COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO - CHICAGO

SOJA

Mayo US$ 3,50 / Julio US$ 3,58

La soja completó la cuarta rueda alcista consecutiva hoy en Chicago, donde el mercado otra vez mantuvo como dato alcista al mercado del aceite. Es que para tener el aceite necesario para abastecer la demanda interna –EE.UU. consume 10,66 millones de toneladas, contra los 1,95 millones en la Argentina– y externa –sus exportaciones no pasan de 1,2 millones de toneladas, frente a los casi 6 millones de la Argentina– hace falta moler bastante poroto, justo lo que ha de escasear en los Estados Unidos hasta tanto ingrese la próxima cosecha, en el lejano septiembre. Entonces, a la industria no le queda otra vía que seguir elevando las propuestas –los precios– para no llegar al final del día sin grano que moler.

A lo anterior se puede sumar el hecho de que China mantiene su interés por comprar soja, que si bien ahora está centralizado sobre Brasil, como fundamento de fondo, su presencia firme en el mostrador tracciona al mercado mundial. Además, en el seno de la Administración Biden, a contramano de lo que ocurrió durante la gestión Trump, propensa al lobby petrolero, se sigue hablando de darle un mayor impulso a la producción de combustibles alternativos, entre ellos el biodiésel.

Por todo lo dicho, y con la previsión de llegar al cierre del ciclo actual con un stock de 3,25 millones de toneladas, cuando ya se agotó el saldo exportable previsto por el USDA allá por febrero, es lógica la fortaleza de los precios del poroto de soja en el mercado estadounidense, que en semanas comienza sembrar la soja 2021/2022, sobre una superficie que algunos creen podría no ser todo lo grande que se esperaba, dado que el maíz, que también muestra precios históricamente elevados, podría ganar adeptos entre un “público Farmer” que siempre lo tuvo como el cultivo de cabecera.

Pero como lo bueno generalmente también esconde un lado malo, no sería prudente dejar de prestar atención a lo que señalan contratos como septiembre o noviembre, que hoy cerraron con ajustes de 469,95 y de 451,30 dólares por tonelada, lejos de los 526,45 de mayo o de los 522,13 de julio. El clima en los próximos meses marcará si el empalme es de arriba hacia abajo o de abajo hacia arriba. Sólo manejar todas las alternativas permitirá tomar las decisiones que resulten necesarias para evitar correr riesgos innecesarios al momento de pensar estrategias de cobertura actuales y futuras.

MAÍZ

Mayo US$ 0,78 / Julio US$ 1,19

El maíz volvió a cerrar con subas para las primeras posiciones en Chicago y con leves bajas para el resto de los contratos, relacionados con la próxima cosecha. Con la fortaleza de la soja como centro, el mercado mantuvo una mirada en el corto plazo y en allá lo que se impone es la escasez. Repetimos lo dicho en comentarios anteriores, EE.UU. ya comprometió más del 97% del saldo exportable previsto para todo el ciclo comercial, al que todavía le restan algo más de cinco meses, entonces, así como las fábricas deben anteponer la necesidad de seguir operativas al hecho de tener que pagar un poco más todos los días, consumeros y demás integrantes de la cadena de maíz hoy priorizan el poder contar con mercadería.

También en esta caso, la posibilidad de que la Administración Biden impulse programas de fomento para la producción de etanol o el sencillo hecho de que ya no se otorguen exenciones a las destilerías para evadir el corte con etanol, son factores que alientan la firmeza de los precios del maíz.

Tanto para el maíz como para la soja, cobra una gran importancia el informe que el miércoles próximo publicará el USDA con el relevamiento de las existencias estadounidenses de granos al 1º de marzo pasado, dado que –más allá del desfasaje de fechas– brindará una imagen más próxima al estado de situación de las reservas y de la celeridad con que las mismas se redujeron respecto del informe de diciembre, cuando Estados Unidos contaba con 287,58 millones de toneladas de maíz y con 79,83 millones de toneladas de soja.

Igualmente relevante será el informe sobre perspectiva de siembras, porque estará más en línea con la actualidad del mercado, frente a las proyecciones hechas por el USDA en su Foro Anual de febrero, donde pronosticó la intención de siembra de maíz y de soja en 37,23 y en 36,42 millones de hectáreas, contra los 36,75 y los 33,63 millones del ciclo 2020/2021, respectivamente.

Como advertimos en el caso de la soja, también en el caso del maíz no sería prudente dejar de mirar los ajustes de las posiciones septiembre y diciembre, que hoy cerraron con ajustes de 191,62 y de 184,64 dólares por tonelada, lejos de los 217,80 y de los 211,51 dólares de los contratos mayo y julio. El clima hoy se presenta favorable para las siembras que se inician sobre el Medio Oeste, pero las que marcarán el punto de empalme serán las condiciones que se sucedan en los próximos meses.

TRIGO

Chicago Mayo US$ 3,67 / Julio US$ 2,76

Kansas Mayo US$ 2,11 / Julio US$ 2,20

Como lo advertimos ayer tras el cierre alcista, la mejora era sólo producto de un movimiento técnico de los inversores. Nada más. Hoy el mercado estadounidense volvió a los fundamentos y cerró lógicamente en baja. La mejora en el estado de los trigos de invierno sobre la región de las Grandes Planicies es el factor parteaguas del momento. Cabe recordar que el lunes el USDA elevó del 38 al 45% la proporción de cultivos en estado bueno/excelente en Kansas; del 57 al 62% en Oklahoma; del 53 al 57% en Arkansas; del 25 al 33% en Colorado, y del 27 al 29% en Texas.

Esa mejora esta fundada en las persistentes lluvias que favorecieron Estados que necesitaba humedad y llegaron a tiempo para recibir con un buen desayuno a los cultivos que despiertan tras el invierno y que comienzan a desarrollarse para llegar con buenos rindes a la cosecha, desde fines de mayo próximo. El lunes 5 del mes próximo el USDA comenzará el nuevo ciclo de reportes semanales sobre Estado de Cultivos y con ellos se podrá ir relevando el camino del cereal hasta el tiempo de la cosecha, como la siembra de granos gruesos y del trigo de primavera.

Las condiciones climáticas también están favoreciendo con lluvias a los trigos de invierno de Rusia y de Ucrania, donde los precios reaccionan, como en Estados Unidos, a la baja.

Como hecho potencialmente dador de firmeza se mantiene la posibilidad de que las siembras de trigo de primavera resulten menores a las del año anterior, tanto en EE.UU. como en Rusia, en el primero por la mayor competencia de los granos gruesos sobre los Estados del Medio Oeste y, en el segundo, por la falta de estímulos tras la imposición de aranceles a las exportaciones.

Granar Research