COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO – CHICAGO

SOJA

Mayo US$ 3,03 / Julio US$ 3,30

Al cabo de un día agitado en el sector bursátil y en medio de la incertidumbre por la guerra comercial en desarrollo que rige las acciones de los inversores, la soja cerró con precios en baja la rueda de Chicago por ventas de los fondos tras las leves subas logradas durante la semana anterior y por la presión que implican la entrada de la producción brasileña en el circuito comercial y el arranque de la cosecha en la Argentina.

La soja no obtuvo un "salvavidas" en los informes que el USDA publicó hoy. En efecto, las existencias trimestrales estadounidenses al 1º de marzo las relevó en 51,98 millones de toneladas, levemente por encima de los 51,74 millones previstos en promedio por los operadores y un 3,53% arriba de los 50,21 millones vigentes un año atrás. Y respecto de la intención de siembra 2025/2026, con un mercado que ya venía dando por descontado el recorte de área frente a los 35,25 millones de hectáreas 2024/2025, el organismo proyectó 33,79 millones de hectáreas, muy cerca de los 33,90 millones augurados por los privados y de los 33,99 millones anticipados en el Foro Anual del USDA de febrero.

En cuentas muy preliminares, de ser correcta la cifra estimada hoy por el USDA, llegarían a la cosecha unos 33,40 millones de hectáreas que, con los 35,31 quintales por hectárea proyectados por el organismo en su Foro Anual, darían lugar a una cosecha de soja 2025/2026 en Estados Unidos en torno de los 117,94 millones de toneladas, levemente inferior al volumen de la campaña anterior, de 118,84 millones.

Aún sin confirmaciones o desmentidas desde la Casa Blanca, circulan rumores sobre eventuales ayudas de emergencia que la Administración Trump dispondría para los agricultores estadoundienses que muy probablemente resultarán perjudicados si los socios comerciales de Estados Unidos toman represalias por la escalada arancelaria gestada impulsada por el magnate.

"Si bien el presidente no ha anunciado ningún detalle de un paquete de ayuda, sus asesores han señalado en los últimos días que podría seguir una estrategia similar a la que utilizó en su primer mandato, cuando dirigió miles de millones en pagos a agricultores que vieron caer sus exportaciones a China en medio de una guerra comercial con Beijing. Ese paquete de rescate terminó resultando costoso: el gobierno tuvo que desembolsar unos 23.000 millones de dólares después de que China impusiera elevados aranceles de represalia a la soja, el maíz, el trigo y a otras importaciones estadounidenses a partir de 2018. Ese dinero provino de un fondo del Departamento de Agricultura de Estados Unidos, una parte del cual puede utilizarse para responder a emergencias, incluidas las disputas comerciales", escribió hoy el periodista Tony Romm en The New York Times.

En su reporte semanal sobre la inspección de embarques de Estados Unidos, en esta ocasión para el segmento del 21 al 27 de marzo, el USDA relevó despachos de soja por 793.250 toneladas, por debajo de las 827.306 toneladas del informe precedente, pero dentro del rango calculado por los operadores, de entre 250.000 y 865.000 toneladas.

En cuanto a Brasil, con datos al jueves, la consultora AgRural relevó hoy el avance de la cosecha de soja sobre el 82% del área apta, contra el 77% de la semana anterior y el 74% de igual momento de 2024.

MAÍZ

Mayo US$ 1,57 / Julio US$ 1,28

El maíz terminó la rueda de Chicago con subas para las dos primeras posiciones y ligeras bajas para el resto. En las mejoras de corto plazo influyeron un buen reporte de inspección de embarques y la suba del petróleo (al cierre del mercado de granos superó el 3%), esto último, luego del súbito enojo de Donald Trump con Vladimir Putin y de las amenazas del "Sheriff Global" de imponerles aranceles de entre el 25 y el 50% a todos quienes importen petróleo desde Rusia.

En cambio, la debilidad de las posiciones de mediano y largo plazo estuvo relacionada con el temor de los operadores por la entrada en vigor el miércoles de los aranceles del 25% contra las importaciones de bienes desde México y desde Canadá, dos socios clave para el maíz y el etanol estadounidense, respectivamente, y por las perspectivas de una campaña 2025/2026 que, al menos en Estados Unidos, se augura con oferta abundante.

Acerca de los informes publicados hoy por el USDA, el volumen de las existencias trimestrales estadounidenses al 1º de marzo relevado por el organismo coincidió en forma exacta con el promedio de las estimaciones privadas, con 207,04 millones de toneladas, y quedó un 2,41% por debajo de los 212,16 millones vigentes un año atrás. Y en cuanto a la intención de siembra 2025/2026, que el mercado ya asumía superior a los 36,66 millones de hectáreas del ciclo 2024/2025, el USDA proyectó 38,58 millones de hectáreas, por encima de los 38,19 millones previstos en promedio por los operadores y de los 38,04 millones anticipados en el Foro Anual de febrero. Cabe destacar que las labores deben comenzar por estos días, pero podrían verse demoradas por las lluvias pronosticadas durante la semana sobre buena parte del Medio Oeste, que mejorarán el balance hídrico de los suelos.

Como en el caso de la soja, tomando por buenos los 38,58 millones de hectáreas, un área cosechable de 35,30 millones de hectáreas y el rinde promedio pronosticado por el USDA en su Foro Anual, de 113,61 quintales por hectárea, darían lugar a una cosecha récord 2025/2026 en EE.UU. en torno de los 401 millones de toneladas, superior a la anterior, de 377,63 millones de toneladas.

Fue positivo para el mercado estadounidense de maíz el reporte semanal del USDA sobre la inspección de embarques, donde reportó despachos por 1.614.406 toneladas, por encima de las 1.538.042 toneladas del informe anterior y del rango calculado por los privados, que fue de 1 a 1,50 millones de toneladas.

Acerca de la safrinha en Brasil tras el cierre de la siembra, la consultora AgRural indicó que la semana pasada llegaron lluvias muy bienvenidas a varias zonas productoras que necesitaban más humedad en el Centro-Sur. "La irregularidad de las lluvias y el calor, sin embargo, siguen manteniendo en alerta a los productores. La excepción es Mato Grosso, donde los cultivos continúan beneficiándose de un buen régimen de precipitaciones", dijo la firma.

TRIGO

Chicago Mayo US$ 3,21 / Julio US$ 2,84

Kansas Mayo US$ 1,93 / Julio US$ 1,66

El valor del trigo logró un repunte parcial en las plazas estadounidenses, luego de caer entre el 5,4 y el 6,3% durante la semana pasada. Además de compras de ocasión de los inversores, las mejoras se fundaron en la perspectiva de una menor producción de trigo en la nueva campaña de Estados Unidos.

En efecto, el aporte alcista hecho por el USDA al trigo estuvo en el reporte de perspectiva de siembras estadounidenses 2025/2026, dado que el organismo proyectó el área total en 18,35 millones de hectáreas, por debajo de los 18,81 millones augurados en promedio por los privados, de los 19,02 millones anticipados en el Foro Anual de febrero y de los 18,66 millones de la campaña anterior. En particular, el organismo calculó la superficie con trigos de invierno en 13,48 millones de hectáreas, por debajo de los 13,75 millones previstos por los operadores.

Con la misma lógica aplicada a la soja y al maíz, tomando por buena la cifra del USDA y aplicando una tasa usual de pérdidas que dejaría un área cosechable de 15,33 millones de hectáreas, más el rinde pronosticado por el organismo en su Foro Anual, de 33,69 quintales por hectárea, la producción de trigo en el nuevo ciclo agrícola rondaría los 51,65 millones de toneladas y quedaría debajo de los 53,65 millones 2024/2025.

El lado bajista de los trabajos publicados por el USDA hoy, soslayado por lo comentado en el párrafo anterior, estuvo en las existencias de trigo al 1º de marzo, que sumaron 33,67 millones de toneladas, un volumen que superó los 33,07 millones previstos en promedio por los privados y que quedó un 13,63% por encima de los 29,63 millones vigentes un año atrás.

En su trabajo semanal sobre la inspección de embarques estadounidenses el USDA relevó hoy despachos de trigo por 435.644 toneladas, por debajo de las 485.068 toneladas del informe anterior, pero dentro del rango esperado por los privados, de entre 300.000 y 500.000 toneladas.

En la zaga del Mar Negro, como lo señalamos en el espacio del trigo, Trump se enojó con Putin y amenazó con sanciones a quienes importan petróleo ruso porque este sugirió reemplazar al presidente de Ucrania, Volodimir Zelensky, por un "gobierno de transición", auspiciado por la ONU, para facilitar las negociaciones de paz. Algo así podría mandar a foja cero las ingentes negociaciones que el propio Trump viene liderando por los recursos minerales estratégicos de Ucrania…

Granar Research

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