COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO – CHICAGO

SOJA

Mayo US$ 3,77 / Julio US$ 3,49

Tras cuatro ruedas bajistas seguidas, la soja tuvo hoy un repunte muy parcial en Chicago y entre las razones de las subas –y de las compras de ocasión de los fondos– se destacó el recorte de la cosecha argentina estimado anoche por la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), de 47,50 a 46,50 millones de toneladas, un volumen que se alejó de los 49 millones proyectados el martes por el USDA. En particular, esta noticia favoreció una mejora del valor de la harina de soja, que sumó US$ 7,61 sobre la posición mayo, que cerró con un ajuste de 338,52 dólares por tonelada.

La tónica positiva para el mercado estadounidense la complementó el informe semanal sobre las exportaciones, en esta ocasión para el segmento del 28 de febrero al 6 de marzo. En efecto, hoy el USDA reportó ventas de soja 2024/2025 por 751.700 toneladas, por encima de las 352.900 toneladas del trabajo anterior y del rango calculado por los operadores, que fue de 275.000 a 700.000 toneladas. "Las ventas aumentaron notablemente respecto de la semana anterior y del promedio de las cuatro semanas precedentes", destacó el USDA, que ubicó a China como el principal comprador, con 208.300 toneladas, de las cuales 200.000 fueron inicialmente nominadas a destinos desconocidos.

Publicado casi en simultáneo con el cierre de Chicago, el informe semanal sobre cultivos de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) contrastó de manera notable con el reporte mensual de la BCR, dado que sostuvo en 49,60 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha argentina de soja 2024/2025. "Durante los últimos días se registraron precipitaciones de gran volumen que, sumadas a las lluvias acumuladas en semanas anteriores, provocaron anegamientos en distintas zonas del área agrícola, a excepción del noreste de la región que, excluida de las lluvias, sigue bajo condiciones de sequía", señaló la entidad. Agregó que en este contexto los cultivos atravesaron escenarios contrastantes según la zona. Mientras que en Chaco y en el norte de Santa Fe la transición del período crítico bajo estrés termo-hídrico augura pérdida de plantas y una reducción en los rindes potenciales de la soja de primera, "en los núcleos productivos, las lluvias de febrero y de principios de marzo favorecieron el llenado de grano en la soja de primera, con un impacto positivo en el rendimiento. En cuanto a la soja de segunda, en el nivel nacional, casi el 50% de los lotes alcanzó la fase de plena fructificación y 8 de cada 10 hectáreas presentan condiciones hídricas favorables".

Por otro lado, además del clima de incertidumbre que se vive en el mercado de granos por las consecuencias que puede generar la escalada arancelaria impulsada por la Casa Blanca, continuó ejerciendo presión la entrada de la cosecha de Brasil en el circuito comercial.

Al respecto, en su revisión semanal sobre las estimaciones de exportaciones brasileñas, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil (ANEC) elevó de 14,80 a 15,45 millones de toneladas su previsión sobre los despachos de soja durante marzo, por encima de los 9,59 millones embarcados en febrero y de los 13,55 millones del tercer mes de 2024. Acerca de la harina, la entidad incrementó de 2,05 a 2,38 millones de toneladas los embarques en marzo, contra los 1,47 millones de febrero y los 1,80 millones de marzo de 2024.

Hoy, en su informe mensual de estimaciones agrícolas, la Conab elevó de 166,01 a 167,37 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha de soja de Brasil; de 105,49 a 105,75 millones las exportaciones de poroto, y de 22 a 23,60 millones las ventas de harina. El martes, en su reporte, el USDA calculó estas variables en 169, en 105,50 y en 22 millones de toneladas, respectivamente.

MAÍZ

Mayo US$ 1,77 / Julio US$ 1,87

Subió el valor del maíz en Chicago luego de las bajas de las dos ruedas precedentes. De los factores que aportaron al repunte se destacó el ajuste hecho ayer por la BCR sobre su estimación de cosecha en la Argentina, de 46 a 44,50 millones de toneladas, un volumen que quedó a una distancia considerable de los 50 millones proyectados el martes por el USDA.

Además, aportó a las mejoras el déficit de humedad vigente en buena parte de las regiones estadounidenses productoras del forrajero, a menos de un mes del inicio de la siembra 2025/2026.

Las mejoras, que llegaron a superar los 3 dólares por tonelada, se vieron limitadas por la incertidumbre persistente en torno de las implicancias que tendrá la escalada arancelaria que desde el 2 de abril podría volverse global con la entrada en vigor, entre otros, de los aranceles recíprocos impuestos por la Casa Blanca.

Cabe recordar que además del arancel del 15% impuesto por China a la entrada del maíz estadounidense, ayer la Comisión Europea anticipó que el 1º de abril entrará en vigor un arancel del 25% contra el grano de EE.UU. como respuesta a los gravámenes impuestos al acero y al aluminio del bloque. En este escenario Estados Unidos debería "cuidar" su relación con México, que es su principal comprador de maíz.

Fue neutro para el mercado estadounidense el reporte semanal del USDA sobre las exportaciones, dado que allí hoy relevó ventas de maíz 2024/2025 por 967.300 toneladas, levemente por encima de las 909.100 toneladas del informe precedente y dentro del rango estimado por los privados, que fue de 725.000 a 1.400.000 toneladas. "Las ventas aumentaron un 6% respecto de la semana anterior, pero bajaron un 19% en la comparación con el promedio de las anteriores cuatro semanas", dijo el USDA, que ponderó a México como el principal comprador, con 431.600 toneladas.

En línea con lo señalado en el espacio de la soja, el informe semanal sobre cultivos de la BCBA contrastó fuerte hoy con el reporte mensual de la BCR al sostener la estimación de producción argentina de maíz para grano comercial en 49 millones de toneladas. "Las lluvias dificultaron el avance de la cosecha en gran parte de la región central, registrando un progreso semanal de apenas 1,4 puntos y un avance general sobre el 8,1% del área apta –supera por 5,1 puntos porcentuales el avance vigente un año atrás–, con un rinde promedio de 78,8 quintales por hectárea. En cuanto a los planteos tardíos, se observó un importante repunte tanto en Córdoba como en gran parte de Buenos Aires. No obstante, algunas zonas de esta última provincia sufrieron anegamientos, lo que podría provocar perdidas de área. Por otro lado, las lluvias siguen siendo escasas en el centro-norte de Santiago del Estero y en la región agrícola de Chaco, afectando significativamente la producción en estas áreas", dijo la entidad.

La Conab elevó hoy en su informe mensual de 122,02 a 122,76 millones de toneladas su cálculo sobre la cosecha de maíz en Brasil y sostuvo en 34 millones la previsión sobre sus exportaciones, contra los 126 y los 44 millones de toneladas estimados por el USDA el martes. Vale agregar que el organismo brasileño elevó su proyección sobre la primera cosecha de 23,58 a 24,86 millones de toneladas y ajustó la cifra de la safrinha de 96,05 a 95,52 millones.

TRIGO

Chicago Mayo US$ 3,12 / Julio US$ 3,22

Kansas Mayo US$ 5,33 / Julio US$ 5,15

Pese al contexto de incertidumbre por la escalada arancelaria, el trigo completó la jornada con precios en alza en las plazas estadounidenses. Entre los factores que favorecieron la mejora se mantuvo la influencia de un dólar "barato" respecto del euro, que mejora la competitividad de las exportaciones de Estados Unidos en detrimento de las europeas, y –justamente– se agregó un muy buen reporte sobre las ventas semanales.

En efecto, positivo resultó para el mercado estadounidense el informe semanal sobre las exportaciones publicado hoy por el USDA, dado que en él marcó ventas 2024/2025 por 783.400 toneladas, por encima de las 338.700 toneladas del reporte precedente y del rango calculado por los operadores, que fue de 275.000 a 650.000 toneladas. "Las ventas netas aumentaron notablemente respecto de la semana anterior y resultaron un 83% superiores al promedio de las cuatro últimas semanas", dijo el organismo, que marcó a Panamá como principal destino, con 237.600 toneladas.

Aportó a la tónica alcista cierta falta de humedad en las Grandes Planicies trigueras, donde Kansas tiene el 85,53% de sus suelos con déficit hídrico y un 28,24% con condiciones de sequía moderada, contra el 77,56 y el 24,82% de la semana anterior, respectivamente, según el nuevo mapa de monitoreo de la sequía publicado hoy por el Centro Nacional de Mitigación de la Sequía de la Universidad de Nebraska-Lincoln. Los pronósticos extendidos para los próximos 8 a 14 auguran sobre Kansas lluvias normales y temperaturas por encima de las marcas usuales para la época del año.

También influyeron en la mejora las previsiones privadas que auguraron una caída de las exportaciones rusas de trigo en lo que queda del ciclo comercial 2024/2025, que va de julio a junio. Al respecto, hoy la consultora IKAR redujo de 42,50 a 41 millones de toneladas su valoración sobre las ventas de Rusia, contra los 42,20 millones proyectados semanas atrás por SovEcon y frente a los 45 millones calculados el martes por el USDA. Según SovEcon, durante marzo Rusia despacharía entre 1,40 y 1,80 millones de toneladas de trigo, por debajo de los 4,80 millones embarcados en igual mes de 2024 y de los 3,30 millones que son el promedio de los últimos cinco años. Esto, como consecuencia de los "márgenes de exportación negativos y de la baja competitividad del trigo ruso".

En su informe mensual la Conab mantuvo hoy en 9,12 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha 2025 de trigo en Brasil, en tanto que redujo de 5,80 a 5,60 millones el cálculo de las importaciones y que sostuvo en 2 millones la previsión sobre las exportaciones.

En el nuevo capítulo de la zaga del Mar Negro, clave para la provisión mundial de trigo, el presidente ruso, Vladimir Putin, agradeció el involucramiento de Trump en el conflicto bélico con Ucrania y dejó abierta la puerta a un inminente diálogo telefónico con su par estadounidense. No obstante, advirtió sobre "los matices" aún inciertos de un acuerdo de paz temporal. "Estamos a favor, pero hay matices. ¿Cuáles son? Primero, ¿qué vamos a hacer con estas zonas en la región de Kursk? Si cesamos las hostilidades durante 30 días, ¿qué significa eso? ¿Que todos los que están allí se irán sin luchar?", dijo Putin. Por su parte, el principal asesor del Kremlin y segundo en el equipo negociador de Rusia, Yuri Ushakov, se mostró escéptico hoy frente a la propuesta de implementar un alto el fuego temporal. "A Moscú no le gusta un alto el fuego temporal, le interesa una solución a largo plazo", afirmó en una entrevista casi en simultáneo con la llegada a Rusia del enviado de Estados Unidos para Oriente Próximo, Steve Witkoff, que mañana se reunirá con las autoridades rusas para informarles los detalles de la propuesta de tregua. En el teatro de operaciones, Rusia aseguró que sus tropas están a punto de completar la recuperación del territorio de la provincia de Kursk que las fuerzas ucranias ocuparon en una campaña relámpago durante el anterior verano boreal. Al respecto, el vocero del Kremlin, Dmitri Peskov, dijo que la operación "está en su fase final". Del otro lado de la trinchera, y ante un eventual acuerdo para el cese al fuego, el gobierno ucraniano ya advirtió que no reconocerá los derechos rusos sobre territorios que son parte de Ucrania. En tanto Trump, en una rueda de prensa desde el Salón Oval, reconoció que ya abordaron con Ucrania qué territorios perdería y cuáles conservaría Kiev. "Hemos estado abordando con Ucrania territorios y pedazos de territorio que se mantendrían y otros que se perderían, y todos los demás elementos de un acuerdo final". En el mismo encuentro con los periodistas acreditados en la Casa Blanca el magnate destacó que cree que Estados Unidos "anexará Groenlandia"…

Granar Research

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