COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO – CHICAGO

SOJA

Enero US$ 7,44 / Marzo US$ 7,07

La soja, el aceite y la harina terminaron la jornada con nuevas bajas Chicago. En la transición que hicieron los precios –y los inversores– del ímpetu alcista de la semana anterior a esta fase bajista que hoy completó la cuarta rueda negativa consecutiva influyeron la firmeza que experimenta el dólar contra buena parte de las monedas relevantes para el comercio internacional, entre ellas el real, y las buenas condiciones ambientales vigentes para la siembra en Brasil y en la Argentina países que, tras la cosecha "casi" récord en Estados Unidos, aportarían desde Sudamérica un volumen récord de soja y de sus respectivos subproductos, en momentos en que la demanda china se augura en retroceso, con o sin guerra comercial mediante.

No alcanzó para evitar las bajas que el USDA haya confirmado hoy una nueva venta de soja estadounidense 2024/2025 a destinos desconocidos, por 176.000 toneladas.

En su nuevo informe mensual de estimaciones agrícolas la Conab elevó ligeramente hoy de 166,05 a 166,14 millones de toneladas la previsión de cosecha récord de soja en Brasil y redujo de 105,54 a 105,48 millones el cálculo sobre las exportaciones del grano sin procesar. En cambio, mantuvo estables las proyecciones sobre las ventas externas de harina y de aceite en 22 y en 1,40 millones de toneladas, respectivamente. En su último reporte el USDA estimó estas variables en 169, 105,50, 20,50 y en 1,40 millones de toneladas, respectivamente.

En materia de clima, el Sur de Brasil, así como Mato Grosso do Sul y parte de Mato Grosso, deberían tener una pausa en las lluvias que debería durar hasta el lunes, según indicó el Instituto Nacional de Meteorología (Inmet). Sin embargo, poco después deberían formarse nuevas precipitaciones, comenzando en Rio Grande do Sul, donde los volúmenes previstos deberían superar los 70 milímetros en 24 horas en zonas más al sur del Estado. "Hoy las lluvias se concentran en la mitad norte de Brasil: Espírito Santo, Minas Gerais, oeste de Bahía, Goiás, oeste y norte de Mato Grosso, sur de Piauí y Maranhão, Tocantins, Pará y algunas zonas de Amazonas y Roraima, con acumulados que hasta mañana podrían sumar entre 50 y 100 milímetros", indicó el Inmet. Agregó que estas lluvias deberían continuar hasta el fin de semana en estas zonas y extenderse, aunque con menor intensidad, en los estados más centrales del país, especialmente en el oeste de Minas Gerais, al oeste de Mato Grosso y en parte de Goiás

Respecto de la campaña 2024/2025 en la Argentina, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) elevó ayer en su informe mensual de 17,70 a 17,90 millones de hectáreas su estimación sobre la intención de siembra. "Con buenas condiciones para las labores en la región central tras las tormentas, se espera que al final de esta semana se hayan cubierto 3,50 millones de hectáreas. Los perfiles, sobre todo en el este del país, sumaron importantes acumulados en las últimas semanas para encarar un ciclo con una Niña leve que sigue demorándose en entrar en acción. Con la nueva estimación de área sembrada –de lograrse será la más alta de los últimos 6 años en Argentina–, el nuevo horizonte productivo nacional rondará de 53 a 53,50 millones de toneladas de soja, contra los 51/52 millones previstos en octubre y frente a los 50 millones del ciclo anterior", dijo la Bolsa. Vale recordar que el viernes pasado el USDA proyectó la cosecha argentina de la oleaginosa en 51 millones de toneladas.

En su informe semanal sobre cultivos, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) indicó hoy que, tras un progreso de 12,2 puntos porcentuales en los últimos siete días, la siembra argentina de soja avanzó sobre el 20,1% de los 18,60 millones de hectáreas proyectados. "Se registran así adelantos de 2,4 y de 23,5 puntos porcentuales en la comparación con igual momento del ciclo anterior y con el promedio de las últimas cinco campañas, respectivamente. Las óptimas condiciones de humedad superficial permitieron dar fluidez a la siembra de soja de primera sobre ambos núcleos. De igual modo, se registró un notable progreso de las labores sobre el Sur de Córdoba, Norte de La Pampa-Oeste de Buenos Aires y sobre el Centro-Este de Entre Ríos, donde, al igual que en los núcleos, se están cumpliendo los planes de siembra en su fecha óptima", detalló la entidad.

MAÍZ

Diciembre US$ 2,96 / Marzo US$ 2,66

El maíz también completó la cuarta rueda bajista seguida en Chicago y los fundamentos del revés son compartidos con la soja, en cuanto a la presión que representa para los exportadores de mercaderías estadounidenses la fortaleza que viene experimentado en dólar desde mediados de la semana anterior y a las perspectivas favorables para la producción en Sudamérica si las lluvias siguen acompañando las siembras en la Argentina y si los tiempos de la safrinha de Brasil pueden ubicarse cerca del ideal, luego de que se superaron las demoras con las que había arrancado la campaña de la soja, su cultivo antecesor.

Aunque no bastó para evitar –ni limitar– la caída fue positivo para el mercado del maíz estadounidense el reporte semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, dado que al elevar de 1.105.000 a 1.113.000 barriles la producción diaria de etanol se marcó un récord histórico que, además, superó los 1.047.000 barriles de igual momento de 2023. Las existencias del biocombustible las incrementó de 22.020.000 a 22.039.000 barriles, una cifra que se mantuvo arriba de los 20.954.000 barriles en stock de un año atrás.

La Conab elevó hoy marginalmente en su informe mensual de 119,74 a 119,81 millones de toneladas la proyección de cosecha total de maíz en Brasil, en tanto que mantuvo en 34 millones de toneladas el cálculo de las exportaciones. El volumen de la safrinha el organismo brasileño lo sostuvo en 94,63 millones de toneladas. El viernes pasado el USDA estimó la producción y las exportaciones de maíz de Brasil en 127 y en 48 millones de toneladas, de manera que la brecha entre las previsiones se mantiene.

La BCR redujo ayer en su trabajo mensual de estimaciones agrícolas de 8 a 7,80 millones de hectáreas la intención de siembra de maíz en la Argentina, lo que implicaría un descenso del 24,56% de la superficie cubierta en la comparación con los 10,34 millones del ciclo 2023/2024. La entidad argumentó el ajuste en la previsión de área en "la tardanza de las lluvias y la problemática generada por chicharrita, que condiciona las siembras, sobre todo, en las áreas que fueron más afectadas en la campaña anterior". Agregó que con rindes promedio y restando la superficie que se destinaría a consumo animal, "la producción de maíz podría alcanzar los 50 a 51 millones de toneladas", un rango inferior al manejado en octubre, de 51 a 52 millones. El viernes pasado el USDA proyectó la cosecha argentina de maíz en 51 millones de toneladas.

En su reporte semanal sobre cultivos la BCBA relevó el avance de la siembra de maíz argentino sobre el 38,6% de los 6,3 millones de hectáreas proyectados, luego de un progreso semanal de apenas 1,4 puntos. "Sólo restan por sembrarse lotes de fecha temprana en el sur del área agrícola, mientras que en el resto de las zonas se espera que comience la ventana de siembra de planteos tardíos, que tendrá lugar a partir de la semana próxima", dijo la Bolsa. En cuanto a lo implantado, la entidad indicó que se reportaron los primeros lotes en estadio reproductivo, tanto en el Centro-Norte de Santa Fe como en Entre Ríos. Los perfiles del centro-este del área agrícola se encuentran en una condición óptima/adecuada en el 89,2% de los casos analizados, por lo que el comienzo del periodo crítico sería transitado en buenas condiciones. Por otro lado, el sector centro-oeste, y particularmente el Oeste bonaerense, comienza a registrar algunos faltantes de humedad que desmejoran la condición, aunque todavía el 100% del maíz en esta zona se encuentra en periodo vegetativo, con menor demanda de humedad".

TRIGO

Chicago Diciembre US$ 3,95 / Marzo US$ 3,03

Kansas Diciembre US$ 2,85 / Marzo US$ 2,94

El trigo mantuvo la tendencia bajista de las jornadas precedentes en las plazas estadounidenses como consecuencia de la fortaleza del dólar contra el euro desatada tras el triunfo de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos. De una paridad que cerró el martes 5 en 1,092 se pasó hoy a un registro que opera en torno de los 1,055 dólares por euro, encareciendo el trigo de EE.UU. para los eventuales compradores.

Además, las lluvias previstas entre el domingo y el lunes sobre el sur de las Grandes Planicies trigueras sumaron presión al mercado por sus eventuales beneficios sobre los trigos de invierno que emergen en una región que necesita revertir un déficit hídrico todavía vigente en amplias zonas de Kansas.

De los factores que podrían contrarrestar la debilidad de los precios en un futuro próximo aparece la chance de que las ventas rusas se vean muy restringidas entre febrero y fines de junio. En efecto, luego de que ayer el jefe del centro de análisis de la firma de transporte de granos Rusagrotrans, Ígor Pavenski, dijo a la agencia Interfax que la cuota impuesta por el Kremlin para exportar cereales entre el 15 de febrero y el 30 de junio "podría reducirse de los 29 millones de toneladas del año anterior a un rango de 9 a 10 millones", hoy las consultoras IKAR y SovEcon proyectaron el cupo en 11,50/12 y en 10 millones de toneladas, respectivamente. "El cálculo se basa en las tasas de exportación, en las estimaciones de la cosecha y en las necesidades internas", dijo el jefe de IKAR, Dmitry Rylko. Cabe tener en cuenta que el trigo es el principal grano incluido en este cupo de cereales.

A lo antedicho se agrega el hecho de que el 1º de diciembre entrará en vigor en Ucrania una norma que establecerá precios mínimos para las exportaciones agrícolas que, según el gobierno, reducirá el comercio informal de cereales. Esta ley tiene dos puntos básicos: sólo los contribuyentes del IVA registrados podrán exportar mercancías y se establecen precios mínimos de exportación para productos básicos, incluidos cereales, semillas oleaginosas, aceites y harinas. Esos precios mínimos los fijará e informará el Ministerio de Política Agraria y Alimentación de Ucrania y quedará prohibido exportar por valores inferiores. En la práctica esto podría restringir las ventas según entienda el gobierno la necesidad de preservar el abasto interno.

En el nivel local, en su reporte mensual la BCR redujo ayer de 19,50 a 18,80 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la cosecha de trigo en la Argentina. "Las lluvias llegaron muy tarde para el norte del país, donde no se descartan más ajustes. Pero en el centro fueron clave para detener el deterioro y no se descarta sorpresas positivas tras el paso de las cosechadoras, aunque se espera una gran variabilidad de resultados. Para buena parte de Buenos Aires y para el norte de La Pampa se sostienen expectativas de altos rendimientos por el hecho de que, a pesar de ser un año muy frío, no se hayan producido las tan temidas heladas tardías y de que las lluvias sigan consolidándose en noviembre", dijo la entidad. El viernes pasado el USDA redujo de 18 a 17,50 millones de toneladas su estimación sobre la producción argentina de trigo.

La BCBA indicó hoy en su informe semanal que la cosecha de trigo avanzó sobre el 17,2% del área apta, tras un progreso semanal de 5,1 puntos. "El rinde promedio asciende a 14,5 quintales por hectárea, con el inicio de la trilla en zonas del centro del área agrícola, con mejores resultados productivos. Al mismo tiempo, tras las lluvias se informan mejoras considerables de la condición de cultivo y, por ende, de las expectativas de rendimiento en el sur del área agrícola. En este sector, pese a las restricciones hídricas durante el crecimiento inicial y la actual presencia de focos de enfermedades fúngicas, entre el 40 y el 60% del área alcanzó la instancia de llenado de grano, manteniendo una condición de cultivo normal/excelente en el 80/95% del área, según el caso, apuntalando las expectativas de rendimiento y permitiendo mantener la proyección de producción en 18,60 millones de toneladas", destacó la Bolsa.

Con el 80% del área apta cosechado, la Conab redujo hoy en su informe mensual de 8,26 a 8,11 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la producción de trigo en Brasil, pero mantuvo sin cambios sus cálculos de importaciones y de exportaciones, en 6 y en 2 millones de toneladas, respectivamente. El viernes pasado el USDA estimó estas variables en 8,50, 6 y en 2,90 millones de toneladas, respectivamente.

Granar Research

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