COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO – CHICAGO

SOJA

Marzo US$ 0,64 / Mayo US$ 1,47

La soja terminó la jornada con nuevas bajas en Chicago al no lograr estirar hasta el cierre de la rueda las leves alzas con las que se movió durante la mayor parte del día. En ese tránsito, las subas del aceite que brindaban sostén a la oleaginosa devinieron en bajas (la posición mayo perdió US$ 5,29 y quedó con un ajuste de US$ 999,78) por las turbulencias arancelarias que incluyen a China y a la Unión Europea, compradores de soja y de sus subproductos.

El mercado continuó bajo la presión bajista derivada del avance de la cosecha en Brasil, agravada en las últimas dos jornadas por la devaluación del real contra el dólar, que estimula a los productores a vender sus granos en plena recolección, y por al benéfico aporte de las lluvias al desarrollo de los cultivos en la Argentina.

Al respecto, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) informó hoy que las precipitaciones de los últimos días, especialmente sobre la región central, favorecieron la mejora de la condición hídrica de la soja argentina, tanto de primera como de segunda. En contraste, en el Norte de la región agrícola no sólo no se registraron lluvias, sino que, además, las altas temperaturas predominaron. "En consecuencia, la proporción de cultivos en estado excelente/normal mejoró sólo un punto, al pasar del 66 al 67%, contra el 83% de igual momento de 2024, mientras que la porción de suelos bajo condición hídrica óptima/adecuada subió 2 puntos, del 67 al 69%, frente al 73% vigente un año atrás", indicó la entidad. Agregó que, en cuanto a los planteos de primera, más del 40% de lo implantado sobre ambos núcleos inició el llenado de grano bajo un ambiente óptimo de humedad, mientras que sobre el NEA y el Norte de Santa Fe, más del 30% arrancó el período crítico bajo déficit hídrico. En lo que respecta a la soja de segunda, a pesar de que algunos lotes quedaron ralos dada la escasez de humedad al inicio del ciclo, las últimas lluvias fueron benéficas, con un 34% de plantas iniciando su período crítico, lo que contribuyó a mitigar la pérdida de rendimientos. "Bajo este contexto, mantenemos nuestra proyección de producción en 49,60 millones de toneladas", auguró la Bolsa.

En el primer día del Foro Anual, el USDA estimó el área 2025/2026 destinada a la soja estadounidense en 33,99 millones de hectáreas, por debajo de los 35,25 millones 2024/2025, pero cerca de los 34,16 millones previstos por los privados. Producto de un rinde pronosticado mayor al precedente, la nueva cosecha la calculó en 118,93 millones de toneladas, frente a los 118,84 millones del ciclo precedente y a los 118,06 millones esperados por los operadores. Sin embargo, por el augurio oficial de mayores exportaciones y de un aumento en la molienda el stock final resultaría de 8,71 millones de toneladas, inferior al 24/25, de 10,34 millones, y a los 9,99 millones analizados por el mercado en la previa del Foro.

Neutro resultó hoy el informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, en esta ocasión para el segmento del 14 al 20 de febrero, dado que el USDA relevó ventas de soja 2024/2025 por 410.900 toneladas, por debajo de las 480.300 toneladas del reporte precedente, pero dentro del rango calculado por los privados, de entre 200.000 y 600.000 toneladas. "Si bien las ventas netas bajaron un 14% respecto de la semana anterior, aumentaron un 10% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", destacó el organismo, que marcó a China como el principal comprador, con 202.200 toneladas, incluidas 136.000 toneladas nominadas inicialmente a destinos desconocidos.

MAÍZ

Marzo US$ 5,32 / Mayo US$ 4,92

El maíz completó la quinta rueda bajista seguida en Chicago. Entre los fundamentos que motivaron la tónica negativa se destacaron la previsión de una cosecha récord 2025/2026 en Estados Unidos; un mal reporte semanal sobre las exportaciones estadounidenses, y los aranceles contra México y Canadá que, finalmente, entrarían en vigor el martes próximo.

En su Foro Anual el USDA proyectó hoy en 38,04 millones de hectáreas la superficie a sembrar con maíz en EE.UU. para la campaña 2025/2026, por encima de los 36,66 millones del ciclo anterior y de los 37,84 millones previstos por los privados. Además, el organismo calculó la nueva cosecha en un récord histórico de 395,87 millones de toneladas –la vigente mayor marca es 389,67 millones, del ciclo 2023/2024–, contra los 377,63 millones de la actual campaña y los 393,39 millones pronosticados por los operadores en la previa del Foro. En tanto que el stock final lo ubicó en 49,91 millones de toneladas, un 27,58% arriba de los 39,12 millones que quedarían como remanente tras la campaña actual.

Fue negativo para el mercado estadounidense el reporte semanal del USDA sobre las exportaciones, dado que en él relevó ventas de maíz 2024/2025 por 794.700 toneladas, por debajo de las 1.453.800 toneladas del trabajo anterior y del rango previsto por los operadores, que fue de 900.000 a 1.650.000 toneladas. "Las ventas netas bajaron un 45% respecto del informe precedente y un 47% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", dijo el organismo, que ubicó a México como el principal destino, con 378.800 toneladas.

Y como si lo antedicho fuera poco, hoy Trump afirmó que los aranceles contra las importaciones desde México y Canadá entrarán en vigor el 4 de marzo, contrariando lo dicho ayer en la primera reunión de gabinete, en cuanto a que estos impuestos comenzarían a regir el 2 de abril. Dentro un comercio muy amplio, estos países son los principales compradores de maíz y de etanol estadounidense, respectivamente. De ahí la relevancia de las eventuales represalias.

Como lo señalamos ayer en referencia a la relación de EE.UU. con China y con la Unión Europea, pero indudablemente aplicable al resto del mundo, los aranceles "pueden comenzar a regir, aumentar o demorarse según el ‘humor’ de Trump". Esto aporta a los precios de los granos un alto nivel de volatilidad, sin fecha de vencimiento.

Puestos en el fondo de la lista de factores bajistas, pero no menos relevantes, hoy siguieron presionando sobre el mercado el avance más ágil de la siembra de la safrinha en Brasil y las lluvias abundantes que se registran sobre zonas agrícolas de la Argentina.

En su trabajo sobre los cultivos argentinos, la BCBA relevó hoy un avance semanal de la cosecha de maíz para grano comercial de 3 puntos porcentuales, que llevaron el progreso total de las labores hasta el 5,4% del área apta. "Este avance se ubica 3,7 puntos por encima del promedio de los últimos cinco años. Los mayores progresos se registraron en el Centro-Norte de Santa Fe, Entre Ríos y en la zona núcleo. En esta última región, las labores se adelantaron debido al estrés termo-hídrico sufrido por los cultivos durante el llenado de granos, lo que, en algunos casos, provocó una finalización anticipada de esta etapa, resultando en pérdidas de rinde por menor peso de los granos. A pesar de estas condiciones, los resultados preliminares indican un rinde medio de 77,9 quintales por hectárea, con una producción parcial acumulada de 2,77 millones de toneladas. En este contexto, mantenemos nuestra proyección de producción en 49 millones de toneladas", detalló la entidad, que elevó del 70 al 71% la proporción de maíz en estado excelente/normal, contra el 87% de igual momento de 2024, y del 64 al 65% la porción bajo condición hídrica óptima/adecuada, frente al 76% vigente un año atrás.

TRIGO

Chicago Marzo US$ 7,07 / Mayo US$ 6,34

Kansas Marzo US$ 5,05 / Mayo US$ 4,87

Se acentuó la caída del valor del trigo en las plazas estadounidenses en la cuarta jornada negativa consecutiva, luego de que Trump volvió sobre sus dichos y del 2 de abril adelantó la entrada en vigor de los aranceles contra México, el principal comprador del cereal de Estados Unidos, para el 4 de marzo. También se ubicaron del lado de los factores bajistas el reporte semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos; las menores preocupaciones por el impacto de la reciente ola polar sobre los cultivos de invierno de las Grandes Planicies y de zonas agrícolas de Rusia y de Ucrania, y la apreciación del dólar contra el euro –al cierre de la rueda de granos rondó el 0,70%–, que le resta competitividad al comercio del trigo de EE.UU.

Además, el encuentro que sostendrían mañana Trump y Zelensky en Washington para firmar un pacto de cesión de recursos minerales ucranianos por "garantías de seguridad" que debería otorgar la Casa Blanca hace que parte del mercado considere la chance de un alto el fuego en la zona del Mar Negro y esto resulta bajista por la idea de un comercio sin restricciones desde la región. Como ya lo planteamos en estos espacios, resulta aventurado sostener que un "plan de negocios", tal lo planteado por el magnate estadounidense, interesado en la provisión de tierras raras –los yacimientos están tanto en territorio bajo dominio ucraniano como sobre regiones ocupadas por el ejército ruso–, pueda implicar un "plan de paz" sustentable y duradero. Pero, claro está, el día a día del mercado se mueve por objetivos más cortoplacistas.

Fue malo para el mercado estadounidense el reporte semanal sobre las exportaciones, dado que en él el USDA relevó hoy ventas de trigo 2024/2025 por 269.000 toneladas, por debajo de las 532.700 toneladas del informe precedente y del rango estimado por los operadores, que fue de 300.000 a 600.000 toneladas. "Las ventas netas bajaron un 50% respecto de la semana anterior y un 46% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", destacó el organismo, que ubicó a Taiwán como el principal comprador, con 103.400 toneladas.

En el arranque del Foro Anual, el USDA proyectó hoy el área destinada al trigo estadounidense 2025/2026 en 19,02 millones de hectáreas, por encima de los 18,66 millones 2024/2025 y cerca de los 18,90 millones calculados por los privados. Por la previsión de un rinde menor al del ciclo precedente, la producción la estimó en 52,42 millones de toneladas, contra los 53,65 millones anteriores y los 52,69 millones augurados por los operadores. 

Cabe tener en cuenta que la nueva campaña estadounidense arrancaría con un stock inicial alto, de 21,62 millones de toneladas. En función de ello y de exportaciones que no crecerían, el organismo proyectó las existencias finales del nuevo ciclo en 22,48 millones de toneladas, el volumen más alto desde los 23 millones de la temporada agrícola 2020/2021.

Granar Research

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