COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO – CHICAGO

SOJA

Enero US$ 0,73 / Marzo US$ S/C

Tras el triunfo de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos, y de un primer impacto claramente bajista para los precios de la soja, la oleaginosa transitó una rueda diaria volátil en Chicago, pero logró terminar la jornada con mayoría de alzas ligeras.

Esa presión bajista inicial, que luego les impidió a los precios un mejor cierre, fue consecuencia de una probable reedición de la guerra comercial con China, con aranceles cruzados que volverían a restringir las ventas estadounidenses al principal comprador mundial de soja, que en las últimas semanas estuvo acelerando no sólo sus compras, sino los embarques de la mercadería adquirida por la chance de que el magnate triunfara contra Kamala Harris.

Sin embargo, el factor que le brindó sostén a la soja fue el aceite, que terminó la rueda con un alza de US$ 29,76 para la posición diciembre, cuyo ajuste fue de 1021,60 dólares por tonelada. Dentro del proteccionismo que viene adosado a la figura de Trump, es posible que las importaciones estadounidenses de biodiésel, que se vienen incrementando respecto de los años precedentes, sufran algún tipo de restricción, sobre todo si la guerra comercial no se limita a China e incluye a la Unión Europea. No es menos cierto que el magnate tiene poca afinidad por los programas de sustentabilidad ambiental y que es más bien proclive al lobby de los combustibles fósiles, por lo que sólo el paso de los meses y el grado de la escalada de las tensiones diplomáticas dirán cuál será la relación costo/beneficio para el aceite de soja del nuevo gobierno de EE.UU.

Además, también jugaron a favor del aceite de soja –y por carácter transitivo del grano– las nuevas subas del aceite de palma registradas hoy en el mercado de Malasia, donde los operadores están expectantes por la Conferencia de la Industria del Aceite de Palma en Indonesia, que comenzará mañana, y por los datos que la Junta de Aceite de Palma de Malasia publicará la semana próxima. Como marco para estos eventos, las importaciones de aceite de palma de la India –es el principal demandante de aceites vegetales– aumentaron un 59% en octubre respecto de septiembre y alcanzaron un máximo en tres meses. Esto respondió a las necesidades de las refinerías de reponer las existencias agotadas por compras menores a las usuales en los últimos meses y a una fuerte demanda. Según los operadores, se prevé que los inventarios de aceite de palma de Malasia reflejen una caída en el balance de octubre, marcando un primer descenso en tres meses, debido a una menor producción y a las mayores exportaciones.

Además de Trump, la presión bajista sobre los precios de la soja la ejercieron la normalización del avance de la siembra en Brasil tras las buenas lluvias que se vienen dando desde el inicio de la segunda quincena de octubre en las principales zonas agrícolas y las mejores condiciones ambientales para el arranque de las labores en la Argentina.

Respecto del clima en Brasil vale destacar que los pronósticos auguran lluvias muy fuertes en los próximos días, con acumulados superiores a los 100 milímetros en zonas del Centro y del Norte del país. Esto beneficiará los suelos de estas regiones que atravesaron un invierno muy seco, pero podrían bajarles el ritmo a las tareas de campo. "La lluvia hace grandes cosechas", pero para que eso ocurra la semilla debe estar en el suelo.

MAÍZ

Diciembre US$ 3,05 / Marzo US$ 2,76

Luego de bajar muy ligeramente en el mercado nocturno, en línea con la caída generalizada provocada por el "efecto Trump", el maíz transitó toda la rueda diaria de Chicago con precios en alza. Ello fue posible gracias a la firmeza de la demanda externa, que lleva a algunos operadores a especular con un recorte en el volumen de las existencias finales estadounidenses de maíz en el reporte mensual de estimaciones agrícolas que el USDA publicará el viernes.

Volviendo al tema Trump, y a la chance de una reedición de la guerra comercial con China, como lo indicamos en el Flash de Apertura, es posible que el impacto resulte poco relevante para el maíz dado que desde el acuerdo entre China y Brasil –en diciembre de 2022– para reestablecer el comercio del forrajero el país sudamericano ya ocupó buena parte del espacio que supo tener Estados Unidos. Es decir, el mercado ya asumió que China hoy no depende del grano estadounidense.  

Fue neutro hoy el reporte semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, dado que, si bien en él elevó de 1.082.000 a 1.105.000 barriles la producción diaria de etanol, un volumen que resultó superior a los 1.042.000 barriles de igual momento de 2023, también incrementó de 21.771.000 a 22.020.000 barriles las existencias del biocombustible, una cifra que se mantuvo arriba de los 20.989.000 barriles en stock de un año atrás.

El límite a las subas lo impusieron las mejores condiciones ambientales para el desarrollo de la nueva campaña en Sudamérica, con una mejor reposición de humedad en la Argentina y con un cronograma de la safrinha brasileña que se mantendría sin grandes alteraciones, siempre y cuando las fuertes lluvias previstas para los próximos días en el Centro de Brasil no obliguen a paralizar las tareas de campo.

TRIGO

Chicago Diciembre US$ 0,27 / Marzo US$ S/C

Kansas Diciembre US$ 1,01 / Marzo US$ 1,20

Tras el impacto bajistas inicial del "efecto Trump", el trigo mostró leves oscilaciones durante la rueda y cerró con mayoría de bajas leves, fundamentalmente en Kansas. En el caso puntual de esa plaza estadounidense, la presión bajista estuvo generada por las lluvias previstas para lo que resta de la semana sobre el sur de las Grandes Planicies, que brindarían alivio a los suelos y a los cultivos de invierno de Kansas, el principal Estado productor del grano fino.

El otro gran factor de presión bajista para el trigo estadounidense fue la importante apreciación del dólar contra el euro, que hasta el cierre del mercado de granos llevó la paridad de 1,092 a 1,074 dólares por euro. Esta firmeza del dólar, que el mercado considera será una de las lógicas de la nueva Administración Trump, les restó competitividad a las exportaciones de Estados Unidos.

Del lado de los factores de sostén para los precios se ubicaron los excesos de humedad que mantienen ralentizadas las siembras de invierno en varios países de la Unión Europea y que podrían ser el prolegómeno de otra campaña con volúmenes de producción alejados de los ideales. Y como complemento de esto, en cuanto a la menor oferta 2024/2025 del bloque europeo, en su evaluación de las exportaciones de trigo blando la Comisión Europea indicó que desde el inicio del ciclo comercial –el 1º de julio– y el 3 del actual las ventas externas de trigo de la UE sumaron 7,76 millones de toneladas, un 32% menos que en igual segmento del año anterior.

Granar Research

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