COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO - CHICAGO

SOJA

Mayo US$ 11,12 / Julio US$ 11,03

La soja terminó la rueda con bajas levemente superiores al 2% en Chicago, motorizadas por los fondos de inversión, que tras cuatro ruedas alcistas consecutivas se entregaron a una toma de ganancias que en la medida que se concretaba exacerbaba el movimiento bajista. Como se señaló en el FLASH DE MEDIA RUEDA, cuando los administradores de los grandes fondos resuelven retirar ganancias, las excusas que el mercado presenta para validar la caída de los precios traen a un primer plano cuestiones subvaluadas hasta la rueda anterior.

Y, así, de hablar de la demora y de posibles mermas en la cosecha de Brasil, ahora se pasó a destacar como hecho bajista el ingreso de la soja brasileña en el circuito comercial y de poner el foco sobre las exportaciones de marzo, que oscilarían entre 13,5 y 15,5 millones de toneladas. Mañana la Conab publicará su nuevo informe mensual de estimaciones agrícolas, luego de proyectar en febrero la cosecha de soja en 133,82 millones de toneladas.

También se ensayó como lógica de las bajas el retorno de la humedad sobre zonas agrícolas de la Argentina. Sin embargo es argumento se cayó a media tarde –y se convierte en un eventual factor alcista para mañana–, cuando la Bolsa de Comercio de Rosario redujo de 49 a 45 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha 2020/2021, al ajustar de 29,2 a 27,5 quintales por hectárea el rinde promedio, como consecuencia de la falta de humedad que se agravó durante febrero y en lo que va de marzo. Según la entidad, las mermas de rindes serán particularmente relevantes sobre Santa Fe, Buenos Aires, Entre Ríos y La Pampa. La actual proyección queda ahora por debajo de los 47,50 millones de toneladas calculados ayer por el USDA

Una vez más, frente a un movimiento bajista como el visto hoy, es necesario tener en cuenta que los fundamentos de fondo que impulsaron la tendencia alcista de los precios de la soja no cambiaron. Es decir, las existencias finales estadounidenses se prevén en el nivel más bajo desde el ciclo 2013/2014 y China, como eje central de la demanda, se mantendrá muy activo, dada la necesidad que tiene de recomponer existencias porcinas y de abastecer de alimento a los sectores de producción bovina y aviar.

MAÍZ

Mayo US$ 4,62 / Julio US$ 4,13

El maíz también concluyó la rueda con bajas próximas al 2% en Chicago, producto del retiro de ganancias de los fondos de inversión. En esta etapa del año en la que se definen estrategias de siembras en los Estados Unidos, los precios de los granos gruesos suelen atarse, a suerte o desgracia. Hoy el cereal siguió el rumbo del complejo sojero.

Más allá de lo expresado en el espacio de la soja, otra excusa para validar la toma de ganancias que comprendió también al maíz fue el hecho de ayer el USDA no redujo –como lo esperaban los operadores– sus estimaciones sobre las existencias finales de soja y de maíz estadounidenses. No vale señalar –al menos no para los administradores de los fondos– que aún sin esas nuevas reducciones los niveles actuales de stocks previstos para el cierre del ciclo comercial son los más bajos de los últimos 7/8 años para ambos granos. Bien podría decirse que a la hora de retirar ganancias, los fondos no piden permiso.

Como se destacó en el FLASH DE MEDIA RUEDA, entre los factores bajistas reales se destacó el clima. En efecto, las primeras lluvias caídas sobre Iowa sirvieron para reafirmar el sentido bajista de los reportes meteorológicos, que auguran clima húmedo para la segunda quincena de marzo sobre el Medio Oeste que, si efectivamente se cumple, permitirán un mejor inicio del ciclo de siembras de maíz. Hasta el momento, la mayor necesidad de agua se concentra sobre el oeste de la zona núcleo, en particular, sobre Iowa y Minnesota, aunque también hay un incipiente déficit de humedad en el centro de Illinois y en el norte de Indiana.

A diferencia del fuerte ajuste hecho sobre la estimación de cosecha de soja, la Bolsa de Comercio de Rosario mantuvo en 48,50 millones de toneladas su proyección sobre el volumen de la producción de maíz, con un rinde promedio nacional que fue sostenido en 79,6 quintales por hectárea. Esta cifra quedó por encima de los 47,50 millones de toneladas calculados ayer por el USDA.

TRIGO

Chicago Mayo US$ 1,47 / Julio US$ 1,75

Kansas Mayo US$ 3,68 / Julio US$ 3,49

Aunque en un movimiento más moderado, el trigo también terminó la jornada con saldo negativo en el mercado estadounidense. Además de la toma de ganancias del sector especulador, como se destacó en el FLASH DE MEDIA RUEDA, las lluvias previstas para los próximos días sobre la porción sur de la zona de las Grandes Planicies trigueras estadounidenses, con el clave Estado de Kansas como epicentro, resultaron un factor bajista, dado que posibilitarán –de efectivamente concretarse– la mejora de la condición de los suelos y del estado de los trigos de invierno, que comienzan a despertar a pocos días del inicio de la primavera.

La misma noticia de mejora en la condición de los trigos de invierno llegó al mercado desde la Unión Europea y desde los países exportadores de la zona del Mar Negro.

Granar Research