COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO – CHICAGO

SOJA

Enero US$ 8,27 / Marzo US$ 8,36

El día después del triunfo de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos, y luego de que la Reserva Federal recortó hoy por segunda vez consecutiva la tasa de interés –esta vez, 25 puntos básicos, tras los 50 puntos de septiembre, para un rango que ahora va del 4,50 al 4,75%–, la soja terminó la rueda de Chicago con importantes mejoras y con el aceite como principal factor alcista de la jornada, desplazando, al menos por hoy, los temores de las guerras comerciales por venir y de las mejores condiciones ambientales para la campaña en Sudamérica.

Efectivamente, hoy volvió a subir con fuerza el valor del aceite de soja (la posición diciembre sumó US$ 43,66 y cerró con un ajuste de US$ 1065,25 por tonelada), apuntalado desde Malasia por el aceite de palma, que concluyó la jornada con saldo a favor y en el mayor nivel de precios en dos años y medio por las buenas perspectivas vigentes para los aceites vegetales si, por ejemplo, Indonesia mantiene su postura de ir de manera escalonada del 35% actual al 50% de corte obligatorio con biodiésel en base a aceite de palma hacia 2028. Esto reduciría las exportaciones del proveedor mundial número 1 de ese producto (25,20 millones de toneladas previstos por el USDA en el ciclo 2024/2025), que junto con Malasia (16,30 millones) responden por el 86,49% del volumen total de exportaciones del principal aceite vegetal, proyectado por el organismo estadounidense en 47,98 millones de toneladas.

Además, como lo señalamos ayer, no hay que descartar que bajo la Administración Trump EE.UU. restrinja o cierre completamente las importaciones de biodiésel –vienen creciendo en los últimos años– para favorecer el producto estadounidense si las guerras arancelarias incluyen a China y a la Unión Europea, los principales proveedores.

La jornada de la soja también tuvo como hecho alcista la firmeza que sigue experimentado la demanda por el grano estadounidense, posiblemente por la intención de los compradores chinos de anticiparse a lo que pueda venir desde enero tras la asunción del nuevo inquilino de la Casa Blanca.

En línea con ese análisis, según el reporte mensual de la Administración General de Aduanas de China, el país importó durante octubre 8,09 millones de toneladas de soja, un 56,18% por encima de los 5,18 millones de igual mes de 2023. En los primeros 10 meses del año las importaciones chinas sumaron 89,94 millones de toneladas, un 11,20% más que en igual segmento anterior. Cabe recordar que en 2023 China adquirió un total de 99,41 millones de toneladas de soja y que el récord de compras, según las cifras oficiales chinas, se alcanzó en 2020, con 100,31 millones de toneladas.

También influyó en modo positivo la chance de que mañana, en su reporte mensual, el USDA haga ligeros ajustes en sus previsiones de cosecha –se mantendrá récord– y de stocks finales en EE.UU. Al respecto, el promedio de las proyecciones privadas marcó cifras de 124,02 y de 14,48 millones de toneladas para la producción y las existencias finales, contra los 124,70 y los 14,97 millones del informe oficial de octubre, respectivamente.

Para completar el panorama alentador para el mercado estadounidense, la citada firmeza de la demanda volvió a ser refrendada hoy por el USDA en su reporte semanal sobre las exportaciones, en este caso, para el segmento del 25 al 31 de octubre. El organismo relevó ventas de soja 2024/2025 por 2.037.200 toneladas, por debajo de las 2.273.300 toneladas del informe anterior, pero en la parte alta del rango calculado por los operadores, de entre 1,70 y 2,20 millones de toneladas. Cabe recordar que para cumplir con un objetivo de exportaciones calculado por el USDA en 50,35 millones de toneladas es necesario un promedio semanal de ventas en torno de las 970.000 toneladas. China fue el principal comprador del grano de EE.UU. con 1.222.700 toneladas, incluidas 499.000 nominadas inicialmente a destinos desconocidos.

Tras la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el Centro Nacional de Mitigación de la Sequía de la Universidad de Nebraska-Lincoln redujo hoy del 74,51 al 59,45% el área con sequía moderada en el Medio Oeste, un dato que superó el 34,80% de igual momento de 2023. En función del nuevo mapa, el USDA ajustó del 73 al 63% el área usualmente destinada a la soja que experimenta algún nivel de sequía, muy por encima del 39% vigente un año atrás. 

En su informe semanal sobre cultivos la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) indicó hoy que tras finalizar una revisión exhaustiva de la distribución del área de la campaña anterior –y de recortar de 50,50 a 50,20 millones de toneladas el volumen de la producción– "la proyección de área 2024/2025 para la soja se ajustó de 19 a 18,6 millones de hectáreas". Agregó que tras las recientes lluvias la siembra cobró impulso y que ya se cubrió el 7,9% de la nueva proyección de área, lo que marca un adelanto interanual de 1,8 puntos porcentuales. "Como consecuencia de las mejoras en la condición hídrica se incorporaron nuevas hectáreas en el centro del área agrícola y se observan buenas emergencias de los primeros lotes", destacó la Bolsa.

MAÍZ

Diciembre US$ 0,49 / Marzo US$ 0,59

Tras una rueda volátil y alguna pausa en el camino, el maíz se mantuvo con onda verde en Chicago y volvió a cerrar con signo positivo. El mercado del forrajero continuó siendo apuntalado por la firmeza de la demanda externa y, también, por una demanda interna mejorada, con cifras de producción de etanol que están en franco crecimiento semana tras semana.

En línea con esto, resultó positivo para el mercado estadounidense el nuevo reporte semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, donde el USDA relevó hoy ventas de maíz por 2.766.500 toneladas, por encima de las 2.341.700 toneladas del informe anterior y del rango calculado por los operadores, de entre 1,70 y 2,50 millones de toneladas. Cabe tener en cuenta que para cumplir con una meta de exportaciones 2024/2025 calculada en 59,06 millones de toneladas las ventas semanales deben promediar 1,14 millones de toneladas. "Las ventas netas de maíz aumentaron un 18% respecto de la semana anterior y del promedio de las cuatro semanas precedentes", dijo el USDA. Agregó que el principal comprador fue México, con 1.395.300 toneladas. Y en sus partes diarios el organismo confirmó una nueva venta a destinos desconocidos, por 120.000 toneladas.

Por esta mayor demanda, buena parte de los operadores considera factible que mañana el USDA eleve su cálculo sobre las exportaciones estadounidenses y que reduzca, aunque sea levemente, su previsión sobre las existencias finales en el informe mensual de estimaciones agrícolas. En ese sentido, el promedio de las previsiones de los privados puso en 49,45 millones de toneladas la cifra del stock final, contra los 50,77 millones del trabajo oficial de octubre.

Del lado de los factores que presionaron sobre el mercado se mantuvo el clima en Sudamérica, con lluvias más regulares en la Argentina y con registros abundantes sobre el Centro de Brasil, que continúan mejorando el balance hídrico de una región que atravesó condiciones de sequía durante un invierno por la casi nula ocurrencia de precipitaciones.

Tras la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos el USDA elevó redujo hoy del 81 al 71% la superficie destinada al maíz que experimenta condiciones de sequía, un dato que se ubicó por encima del 37% vigente un año atrás.

En su reporte semanal sobre cultivos la BCBA relevó un avance de la siembra de maíz para grano comercial sobre el 37,2% de los 6,3 millones de hectáreas proyectados, tras un progreso de 2,7 puntos en los últimos siete días. "Las labores hicieron foco en el sur del área agrícola, ya que, en Córdoba, Santa Fe, Entre Ríos y en el noroeste de Buenos Aires, la siembra temprana finalizó. Se espera que el ritmo se reactive con el inicio de la ventana tardía, a partir del 20 de noviembre. Respecto de lo implantado, el 89% presenta condición normal/excelente, registrando una mejora de 2,5 puntos en comparación con la semana anterior", reportó la Bolsa.

TRIGO

Chicago Diciembre US$ 0,64 / Marzo US$ 0,73

Kansas Diciembre US$ 1,84 / Marzo US$ 1,56

Tras las subas en el segmento nocturno, el trigo operó en baja hasta el cierre en las plazas estadounidenses. Además de una toma de ganancias de los inversores, construida en la espera de la comunicación de la FED, que fue difundida pocos minutos antes del fin de la rueda, influyeron en la caída las lluvias registradas hoy y las previstas para mañana sobre el sur de las Grandes Planicies, que aliviarían el déficit hídrico de suelos y de cultivos todavía vigente.

En ese sentido, y con la siembra de invierno ejecutada sobre el 87% del área prevista, el USDA redujo hoy del 62 al 57% la superficie destinada a estas variedades que experimenta algún nivel de sequía, contra el 42% de igual momento de 2023. En la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, y tras las lluvias de la semana anterior, la proporción de suelos con sequía moderada en Kansas fue ajustada del 76,84 al 53,69%, frente al 63,39% de igual momento del año anterior, en tanto que la porción con sequía severa bajó del 31,96 al 11,41%, contra el 39,62% vigente un año atrás.

Fue neutro para el mercado el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, donde el USDA relevó hoy ventas de trigo 2024/2025 por 374.700 toneladas, por debajo de las 411.400 toneladas del reporte anterior, pero dentro del rango estimado por los privados, de entre 250.000 y 550.000 toneladas. En el caso del grano fino, para cumplir con una meta de exportaciones calculada por el USDA en 22,45 millones de toneladas son necesarias ventas semanales en torno de las 432.000 toneladas. Con 105.800 toneladas México fue el principal destino del grano de EE.UU.

El límite a las bajas lo aportó el delicado cuadro de la oferta en la Unión Europea, que podría repetirse en la próxima campaña si no se revierte a tiempo la demora en la actual siembra de invierno, otra vez complicada por los excesos de humedad.

En materia de monedas, relevantes siempre para determinar la competitividad de las exportaciones, luego de la importante apreciación de ayer, el dólar se tomó un parcial respiro hoy en su relación con el euro, con una paridad que al cierre del mercado de granos pasó de 1,073 a 1,079 dólares por euro.

En la Argentina, la BCBA relevó un avance de la cosecha de trigo sobre el 12,1% del área apta, con un rinde promedio nacional de 12,9 quintales por hectárea, tras un progreso semanal de 4,4 puntos. "Pese al grado de avance fenológico del cereal, a los golpes de calor y a la presencia de plagas y enfermedades, la mejora en la oferta hídrica del perfil tras las recientes lluvias dio lugar a una suba de 6 puntos en la proporción de cultivos en estado normal/excelente, lo que nos permite sostener en 18,60 millones de toneladas la proyección de producción", dijo la Bolsa.

Granar Research

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