COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO – CHICAGO

SOJA

Enero US$ 1,02 / Marzo US$ 1,47

La soja completó la tercera rueda bajista seguida en Chicago. Entre los factores que influyeron en el nuevo descenso se destacaron las buenas condiciones ambientales para la siembra en Sudamérica, con un ritmo de las labores de campo en Brasil que ya superó al vigente un año atrás gracias al aporte de las lluvias que se volvieron regulares desde el arranque de la segunda quincena de octubre.

Volvió a ser un factor bajista hoy el aceite (la posición diciembre cayó US$ 23,15 y terminó la jornada con un ajuste de US$ 996,03 por tonelada), que tras subir muy fuerte en las tres semanas precedentes, ahora entró en un espiral bajista por una tónica similar del aceite de palma en Malasia, pero, también, por la chance cierta de que la agenda de los biocombustibles pierda relevancia bajo la Administración Trump, luego de que ayer se oficializara al frente de la Agencia de Protección Ambiental a Lee Zeldin, un excongresista por Nueva York poco afecto a la lucha contra el cambio climático y proclive al lobby de las petroleras, que en la anterior gestión del magnate consiguió exenciones para "liberar" a las refinerías del mandato de corte obligatorio.

Otro aporte a la tónica bajista del mercado lo brindó un ejecutivo de la estatal Corporación Nacional de Cereales, Aceites y Alimentos de China (COFCO), que le dijo hoy a la agencia Reuters que las importaciones chinas de soja durante el ciclo comercial 2024/2025 –va de septiembre a agosto– caerían a 98,80 millones de toneladas, contra los 109,40 millones de la campaña anterior. Este análisis es independiente de la aceleración de las compras chinas vista en los últimos meses, impulsada por el interés de los compradores de anticiparse a una eventual reedición de la guerra comercial si –como finalmente ocurrió–, Trump volvía a ser presidente de EE.UU.

En cuanto a los cultivos, en su última referencia semanal de 2024, ayer el USDA reportó el progreso de la cosecha de soja sobre el 96% del área apta, contra el 94% de igual momento de 2023 y el 91% promedio para el segmento 2019/2023.

En su actualización semanal, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales (ANEC) de Brasil elevó de 2,45 a 2,81 millones de toneladas su cálculo sobre las exportaciones de soja durante noviembre, contra los 4,44 millones de octubre y los 4,60 millones de igual mes de 2023. En cuanto a las ventas de harina de soja durante el presente mes, incrementó su previsión de 1,56 a 1,87 millones de toneladas, frente a los 2,46 millones de octubre y a los 1,95 millones de noviembre del año anterior.

Respecto de clima en Brasil, la directora general y cofundadora de la firma Agrymet, Bárbara Sentelhas, le contó al sitio brasileño Noticias Agropecuarias que en los próximos siete días se prevén buenas lluvias en Estados como San Pablo, Minas Gerais, Espírito Santo, Goiás, Mato Grosso do Sul y, especialmente, como Mato Grosso, donde pueden darse acumulados superiores a los 100 milímetros en la parte centro-este del principal Estado productor de la oleaginosa. La humedad también puede llegar a partes de Bahía, Tocantins, Maranhão y Piauí, pero aún en volúmenes bajos para esta región de Matopiba.

MAÍZ

Diciembre US$ 0,78 / Marzo US$ 1,08

Con bajas por tercera jornada consecutiva cerraron los precios del maíz en Chicago. Al igual que en el caso de la soja, entre los factores que presionaron sobre el mercado se destacaron las buenas condiciones ambientales para la evolución de la siembra en la Argentina y la mejora en las perspectivas de la safrinha de Brasil, cuya siembra debe arrancar tras la cosecha de la soja. Por esto es relevante que se haya normalizado la implantación de la oleaginosa tras las demoras iniciales.

También fue un tema bajista compartido con la soja la devaluación que está experimentando hoy el real contra el dólar –ronda el 0,9%, con una paridad de 5,801 reales por dólar–, que mejora la competitividad de las exportaciones de Brasil en detrimento de las de Estados Unidos, al tiempo que les brinda a los productores más incentivos para vender sus granos a cambio de más reales.

En su actualización semanal, la ANEC elevó de 4,77 a 5,37 millones de toneladas su estimación sobre las exportaciones de maíz brasileño durante noviembre, contra los 5,66 millones de octubre y los 6,98 millones del undécimo mes de 2023.

El sostén lo continuó aportando la demanda activa por el grano de Estados Unidos. En ese sentido, en sus partes diarios el USDA confirmó hoy dos nuevas ventas de maíz estadounidense 2024/2025: una a México, por 401.357 toneladas, y la otra a destinos desconocidos, por 290.820 toneladas.

Acerca de los cultivos, ayer el USDA relevó el progreso de la cosecha de maíz sobre el 95% del área apta, contra el 86% de igual momento de 2023 y el 84% promedio para el segmento 2019/2023.

TRIGO

Chicago Diciembre US$ 4,14 / Marzo US$ 3,86

Kansas Diciembre US$ 2,11 / Marzo US$ 2,20

El trigo acentuó su caída en las plazas estadounidenses, luego de la mejora en el estado de los cultivos de invierno relevada ayer por el USDA, pero, sobre todo, por la continuidad del proceso de apreciación del dólar contra el euro que se inició tras el triunfo de Donald Trump en las elecciones del martes de la semana pasada.

Ese movimiento de las monedas, que de momento marca hoy una apreciación del 0,50% para la divisa estadounidense y una paridad de 1,057 dólares por euro, les continúa restando competitividad a las exportaciones de Estados Unidos, al encarecerlas para los potenciales compradores.

En materia de cultivos, tras las lluvias que vinieron favoreciendo el sur de las Grandes Planicies –todavía se necesitan más precipitaciones para contrarrestar las condiciones de sequía vigentes– los trigos de invierno vienen mejorando su condición. Así lo marcó ayer el USDA en su reporte semanal de cultivos, donde elevó del 41 a 44% la proporción de cultivos en estado bueno/excelente, un dato que igualmente se mantuvo debajo del 47% vigente un año atrás. Además, el organismo relevó el avance de la siembra sobre el 91% de la superficie prevista e indicó que emergió un 76% de las plantas.

Un tema que podría brindarle sostén al valor del trigo en los próximos meses es el cupo que Rusia impondrá para las exportaciones de cereales durante la segunda mitad del ciclo comercial. Al respecto la agencia rusa Interfax informó que dicho cupo de exportación, que estará vigente del 15 de febrero al 30 de junio de 2025, podría reducirse hasta tres veces en comparación con el año pasado. "Teniendo en cuenta las tasas de exportación actuales y las previsiones para diciembre y enero, la cuota podría reducirse de los 29 millones de toneladas de 2024 a 9/10 millones en 2025, según nuestra estimación preliminar", le dijo a Interfax el jefe del centro de análisis de la firma de transporte de granos Rusagrotrans, Ígor Pavenski. Otros analistas consultados por la agencia también auguraron una reducción del cupo de ventas a un rango de entre 10 y 12 millones de toneladas. Cabe destacar que el trigo es el producto mayoritario en este cupo que todos los años impone el Kremlin para "preservar el abasto interno".

En su raid mediático, Pavenski le dijo hoy a la agencia Reuters que la superficie sembrada con de trigo de invierno 2025/2026 en Rusia se reducirán a 15,40 millones de hectáreas, "la más baja desde la campaña 2018/2019". Pese a ese dato, el analista estimó que "la producción total de granos en el ciclo 2025/2026 rondaría los 133 millones de toneladas, incluyendo 84,50 millones de toneladas de trigo, por encima de los 123,80 y de los 82 millones de toneladas 2024/2025, respectivamente".

Granar Research

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