del 18 al 26% la superficie cubierta con soja que experimenta algún nivel de sequía, un dato que se alejó aún más del 5% de igual momento de 2025. Según los últimos pronósticos, durante la semana próxima la chance de nuevas lluvias será mínima sobre las regiones productoras de granos gruesos, que continuarán sometidas a temperaturas superiores a las marcas usuales.

• Subproductos en baja

La soja, que en muchas ocasiones en estos últimos meses se vio apuntalada por sus subproductos, en la semana de negocios que pasó sólo recibió presión bajista del aceite y de la harina, que también se vieron sometidos por la acción vendedora de los inversores. Al cabo de la semana, el contrato septiembre del aceite y de la harina de soja retrocedió un 8,45 y un 4,81%, al pasar de 1619,71 a 1482,80 y de 364,64 a 347,11 dólares por tonelada, respectivamente.

Del lado de los factores que debieron oficiar de sostén para los precios, además de la desmejora de los cultivos anteriormente citada, apuntamos:

• Buenas ventas semanales de EE.UU.

Fue positivo el jueves el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 17 al 23 de julio, dado que el USDA relevó ventas de soja 2025/2026 por 302.300 toneladas, por encima de las 56.400 toneladas del reporte precedente y del rango previsto por los privados, que fue de cancelaciones por 200.000 toneladas a ventas efectivas por 300.000 toneladas. En el balance general del ciclo comercial que cierre a finales del mes próximo, EE.UU. negoció 41,68 millones de toneladas de soja, un 18,31% menos que los 51,02 millones comercializados a igual momento de 2025. No hubo nuevas compras chinas de la soja vieja estadounidense, de la que hasta el momento adquirió 12,43 millones de toneladas. Y en cuanto a las ventas semanales de soja 2026/2027, el USDA reportó negocios por 1.333.200 toneladas, por debajo de las 1.537.200 toneladas del informe anterior, pero por encima del rango previsto por los operadores, que fue de 700.000 a 1.000.000 millón de toneladas. Dentro de ese volumen, 519.000 toneladas fueron adquiridas por China, que acumuló compromisos de compra al 23 del actual por 2,78 millones de toneladas.

• Menores embarques brasileños de soja

En la actualización semanal de sus estimaciones comerciales, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil (ANEC) redujo el martes de 13,50 a 12,50 millones de toneladas su cálculo sobre las exportaciones de soja brasileña durante julio, un volumen que queda por debajo de los 13,84 millones de junio, pero por encima de los 11,94 millones de igual mes de 2025. En cuanto a la harina de soja, la entidad elevó su previsión de exportaciones de 2,55 a 2,60 millones de toneladas, por lo que las ubicó por encima de los 2,31 millones de junio y de los 2,14 millones del séptimo mes del año anterior.

MAÍZ

Estables se mantuvieron las propuestas de los exportadores por el maíz argentino en la plaza física, donde ofertaron 190 dólares por tonelada (por el movimiento cambiario la equivalencia pasó de 282.720 a 280.440 pesos) para el Gran Rosario y para Necochea, y 195 dólares por tonelada (de 290.160 a 287.820 pesos) para Bahía Blanca.

El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 214 a 207 dólares por tonelada, según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura.

Con ligeras oscilaciones cerró la semana del maíz en el Matba Rofex, dado que mientras la posición septiembre sumó un mínimo 0,05%, tras variar de 190 a 190,10 dólares por tonelada, el ajuste del contrato diciembre resignó un 0,92%, al pasar de 196 a 194,20 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 29 de julio al 22 de agosto la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.343.200 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 380.700 toneladas; desde Necochea, 16.500 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 87.000 toneladas.

El jueves la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) relevó el avance de la cosecha argentina de maíz para grano comercial sobre el 69,8% del área apta, con un rinde promedio de 79,4 quintales por hectárea. "El limite al progreso de las labores está en el Sudeste bonaerense, donde la elevada humedad ambiente retrasa el secado de los granos. Como consecuencia, las labores mantienen un importante atraso respecto del ritmo habitual", dijo la entidad. Agregó que en el Norte los relevamientos sanitarios continúan registrando presencia de Dalbulus maidis. "De acuerdo con los colaboradores de la región, la incidencia de la plaga habría sido superior a la prevista y su impacto sobre el rinde comenzaría a evidenciarse a medida que avance la cosecha. Por otro lado, a medida que se incorporan planteos tardíos, particularmente en ambos Núcleos y en el Norte de La Pampa-Oeste de Buenos Aires, los rindes relevados siguen en línea con las expectativas, lo que permite sostener nuestra proyección de producción nacional en 64 millones de toneladas", destacó la Bolsa.

* * *

Con el mismo recorrido de la soja, con cuatro de cinco ruedas negativas, el maíz terminó la semana con importantes bajas en Chicago, donde los contratos septiembre y diciembre descendieron un 5,06 y un 4,84%, luego de variar de 182,77 a 173,52 y de 191,92 y de 182,64 dólares por tonelada. La razón central de la caída fue la acción vendedora de los fondos de inversión, que en las cuatro jornadas bajistas habrían liquidado unos 65.000 contratos del forrajero, según fuentes privadas. Desde los factores propios del mercado agrícola podemos incluir del lado bajista:

• Lluvias aliviadoras para cultivos desmejorados

Tal como lo destacamos en el espacio de la soja, desde el miércoles un frente de tormentas ingresó por el Centro de las Grandes Planicies y presionó sobre el mercado, dada la necesidad de humedad que evidencian los cultivos, sobre todo en esa región, donde Nebraska padece condiciones de sequía sobre más del 80% de su territorio, pero, también, en el resto del cinturón sojero/maicero. Las precipitaciones se fueron desplazando durante la semana en sentido Oeste-Este, llevando el beneficio de la humedad hasta Ohio. Hoy, sábado, se registran lluvias entre el extremo Este de Iowa y Ohio, con los mayores acumulados sobre Indiana. Estas condiciones ambientales y la acción de los especuladores acentuaron la caída de los precios y desplazaron a un segundo plano la fuerte desmejora de los cultivos relevada el lunes por el USDA en su reporte semana, donde redujo del 67 al 63% la proporción buena/excelente del maíz, frente al 73% de igual momento de 2025 y al 65% estimado por los operadores. Esta fue la mayor desmejora reportada en una semana desde junio de 2023. Con la excepción de Iowa, el principal Estado productor, que mantuvo el 80% del maíz en estado bueno/excelente, los siguientes dos Estados en orden de relevancia por área sembrada vieron recortada la condición de las plantas, del 60 al 59% en Illinois y del 65 a 60% en Nebraska. La polinización comprende al 78% del maíz y en estadio de grano lechoso está el 25% de las plantas. También fue soslayado como factor alcista el hecho de que el jueves, luego de la actualización del mapa que monitorea la sequía en EE.UU. el USDA llevó del 20 al 29% la superficie cubierta con maíz que experimenta algún nivel de sequía, un dato muy superior al 7% del igual momento del año pasado.

Del lado de los factores con sesgo alcista quedaron

• Tras el récord 25/26, positivas ventas semanales 26/27 de EE.UU.

Mayormente positivo resultó el jueves el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, dado que el USDA relevó ventas de maíz 2025/2026 por 362.900 toneladas, por encima de las 332.700 toneladas del reporte precedente y dentro del rango calculado por los operadores, que fue de 300.000 a 600.000 toneladas. En el balance del ciclo comercial que se encuentra próximo al cierre EE.UU. negoció 86,98 millones de toneladas, un récord absoluto que se ubica un 23,46% por encima de los 70,45 millones vendidos a igual momento de 2025. En cuanto al nuevo ciclo comercial 2026/2027, que formalmente comienza el 1º de septiembre, el USDA reportó operaciones semanales por 1.062.400 toneladas, por encima de las 701.500 toneladas del trabajo anterior y del rango previsto por los privados, que fue de 500.000 a 1.000.000 millón de toneladas.

• Sigue la preocupación por la cosecha 26/27 en la UE

Como en las semanas anteriores, del lado de la firmeza del maíz siguen influyendo las adversas condiciones ambientales en las que se vienen desarrollando los cultivos 2026/2027 en la Unión Europea por las sucesivas olas de calor que obligarán al bloque a incrementar su dependencia del grano importado. El jueves la Comisión Europea actualizó sus estimaciones agrícolas y recortó de 59,90 a 51,90 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la producción 2027/2028 de maíz en la Unión Europea como consecuencia del estrés hídrico que afectó los cultivos en las fases críticas que definen el potencial de rendimiento. La nueva proyección, que implica un descenso interanual del 14% para la cosecha del forrajero, llevará al bloque a importar 24 millones de toneladas, según calculó el organismo, frente a los 19,10 millones augurados el mes pasado. Cabe recordar que en su último informe mensual el USDA proyectó la cosecha y las importaciones de la UE en 53,78 y en 22,50 millones de toneladas, respectivamente. Validando lo previsto por la Comisión Europea, también el jueves, FranceAgriMer volvió a recortar, esta vez del 38 al 34%, la proporción de maíz francés en esta bueno/muy bueno y la dejó muy lejos del 69% vigente un año atrás.

• Incertidumbre por la suerte de las exportaciones de Ucrania

El agravamiento de la guerra en la zona del Mar Negro vuelve incierto el ritmo de las exportaciones de Ucrania, el cuarto proveedor mundial de maíz y el principal abastecedor de Unión Europea que, como vimos anteriormente, tendrá una mayor dependencia del grano importado en el ciclo comercial 2026/2027. Esto, debido a que las terminales portuarias ucranianas sobre el Mar Negro son el principal objetivo de los ataques rusos. El viernes, Valerii Tkachev, subdirector del Departamento de Tecnología del Transporte y Operaciones Comerciales de Ukrzaliznytsia –es la empresa estatal que administra el transporte ferroviario en Ucrania–, informó que al 30 de julio el número de vagones cisterna con cereales con destino a los puertos del Gran Odesa disminuyó en 3169 unidades respecto de la semana anterior, situándose en sólo 1356 vagones. "La tasa media diaria de descarga en los puertos del Gran Odesa fue de 690 vagones a la fecha del informe. Esto supone 160 vagones al día menos que la semana anterior", añadió. La misma fuente destacó, en cambio, que la tasa promedio diaria de descarga de vagones cisterna con granos en los puertos del Danubio aumentó en 17 vagones respecto de la semana anterior, alcanzando los 51 vagones diarios. Como ya lo hizo anteriormente en lo que va de la guerra con Rusia, Ucrania está intentando direccionar hacia el río Danubio parte de lo que no puede salir por el Mar Negro, esto le brinda un respaldo a la gestión exportadora del país, pero la dimensión de la "solución" es mínima en la comparación con los volúmenes que manejan las terminales marítimas, hoy sometidas a los ataques rusos.

• Menores despachos desde Brasil

La ANEC redujo el martes de 3,70 a 3,30 millones de toneladas su estimación semanal sobre el volumen de las exportaciones de maíz brasileño durante julio, un volumen que se mantuvo lógicamente por encima de las 466.764 toneladas de junio, pero que quedó por debajo de los 3,97 millones de toneladas de igual mes del año pasado.

TRIGO

Resultó positiva la semana para el valor del trigo argentino en el mercado disponible, donde las propuestas de los exportadores subieron de 200 a 205 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 297.600 a 302.580 pesos) para el Gran Rosario; de 210 a 215 dólares (de 312.480 a 317.340 pesos) para Bahía Blanca, y de 205 a 210 dólares por tonelada (de 305.040 a 309.960 pesos) para Necochea.

En cuanto al valor FOB del trigo en los puertos argentinos, según los reportes diarios publicados por la Secretaría de Agricultura pasó de 237 a 242 dólares por tonelada.

Fue ligeramente bajista el saldo de la semana del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos diciembre y enero retrocedieron un 0,63 y un 0,40%, luego de variar de 220,50 a 219,10 y de 223,40 a 222,50 dólares por tonelada.

Respecto de la carga de buques programada para el período del 29 de julio al 22 de agosto la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 193.000 toneladas de trigo; de Necochea, 25.000 toneladas, y desde otras terminales, 36.129 toneladas.

La BCBA relevó el jueves el avance de la siembra argentina de trigo 2026/2027 sobre el 98,4% de los 6,5 millones de hectáreas proyectados, luego de un progreso semanal de apenas 0,7 puntos porcentuales. Ese mínimo avance respondió a las dificultades para el ingreso de la maquinaria en el Sur del área agrícola, "fundamentalmente en el Sudeste de Buenos Aires, donde la elevada humedad ambiente y la saturación de los suelos impiden el normal avance de las labores y generan incertidumbre respecto de la concreción de los planes de siembra. No obstante, en el resto del área agrícola la buena oferta hídrica acompaña el crecimiento y el desarrollo del cereal, manteniendo una condición de cultivo normal a excelente en el 99,7% del área en pie", dijo la Bolsa.

* * *

La desmesura con la que operaron los fondos de inversión durante la semana fue en el mercado de trigo donde generó más desconcierto entre los analistas por las importantes bajas que generó, en medio de fundamentos con un fuerte sesgo alcista para los precios del grano fino. Al cabo del segmento las posiciones septiembre y diciembre en Chicago retrocedieron un 5,72 y un 5,46%, al pasar de 249,10 a 234,86 y de 255,53 a 241,57 dólares por tonelada. En Kansas los mismos contratos perdieron un 5,06 y un 4,96%, tras variar de 273,80 a 259,94 y de 279,78 a 265,91 dólares por tonelada. Como no vemos más razones bajistas que la liquidación de contratos ejercida por los especuladores, entre los fundamentos alcistas que persisten en el mercado del trigo destacamos:

• Incertidumbre comercial en el Mar Negro

Durante toda la semana hubo ataques cruzados entre Rusia y Ucrania. Con bastante menos retórica que en tiempos pasados, ambos países apuntan sus "misiones" contra objetivos comerciales estratégicos, entonces, granos y petróleo quedaron en la mira de misiles y de drones. El ejercito ruso golpea las terminales marítimas de Ucrania, mientras que las fuerzas ucranianas lograron con sus golpes que los puertos rusos sobre el Mar de Azov quedaran inactivos por el riesgo que implica el tránsito por el Estrecho de Kerch, cerrado por decisión del propio Kremlin. Esta semana, además, Ucrania atacó con drones la ciudad puerto de Taman, en la región de Krasnodar, en el Sur de Rusia, sobre el Mar Negro, donde una terminal de exportación de granos de la firma Demetra, que es una de las mayores firmas agrícolas rusas, quedó con "daños significativos", según informó Reuters. En la misma región fue atacada una planta habilitada para la exportación de aceite de girasol de la firma Efko, que es otra de las empresas más relevante de Rusia en cuanto a agricultura y procesamiento de alimentos. En ese estado de situación, el viernes la Unión de Exportadores y Productores de Cereales de Rusia dijo a Reuters que los ataques con drones ucranianos contra buques y puertos rusos podrían paralizar las exportaciones de cereales a través del Mar Negro en un futuro próximo, elevando los precios para los países compradores. "Los ataques sistemáticos que comenzaron en julio podrían provocar pronto un bloqueo total de los corredores de exportación en la cuenca del Mar Negro", afirmó la entidad en un comunicado dirigido a la agencia de noticias. Allí agregó que el déficit de suministro de trigo ruso a otros países esta temporada podría alcanzar entre "30 y 35 millones de toneladas, lo que representa alrededor del 15% del comercio mundial total de trigo. No sería posible cubrir este déficit aumentando las exportaciones de otros países". Esta entidad, que hace lobby por los intereses del sector agrícola ruso, dijo que "las interrupciones en el transporte marítimo en el Mar Negro causadas por los ataques ucranianos contra buques de carga seca e infraestructura portuaria representan una amenaza directa para la seguridad alimentaria mundial", afirmó. Vale aclarar que este tipo de mensajes que apelan a la seguridad alimentaria mundial se replica del otro lado de la trinchera, donde Ucrania padece por los ataques rusos sobre la infraestructura de logística exportadora en sus puertos sobre el Mar Negro, que están recibiendo menos cargas, como destacamos en el espacio del maíz, y que vieron elevarse de manera notable el costo de los fletes por el aumento de la prima de los seguros para los buques que toman el desafío de adentrarse en aguas peligrosas. No está de más volver a reiterar que el agravamiento de las tensiones se está dando justo en el tiempo de cosecha y cuando más grano nuevo sale hacia el circuito comercial. La imposibilidad de despachar las cargas de manera normal está generando un cuello de botella que presiona sobre los precios internos, afectando los intereses de los productores de ambos países, al tiempo que les brinda más opciones de negocios a proveedores alternativos.

• Prevén un menor volumen para las exportaciones rusas

Atado a lo antedicho, el martes la consultora SovEcon redujo de 46,50 a 44,60 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones rusas de trigo 2026/2027 –el USDA proyecta 47,50 millones de toneladas–, mientras la navegación por el Mar de Azov sigue cerrada por razones de seguridad tras los ataques con drones de Ucrania. "Esto es principalmente un choque logístico más que un problema de suministro. Si la navegación sigue restringida, más grano permanecerá dentro de Rusia, aumentando la presión sobre el mercado interno y sosteniendo los precios globales. Una vez que el Mar de Azov se reabra, las exportaciones podrían recuperarse rápidamente", dijo Andrey Sizov, gerente general de SovEcon. Agregó que una débil demanda de los principales compradores, incluidos Egipto y Turquía, también se espera que limite los envíos a este arranque del ciclo comercial, dado que ambos países están realizando cosechas domésticas relativamente grandes.

• Falta humedad para el trigo de primavera

Mientras se cierra la cosecha de invierno –al lunes pasado había avanzado sobre el 81% del área apta– y arranca la recolección de los primeros lotes de primavera en Estados Unidos –su avance fue reportado por el USDA sobre el 2% del área–, es motivo de preocupación la falta de humedad en el Norte de las Grandes Planicies, dado que podría acentuar el mal resultado que ya se prevé para la producción 2026/2027 del cereal estadounidense. Tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía se elevó del 16,72 al 28,38% la proporción de suelos de Dakota del Norte con sequía moderada y del 1,67 al 8,52% la porción bajo sequía severa. Con estos datos sobre el principal Estado productor de primavera como referencia, el USDA llevó el jueves del 25 al 48% la superficie cubierta con trigo de primavera que experimenta condiciones de sequía, por encima del 38% vigente un año atrás.

Granar Research

VER MÁS

COMENTARIOS DE MERCADO, con el análisis al momento de lo que pasa en las ruedas de Chicago

INFORMES DEL USDA, con los reportes oficiales del organismo estadounidense

ESTADO DE LOS CULTIVOS EN EE.UU., con el relevamiento del USDA sobre siembras, condición y cosecha

GRANAR EN X, sumate, para mantenerte informado sobre lo que pasa en los mercados