La soja sumó su segunda semana bajista seguida en Chicago por ventas a China que se mantuvieron lejos de las ambiciones de la Casa Blanca. También cayeron los precios del trigo por la confirmación de una oferta mundial récord y por la previsión de mayores volúmenes exportables en varios de los principales proveedores. Sin noticias alentadoras para el sector de los biocombustibles, el maíz concluyó la semana con ligeras bajas, pese al muy buen andar de las exportaciones de Estados Unidos y al recorte del stock final calculado por el USDA en su informe mensual. En la Argentina el hecho relevante fue la rebaja de los derechos de exportación, aunque tuvo un impacto bastante acotado al mercado de futuros.

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

La semana en la que el gobierno argentino dispuso por decreto la reducción de los derechos de exportación para la soja del 26 al 24% y de los subproductos del 24,50 al 22,50%, casi no hubo cambios para los precios en el mercado físico, donde la actividad fue muy discreta por la demora en la publicación de la medida oficial en el Boletín Oficial, algo que ocurrió ayer. Las propuestas pasaron de 490.000 a 495.000 pesos por tonelada (la equivalencia pasó de 343,62 a 345,67 dólares) para el Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario subió de 494.000 a 500.000 pesos. En los puertos del Sur sólo hubo ofertas abiertas el martes, con 510.000 pesos por tonelada para Bahía Blanca y con 500.000 pesos para Necochea.

En su última referencia para la semana la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 447.396 pesos por tonelada. Visto este dato, que muestra que la industria vino operando en contra margen, el cambio en las retenciones no tendría mayores implicancias sobre los precios. Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 428 a 417 dólares por tonelada; el del aceite, de 1129 a 1096 dólares, y el de la harina, de 338 a 340 dólares por tonelada.

Positivo fue el saldo de la semana para la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones enero y marzo sumaron un 1,17 y un 0,34%, al pasar de 342 a 346 y de 321,20 a 322,30 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 10 de diciembre al 2 de enero la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 182.800 toneladas de grano, 920.653 toneladas de harina y 258.935 toneladas de aceite; de Bahía Blanca, 89.683 toneladas de grano, y de Necochea, 112.242 toneladas de grano.

La Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) informó el jueves que, tras un avance semanal de 14 puntos, la siembra de soja en Argentina progresó sobre el 58,6% de los 17,6 millones de hectáreas proyectados, con una demora interanual de 5 puntos. "El 97% de lo implantado presenta una condición de cultivo normal/buena, mientras que el 91% evidencia una condición hídrica adecuada/óptima. En cuanto a la soja de primera, comienzan a registrarse los primeros lotes en estadios reproductivos (R1) sobre ambos núcleos bajo óptimas condiciones de humedad. Asimismo, a medida que disminuye el nivel de agua, continúan las labores sobre el Norte de La Pampa–Oeste de Buenos Aires, cobrando mayor celeridad. Por otro lado, la falta de piso sigue demorando las labores sobre el Centro de Buenos Aires. En tanto, para la soja de segunda, la siembra registra un avance del 25%", señaló la entidad.

También el jueves, la BCR sostuvo una expectativa preliminar para la cosecha de soja argentina 2025/2026 en 47 millones de toneladas, en función de una superficie destinada a la oleaginosa de 16,40 millones de hectáreas, de las cuales ya se cubrieron 10,50 millones. "En los últimos 15 días hubo un gran avance de las siembras, con lluvias que se volvieron más erráticas y dispersas sobre todo en el Centro de la región pampeana. Esto permitió que las labores retomen el ritmo, superando por un 2% al avance que se observaba un año atrás. También es importante destacar que la tregua del agua, junto con las altas temperatura, empieza a dar una oportunidad de siembra a algunas zonas del Centro-Este de Buenos Aires. En la zona de Alberti los técnicos dicen que hay mayor optimismo: ‘El agua está bajando, sólo quedan las áreas de agua permanente. La superficie agrícola se está recuperando. Se está avanzando con la siembra de maíz y de soja de primera. Recién ahora se pudo entrar a pulverizar y a sembrar. Por el retraso, que ya es de un mes en las siembras, asumimos una pérdida de potencial de rinde de 1000 kilos por hectárea en soja de 1ra", dijo la Bolsa.

En su informe mensual, el USDA no hizo cambios el martes en las cifras estimadas para la Argentina, dado que sostuvo la producción y las exportaciones del grano sin procesar en 48,50 y en 8,25 millones de toneladas, respectivamente, al igual que las cifras de ventas de harina y de aceite, en 29 y en 6,15 millones.

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La soja completó la segunda semana bajista consecutiva en Chicago, donde los contratos enero y marzo retrocedieron un 2,58 y un 2,62%, al pasar de 406,11 a 395,64 y de 410,06 a 399,31 dólares por tonelada. Además de la influencia bajista derivada de la reducción de los derechos de exportación en la Argentina, que mejoró la competitividad del complejo sojero en el principal proveedor mundial de aceite y de harina, y de una noticia sobre el sector de los biocombustibles que será ampliada en el espacio del maíz, de los factores que derivaron en la nueva caída de los precios de la soja destacamos:

• China, con compras menores a las previstas y hasta con cancelaciones

En efecto, las expectativas en torno del cumplimiento del objetivo de ventas a China por 12 millones de toneladas, cuya fecha límite ya se pasó de fin de año a fines de febrero, volvieron a verse incumplidas a lo largo de la última semana. Tras confirmar el viernes, en sus partes diarios, una nueva venta de soja estadounidense 2025/2026 a China por 132.000 toneladas, el USDA llevó el total de ventas flash confirmadas al gigante asiático hasta las 3.377.000 toneladas y lo mantuvo muy lejos del objetivo antes citado. Cabe recordar que las ventas flash luego deben verse reflejadas en los reportes semanales que, lamentablemente, por decisión de las autoridades del USDA tras la reapertura del gobierno, recién ofrecerán cifras actualizadas el 2 de enero. Y en ese sentido, el jueves, dentro del cronograma de actualización de informe semanales, el USDA reportó ventas de soja 2025/2026 entre el 7 y el 13 de noviembre por 695.600 toneladas, cerca del mínimo previsto por los operadores, en un rango que fue de 600.000 a 1.400.000 toneladas. Y lejos de incluir operaciones efectivas con China, el USDA marcó la cancelación de compras chinas por 100.000 toneladas, dejando el volumen oficializado con destinos al gigante asiático en lo que va del ciclo comercial en apenas 364.000 toneladas. Además, en el mismo reporte se incluyó otra cancelación hacia destinos desconocidos, por 350.300 toneladas. En total, las ventas de soja –a todos los destinos– sumaron 18,40 millones de toneladas y quedaron un 41,10% por detrás de los 31,24 millones negociados a igual fecha de 2024. Ese volumen representa el 41,35% del total de exportaciones previsto por el USDA, dato que el martes se mantuvo inalterable en el informe mensual del organismo en 44,50 millones de toneladas. Es importante tener en cuenta que desde febrero ya estará disponible para los compradores la nueva cosecha de soja de Brasil, por eso lo que resta de tiempo hasta ese momento es clave para la suerte o desgracia de las exportaciones de Estados Unidos.

• Lluvias oportunas en el cierre de la siembra brasileña

En Brasil, la consultora AgRural marcó el viernes un avance de la siembra de soja sobre el 97% del área prevista. "Desde la semana pasada se viene registrando buenas cantidades de lluvias en la mayoría de las regiones agrícolas, lo que mejoró la condición de los cultivos. En Río Grande do Sul, donde había preocupación por algunas zonas con déficit de humedad, las precipitaciones llegaron y los productores pudieron sembrar", dijo Lucas Sanson, analista de AgRural, al medio brasileño Noticias Agrícolas. Agregó en hay muchos cultivos ingresando en la etapa de llenado de granos en Mato Grosso, Mato Grosso do Sul y Paraná, donde las lluvias apuntalan las buenas expectativas de los productores. "Para garantizar esas expectativas y la alta productividad esperada harán falta más aportes de humedad en lo que resta del año", señaló el analista. Más allá de lotes puntuales en Mato Grosso y Mato Grosso do Sul que fueron sembrados a principios de septiembre y que podrían ser cosechados en el cierre del año, Sanson dijo que la recolección de la soja brasileña se generalizará durante la segunda mitad de enero. Más allá de esto, el jueves la Conab redujo de 177,60 a 177,12 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha récord de soja 2025/2026 y apenas ajustó de 112,11 a 112 millones el cálculo sobre las exportaciones del grano sin procesar. La previsión sobre las ventas de harina y de aceite la sostuvo en 24,70 y en 1,40 millones de toneladas. El martes el USDA proyectó estas variables en 175, 112,50, 24 y en 1,50 millones de toneladas, respectivamente.

• China sigue bien abastecido de soja

El lunes la Administración General de Aduanas de China informó que las importaciones de noviembre totalizaron 8,11 millones de toneladas de soja, un 13,43% por encima de los 7,15 millones de toneladas adquiridos el mismo mes del año anterior, aunque un 14,45% por debajo de los 9,48 millones de octubre. En los primeros 11 meses del año las importaciones chinas marcaron un aumento interanual del 6,90%, al totalizar 103,79 millones de toneladas. "Las importaciones de soja de noviembre fueron levemente inferiores a nuestras expectativas", le dijo Rosa Wang, analista de la consultora agrícola JCI, con sede en Shanghái, a Reuters. Agregó que las importaciones de diciembre podrían alcanzar los 8,60 millones de toneladas, lo que elevaría las compras de 2025 a un máximo histórico, de alrededor de 112 millones de toneladas. En el análisis de Reuters las importaciones de soja de China marcaron récords mensuales entre mayo y octubre de este año, ya que los compradores impulsaron considerablemente las compras en Sudamérica por el temor a un déficit en el abastecimiento si se prolongaba la guerra comercial con Washington, lo que posteriormente contribuyó a un exceso de oferta en el principal importador mundial de soja. Sobre las compras chinas en Estados Unidos, la agencia indicó que "los acuerdos recientes se mantienen muy por debajo del objetivo de la Casa Blanca, de 12 millones de toneladas, y recordó que China aún no confirmó oficialmente ni el volumen, ni el calendario previsto para las compras en Estados Unidos".

–El informe mensual del USDA con las estimaciones agrícolas no aportó nada nuevo al mercado de la soja. Tanto para Estados Unidos, como para Brasil y para la Argentina el organismo no hizo cambios. Para la oleaginosa estadounidense la cosecha quedó en 115,75 millones de toneladas y las existencias finales, en 7,89 millones, esto, por debajo de los 8,22 millones augurados por los privados. Incluso con la incertidumbre que rodea el desempeño de las exportaciones, los técnicos optaron por sostenerlas en 44,50 millones de toneladas, el volumen más bajo desde los 36,13 millones del ciclo 2012/2013.

MAÍZ

Para el caso del maíz argentino la reducción de los derechos de exportación dispuesta por la Administración Milei fue del 9,5 al 8,50% y la semana concluyó sin variantes para los precios expresados en dólares. En efecto, las propuestas de los exportadores se mantuvieron en 190 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 270.940 a 272.080 pesos) para la zona del Gran Rosario y para Bahía Blanca, y en 182 dólares (de 259.532 a 260.624 pesos) para Necochea.

El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 216 a 214 dólares por tonelada, según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura.

Con ligeras alzas cerró la semana del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos marzo y abril sumaron un 0,55 y un 0,50%, tras variar de 180,50 a 181,50 y de 180,80 a 181,70 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 10 de diciembre al 2 de enero la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 218.800 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 292.000 toneladas, y desde Necochea, 28.000 toneladas.

En su informe semanal la BCBA indicó el jueves que la siembra de maíz argentino vuelve a ganar impulso con la apertura de la ventana para los cultivos tardíos, especialmente desde el Centro y hasta el Sudoeste de Buenos Aires. "A la fecha se sembró el 59,2% de los 7,8 millones de hectáreas proyectados. De lo ya cubierto, el 86% presenta una condición de cultivo buena/excelente, sostenida en la adecuada humedad en los perfiles registrada durante las últimas semanas, con 94% del área bajo condición hídrica adecuada/óptima a escala nacional y con niveles mínimos de estrés hídrico. Si bien persisten sectores puntuales con excesos, estos no modifican el panorama, la correcta recarga de los perfiles aseguran una buena emergencia y desarrollo inicial de los lotes tardíos, al tiempo que favorece a los maíces más adelantados de los planteos tempranos que se encuentran iniciando panojamiento", detalló la entidad.

También el jueves, en su informe mensual de estimaciones agrícolas, la BCR sostuvo su proyección preliminar sobre la cosecha argentina de maíz 2025/2026 en 61 millones de toneladas, una "cifra inédita para la Argentina". La entidad destacó el muy buen estado del maíz sembrado, con un avance sobre 5,4 de los 9,7 millones de hectáreas proyectados, de los cuales 8 millones corresponden al grano con destino comercial. "Ante el buen escenario hídrico que dejó noviembre, más allá del pronóstico de Niña débil, hay buenas expectativas para los lotes de maíz sembrados en fechas tempranas, que muestran una condición muy buena a excelente. También se espera poder sembrar los tardíos sin demasiados problemas por falta de agua. No obstante, en algunas zonas que todavía están a tiempo de tomar decisiones de siembra, empieza a cambiar el destino de lotes que iban a maíz de segunda o tardío por la soja, por una cuestión de precios y costos, expresan técnicos y productores", advirtió la entidad.

En su informe mensual el USDA no hizo cambios el martes en sus estimaciones sobre la Argentina, dado que sostuvo la producción y las exportaciones en 53 y en 37 millones de toneladas.

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El maíz terminó la semana con leves bajas en Chicago, donde las posiciones marzo y mayo descendieron un 0,90 y un 0,72%, tras variar de 175,09 a 173,52 y de 178,04 a 176,76 dólares por tonelada. Entre los factores que condujeron al forrajero a este cierre adverso para sus cotizaciones, que incluyeron la influencia bajista de la soja que derivó en una liquidación de contratos de materias primas agrícolas por parte de los fondos de inversión, destacamos:

• Una mala noticia para la industria de los biocombustibles

Hasta el cierre del jueves el maíz tenía precios ligeramente alcistas para el balance semanal, sin embargo, el viernes surgió la información de que muy probablemente la Agencia de Protección Ambiental (EPA, por sus siglas en inglés) postergará hasta el año próximo la fijación de las nuevas cuotas de mezcla obligatorias con biocombustibles. Esto, que atañe por igual al maíz y a la soja por ser materias primas del etanol y del biodiésel, contrasta con las expectativas que tenía el sector de los biocombustibles, de obtener una participación más elevada de estas energías en el corte con los combustibles fósiles. "La EPA, que administra la política de biocombustibles, programó reuniones con las partes interesadas sobre la regla de cuotas para principios de año próximo, dijeron dos fuentes a Reuters, lo que representa una señal de que el tema se pospondrá hasta 2026", publicó la agencia de noticias. Y añadió: "La EPA declaró a Reuters que aún estaba revisando los comentarios públicos sobre los requisitos de volumen y se negó a ofrecer directrices sobre el plazo. Los mandatos de volumen se rigen por el Estándar de Combustibles Renovables, el programa federal que exige la mezcla de biocombustibles como el etanol y el biodiésel en el suministro de combustible de Estados Unidos. Un retraso en la fijación de los mandatos es relevante porque los fabricantes de combustible, los agricultores y los comerciantes de materias primas los utilizan para cerrar contratos de suministro, cubrir la volatilidad en los mercados de cultivos y energía, y para justificar inversiones en nueva capacidad de producción. Sin claridad sobre las cuotas del próximo año, las empresas dicen que se ven obligadas a retrasar acuerdos y demorar decisiones de inversiones que dan forma a la producción y a los márgenes de los biocombustibles.

• Poco impulso del lado del etanol en EE.UU.

No aportó buenas noticias el miércoles para los intereses del mercado del maíz el informe semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, dado que allí se redujo de 1.126.000 a 1.105.000 barriles la producción diaria de etanol, que igualmente se mantuvo por encima de los 1.078.000 barriles de igual momento de 2024, y en tanto que se ajustaron ligeramente las existencias del biocombustible de 22.511.000 a 22.510.000 barriles, contra los 22.648.000 barriles en stock un año atrás.

• Las cifras de Brasil, por encima de las del USDA

La Conab elevó ligeramente el jueves de 138,84 a 138,88 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha de maíz 2025/2026 en Brasil, con la safrinha sostenida en 110,46 millones, y mantuvo en 46,50 millones el cálculo sobre las exportaciones del forrajero. Estas cifras volvieron a contrastar con las calculadas por el USDA, que en su informe mensual el martes proyectó sin cambios la producción y las ventas brasileñas en 131 y en 43 millones de toneladas, respectivamente.

Pese a lo antedicho, hubo durante la semana factores que limitaron la caída y que oficiaron de sostén para los precios del maíz, entre ellos:

• Las cifras del informe mensual del USDA para EE.UU.

Las exportaciones, como ampliaremos en el punto siguiente, se volvieron a imponer como el principal factor de sostén para los precios del maíz. Esta vez fueron uno de los hechos más relevantes del informe mensual de estimaciones agrícolas que el USDA publicó el martes. En efecto, el organismo elevó su previsión sobre las ventas del récord 2025/2026 de 78,11 a 81,28 millones. Este volumen ahora resulta un 11,96% mayor que el negociado durante la campaña anterior, de 72,60 millones de toneladas. Por lo antedicho, y sin que mediaran cambios en las cifras de cosecha –425,53 millones– y de uso total –332,25 millones–, el USDA redujo un 5,81% el cálculo sobre las existencias finales estadounidenses de maíz, de 54,71 a 51,53 millones de toneladas y las ubicó por debajo de los 53,95 millones pronosticados en promedio por los operadores.

• Sigue firme el programa de exportaciones de EE.UU.

En su camino de actualizar los informes semanales de exportaciones estadounidenses demorados, el USDA relevó el jueves ventas de maíz 2025/2026 entre el 7 y el 13 de noviembre por 2.380.400 toneladas, por encima del rango calculado por los privados, de entre 800.000 y 2.000.000 de toneladas. Con ellas, el total de negocios subió hasta los 40,72 millones de toneladas y quedó un 29,68% por encima de los 31,40 millones comercializados a igual fecha del año anterior.

• Siguen muy demoradas las exportaciones de Ucrania

El Ministerio de Política Agraria de Ucrania informó que desde el arranque del ciclo comercial 2025/2026 y hasta el 11 de diciembre las ventas de maíz sumaron 4,524 millones de toneladas y quedaron un 43,23% por detrás de los 7,969 millones comercializados en igual segmento de 2024. Además, durante la semana el Ministerio de Economía, Medio Ambiente y Agricultura ucraniano informó que tras un avance de la cosecha de maíz sobre el 83% del área apta se acumuló un volumen parcial de grano de 25,37 millones de toneladas. El martes el USDA redujo su cálculo de producción en Ucrania de 32 a 29 millones de toneladas y la previsión de exportaciones, de 24,50 a 23 millones.

• Auguran una caída de la producción en Europa

En su primera estimación 2026/2027, el martes la asociación comercial de granos europea Coceral proyectó en 58,20 millones de toneladas el volumen de la cosecha de maíz en la Unión Europea + en el Reino Unido, por debajo de los 63,20 millones calculados en la presente temporada comercial.

TRIGO

Mientras el récord de la cosecha de trigo 2025/2026 en la Argentina parece no reconocer un techo, el gobierno dispuso una rebaja en los derechos de exportación del 9,50 al 7,50%. En materia de precios, el repunte de la calidad de la mercadería que ingresa en la zona de up river se reflejó en una suba de las propuestas de la demanda de 165 a 175 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 235.290 a 250.600 pesos) para el Gran Rosario, con las ofertas por el trigo con una proteína mínima del 10,5% mejoradas de 195 a 200 dólares por tonelada. Para los puertos marítimos del Sur las propuestas de los exportadores se mantuvieron estables en 185 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 263.810 a 264.920 pesos) para Bahía Blanca y para Necochea.

En cuanto al valor FOB del trigo en los puertos argentinos, según los reportes diarios publicados por la Secretaría de Agricultura pasó de 209 a 207 dólares por tonelada.

Hubo mejoras generalizadas para el trigo con entrega en enero, con propuestas que subieron de 178 a 180 dólares por tonelada para el Gran Rosario; de 185 a 187 dólares para Bahía Blanca, y de 183 a 185 dólares para Necochea.

Fue positivo el saldo de la semana para los precios del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos enero y marzo sumaron un 2,40 y un 1,79%, al pasar de 179 a 183,30 y de 184,30 a 187,60 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 10 de diciembre al 2 de enero la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 610.400 toneladas de trigo; de Bahía Blanca, 297.300 toneladas, y desde Necochea, 86.405 toneladas.

El jueves la BCR elevó su previsión sobre la cosecha récord de trigo de 24,50 a 27,70 millones de toneladas, luego de elevar de 6,90 a 7,17 millones de hectáreas la superficie sembrada y de 37,7 a 41 quintales por hectárea el rinde promedio nacional. "Era impensable semejante guarismo de producción, luego de una sequía que afectó el desarrollo de gran parte de los cultivos de verano. Si bien hubo buenas lluvias y reservas que comenzaron a consolidarse en los meses previos a la siembra, la campaña arrancó con un horizonte productivo de 20 millones de toneladas. Así, los datos de 2025/2026 continúan sorprendiendo y a medida que avanza la cosecha los rindes registrados son evidencia de una campaña inédita por sus condiciones casi ideales que permitieron exponer el potencial actual del cultivo en la Argentina", dijo la entidad.

La nueva cifra de la Bolsa rosarina superó los 24 millones de toneladas proyectados el martes por el USDA –elevó su cálculo desde los 22 millones del mes anterior– y los 24,70 millones pronosticados por la Secretaría de Agricultura de la Nación. Estos organismos, además, calcularon las exportaciones argentinas de trigo en 14,50 y en 15,50 millones de toneladas, respectivamente. Sin embargo, si la previsión de la BCR resulta certera, consideramos que la Argentina estaría en capacidad de exportar entre 17,50 y 18 millones de toneladas de trigo, un rango inédito en la historia agrícola argentina.

Por su parte, en su reporte semanal, la BCBA relevó jueves el avance de la cosecha de trigo argentino sobre el 60,2% del área apta, luego de un progreso de 14,9 puntos en lo últimos siete días. "Los rindes obtenidos a partir de la continuidad de las labores sobre el Centro del área agrícola van de 20 y 80 quintales por hectárea, con promedios de 37 y de 38 quintales para Córdoba y para el Centro-Norte de Santa Fe; 45 quintales para Entre Ríos, y entre 56 y 58 quintales para los Núcleos Norte y Sur, elevando el rinde promedio nacional a 41,4 quintales. Por otra parte, mientras un 18% del cereal tiene que finalizar el llenado de granos, se registran los primeros lotes en trilla sobre el Sur del área agrícola, con rindes preliminares promedio que va de 35 a 48 quintales por hectárea, superando los promedios históricos zonales. A la espera de la generalización de las labores en este último sector, mantenemos nuestra proyección de producción en 25,50 millones de toneladas", dijo la Bolsa

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Con saldo negativo para sus precios cerró la semana del trigo estadounidense. En Chicago las posiciones marzo y mayo retrocedieron un 1,21 y un 1,06%, al pasar de 196,83 a 194,45 y de 199,50 a 197,39 dólares por tonelada, mientras que en Kansas los mismos contratos resignaron un 2,50 y un 2,26%, tras variar de 195,18 a 190,31 y de 199,41 a 194,91 dólares por tonelada. Entre los factores que aportaron a la tónica bajista destacamos:

• Las cifras mundiales del informe del USDA

Si bien el martes el organismo no hizo cambios en las cifras respectivas a Estados Unidos en su informe mensual, donde mantuvo las existencias finales en 24,52 millones de toneladas, levemente por encima de los 24,22 millones previstos por los privados, sí ratificó la abundante oferta mundial que presiona sobre los precios del grano fino. Al respecto, elevo de 828,89 a 837,81 millones de toneladas su proyección sobre el volumen récord de la producción de trigo en el mundo –la anterior mayor marca era 800,77 millones de toneladas, del ciclo 2024/2025–, al tiempo que incrementó su cálculo sobre el stock final global de 271,43 a 274,87 millones de toneladas y lo ubicó por encima de los 272,78 millones previstos por los privados y de los 260,03 millones de toneladas del ciclo 2024/2025. Y tal como lo preveía el mercado, el organismo incrementó sus proyecciones sobre las exportaciones de trigo de Canadá, de 27 a 28 millones de toneladas; de Australia, de 26 a 27 millones, y de la Argentina, de 14 a 14,50 millones de toneladas.

• Mejoró el ritmo de las ventas de Rusia

El director general de la consultora SovEcon, Andrey Sizov, escribió el jueves en su cuenta de X que las exportaciones rusas de trigo durante diciembre se estiman en 3,90 millones de toneladas, por encima de los 3,40 millones de igual mes de 2024 y de los 3,60 millones promedio. Agregó que en octubre despachó 5,30 millones de toneladas, cerca del récord para dicho mes, de 5,60 millones, y en noviembre, 4,90 millones, un volumen que quedó como mayor marca histórica para el mes. El martes el USDA sostuvo en 44 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones rusas de trigo 2025/2026.

• El récord argentino y la rebaja de retenciones

Sobre la bonanza agrícola en la Argentina hubo repercusiones no sólo en las plazas estadounidenses, sino, también, en el ámbito del Euronext, que es la referencia para el valor del trigo europeo. "El trigo de la Unión Europea y del Mar Negro se enfrenta a una fuerte competencia en los mercados de exportación por parte del trigo argentino y ambos orígenes podrían verse obligados a reducir sus precios si esperan aumentar sus exportaciones", dijo a Reuters un comerciante alemán. Y en cuanto a los derechos de exportación, desde el mercado europeo sostuvieron que "la decisión del gobierno argentino de recortar los impuestos a la exportación de trigo es perjudicial para la UE, en un momento en que el trigo argentino es, de todos modos, el más barato del mundo. Esta situación podría aumentar la competencia argentina en importantes mercados de trigo para el bloque europeo, como Marruecos y Argelia".

• ¿Un plan de paz más realista para la zona del Mar Negro?

Pese a las tensiones vigentes entre Rusia y Ucrania, con eventos que afectaron buques civiles en los últimos días, el hecho de que el canciller alemán, Friedrich Merz, confirmara el jueves que se envió a EE.UU. una contrapropuesta sobre el plan de paz para la región donde se habla de eventuales concesiones de tierras abrió una nueva atapa en las negociaciones, luego de que la Unión Europea se negara sistemáticamente a que Ucrania cediera territorios a Rusia. "En ella (por la propuesta de plan de paz) se trata sobre todo la cuestión de qué concesiones territoriales está dispuesta a realizar Ucrania, pero esa es una pregunta que sobre todo deben responder el presidente ucraniano y el pueblo ucraniano, eso también se lo dejamos claro a Trump", explicó Merz.

Fuera de estos hechos adversos para los precios del trigo, hubo algunos factores que limitaron la caída, entre ellos:

• Siguen atrasadas las exportaciones de Ucrania

El miércoles la consultora APK-Inform indicó que en noviembre Ucrania exportó 1,10 millones de toneladas de trigo, un 19% menos que en el mismo mes de 2024. "En total, durante los cinco meses que lleva el ciclo 2025/2026 las exportaciones de trigo ucraniano ascendieron a alrededor de 7,30 millones de toneladas y quedaron un 20% por debajo de igual momento de la campaña anterior y un 44% debajo del potencial de exportación proyectado", indicó la firma, que auguró las exportaciones del presente ciclo comercial en 16,70 millones de toneladas y la producción, en 23,20 millones. De manera oficial, el Ministerio de Política Agraria de Ucrania informó que entre el 1º de julio y el 11 de diciembre las exportaciones de trigo ucraniano sumaron 7,569 millones de toneladas y quedaron un 17,50% por detrás de los 9,175 millones comercializados en igual segmento de 2024. El martes el USDA sostuvo en 23 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha en Ucrania, pero ajustó de 15 a 14,50 millones el cálculo sobre las exportaciones.

• Ventas adelantadas en EE.UU.

Dentro de su cronograma de actualización de reportes semanales de exportación en Estados Unidos, el USDA relevó el jueves ventas de trigo 2025/2026 entre el 7 y el 13 de noviembre por 850.500 toneladas, por encima del rango previsto por los operadores, de entre 200.000 y 600.000 toneladas. Este volumen llevó el acumulado en lo que va del ciclo comercial hasta los 18,12 millones de toneladas y quedó un 23,60% arriba de los 14,66 millones comercializados a igual fecha de 2024.

Granar Research

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