Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

Aunque muy lejos de la bonanza que se vive en Chicago, fue positiva la semana para el precio de la soja argentina en el mercado disponible, donde las propuestas de los compradores pasaron de 465.000 a 475.000 pesos por tonelada (la equivalencia pasó de 330,49 a 341,48 dólares) para el Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario subió de 460.000 a 470.000 pesos. Continuó sin haber ofertas abiertas por soja para descargas en Bahía Blanca y en Necochea.

En su última referencia para la semana la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 476.030 pesos por tonelada. Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 449 a 442 dólares por tonelada; el del aceite, de 1085 a 1160 dólares, y el de la harina, de 345 a 357 dólares por tonelada.

Las ofertas por soja con entrega en mayo se mantuvieron estables para el Gran Rosario, en 320 dólares por tonelada, pero mejoraron de 320 a 322 dólares para Bahía Blanca y para Necochea.

También resultó positivo el saldo de la semana de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos mayo y julio sumaron un 0,89 y un 1,44%, al pasar de 324,50 a 327,40 y de 334 a 338,80 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 11 de marzo al 2 de abril la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 945.980 toneladas de harina y 295.000 toneladas de aceite, y desde otras terminales fluviales, 8000 toneladas de harina.

La BCR sostuvo el miércoles en 48 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha de soja 2025/2026 en su reporte mensual de estimaciones agrícolas.

El jueves la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) informó que, tras el último relevamiento para el cultivo de soja, mientras en el Norte y el Oeste de la región agrícola se registraron importantes acumulados, el Centro y Sur de Buenos Aires continúan con un marcado déficit hídrico. "En consecuencia, el área bajo condición hídrica adecuada/óptima registró una mejora semanal de 5 puntos, al pasar del 67 al 72%, todavía debajo del 81% vigente un año atrás. Asimismo, las precipitaciones recientes mejoraron la condición de cultivo, encontrándose en categoría normal/excelente el 76,2%, con una mejora semana de 2 puntos", indicó la Bolsa. En cuanto a la soja de primera, el 81% del área presenta una condición de cultivo normal/excelente y, próxima a iniciar la cosecha, los rindes esperados promedian los 37 quintales por hectárea en el Núcleo Norte y 38 quintales en el Núcleo Sur. "Acerca de la soja de segunda, el 65,5% del área presenta una condición de cultivo normal/excelente, con más del 50% del área transitando el período crítico. Bajo este contexto sostenemos nuestra proyección de producción en 48,50 millones de toneladas", dijo la entidad.

El martes el USDA ajustó su cálculo sobre la producción de soja de 48,50 a 48 millones de toneladas, pero mantuvo sin cambios sus previsiones sobre las exportaciones de poroto, en 8,25 millones de toneladas, de harina, en 29 millones, y del aceite, en 6,15 millones.

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La soja completó el viernes la sexta semana alcista consecutiva en Chicago, donde los contratos mayo y julio sumaron un 2,04 y un 2,02%, al pasar de 441,20 a 450,20 y de 445,70 a 454,70 dólares por tonelada. Como lo contamos a diario en los reportes de mercado, los impactos de la guerra ejecutada por Estados Unidos e Israel contra Irán, que involucraron a muchos países de la región, tienen una influencia directa sobre el rumbo de los precios de los granos, pero, también, sobre los valores de la energía y de los insumos agrícolas; sobre los indicadores bursátiles, y sobre la paridad entre monedas, entre otros vicisitudes que mantienen hiperactivos a los administradores de los grandes fondos de inversión. En esa coyuntura, de los factores que le dieron continuidad a la bonanza de la soja destacamos:

• La notoria firmeza del aceite

Con una mejora del 1,29%, el contrato mayo del aceite volvió a completar otra semana con saldo a favor en Chicago, tras variar de 1467,81 a 1486,77 dólares por tonelada y marcar el nivel más alto en tres años y cuatro meses. En lo que va del año la ganancia para este subproducto de la soja es del 37,37% frente a los 1082,33 dólares vigentes al cierre de la última jornada de negocios de 2025. Es cierto que en las últimas dos semanas el principal fundamento alcista fue el salto dado por el valor del petróleo como consecuencia del cierre del Estrecho de Ormuz, que impide el tránsito para cerca del 25% de todo el petróleo que se transporta por vía marítima y el 20% del gas natural licuado, pero, además del crudo en torno de los 100 dólares por barril y de su relación con el posicionamiento de los biocombustibles como alternativa frente al encarecimiento de los combustibles fósiles, que ya se siente, el aceite cuenta como factor de impulso alcista propio las perspectivas favorables por el aumento de la demanda que se daría desde la industria del biodiésel cuando finalmente la Agencia de Protección Ambiental (EPA, por sus siglas en inglés) confirme la transición de 3350 a 5610 millones de galones como mandato de corte con ese producto en las nuevas Obligaciones de Volúmenes Renovables para 2026. En ese sentido, durante la semana hubo rumores en cuanto a que la oficina que revisa el presupuesto del Gobierno ya le dio el visto bueno técnico a la propuesta que la EPA elevó a la Casa Blanca y que, incluso, podría habilitar un plus de entre 200 y 300 millones de galones a lo sugerido por el organismo. Ese plus tendría que ver con las reasignaciones de volúmenes exceptuados a pequeñas refinerías, que deberían ser asumidos por otras firmas refinadoras. También se oyó a mitad de la semana sobre la chance de que la Administración Trump restrinja o eleve los aranceles para las importaciones de aceite usado de cocina, que ya se habían quedado sin estímulos fiscales luego de la entrada en vigor, a principios de año, de los créditos 45Z. Es decir que el aceite tenía su agenda alcista antes de la guerra en Medio Oriente y venía siendo un sostén ¿artificial? Para el valor de la soja.

En efecto, para la soja no hubo otro factor que pudiera ser considerado "alcista" durante la semana más allá de la fortaleza del aceite, en cambio, sí hubieron hechos que en otras circunstancias habrían derivado en bajas para sus precios, por ejemplo:

• La soja 25/26 de Brasil ya está en el mercado

En su actualización semanal del informe de previsión de exportaciones de Brasil, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales (ANEC) elevó de 16,09 a 16,47 millones de toneladas su cálculo sobre los despachos de soja durante marzo, por encima de los 8,87 millones de febrero y de los 15,73 millones del tercer mes de 2025. En cuanto a la harina de soja, la entidad incrementó su estimación de ventas de 2,49 a 2,82 millones de toneladas, arriba de los 1,35 millones del mes pasado y de los 2,19 millones de igual mes del año pasado.

• Sigue su curso la cosecha récord brasileña

Luego de que el lunes la Conab relevó el avance de la cosecha de soja en Brasil sobre el 50,6% del área apta, en el cierre de la semana los operadores calcularon su progreso sobre el 61%. El viernes el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria informó que la recolección de soja en Mato Grosso avanzó sobre el 96,42% de la superficie apta, muy cerca del 97,33 de igual momento de 2025 y por encima del 90,64% promedio de los anteriores cinco años. Cabe agregar aquí que en su informe mensual de estimaciones el viernes la Conab redujo de 177,98 a 177,85 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha récord de soja en Brasil, pero que allí mismo elevó de 112,19 a 114,38 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones de grano sin procesar. Esto, luego de que el martes el USDA sostuvo en un reporte mensual sin brillo ambas variables en los guarismos de febrero, 180 y 114 millones de toneladas, respectivamente.

• Exportaciones atrasadas y ventas a China debajo de los 12M

El jueves, en su informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 27 de febrero al 5 de marzo, el USDA relevó ventas de soja 2025/2026 por 456.700 toneladas, por encima de las 383.500 toneladas del reporte precedente y dentro del rango calculado por los operadores, de entre 250.000 y 800.000 toneladas. "Las ventas aumentaron un 19% respecto de la semana anterior, pero bajaron un 2% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", dijo el USDA. En el balance general, al 5 de marzo EE.UU. negoció 36,49 millones de toneladas, un 18,69% menos que los 44,88 millones comercializados un año atrás. En cuanto a China, en el trabajo semanal el USDA reportó nuevas compras por apenas 83.100 toneladas, que elevaron el volumen de soja 2025/2026 comprado hasta las 10.899.900 toneladas. Es decir, pasó febrero y, según las cifras oficiales, China no completó la compra de los 12 millones de toneladas que la Casa Blanca promocionó como parte del acuerdo comercial. Cuesta creer que este volumen negociado trepe hasta los 20 millones de toneladas antes del cierre de la presente campaña como sugirió el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, algunas semanas atrás, más ahora, que se está dando el ingreso pleno de la cosecha récord de Brasil. Los operadores –y los cultores del voluntarismo "Trumpista"– estarán atentos a reunión que se concretará el domingo y el lunes en París entre el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, y el viceprimer ministro chino, He Lifeng, para preparar la visita de Trump, a China a finales de marzo, y para darle una continuidad a las negociaciones comerciales entre ambos países. No sería extraño el lunes oír a odas de Bessent a las nuevas compras chinas de soja estadounidense y, es más, no sería extraño ver subir a la soja por ese tipo de comentarios, incluso cuando los registros oficiales marcan una realidad totalmente diferente.

• Bajo nivel de importaciones chinas en el bimestre enero/febrero

En base a los datos de la Administración General de Aduanas de China, entre enero y febrero las importaciones chinas de soja "cayeron un 7,8% en la comparación interanual, hasta los 12,55 millones de toneladas. Según indicó la analista de Zaner Ag Hedge, Karen Braun, este volumen es el más bajo para el bimestre en siete años. Los especialistas esperan que en los próximos meses este panorama se vea revertido por la llegada del grueso de las compras atrasadas hechas en Estados Unidos, pero, sobre todo, por la disponibilidad de la soja nueva de Brasil. "Ante la abundante oferta sudamericana, se prevé que las importaciones nacionales de soja mejoren en los próximos meses", dijo a Reuters Liu Jinlu, analista agrícola de Guoyuan Futures. Esta semana el Ministerio de Agricultura y Asuntos Rurales de China ratificó su estimación sobre las importaciones de soja 2025/2026 en 95,80 millones de toneladas, luego de las compras por 109,37 millones calculadas para la campaña 2024/2025. El volumen manejado por las autoridades de China difiere notablemente de los 112 millones de toneladas que el martes volvió a proyectar el USDA para las importaciones chinas de soja.

MAÍZ

Con valores en alza cerró la semana del maíz en la plaza física argentina, donde la transición de las propuestas de los exportadores fue de 180 a 182 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 253.260 a 253.162 pesos) para el Gran Rosario; de 195 a 200 dólares (de 274.365 a 278.200 pesos) para Bahía Blanca, y de 190 a 197 dólares por tonelada (de 267.330 a 274.027 pesos) para Necochea.

El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 208 a 210 dólares por tonelada, según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura.

La tónica positiva también comprendió al maíz para las entregas en abril, dado que los interesados mejoraron sus ofertas de 180 a 187 dólares por tonelada para el Gran Rosario; de 195 a 198 dólares para Bahía Blanca, y de 190 a 197 dólares por tonelada para Necochea.

Importantes fueron las mejoras semanales del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones abril y mayo sumaron un 1,97 y un 1,92%, luego de variar de 183,20 a 186,80 y de 182 a 185,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 11 de marzo al 2 de abril la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.254.520 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 273.700 toneladas; desde Necochea, 43.973 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 32.001 toneladas.

El miércoles la BCR confirmó en 62 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la producción de maíz 2025/2026 en la Argentina por la recuperación hídrica de febrero, con acumulados que superaron las marcas medias en el Oeste y en el Centro-Norte de la región pampeana.

Por su parte, la BCBA relevó el jueves el avance de la cosecha de maíz argentino para grano comercial sobre el 9,4% del área apta, tras un progreso semanal de 2,2 puntos. Las labores están concentradas en el Núcleo Norte y en el Centro-Norte de Santa Fe, donde los rindes promedian 96,8 y 72,1 quintales por hectárea, respectivamente. "En paralelo, el Centro-Este de Entre Ríos y el Centro-Norte de Córdoba también continúan con la recolección de lotes con rindes cercanos a los 66 y a los 70 quintales, respectivamente. En cuanto al maíz tardío, la condición de cultivo continúa mejorando gradualmente, con el 89,7% del área relevada entre normal y excelente. No obstante, en el Centro de Buenos Aires, el Sudeste de Buenos Aires y en la Cuenca del Salado persiste un escenario fundamentalmente seco, sosteniendo una situación más comprometida para el cereal. Bajo este contexto, y sujeto a la evolución de las condiciones climáticas que acompañen a los planteos tardíos, mantenemos nuestra proyección de cosecha en 57 millones de toneladas", señaló la Bolsa.

El martes el USDA redujo de 53 a 52 millones de toneladas su cálculo sobre la producción argentina de maíz, pero sostuvo en 37 millones la proyección sobre las exportaciones.

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El maíz completó el viernes la tercera semana alcista consecutiva en Chicago, donde las posiciones mayo y julio sumaron un 1,47 y un 1,54%, tras variar de 181,29 a 183,95 y de 185,42 a 188,28 dólares por tonelada. En una copia fiel de lo visto la semana anterior, los fondos de inversión fueron muy activos compradores de contratos entre el martes y el viernes, las tres ruedas positivas que tuvo el forrajero en el mercado estadounidense. De los factores que impulsaron esas compras destacamos:

• El impulso del petróleo

Al igual que en el caso del aceite de soja, la guerra en Medio Oriente, pero, en particular, el cierre del Estrecho de Ormuz, que persiste pese a que Trump ya dio por ganada la guerra en varias entrevistas y posts en redes sociales, brindan impulso alcista al maíz en cuanto materia prima para la elaboración del etanol, una "herramienta" que muchos consideran capaz de morigerar el impacto alcista que el aumento del petróleo generará en los combustibles y, con ellos, en las cadenas de valor que conforman el índice de precios al consumidor. Con bastante poca suerte hasta el momento, la coyuntura sostiene la expectativa de Estados agrícolas estadounidenses y de la industria por lograr, finalmente, la habilitación para el expendio del E-15 durante todo el año, algo que incrementaría notablemente la demanda de maíz.

• Buenas cifras semanales desde la industria del etanol

Y como un estímulo adicional a lo antedicho, el miércoles fue positivo para el mercado estadounidense el reporte semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, dado que allí se elevó la producción diaria de etanol de 1.095.000 a 1.126.000 barriles, un volumen que quedó por encima de los 1.062.000 barriles de igual momento de 2025. En cuanto al stock del biocombustible, lo redujo de 26.337.000 a 25.580.000 barriles y lo mantuvo por debajo de los 27.376.000 barriles en stock de un año atrás.

• Siguen muy adelantadas las exportaciones de EE.UU.

Si bien el jueves las cifras semanales resultaron neutras, confirmaron la tendencia de fuerte adelanto para las exportaciones estadounidenses de maíz. En efecto, en su informe semanal el USDA relevó ventas 2025/2026 del forrajero entre el 27 de febrero y el 5 de marzo por 1.530.800 toneladas, por debajo de las 2.022.600 toneladas del reporte anterior, pero dentro del rango estimado por los privados, de entre 800.000 y 2.200.000 toneladas. "Las ventas netas disminuyeron un 24% respecto de la semana anterior y un 2% en la comparación con el promedio de las cuatro semanas anteriores", indicó el USDA. Japón fue el principal comprador, con 670.000 toneladas. En el balance general, las exportaciones estadounidenses de maíz 2025/2026 al 5 de marzo alcanzaron los 66,51 millones de toneladas y superaron en un 31,65% los 50,52 millones negociados a igual momento de 2025. El volumen actualmente comprometido representa el 79,35% de la meta récord de exportaciones sostenida el martes por el USDA en 82,83 millones de toneladas.

• Posible impacto del alza de los insumos sobre el área 26/27

El lado B de la simbiosis entre hidrocarburos y biocombustibles está en el encarecimiento de insumos agrícolas críticos para la siembra y para la productividad de los cultivos. A casi un mes del inicio de la siembra 2026/2027 en Estados Unidos, es tema de debate el impacto de los costos en alza sobre la intención de siembra de un cultivo "caro" como el maíz. Cabe recordar que en su Foro Anual de febrero el USDA proyectó la superficie para el forrajero en 38,04 millones de hectáreas, por debajo de los 39,98 millones del ciclo anterior. "Como agricultor, sé que se está produciendo una transición de algunas hectáreas de maíz a otros cultivos", dijo en la semana a Reuters Chuck Shelby, presidente de Risk Management Commodities, que también opera un campo en Indiana. Agregó que su razonamiento se fundamenta en el hecho de que muchos agricultores, que encaran la temporada de siembra de primavera con poco dinero, "no lograron adquirir todos los fertilizantes necesarios antes de la guerra". En cuanto a los valores de un insumo clave como la urea, la referencia en el denominado NOLA (New Orleans, Louisiana), que es al principal centro logístico agrícola estadounidense, marca que en la última semana hubo subas de hasta el 15% y que las cotizaciones treparon hasta los 610 dólares por tonelada corta –serían equivalentes a unos 672 dólares por tonelada métrica–, el nivel más elevado de los últimos 18 meses. Josh Linville, vicepresidente de fertilizantes de la consultora StoneX, calificó la situación actual de la urea como un "escenario de pesadilla". Y advirtió que la coyuntura encuentra al agro estadounidense con "inventarios extremadamente ajustados y sin margen de error". En declaraciones a la prensa, el ejecutivo contó que, a diferencia de años anteriores, la cadena de suministro llega a esta crisis sin excedentes. Según su análisis, los compradores (distribuidores y cooperativas) venían operando bajo una modalidad de "justo a tiempo" por las altas tasas de interés, lo que dejó los depósitos vacíos justo cuando se cerró el Estrecho de Ormuz. Agregó que gran parte de lo que el mercado considera "stock" está en realidad atrapado en barcos que no pueden cruzar o que deben dar la vuelta por el Cabo de Buena Esperanza. "Esta ya no es una conversación de 'cuánto va a costar', es una conversación de 'si puedo conseguirlo'", dijo Linville. Por esto, el especialista en el mercado de insumos agrícolas apunto al riesgo cierto de "quedarse sin producto" cuando el productor necesite cargar la sembradora. "Nos estamos moviendo de un mercado impulsado por el precio a un mercado impulsado por la logística", aseguró. Esta película recién está comenzando.

TRIGO

Muy firmes se mantuvieron los precios del trigo argentino en el mercado físico, donde las propuestas de los exportadores se sostuvieron en 205 dólares por tonelada (por la apreciación del peso la equivalencia pasó de 288.435 a 285.155 pesos) para Bahía Blanca, donde se pagaron hasta 210 dólares por grano con un mínimo de 10,5% de proteína, y en 200 dólares (pasó de 281.400 a 278.200 pesos) para Necochea. Para la zona del Gran Rosario las ofertas de los compradores subieron de 180 a 185 dólares por tonelada (pasó de 253.260 a 257.335 pesos), mientras que se sostuvieron en 200 dólares para el trigo con un mínimo de 10,5% de proteína.

En cuanto al valor FOB del trigo en los puertos argentinos, según los reportes diarios publicados por la Secretaría de Agricultura pasó de 212 a 214 dólares por tonelada.

También fue positivo el saldo de la semana del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y diciembre sumaron un 0,48 y un 2,44%, tras variar de 206,50 a 207,50 y de 213,40 a 218,60 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 11 de marzo y el 2 de abril la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 370.000 toneladas de trigo; desde Bahía Blanca, 181.749 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 45.000 toneladas.

El USDA sostuvo el martes en su informe mensual su estimación sobre la cosecha récord argentina en 27,80 millones de toneladas, pero elevó el cálculo de las exportaciones de 18 a 19,50 millones de toneladas, un volumen inédito en la historia agrícola local, que superó los 18,50 millones proyectados en febrero por la Secretaría de Agricultura de la Nación.

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Desde un nivel de precios que puede considerarse muy firme, el trigo estadounidense cerró la semana con altibajos. Luego de cuatro semanas alcistas seguidas, las pizarras de Chicago reflejaron quitas del 0,49 y del 0,12% sobre los contratos mayo y julio, tras variar de 226,59 a 225,49 y de 229,72 a 229,44 dólares por tonelada. En Kansas estas posiciones sumaron un 1,04 y un 1,30%, al pasar de 229,07 a 231,46 y de 233,48 a 236,51 dólares por tonelada. Quitando la toma de ganancias que los fondos de inversión ejecutaron entre el lunes y el martes, que determinaron el cierre negativo para Chicago, de los factores que prolongaron la fortaleza de las cotizaciones del grano fino destacamos:

• Inestabilidad geopolítica

Como pocas veces antes, el mercado mundial de trigo se ve sometido a una inestabilidad geopolítica que afecta por igual un polo de demanda de trigo, Medio Oriente, y un polo de oferta del grano fino, la zona del Mar Negro. En ese contexto, en las últimas jornadas de negocios de la semana los fondos de inversión optaron por nuevas compras en cobertura ante el incierto rumbo de las hostilidades durante el fin de semana. En este sentido vale destacar el errático derrotero de las publicaciones de Trump en Truth Social, donde sin solución de continuidad combinó proclamas triunfalistas con el podido de ayuda a otras naciones para volver operativo el Estrecho de Ormuz. "Muchos países, especialmente aquellos afectados por el intento de Irán de cerrar el estrecho de Ormuz, enviarán buques de guerra, en conjunto con Estados Unidos, para mantener el estrecho abierto y seguro. Ya hemos destruido el 100% de la capacidad militar de Irán, pero les resulta fácil enviar uno o dos drones, lanzar una mina o disparar un misil de corto alcance en algún punto de este estrecho, por muy derrotados que estén. Esperemos que China, Francia, Japón, Corea del Sur, el Reino Unido y otros países afectados por esta restricción artificial envíen buques a la zona para que el estrecho de Ormuz deje de ser una amenaza para una nación totalmente descabezada. Mientras tanto, Estados Unidos bombardeará sin cesar la costa y hundirá continuamente barcos iraníes. De una forma u otra, pronto lograremos que el estrecho de Ormuz esté ABIERTO, SEGURO y LIBRE", escribió hoy el presidente. Pocas horas después agregó: "Estados Unidos ha derrotado y diezmado por completo a Irán, tanto militar como económicamente y en todos los demás aspectos, pero los países del mundo que reciben petróleo a través del estrecho de Ormuz deben cuidar ese paso, y nosotros les ayudaremos, ¡y mucho! Estados Unidos también coordinará con esos países para que todo se desarrolle con rapidez, fluidez y eficacia. Esto siempre debió ser un esfuerzo de equipo, y ahora lo será: ¡unirá al mundo hacia la armonía, la seguridad y la paz eterna!".

"Si la guerra estaba ‘casi terminada’ pocos días atrás, por qué ahora a Trump le hace falta que otros países tomen parte en una guerra iniciada por Estados Unidos e Israel", dicen que dicen que decía un administrador de un gran fondo de inversión tras seguir la secuencia de mensajes de Trump…

• Positivos informes semanales de embarques y de exportaciones

El lunes fue favorable para el trigo estadounidense el reporte semanal sobre la inspección de embarques, dado que en él el USDA relevó despachos por 496.108 toneladas, por encima de las 354.518 toneladas del informe precedente y del rango calculado por los operadores, de entre 200.000 y 450.000 toneladas. Y el jueves resultó positivo el trabajo semanal sobre las exportaciones, donde el USDA comunicó ventas de trigo 2025/2026 del 27 de febrero al 5 de marzo por 455.400 toneladas, por encima de las 203.100 toneladas del reporte anterior y del rango calculado por los operadores, que fue de 200.000 a 500.000 toneladas. "Las ventas aumentaron notablemente respecto de la semana anterior y un 49% en la comparación con el promedio de las anteriores cuatro semanas", dijo el USDA. En el balance general, al 5 de marzo las exportaciones de trigo en la actual campaña alcanzaron los 23,50 millones de toneladas y quedaron un 11,64% por encima de los 21,05 millones negociados un año atrás.

• Auguran tiempo cálido y seco en zonas productoras de invierno de EE.UU.

Según el Servicio Meteorológico de Estados Unidos, los pronósticos extendidos de 6 a 10 días marcaran chances muy altas para que las lluvias sobre el Sur de las Grandes Planicies, donde se concentra la producción de trigos de invierno, resulten inferiores a los registros normales y que las temperaturas se ubiquen por encima de las marcas normales. Esta situación aportó a la tónica alcista de los precios, sobre todo en Kansas, donde se concentra la comercialización de las variedades de invierno. Cabe agregar que el jueves, luego de la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía, el USDA redujo del 56 al 55% la superficie cubierta con trigos de invierno que experimenta algún grado de sequía, pero la mantuvo muy por encima del 27% vigente un año atrás.

• Recortan la proyección de exportaciones de la UE

La consultora Expana redujo el jueves su pronóstico para las exportaciones de trigo blando de la Unión Europea en la campaña 2025/2026 por quinto mes consecutivo, esta vez, de 27,60 a 27,10 millones de toneladas. "Como impacto inmediato de la guerra en Medio Oriente, inicialmente estamos revisando a la baja nuestras previsiones para las exportaciones europeas de trigo y cebada a los países de la región", indicó la firma en su reporte. Benoit Fayaud, analista Senior de Granos de Expana, dijo que "si el conflicto se prolongara más tiempo, o si, por ejemplo, los precios de la energía se mantuvieran permanentemente altos y, en consecuencia, los precios de los cereales siguieran ese ritmo, entonces nos veríamos obligados a reducir aún más nuestra estimación de la demanda, no solo en Medio Oriente, sino también en el nivel mundial". Cabe agregar a estas proyecciones de Expana que la demanda de un alimento básico como el trigo es inelástica, de manera que lo que deje de exportar la Unión Europea lo deberá exportar otro proveedor.

• Insumos caros antes de la siembra

Como lo contamos en el espacio del maíz, el encarecimiento de insumos derivados de los hidrocarburos son un dolor de cabeza para los productores y podrían modificar los planteos iniciales de siembra. Esta situación golpea de lleno al trigo, habida cuenta que en menos de un mes debe arrancar la implantación de las variedades de primavera en Estados Unidos y en el resto del hemisferio Norte, mientras que en el hemisferio Sur los productores de Australia y de la Argentina están justo en el período de compra de insumos para la siembra 2026/2027.

Como factor bajista para el trigo en el transcurso de la semana destacamos:

• La apreciación del dólar contra el euro

También derivado de la guerra, el dólar viene registrando un movimiento de apreciación contra otras monedas relevantes para el comercio. Para el mercado del trigo, diversificado en cuanto a proveedores, la paridad con el euro es relevante para la competitividad de las exportaciones. Y la semana comercial que pasó fue negativa para esa necesaria competitividad, con una paridad que pasó de 1,1618 a 1,1416 dólares por euro, tornando menos atractivo al grano de Estados Unidos frente a la oferta de la Unión Europea.

Granar Research

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