COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO – CHICAGO

SOJA

Mayo US$ 5,70 / Julio US$ 5,33

La soja completó su segunda jornada positiva consecutiva en Chicago por compras de los inversores frente a la chance de que la Casa Blanca morigere, al menos en forma temporal, su escalada arancelaria contra México y Canadá (como se amplía en el espacio del maíz).

Del lado de los fundamentos propios del mercado agrícola se mantuvo del lado alcista la previsión de una menor siembra 2025/2026 en Estados Unidos, tal lo proyectó de manera preliminar el USDA en su reciente Foro Anual, donde auguró una caída de 35,25 a 33,99 millones de hectáreas. Y a casi un mes del arranque de la siembra en EE.UU. comienzan a entrar en el análisis de los operadores la situación meteorológica y la condición de los suelos. Al respecto, luego de la actualización del mapa que monitorea la sequía, el USDA elevó hoy del 46 al 50% la superficie destinada a la soja que experimenta algún grado de sequía, contra el 31% de igual momento de 2024.

Entre el resto de los factores, pocas cosas alcistas. Al contrario, persistió hoy la presión por el avance de la cosecha en Brasil –la firma Celeres redujo de 174 a 171,60 millones de toneladas su cálculo sobre la producción– y por la entrada del grano nuevo en el circuito comercial, en tanto que para los cultivos de la Argentina resultaron favorables las recientes lluvias.

Entre neutro a levemente bajista resultó hoy el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 21 al 27 de febrero, dado que en él el USDA relevó ventas de soja 2024/2025 por 352.900 toneladas, por debajo de las 410.900 toneladas del reporte precedente y en la parte baja del rango manejado por los privados, que fue de 300.000 a 550.000 toneladas. "Las ventas netas bajaron un 14% respecto de la semana anterior, pero no evidenciaron cambios en la comparación con las últimas cuatro semanas", dijo el USDA, que marcó como principal comprador a China, con 205.700 toneladas, de las cuales 202.000 habían sido nominadas inicialmente a destinos desconocidos.

En sus partes diarios el USDA confirmó una nueva venta de aceite de soja estadounidense 2024/2025 a destinos desconocidos, por 20.000 toneladas.

MAÍZ

Mayo US$ 3,25 / Julio US$ 2,96

El maíz cerró la rueda de Chicago con precios en alza, en medios de las idas y venidas de la Casa Blanca en cuanto a su nueva política arancelaria y, en particular, a la relación con sus países limítrofes. Una semana atrás escribimos en este mismo espacio: "Los aranceles pueden comenzar a regir, aumentar o demorarse según el ‘humor’ de Trump".

Y en ese sentido, luego de que el martes entraron en vigor los aranceles del 25% contra las importaciones desde México y Canadá (son los mayores compradores de maíz y de etanol estadounidense, respectivamente), hoy el secretario de Comercio de Estados Unidos, Howard Lutnick, insinuó que, además del salvoconducto dispuesto ayer para la industria automotriz, habría exenciones arancelarias de al menos un mes para los productos incluidos en el T-MEC, que es el tratado de libre comercio entre México, Estados Unidos y Canadá firmado durante la primera presidencia de Trump.

En efecto, poco después de los dichos del funcionario, fue el propio Trump quien comunicó a través de sus redes sociales: "Después de hablar con la presidenta de México, Claudia Sheinbaum, acordamos que México no tendrá que pagar aranceles sobre nada que esté incluido en el Acuerdo T-MEC. Este acuerdo es válido hasta el 2 de abril".

En respuesta, y a través de su cuenta en X, Sheinbaum agradeció el diálogo a Trump y destacó: "Tuvimos una excelente y respetuosa llamada en la que coincidimos en que nuestro trabajo y colaboración han rendido resultados sin precedentes, en el marco del respeto a nuestras soberanías. Seguiremos trabajando juntos, particularmente en temas migratorios y de seguridad, que incluyen la reducción del cruce ilegal de fentanilo a Estados Unidos, así como de armas a México".

Y si bien la especulación es que Canadá corra con la misma suerte que México, esto aún es incierto. Hoy tanto Trump como otros funcionarios de su administración sólo tuvieron palabras descalificatorias con el papel del primer ministro canadiense, Justin Trudeau. "Lo creas o no, a pesar del terrible trabajo que ha hecho por Canadá, creo que Justin Trudeau está usando el problema de los aranceles, que él ha causado en gran medida, para postularse nuevamente a primer ministro. ¡Es muy divertido de ver!", escribió Trump en Truth Social. Bastante más allá en la desconsideración fue el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent: "Si quieres ser un idiota como Justin Trudeau, los aranceles van a subir", dijo el funcionario en una entrevista.

Más temprano, y ante la chance de una postergación de los aranceles a los productos incluidos en el T-MEC, Trudeau había comentado que su gobierno estaba "teniendo discusiones" sobre la posibilidad de retrasar la segunda ola de aranceles de represalia contra Estados Unidos, que deberían entrarían a regir a los 21 días de vigencia de los aranceles impuestos por la Casa Blanca. No obstante, enfatizó que no suspenderá la primera ola de aranceles de represalia (25% sobre importaciones estadounidenses por hasta 20.700 millones de dólares, incluyendo jugo de naranja, mantequilla de maní, vino, licores, cerveza, café, electrodomésticos, ropa, calzado, motocicletas, papel y cosméticos) y recalcó, según lo informó la CNBC: "Estamos en una guerra comercial". 

Vale recordar que desde el 2 de abril la escalada arancelaria tendría carácter global con la entrada en vigor de los aranceles recíprocos. Al respecto, consultado sobre la chance de un pago de subsidiados a los agricultores de EE.UU. afectados por los aranceles, Lutnick respondió que "no" y argumentó, como ya lo hizo Trump, que los aranceles recíprocos "beneficiarían a los agricultores estadounidenses".

En cuanto a fundamentos agrícolas, a menos de un mes del inicio de la siembra de maíz en Estados Unidos, el USDA elevó hoy del 56 al 60% la superficie que usualmente cubre el forrajero que experimenta algún nivel de sequía, un dato muy superior al 33% vigente un año atrás. Vale destacar que en su reciente Foro Anual el organismo proyectó de manera preliminar –las primeras estimaciones oficiales estarán en el informe del 12 de mayo– un incremento del área sembrada con maíz para la campaña 2025/2026 de 36,66 a 38,04 millones de hectáreas y marcó la chance de una cosecha récord, con 395,87 millones de toneladas.

Neutro para el mercado estadounidense resultó hoy el informe semanal sobre las exportaciones, donde el USDA relevó ventas de maíz 2024/2025 por 909.100 toneladas, por encima de las 794.700 toneladas del reporte precedente y dentro del rango calculado por los operadores, que fue de 700.000 a 1.000.000 de toneladas. "Las ventas netas aumentaron un 15% respecto de la semana anterior, pero bajaron un 32% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", dijo el organismo, que destacó a Japón como el principal comprador, con 260.600 toneladas.

TRIGO

Chicago Mayo US$ 2,11 / Julio US$ 2,20

Kansas Mayo US$ 3,22 / Julio US$ 3,03

El trigo cerró en alza en las plazas estadounidenses por la chance de que se morigeren, al menos transitoriamente, las tensiones arancelarias con México –es el principal comprador del trigo de Estados Unidos– y con Canadá. El otro factor que sustentó la tónica alcista fue la devaluación del dólar contra el euro que, si bien perdió algo de fuerza en la segunda parte de la rueda, refleja una paridad en torno de los 1,0785 dólares por euro, contra los 1,0366 del cierre de la semana anterior. Esto mejora la competitividad de las exportaciones estadounidenses, en detrimento de las europeas. Y, en efecto, los valores del trigo hoy cerraron con una ligera caída y se mantuvieron en el nivel más bajo en seis meses en el Euronext.

Fue neutro para el mercado estadounidense de trigo el reporte semanal del USDA sobre las exportaciones, dado que relevó ventas 2024/2025 por 338.700 toneladas, por encima de las 269.000 toneladas del informe precedente y dentro del rango estimado por los privados, que fue de 225.000 a 450.000 toneladas. "Las ventas netas aumentaron un 26% respecto de la semana anterior, pero bajaron un 25% en la comparación con el promedio de las cuatro semanas anteriores", dijo el USDA, que marcó a México como el principal destino, con 91.900 toneladas.

En nuestro repaso diario por la zaga del Mar Negro, un día después de que Trump dijo haber recibido una carta de Zelensky donde el presidente ucraniano se mostraba dispuesto a sentarse en la mesa de negociaciones lo antes posible para buscar una paz duradera para la guerra con Rusia, entró en escena el presidente de Francia, Emmanuel Macron, para advertir en cadena nacional: "Rusia no se detendrá en Ucrania; Europa debe prepararse". Y añadió en su proclama: "El futuro de Europa no tiene por qué ser decidido entre Washington y Moscú. La amenaza viene del Este. La inocencia de los últimos 30 años, desde la caída del Muro de Berlín, se terminó". Al parecer, Rusia y Ucrania pasan a un segundo plano y ahora la disputa que se viene parece ser entre los instigadores del inicio del conflicto bélico…

Granar Research

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