Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Cierre del jueves 1º de septiembre

SOJA

En una semana particular para el mercado argentino de soja tras la puesta en vigor del Programa de Incremento Exportador, por el cual se impuso un tipo de cambio de 200 pesos por dólar para la venta de soja durante el mes en curso, el valor medido en dólares de la oleaginosa con entrega inmediata cayó de 370 a 342,50 dólares por tonelada para la zona del Gran Rosario; de 370 a 350 dólares para Bahía Blanca, y de 370 a 360 dólares para Necochea.

Si, en cambio, se tienen en cuenta los valores medidos en pesos, y prescindiendo del cierre del viernes pasado, cuando la equivalencia fue de 51.367 pesos para todos los puertos, el balance de lunes a viernes dejó una caída de las propuestas de las fábricas de 72.500 a 68.500 pesos por tonelada para el Gran Rosario y una merma de las ofertas de la exportación de 72.500 a 70.000 pesos para Bahía Blanca. En cambio, para Necochea, el valor de la soja se mantuvo estable, en 72.000 pesos por tonelada.

Considerando el Programa de Incremento Exportador, para el jueves el FAS teórico de la soja fue calculado por la Secretaría de Agricultura de la Nación en $ 69.162, mientras que para el inicio de la nueva semana comercial fue fijado en $ 70.712. En su última referencia semanal, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 343,50 dólares por tonelada. El valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 597 a 582 dólares por tonelada; el del aceite, de 1351 a 1239 dólares, y el de la harina, de 469 a 466 dólares por tonelada.

También relacionado con el régimen especial para la liquidación de la soja durante septiembre, el balance de la semana en el Matba Rofex mostró una baja del 9,34% para el ajuste de la posición septiembre, que pasó de 380 a 344,50 dólares por tonelada. En cambio, los contratos noviembre y mayo reflejaron alzas del 0,92 y del 2,53%, tras variar de 379,50 a 383 y de 359,40 a 368,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 7 al 27 de septiembre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.223.425 toneladas de harina y 227.650 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 103.000 toneladas de poroto y 36.000 toneladas de harina; desde Necochea, 153.225 toneladas de poroto, y desde otros puertos, 35.000 toneladas de poroto, 8000 toneladas de harina y 9000 toneladas de harina.

Tras la operatoria semanal, la BCR sostuvo que "el total de negocios con soja en la plaza doméstica desde la entrada en vigor del Programa de Incremento Exportador –contratos de compraventa nuevos y fijaciones– ascendió a 4,6 millones de toneladas". Como se aprecia en el siguiente cuadro de la BCR, de ese total, las operaciones nuevas desde el inicio del régimen especial fue de 2.282.994 toneladas.

* * *

Aunque con pérdidas mínimas en esta ocasión, la soja completó la segunda semana bajista consecutiva en Chicago, donde las posiciones noviembre y enero resignaron un 0,58 y un 0,54%, al pasar de 521,94 a 518,91 y de 523,69 a 520,84 dólares por tonelada. Como factores responsables de estas nuevas bajas se destacaron las importantes ventas concretadas desde el lunes por los productores en la Argentina, que podrían dinamizar los embarques de poroto y de subproductos, y la escasa actividad de la demanda China. Sobre esto último, el agregado agrícola del USDA en China estimó el viernes las importaciones de ese país para el ciclo 2022/2023 en 96,50 millones de toneladas, por debajo de los 98 millones previstos por el organismo en su informe de agosto. Y si bien la tendencia se revirtió en la última rueda de la semana, lo que posibilitó un repunte parcial de los precios de la soja, también presionó sobre el mercado de la oleaginosa la fortaleza del dólar frente al real, que influye de manera sensible sobre la competitividad de las exportaciones de EE.UU. y de Brasil.

Siguiendo con China, esta semana la Administración General de Aduanas reportó las importaciones de soja durante agosto en 7,17 millones de toneladas, un 24,5% por debajo de los 9,49 millones de igual mes de 2021 y el volumen más bajo para dicho mes desde 2014. La cifra relevada también quedó abajo de los 7,88 millones de toneladas de julio. En los primeros ocho meses de 2022 China recibió 61,30 millones de toneladas de soja, un 8,6% menos que en igual segmento de 2021 y un mínimo en 3 años.

En cuanto a Brasil, el jueves, en su reporte mensual, la Conab elevó de 124,05 a 125,55 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha de soja 2021/2022 e incrementó de 75,23 a 77,20 millones la previsión sobre las exportaciones del grano. El mes pasado el USDA proyectó estas variables en 126 y en 80 millones de toneladas. Además, el organismo brasileño revisó al alza el volumen de la cosecha 2020/2021, de 138,15 a 139,39 millones de toneladas. Cabe recordar que el 24 del mes pasado la Conab proyectó la producción brasileña de soja 2022/2023 en 150,36 millones de toneladas y en 92 millones las exportaciones, contra los 149 y los 89 millones calculados por el USDA.

Respecto de los cultivos estadounidenses, el martes el USDA ponderó el 57% de la soja en estado bueno/excelente, sin cambios respecto de la semana anterior y en línea con el 57% de igual momento de 2021. Agregó que perdió hojas el 10% de la soja. Si bien las tareas de cosecha comenzaron en el Sur de Estados Unidos, el organismo recién comenzaría a relevar el progreso de las labores en el nivel país en el reporte del lunes 19 del actual.

En la previa del informe mensual que el USDA publicará el lunes, el promedio de las estimaciones privadas ubicó el volumen de la cosecha estadounidense de soja en 122,36 millones de toneladas, por debajo de los 123,30 millones calculados por el organismo en agosto. En cuanto al stock final, los operadores lo promediaron en 6,72 millones de toneladas, levemente por encima de los 6,66 millones del reporte del mes pasado.

MAÍZ

Con resultado positivo cerró la semana para los precios del maíz argentino, dado que las propuestas de los exportadores por el grano con entrega inmediata crecieron de 225 a 240 dólares por tonelada (de 31.237 a 33.883 pesos) para la zona del Gran Rosario; de 255 a 260 dólares (de 35.402 a 36.707 pesos) para Bahía Blanca, y de 240 a 260 dólares por tonelada para Necochea.

Para el jueves el FAS teórico del maíz fue calculado por Agricultura en $ 34.080, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 34.735. El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 286 a 298 dólares por tonelada.

La tónica alcista semana también comprendió al Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones septiembre y abril del maíz sumaron un 4,93 y un 6,88%, luego de variar de 233,50 a 245 y de 232,50 a 248,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 7 al 27 de septiembre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.134.560 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 309.000 toneladas; desde Necochea, 92.600 toneladas, y desde otros puertos, 78.505 toneladas.

Buena parte de la firmeza que se aprecia sobre la posición abril en el mercado de futuros argentino está relacionada con las adversas condiciones que se presentan para la nueva campaña. Al respecto, la Guía Estratégica para el Agro de la BCR indicó el jueves que la región núcleo agrícola "está en un 80% bajo condiciones de sequía, en un 15% en escasez y en un 5% en regular en los mapas de reserva de agua en los suelos. Es el peor escenario para la próxima siembra de granos gruesos de los últimos 27 años". Agregó que esto es consecuencia de atravesar el invierno más seco desde 1995 y el efecto arrastre de la falta de lluvias del otoño y de verano.

* * *

La semana fue positiva para los precios del maíz en Chicago, donde las posiciones diciembre y marzo sumaron un 2,89 y un 2,68%, tras variar de 262,09 a 269,67 y de 264,26 a 271,35 dólares por tonelada. Entre los factores que condujeron al mercado al cierre alcista se destacaron las malas condiciones vigentes para la producción en la Unión Europea, que pondrán al bloque al tope de la lista de los importadores, y la chance cierta de que el lunes el USDA recorte su expectativa sobre el volumen de la cosecha y de las existencias finales del cereal en Estados Unidos.

Sobre esto último, el promedio de las proyecciones privadas auguró un volumen 357,85 millones de toneladas para la producción estadounidense de maíz, por debajo de los 364,73 millones del reporte oficial de agosto. Además, la previsión de los privados sobre las existencias finales promedió los 30,91 millones de toneladas, frente a los 35,27 millones del mes pasado. De ser correcto el cálculo anticipado por los operadores, EE.UU. se encontraría con el nivel de reservas más bajo desde la campaña 2012/2013.

El martes, en su informe semanal sobre cultivos, el USDA ponderó el 54% del maíz en estado bueno/excelente, sin cambios frente a la semana anterior, pero por debajo del 59% de igual momento de 2021. Agregó que está maduro el 15% del maíz. Si bien la cosecha lleva casi tres semanas en los Estados del Sur, recién el lunes próximo el organismo comenzará a reportar el progreso de la recolección en el nivel país.

Validando las malas perspectivas para la Unión Europea, en su reporte semanal sobre cultivos FranceAgriMer volvió a reducir el viernes la proporción de cultivos de maíz francés en estado bueno/muy bueno, en esta ocasión, del 45 al 43%, contra el 89% vigente un año atrás. Y relevó el avance de la cosecha sobre el 5% del área apta, frente al 1% de la semana anterior. Francia es el principal productor de granos del bloque europeo. Cabe recordar que en agosto el USDA redujo de 68 a 60 millones de toneladas su estimación sobre la producción en la Unión Europea y que elevó el cálculo de las importaciones de 16 a 19 millones. Por su parte, la consultora Strategie Grains en su último informe mensual redujo de 65,40 a 55,40 millones de toneladas la previsión de cosecha e incrementó de 17,10 a 20 millones las importaciones. Será importante para el mercado ver qué proyecta el lunes el USDA.

También sumó a la tónica alcista semanal la controversia que surge en torno del acuerdo de Estambul, que posibilitó la reactivación de las exportaciones de granos desde Ucrania. Esto, por las declaraciones del presidente de Rusia, Vladimir Putin, en cuanto a los destinos de los despachos ucranianos y a la vigencia de sanciones que restringen las ventas externas rusas de granos y de fertilizantes (como se amplía en el espacio del trigo).

Los mayores límites a la tendencia alcista de los precios del maíz durante la semana los impusieron Brasil y la firmeza del dólar, dato este último que se atenuó en la última rueda de la semana.

Sobre Brasil, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales actualizó su reporte semanal y revisó a la baja las exportaciones de agosto, de 7.142.579 a 6.902.200 toneladas, un volumen que igualmente quedó muy por encima de las 5.629.406 toneladas de julio y de las 4.193.451 toneladas de agosto de 2021. Además, la entidad proyectó las ventas externas de septiembre en 6.310.793 toneladas, frente a las 2.546.672 toneladas de igual mes del año pasado.

El jueves, en su nuevo informe mensual, la Conab redujo de 114,69 a 113,27 millones de toneladas su previsión sobre la cosecha total de maíz de Brasil 2021/2022 y ajustó de 37,50 a 37 millones el cálculo de las exportaciones. En agosto el USDA proyectó estas variables en 116 y en 44,50 millones de toneladas. A mediados del mes pasado este organismo proyectó la producción total para la nueva campaña en 125,50 millones de toneladas, cerca de los 126 millones previstos por el USDA.

Por último, en medio de la polémica generada en EE.UU. por un informe de la agencia Reuters donde se afirma que las industrias productoras de etanol contaminan más que las refinerías de petróleo, en su informe semanal la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos elevó de 970.000 a 989.000 barriles, la producción diaria de etanol, un volumen que se mantuvo por encima de los 923.000 barriles de igual momento de 2021. Además, ajustó las existencias del biocombustible de 23.533.000 a 23.138.000 barriles, dato que sigue por encima de los 20.390.000 barriles de igual fecha de 2021.

TRIGO

Sin una tendencia definida pasó la semana para los precios del trigo disponible, muy escaso y con operaciones relacionadas a necesidades muy puntuales de los exportadores que deben cubrir embarques. Para la zona del Gran Rosario las propuestas de la demanda subieron de 285 a 305 dólares por tonelada (de 39.567 a 43.060 pesos), mientras que para Bahía Blanca bajaron de 310 a 290 dólares. Para Necochea la semana cerró sin interesados.

Para el jueves el FAS teórico del trigo fue calculado por Agricultura en $ 46.216, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 46.292. El valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en septiembre/noviembre se mantuvo en 400 dólares por tonelada, mientras que para despachos en diciembre/agosto, pasó de 328 a 356 por tonelada.

En medio de condiciones adversas para la evolución de los cultivos en diversas zonas agrícolas de la Argentina, el balance de la semana fue positivo para el valor del trigo de la nueva campaña, con propuestas de los exportadores que crecieron de 272 a 290 dólares por tonelada para la zona del Gran Rosario y para Bahía Blanca, y de 270 a 275 dólares para Necochea.

En parte por las subas externas, pero también por las desfavorables perspectivas para la nueva cosecha, la semana fue muy positiva en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones septiembre y diciembre del trigo ganaron un 4,42 y un 10,90%, al pasar de 294 a 307 y de 268,70 a 298 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 7al 27 de septiembre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 36.000 toneladas de trigo y desde otros puertos, 3000 toneladas.

En su informe semanal, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires indicó que tras otra semana prácticamente sin precipitaciones, "el área bajo condición hídrica regular/seca creció en 1,6 puntos porcentuales, alcanzando al 34,7% de las 6.100.000 hectáreas estimadas para la campaña 2022/2023. Las heladas registradas durante las últimas dos semanas impactaron sobre lotes que transitan desde encañazón en adelante. Se relevaron daños parciales a totales en espigas, provocando el abandono de los cuadros más afectados. Actualmente, un 26,5% del área nacional presenta condición de cultivo regular/mala, concentrada fundamentalmente sobre el centro-oeste y sobre norte del área agrícola".

Por su parte, la Guía Estratégica para el Agro de la BCR indicó el jueves que el 54% de los cuadros de trigo en zona núcleo está en condición regular/malo y que cae el rinde esperado. “Los trigos están en caída productiva. Las perspectivas de cosecha son malas, comentaron en Cañada Rosquín donde ya esperan un 20% menos de rinde. Allí el 50% de lotes trigueros están muy buenos, el 45% bueno y un 5% regular. Pero en zonas con menos lluvias, como en Soldini, donde ya hay un 70% en estado regular, están descontando hasta un 40% de rinde potencial. Desde Bigand advierten que si no llueve dentro de los próximos 15 a 20 días, el rendimiento estará entre 5 a 20 quintales por hectárea. Y si no llueve hasta después del mes habrá muchos lotes perdidos que irán a soja de primera. Es gravísima situación que tenemos en la zona”, advirtió el reporte. Los técnicos del sur, Cañada de Gómez, Tortugas y Armstrong, coinciden con el diagnóstico: “Los trigos están casi todos mal. El 75% los lotes está de regular a malo. Cada vez da menos ganas de ir a verlos. Empeoraron los últimos días porque recibieron el golpe de la helada, que se sumó al efecto de la seca”. 

* * *

Con importantes subas transitó la semana el valor del trigo en el mercado estadounidense. En efecto, en Chicago las posiciones diciembre y marzo del cereal sumaron un 7,72 y un 6,86%, al pasar de 297,99 a 319,49 y de 303,96 a 324,81 dólares por tonelada. En Kansas los mismos contratos ganaron un 5,87 y un 5,77%, tras variar de 322,52 a 341,44 y de 322,98 a 341,62 dólares por tonelada. Durante la semana el mercado volvió a plasmar sobre las pizarras la inestabilidad en la zona del Mar Negro, donde los combates no cesan y donde los despachos de granos ucranianos siguen lejos del objetivo planteado en el acuerdo de Estambul, de embarques mensuales de productos agrícolas por 5 millones de toneladas.

Para agravar este turbulento presente, el presidente de Rusia, Vladimir Putin, objetó que los embarques tuvieran como destino más frecuente países europeos ricos, en lugar de las naciones en vías de desarrollo que, según las declaraciones de los funcionarios de Naciones Unidas que mediaron para la concreción del acuerdo, estaban más urgidas por recibir esos granos. Asimismo, el Kremlin sostuvo que, como se había acordado en los prolegómenos de la firma, Occidente no levantó las sanciones que restringen sus ventas externas de granos y de fertilizantes. El jueves, Recep Tayyip Erdogan, el presidente de Turquía, que fue el otro país que medió para que el corredor seguro sobre el Mar Negro fuera una realidad, le dio la razón a Putin en sus reclamos y pidió que los granos de Rusia también se puedan exportar libremente.

Todo demuestra que la región sigue inestable y que los acuerdo tienen un valor relativo sobre el papel si cuando se trata de llevarlos a la práctica quedan expuestas de manera cruda las amplias diferencias entre los principales actores de la disputa. Por esto, como factor estrictamente de mercado, el Mar Negro seguirá en el centro de la escena, con influencia, principalmente, para los precios del trigo y del maíz.

El jueves la consultora rusa IKAR elevó de 95,50 a 97 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha 2022/2023 de trigo en Rusia, un récord que superará por amplio margen la anterior mayor marca, de 2017, con 86 millones de toneladas. La firma agregó que las exportaciones podrían totalizar 46 millones de toneladas. En agosto el USDA proyectó la cosecha y las ventas externas de Rusia en 88 y en 42 millones de toneladas, respectivamente.

Por su parte, el martes Abares elevó de 30,35 a 32,23 millones de toneladas su previsión sobre la producción de trigo en Australia, una marca que resultaría la segunda más grande histórica tras los 36,35 millones del ciclo precedente. Esta nueva estimación se mantuvo debajo de los 33 millones de toneladas proyectados por el USDA el mes pasado.

En cuanto a Brasil, en su informe la Conab elevó de 9,16 a 9,37 millones de toneladas su proyección sobre la actual cosecha de trigo en Brasil. Además, redujo de 6,50 a 6,30 millones el cálculo de importaciones y mantuvo en 2,50 millones la previsión de exportaciones. En agosto el USDA estimó estas variables en 8,70, 6,40 y en 3 millones de toneladas, respectivamente. El lunes pasado la Conab relevó el avance de la cosecha de trigo sobre el 8% del área apta, frente al 5,7% de la semana pasada y al 3,8% de igual momento de 2021.

En tanto, el avance de la cosecha de trigo de primavera en Estados Unidos fue relevado el martes por el USDA sobre el 71% del área apta, frente al 50% de la semana pasada, al 94% de igual momento de 2021, al 83% promedio y al 67% previsto por los privados.

De cara al informe mensual que el USDA publicará el lunes, el promedio de las estimaciones privadas auguró las existencias finales estadounidenses en 16,82 millones de toneladas, levemente por encima de los 16,60 millones previstos por el organismo en agosto. Cabe advertir que ambas cifras mantienen el nivel de reservas proyectado para los Estados Unidos en lo más bajo desde los 16,07 millones del ciclo 2013/2014.

Granar Research

VER MÁS

COMENTARIOS DE MERCADO, con el análisis al momento de lo que pasa en las ruedas de Chicago

INFORMES DEL USDA, con los reportes oficiales del organismo estadounidense

ESTADO DE LOS CULTIVOS EN ESTADOS UNIDOS, con el relevamiento de condiciones de las plantas y avance de labores 

GRANAR EN TWITTER, sumate, para mantenerte informado sobre lo que pasa en los mercados