Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

Fue negativo el saldo de la semana para los precios de la soja argentina en el mercado físico, donde las propuestas de los compradores retrocedieron de 505.000 a 490.000 pesos por tonelada (la equivalencia pasó de 346,85 a 344,83 dólares) para el Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario descendió de 505.000 a 495.000 pesos. Continuó sin haber ofertas abiertas por soja para descargas en Bahía Blanca y en Necochea.

En su última referencia para la semana la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 479.408 pesos por tonelada. Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 404 a 405 dólares por tonelada; el del aceite, de 1104 a 1147 dólares, y el de la harina, de 347 a 332 dólares por tonelada.

También fue adverso el balance de la semana para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones enero y mayo perdieron un 1,23 y un 0,78%, al pasar de 390,40 a 388,66 y de 394,81 a 392,70 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 14 al 30 de enero la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 959.175 toneladas de harina y 121.680 toneladas de aceite, y de otras terminales fluviales, 8000 toneladas de harina.

El miércoles, en su informe mensual de estimaciones agrícolas, la BCR dijo que, con un área sembrada de 16,40 millones de hectáreas, la soja sigue en carrera y "con buenas probabilidades de superar la proyección inicial de 47 millones de toneladas". Agregó que la falta de agua y las elevadas temperaturas de los últimos 30 días comenzaron a dejar marca en los cultivos de soja de 1ra. y de 2da. en el Centro y el Sur de la región pampeana, pero que, con pronósticos de lluvias para los próximos días, "se espera que el cultivo retome una condición buena a muy buena", indicó la entidad.

Por su parte, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) informó el jueves en su reporte semanal que la siembra de soja cubrió el 93,9% del área proyectada, con labores que reflejan demoras por excesos hídricos sobre el NEA y el Centro-Norte de Santa Fe. En los gráficos que acompañan el informe, la entidad mostró una caída de la proporción de cultivos en estado excelente/bueno del 65 al 61%, pero todavía muy por encima del 38% de igual momento de 2025. En cuanto a la condición hídrica, recortó la porción óptima/adecuada del 85 al 73%, un dato que también resultó mayor que el 60% vigente un año atrás. "Entre el 15 y 30% de la soja de primera sobre ambos núcleos y sobre el Norte de La Pampa-Oeste de Buenos Aires inició el período de definición de rindes. La falta de humedad en el perfil comienza a evidenciarse, por lo que serán necesarias futuras lluvias para sostener el potencial de los cultivos. En cuanto a la soja de segunda, el 60% de lo implantado se encuentra diferenciando nudos", dijo la Bolsa.

En su informe mensual de estimaciones agrícolas el USDA mantuvo sin cambios el lunes sus proyecciones sobre la campaña 2025/2026 de la soja en la Argentina al sostener la producción en 48,50 millones de toneladas y sus cálculos sobre las exportaciones de grano, harina y de aceite en 8,25, 29 y en 6,15 millones de toneladas, respectivamente.

Con despachos en diciembre por 776.140 toneladas, las exportaciones de soja argentina a China totalizaron desde el 1º de abril 9.634.848 toneladas y representaron el 91,16% de las ventas totales durante 2025, que sumaron 10.569.246 toneladas. Esto, según el informe de Transporte y Embarques publicado por la Secretaría de Agricultura de la Nación. En el mismo segmento de 2024 las ventas de soja argentina a China alcanzaron las 1.610.258 toneladas y las exportaciones totales, las 3.342.995 toneladas. La reducción de los derechos de exportación y la guerra comercial entre EE.UU. y China fueron las razones de este auge exportador del grano sin procesar de la Argentina al principal comprador mundial de soja.

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Pese a las subas hilvanadas en las últimas tres ruedas, fue levemente bajista el balance de la semana de la soja en Chicago, donde los contratos marzo y mayo resignaron un 0,45 y un 0,53% de su valor al pasar de 390,40 a 388,66 y de 394,81 a 392,70 dólares por tonelada. De los factores que condujeron a la oleaginosa al cierre negativo destacamos:

• Las cifras de los informes publicados por el USDA el lunes

En su informe de estimaciones agrícolas el organismo elevó de 115,75 a 115,99 millones de toneladas su cálculo sobre la cosecha estadounidense de soja, luego de llevar el área que llegó a la cosecha de 32,50 a 32,54 millones de hectáreas y de sostener el rinde promedio en 35,64 quintales por hectárea. Los privados esperaban la producción en 115,10 millones y el rinde en 35,44 quintales. A ese primer golpe le agregó un mayor remanente 2024/2025 –pasó de 8,61 a 8,84 millones– y otro recorte en la previsión de las exportaciones de Estados Unidos, esta vez, de 44,50 a 42,86 millones de toneladas, lo que las mantiene como las más bajas desde los 36,13 millones de la campaña 2012/2013. El volumen de ventas ahora previsto marca un revés del 16,34% en la comparación con los 51,23 millones del ciclo precedente. No bastaron los incrementos proyectados por el USDA de la molienda y del uso total para evitar un aumento en el volumen de las existencias finales de 7,89 a 9,52 millones de toneladas, un dato que también quedó por encima de los 7,95 millones pronosticados por los privados. Por otro lado, el USDA también elevó sus previsiones sobre la cosecha y sobre las exportaciones de soja de Brasil, de 175 a 178 y de 112,50 a 114 millones, respectivamente. El informe trimestral con los stocks al 1º de diciembre también fue bajista, dado que allí el USDA relevó las existencias de soja en 89,54 millones de toneladas, por encima de los 88,70 millones estimados por los operadores y de los 84,38 millones vigentes a igual fecha del año anterior.

• Las buenas perspectivas para la cosecha en Brasil

Con buenas lluvias desde principios de diciembre, que apuntalaron el desarrollo de los cultivos, las perspectivas de una nueva cosecha récord de soja en Brasil siguen gozando de buena salud, incluso luego de que el jueves la Conab redujo –a contramano de lo que prevén casi unánimemente– de 177,12 a 176,12 millones de toneladas su estimación sobre la producción y de 112 a 111,79 millones el cálculo sobre las exportaciones del grano sin procesar. Como se señaló en el punto anterior, el USDA proyectó en alza ambas variables y los privados también manejan volúmenes para la cosecha superiores al dato oficial. En detalle, según sus últimas proyecciones, Agroconsult prevé 182,20 millones de toneladas; AgRural, 180,40 millones; Safras & Mercado 179,28 millones; AgResource 178,35 millones, y StoneX, 177,60 millones.

• Las permanentes amenazas arancelarias de Trump

Cuando aún la Justicia estadounidense debe expedirse sobre la legalidad o no de los aranceles vigentes, y en medio de una relación entre EE.UU. y China que atraviesa algo parecido a una tregua, Trump se encarga casi a diario de poner a prueba ese endeble estado de situación. Además de la "incursión" de la Casa Blanca en Venezuela y de la apropiación del comercio del petróleo de ese país sudamericano, del que China era cliente, el magnate también lanzó al aire la amenaza de cobrarles aranceles adicionales del 25% a las mercaderías que ingresen en Estados Unidos desde países que hagan negocios con Irán, un socio relevante de China. Fue ante eso que la embajada china en Washington calificó la decisión de Trump como "coerción" y "presión unilateral". Su portavoz, Liu Pengyu, dijo que China se opone "firmemente a cualquier sanción unilateral ilícita" y advirtió que el país "tomará todas las medidas necesarias para salvaguardar sus derechos e intereses legítimos". Cabe agregar que en el cierre de la semana Trump también amenazó con mayores aranceles a quienes se oponen a las aspiraciones que la Casa Blanca tiene sobre Groenlandia. Y puntualizó a través de Truth Social que les cobrará aranceles adicionales del 10% a "todos los bienes" procedentes de Dinamarca, Noruega, Suecia, Francia, Alemania, el Reino Unido, los Países Bajos y de Finlandia a partir del 1º de febrero, que aumentarán al 25% el 1º de junio, hasta que se alcance el acuerdo de "compra" que Estados Unidos exige para Groenlandia. "Hemos subvencionado a Dinamarca, a todos los países de la Unión Europea y a otros durante muchos años, evitando cobrarles aranceles o cualquier otra forma de remuneración. Ahora, después de siglos, es hora de que Dinamarca retribuya: ¡la paz mundial está en juego! China y Rusia quieren Groenlandia, y Dinamarca no puede hacer nada al respecto. Actualmente cuentan con dos trineos tirados por perros como protección, uno de ellos añadido recientemente. Solo Estados Unidos, bajo la presidencia de Donald J. Trump, puede participar en este juego, ¡y con mucho éxito! Nadie tocará este territorio sagrado, sobre todo porque la seguridad nacional de Estados Unidos y del mundo entero está en juego", escribió Trump en su red social. Difícil imaginar que semejante nivel de mesianismo con implicancias globales termine bien.

Pero la soja también contó con hechos positivos que dieron lugar a las subas vistas entre el miércoles y el viernes, entre ellos:

• Buen reporte semanal de exportaciones en EE.UU.

Fue muy positivo el jueves el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 2 al 8 de enero, dado que allí el USDA relevó ventas de soja 2025/2026 por 2.061.900 toneladas, por encima de las 877.900 toneladas del reporte precedente y del rango previsto por los privados, que fue de 800.000 a 1.800.000 toneladas. "Además de aumentar notablemente respecto de la semana anterior, las ventas fueron un 54% mayores que el promedio de las cuatro semanas precedentes", destacó el USDA. Hasta el momento las ventas totales de EE.UU. sumaron 30,64 millones de toneladas y todavía están un 24,68% por detrás de los 40,68 millones negociados un año atrás. En cuanto a China, fue el principal comprador en el segmento citado, con 1.224.100 toneladas, y el acumulado oficial 2025/2026 quedó en 8.116.600 toneladas, todavía debajo de la meta de 12 millones de toneladas que la Casa Blanca "reperfiló" para fins de febrero.

• Segunda mayor marca para la molienda estadounidense

Confirmando el buen andar de la molienda estadounidense de soja, la Asociación Nacional de Procesadores de Semillas Oleaginosas (NOPA, por sus siglas en inglés) relevó el jueves el procesamiento durante diciembre en 6,123 millones de toneladas, la segunda mayor marca histórica, que quedó casi a la par de los 6,118 millones previstos en promedio por los privados, pero que superó los 5,879 millones de noviembre y los 5,622 millones de diciembre de 2024. En cuanto a las existencias de aceite de soja al 31 de diciembre, la entidad las reportó en 744.799 toneladas, el volumen más elevado en 19 meses, que superó las 686.285 toneladas de noviembre y las 560.640 toneladas en stock un año atrás, pero que resultó menor que las 764.757 toneladas estimadas por los operadores.

• Confirmarían el mayor uso de biodiésel en los mandatos de corte

Al cabo de la semana la posición marzo del aceite de soja en Chicago trepó un 5,88%, al pasar de 1095,46 a 1159,83 dólares por tonelada. Más allá de los altibajos que experimentó el petróleo durante la semana, el notable aumento del valor de este subproducto de la soja respondió a la chance cierta –sostenida por funcionarios de la Administración Trump– de que la Agencia de Protección Ambiental de Estados Unidos defina a principios de marzo un volumen total de uso de biodiésel en los mandatos de corte de entre 5200 y 5600 millones de galones para 2026, cerca de los 5610 millones reclamados por la industria del biocombustible y muy por encima de los 3350 millones de 2025. Ante todo, esto fue alcista porque despejó la incertidumbre que afectaba a las empresas del sector. Tal fue el impacto positivo que no tuvo mayor impacto el hecho de que el organismo evalúe no penalizar –como se daba por hecho– a las materias primas importadas empleadas en la elaboración de combustibles alternativos que, igualmente, no contarían con los créditos fiscales 45Z. Esto se daría por el reclamo de sectores petroleros que habían objetado la medida por considerar que podría generar escasez de materias primas y un alza en el valor de los combustibles en EE.UU. Cabe agregar que la nota negativa para el complejo sojero la dio la harina que, como es lógico, se mantuvo como la némesis del aceite –a más producción de aceite, muchas más existencias de harina– y concluyó la semana con una pérdida del 4,51% par su posición marzo, que pasó de 334,77 a 319,66 dólares por tonelada.

MAÍZ

Con bajas concluyó la semana del maíz en el mercado disponible argentino, donde la transición de las propuestas de los exportadores fue de 200 a 195 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 291.200 a 277.095 pesos) para la zona del Gran Rosario; de 195 a 193 dólares (pasó de 283.920 a 274.253 pesos) para Bahía Blanca, y de 192 a 185 dólares por tonelada (de 279.552 a 262.885 pesos) para Necochea.

El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 217 a 216 dólares por tonelada, según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura.

Con mucha influencia de las bajas externas, la semana del maíz cerró con bajas en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones marzo y abril retrocedieron un 3,08 y un 2,98%, tras variar de 185,20 a 179,50 y de 184,60 a 179,10 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 14 al 30 de enero la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 536.600 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 204.388 toneladas, y desde Necochea, 55.000 toneladas.

Presionó sobre los precios la favorable perspectiva para la producción del maíz argentino. Al respecto, el miércoles la BCR elevó de 61 a 62 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha de maíz 2025/2026, un récord histórico que superaría por amplio margen a la anterior mayor marca, de 52,50 millones, lograda en el ciclo 2023/2024. "En Santa Fe el maíz se mantiene con altas expectativas. Es donde mejor está el cultivo, pero necesita de la pronta llegada de precipitaciones en el Sur y en el Centro-Sur provincial para sostener los rindes estimados. La misma necesidad se observa en el Sur de Córdoba y en el Norte, el Centro-Oeste el Oeste de Buenos Aires. Más allá de esto, en Santa Fe se estima un rinde de 90,4 quintales por hectárea, 5 quintales más que en el pasado ciclo maicero. Córdoba está en el segundo puesto, con 88,2 quintales, casi 8 quintales arriba del año anterior. Y Buenos Aires le sigue, con 78,1 quintales y con un crecimiento de 6,8 quintales", detalló la Bolsa.

El jueves la BCBA relevó el avance de la siembra argentina de maíz sobre el 91,7% del área proyectada, con trabajos demorados en el NOA, el NEA y en Centro-Norte de Santa Fe debido a las precipitaciones registradas en las últimas semanas. En la valoración del estado de los cultivos, la entidad recortó del 75 al 64% la proporción excelente/buena, pero la sostuvo por encima del 41% de igual momento de 2025. En cuanto a la condición hídrica, ajustó la porción óptima/adecuada del 72 al 67%, contra el 87% vigente un año atrás. "Sobre el Norte de La Pampa-Oeste de Buenos Aires, donde la disponibilidad hídrica es limitada, el 100% del área transita la floración, con el 86% de lo implantado en estado entre normal y bueno. De persistir este escenario podría comprometerse el desarrollo de los lotes más adelantados", advirtió la entidad.

El USDA no introdujo cambios el lunes en sus previsiones sobre la cosecha y sobre las exportaciones de maíz argentino, que quedaron en 53 y en 37 millones de toneladas, respectivamente.

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Resultó una muy mala semana la que pasó para los precios del maíz en Chicago, con quitas del 4,71 y del 4,79% para las posiciones marzo y mayo, que pasaron de 175,48 a 167,22 y de 178,63 a 170,07 dólares por tonelada. Más allá de repuntes ocasionales el miércoles y el viernes, el desventurado destino semanal quedó sellado el lunes por el factor bajista excluyente del segmento:

• El USDA, con sus cifras mensuales y trimestrales

En su informe de estimaciones agrícolas el organismo sorprendió al elevar de 425,53 a 432,34 millones de toneladas el volumen de la cosecha récord de maíz estadounidense, contra los 420,44 millones previstos por los privados, luego de incrementar la superficie que llegó a la cosecha de 36,42 a 36,95 millones de hectáreas y el rinde promedio. de 116,74 a inéditos 117,06 quintales por hectárea. Para dimensionar el grado de divergencia entre lo que esperaban los privados y el dato de cosecha oficial basta con ver que el volumen publicado por el USDA quedó afuera del rango con que trabajaron los operadores desde la semana anterior, que fue de 415,38 a 424,20 millones de toneladas. Pero eso no fue todo, también revisó al alza el remanente de la campaña 2024/2025 en Estados Unidos, de 38,91 a 39,40 millones de toneladas, y no elevó dos de las variables clave para acompañar todo incremento productivo: etanol y exportaciones. La demanda para la elaboración del biocombustible la mantuvo en 142,25 millones de toneladas y su equivalencia con la cosecha cayó al 32,90%, contra niveles usuales que oscilan del 34,50 al 35,50%. Y en cuanto a las exportaciones, fueron sostenidas en un récord histórico de 81,28 millones de toneladas, que eventualmente podría incrementarse en reportes posteriores sólo si se sostiene el adelanto interanual –ronda el 29%– que marcan los reportes semanales. En el balance de todas las cifras, el USDA proyectó las existencias finales de maíz en 56,56 millones de toneladas, por encima de los 51,53 millones del mes pasado y de los 50,09 millones calculados en promedio por los operadores, que manejaron un rango factible que fue de 45,01 a 56,77 millones. Para el mercado estadounidense del maíz tampoco fue positivo el reporte trimestral de existencias al 1º de diciembre último, dado que contra los 329,73 millones de toneladas pronosticados por los privados el USDA relevó 337,39 millones, una marca que se situó un 10% por encima de los 306,73 millones de igual momento de 2024. Como señalamos en los comentarios diarias, no será sencilla la tarea de "reconstrucción" de los precios del maíz, demandará incrementos tanto en las ventas externas, como en la demanda interna para no llegar al cierre de la campaña con un remanente que condicione el rumbo de la campaña 2026/2027.

Y, quizás, en ese punto estuvo parte de lo poco bueno que hubo durante la semana para el maíz:

• Semana récord para la producción de etanol en EE.UU.

El miércoles resultó alentador el informe semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, dado que en él marcó un récord histórico al elevar de 1.098.000 a 1.196.000 barriles la producción diaria de etanol –la anterior mayor marca fue 1.131.000 barriles y se alcanzó el 12 de diciembre último–, un volumen que quedó por encima de los 1.095.000 barriles de igual momento de 2024. En cuanto al stock del biocombustible, lo incrementó de 23.700.000 a 24.473.000 barriles, pero el dato se mantuvo debajo de los 25.008.000 barriles en stock de un año atrás. Entonces, volviendo al análisis hecho anteriormente sobre la relación entre la demanda de maíz para la producción de etanol y el volumen de la cosecha, que tras el informe del USDA quedó en 32,90%. En la campaña 2024/2025 esa relación fue del 36,50%. Hoy resultará clave que tienda a ubicarse, al menos, en torno del 35%, que implicaría saltar de demanda de los 142,25 a los 151 millones de toneladas. Quizás, en función de esto se entienda por qué el lunes la secretaria de Agricultura de Estados Unidos, Brooke Rollins, le pidió al Congreso que apruebe una legislación que permita el uso del E-15 durante todo el año, una iniciativa que continúa siendo postergada pese a ser una de las promesas de Trump al sector agropecuario desde el arranque de su segunda gestión. "El Congreso debe hacer su trabajo y aprobar la E-15 a nivel nacional y durante todo el año para seguir impulsando la demanda interna de cultivos y brindar una clara victoria para agricultores y consumidores", dijo la funcionaria.

• Se mantiene firme el adelanto de las exportaciones de EE.UU.

Si bien no fue todo lo bueno que hubiera esperado el mercado, el jueves fue parcialmente positivo el informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, donde el USDA relevó ventas de maíz 2025/2026 del 2 al 8 de enero por 1.139.500 toneladas, muy por encima de las 377.600 toneladas del reporte precedente y dentro del rango calculado por los operadores, que fue de 600.000 a 1.400.000 toneladas. "Si bien las ventas crecieron considerablemente respecto de la semana anterior, disminuyeron un 10% en la comparación con el promedio de las cuatro semanas precedentes", dijo el USDA. Lo bueno fue que los negocios acumulados sumaron 52,04 millones de toneladas y quedaron un 29,23% por encima de los 40,27 millones de igual momento de 2025.

TRIGO

El trigo argentino también completó la semana con saldo negativo para sus precios en la plaza física, donde las propuestas de los exportadores descendieron de 183 a 178 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 266.448 a 252.938 pesos) para el Gran Rosario –las ofertas por el trigo con una proteína mínima del 10,5% cayeron de 205 a 195 dólares–; de 200 a 195 dólares (de 291.200 a 277.095 pesos) para Bahía Blanca, y de 195 a 190 dólares por tonelada (de 283.920 a 269.990 pesos) para Necochea.

En cuanto al valor FOB del trigo en los puertos argentinos, según los reportes diarios publicados por la Secretaría de Agricultura pasó de 210 a 209 dólares por tonelada.

Levemente bajista fue el balance de la semana para los precios del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos marzo y julio resignaron un 0,80 y un 0,15%, al pasar de 187 a 185,50 y de 193,80 a 193,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 14 al 30 de enero la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 707.550 toneladas de trigo; desde Bahía Blanca, 357.535 toneladas; desde Necochea, 90.435 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 112.000 toneladas.

El miércoles la BCR sostuvo en 27,70 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha récord de trigo, con un rinde medio de 41 quintales por hectárea. "La cosecha está casi finalizada y nuevos datos reafirman el excelente comportamiento de los rindes, también en Buenos Aires pese a los severos excesos de agua", dijo la Bolsa. Cabe recordar que la Bolsa de Cereales de Buenos Aires prevé la producción en 27,80 millones de toneladas; la Secretaría de Agricultura de la Nación, 26,80 millones, y el USDA, 27,50 millones.

Por su parte, el jueves la BCBA marcó el cierre de la cosecha de trigo con un volumen récord de 27,80 millones de toneladas y con un rinde promedio nacional de 43,5 quintales por hectárea, un 50,4% por encima del promedio de las últimas cinco campañas, con resultados que superaron los valores históricos en todas las regiones agrícolas.

En su reporte mensual el USDA elevó el lunes de 24 a 27,50 millones de toneladas su previsión sobre la cosecha argentina de trigo y de 14,50 a 16 millones el volumen de las exportaciones. Cabe recordar que la Secretaría de Agricultura de la Nación estimó en diciembre la producción del cereal en 26,80 millones de toneladas y las ventas externas, en 17,50 millones.

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Sin una tendencia definida cerraron la semana los precios del trigo en Estados Unidos. En Chicago la posición marzo sumó un 0,14%, al pasar de 190,04 a 190,31 dólares por tonelada, mientras que el contrato mayo quedó sin cambios, en 194,26 dólares. En Kansas, en tanto, ambas posiciones descendieron un 0,56 y un 0,88%, tras variar de 194,81 a 193,71 y de 199,50 a 197,75 dólares por tonelada. No hubo mucho positivo durante la semana para los precios del trigo. Por caso, quizás –y lamentablemente–, lo único que alentó mejoras y que podemos citar en este espacio fue:

• El fracaso de los planes de paz para el Mar Negro

Desde estos espacios siempre dejamos en claro el escepticismo en torno de los promocionados planes de paz para la zona del Mar Negro donde todas las partes anteponen sus propios intereses. Esto corre tanto para los que se presentan como "mediadores", como para los particulares implicados en la guerra. Con la Casa Blanca ahora priorizando las "conquistas" de Venezuela y de Groenlandia, o "preocupada" sólo por la represión que ocurre más allá de sus fronteras, por caso Irán, las hostilidades entre Rusia y Ucrania siguen su curso. En las últimas semanas esas hostilidades cruzadas llegaron a afectar buques comerciales –granos y petróleo, según el lado de dónde salieron los drones– y eso volvió a encender las alarmas de las compañías dueñas de los buques y de las aseguradoras de esos buques. "Los costos de los seguros de guerra para los barcos que navegan hacia el Mar Negro casi se duplicaron este martes tras registrarse ataques con drones contra dos petroleros de administración griega. Este incremento refleja la extrema sensibilidad de los mercados ante la inseguridad en una de las rutas comerciales más importantes para el petróleo y los granos", indicó el martes la publicación Data Portuaria. Según informó Reuters, los incidentes más recientes elevaron las evaluaciones de riesgo para los buques que navegan tanto hacia terminales ucranianas como rusas. "Los costos de seguros de guerra para escalas en terminales del Mar Negro aumentaron hasta el 1% del valor del buque, frente al 0,6-0,8% de finales de diciembre", señaló la agencia. "La rápida escalada del riesgo, con pocos indicadores y advertencias previas, se convirtió en una característica distintiva del entorno del Mar Negro", le dijo a Reuters Munro Anderson, especialista en seguros marítimos de guerra de Vessel Protect, la agencia de seguros con sede en Londres. En la teoría, todo lo antedicho les resta competitividad a las exportaciones de trigo desde la zona. De ahí su influencia alcista –aunque limitada– para los precios del cereal.

Fuera de esto, buena parte de la semana estuvo dominada por noticias poco auspiciosas para las cotizaciones del trigo, entre ellas:

• Las cifras publicadas el lunes por el USDA

Del informe mensual de estimaciones agrícolas el primer dato adverso fue la previsión de un stock final de trigo 2025/2026 para Estados Unidos elevado de 24,52 a 25,21 millones de toneladas, contra una expectativa de los operadores de 24,39 millones. En ello influyeron un mayor stock inicial y el recorte del uso forrajero. Pero, en un mercado con oferta atomizada, también quedaron del lado bajista el incremento en la previsión de la cosecha de Rusia, de 87,50 a 89,50 millones de toneladas, pese a que esto no derivó en un incremento de la previsión de exportaciones, que fueron sostenidas en 44 millones, y la confirmación de las perspectivas favorables para la Argentina, con incrementos de 24 a 27,50 millones de toneladas para la producción y de 14,50 a 16 millones para las ventas externas, un volumen, ese último, que consideramos todavía conservador. En el nivel mundial el USDA proyectó la producción de trigo en un récord de 842,17 millones de toneladas, contra los 837,81 millones calculados en diciembre, en tanto que las existencias finales las estimó en 278,25 millones, por encima de los 274,87 del mes anterior y de los 275,95 millones augurados en promedio por los privados. También dejó malas noticias el trabajo trimestral oficial sobre las existencias estadounidenses al 1º de diciembre fue malo para el trigo, dado que el organismo relevó un stock de 45,59 millones de toneladas, superior a los 44,50 millones esperados por los privados y a los 42,81 millones de igual momento del año anterior. Y en cuanto al reporte anual de siembra de invierno, el USDA estimó cubiertos con trigos de invierno 13,35 millones de hectáreas, un dato ligeramente inferior a los 13,42 millones del ciclo anterior, pero superior a los 13,12 millones augurados por los operadores.

• Récord mundial recargado

En su reporte mensual el Consejo Internacional de Granos volvió a incrementar el jueves el récord histórico de la producción mundial de trigo al llevarla del 830 a 842 millones de toneladas y al ubicarla un 5,12% por encima de los 801 millones de la campaña 2024/2025. Entre los que impulsaron este nuevo incremento se destacaron la Argentina y Canadá, para los que el organismo con sede en el Reino Unido elevó su cálculo de cosecha de 23,50 a 27,70 y de 36,60 a 40 millones de toneladas, respectivamente. Para el consumo mundial el Consejo también marcó un aumento, pero de menores dimensiones, al llevarlo de 819 a 823 millones. Tras estos cambios el stock final global fue proyectado en 283 millones de toneladas, por encima de los 275 millones de diciembre y de los 278,25 millones calculados por el USDA el lunes.

• Exportaciones semanales insuficientes de EE.UU.

Fue pobre el jueves el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, dado que el USDA relevó ventas de trigo 2025/2026 por 156.300 toneladas, por encima de las 118.700 toneladas del reporte precedente, pero cerca del mínimo calculado por los privados, que trabajaron con un rango factible de entre 100.000 y 450.000 toneladas. "Las ventas netas disminuyeron un 21% en la comparación con el promedio de las cuatro semanas anteriores", sostuvo el USDA. Pese a esto, en lo que va del ciclo comercial las operaciones totalizaron 20,27 millones de toneladas y quedaron un 15,63% por encima de los 17,53 millones de igual momento de 2025.

• Auguran mayores exportaciones rusas

El martes la consultora IKAR elevó de 44,10 a 46,50 millones de toneladas su estimación sobre las exportaciones de trigo 2025/2026, por encima de los 44 millones sostenidos ayer por el USDA en su informe mensual. En línea con esto, la consultora SovEcon estimó que Rusia despachará en enero entre 3 y 3,40 millones de toneladas de trigo, por encima de los 2,30 millones de igual mes de 2025 y, posiblemente, del promedio de 3,10 millones de los últimos cinco años. "Se espera que las exportaciones rusas de trigo superen la media debido a la fuerte competitividad y la reactivación de la demanda de los principales importadores", dijo la firma. Las perspectivas de estas firmas parecen desafiar el teórico impacto negativo comentado anteriormente del encarecimiento de los costos para los buques que pongan rumbo al Mar Negro.

• Ventas desde el hemisferio Sur a China

En el cierre de la semana Reuters informó que durante diciembre Australia y la Argentina despacharon hacia China 460.000 y 160.000 toneladas de trigo, respectivamente e indicó que fuentes privadas estimaron que entre diciembre y enero estos proveedores del hemisferio Sur podrían totalizar despachos hacia puertos chinos por hasta 2 millones de toneladas, un volumen que podría crecer hasta los 5/6 millones hacia mediados de año. Cabe agregar que, según el informe de Transporte y Embarques publicado por la Secretaría de Agricultura de la Nación, durante diciembre la Argentina despacho hacia China 185.700 toneladas de trigo, convirtiéndose ese volumen en el total de negocios concretado a ese destino en 2025. El anterior registro oficial de venta de trigo argentino a China fue en 2020, con 16.002 toneladas y el más próximo en volumen, las 132.100 toneladas reportadas en 2018.

Granar Research

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