PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

* Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación.

SOJA

En sintonía con las bajas externas y como síntoma de un remanente local 2019/2020 que comienza a presionar sobre el mercado, los precios de la soja cerraron la semana con resultado negativo. En efecto, la transición de las ofertas de los compradores fue de 345 a 325 dólares por tonelada disponible (de 27.900 a 26.475 pesos) para la zona del Gran Rosario y de 315 a 300 dólares por tonelada para Necochea. Para Bahía Blanca la caída fue de 315 a 305 dólares, valor éste último ofrecido el miércoles, última jornada con propuestas del lado de la demanda.

Para el viernes el FAS teórico de la soja fue calculado por el Ministerio de Agricultura de la Nación en $ 26.854, mientras que para el inicio de la nueva semana comercial (el miércoles), fue fijado en 26.856 pesos. En el cierre de semana, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 337,50 dólares por tonelada, equivalentes a 27.555 pesos. El valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos bajó de 499 a 486 dólares por tonelada; el del aceite, de 1000 a 981 dólares, y el de la harina, de 466 a 450 dólares por tonelada, según los datos publicados por Agricultura.

La tónica bajista comprendió asimismo a la soja de la próxima cosecha. Las ofertas de los compradores por el grano para abril/mayo retrocedieron de 300/305 a 290/300 dólares por tonelada para el Gran Rosario; de 304 a 300 dólares para Bahía Blanca, y de 300 a 295 dólares por tonelada para Necochea.

También fue negativo el balance semanal en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones enero y mayo de la soja retrocedieron un 4,18 y un 1,66%, al pasar de 347 a 332,50 y de 307,10 a 302 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada, la BCR indicó que entre el 2 y el 20 de diciembre deben salir desde el Gran Rosario 1.241.823 toneladas de harina y 322.550 toneladas de aceite, y desde Bahía Blanca, 30.000 toneladas de harina y 20.000 toneladas de aceite.

Acerca de los cultivos, el jueves la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) relevó el avance de la siembra de soja sobre el 48,2% de los 17,2 millones de hectáreas aptos, con un progreso semanal de 8,9 puntos y con una demora interanual de 1 punto. “Los importantes registros de precipitaciones relevados durante la presente semana mejoran la oferta hídrica sobre amplios sectores del centro y del norte del área agrícola. Las regiones NEA, Centro-Norte de Santa Fe, la provincia de Córdoba y el Centro-Este de Entre Ríos informaron los mayores volúmenes acumulados”, dijo la entidad. Agregó que sobre el centro del área agrícola finalizan las labores de implantación de soja de primera en el Sur de Córdoba, favorecidas por una condición hídrica adecuada. “Sobre los Núcleos Norte y Sur, y en el Norte de La Pampa-Oeste de Buenos Aires solo restan por ser incorporadas menos de 300.000 hectáreas de dichos planteos. Actualmente, los cuadros más adelantados, ubicados sobre el Núcleo Sur, se encuentran diferenciando hojas con reservas hídricas adecuadas. Mientras que el Núcleo Norte informa emergencias irregulares en lotes sembrados con semillas de bajo vigor. Finalmente, sobre el sur del área agrícola la escaza humedad continúa condicionando la incorporación de cuadros al ciclo productivo. Adicionalmente, bajas temperaturas registradas durante la madrugada del lunes sobre el Sudeste de Buenos Aires podrían resultar en nacimientos irregulares y justificar resiembras dependiendo del daño”.

Resultó negativo el balance de la semana para los precios de la soja en la Bolsa de Chicago, donde los contratos enero y marzo resignaron un 2,41 y un 2,33%, tras pasar de 437,89 a 427,33 y de 438,26 a 428,06 dólares por tonelada. En medio de una tendencia alcista que cumplió casi cuatro meses, los fondos de inversión resultaron vendedores y se llevaron una mínima parte de las ganancias logradas en tan extendido período. Los fundamentos que “invitaron” a dar ese paso fueron la mejora en el clima sobre Sudamérica y una pausa autoimpuesta por los compradores chinos en las últimas semanas, que se reflejaron en el reporte de ventas externas del USDA, con el volumen de exportaciones más bajo en lo que va del ciclo comercial 2020/2021.

En efecto, muy negativo para el mercado resultó el informe semanal sobre las exportaciones de los Estados Unidos, dado que el jueves el USDA relevó ventas por 406.900 toneladas de poroto de soja, un 47% por debajo de las 768.100 toneladas del reporte anterior; un 68% abajo del promedio de las últimas cuatro semanas, y cerca del mínimo previsto por los operadores, en un rango que fue de 400.000 a 1.150.000 toneladas. Sobre el total reportado, los negocios efectivos con China fueron por 344.000 toneladas, tras cancelar operaciones por 132.900 toneladas.

Si bien continúa siendo un hecho que las exportaciones estadounidenses de poroto de soja son un éxito rotundo, con poco más del 87% del volumen previsto por el USDA para todo el ciclo comercial 2020/2021 (59,87 millones de toneladas) ya comprometido cuando recién transitamos tres meses desde su inicio formal, el fantasma de cancelaciones y la calma de los compradores chinos, quizás tras comprobar que estaban pagando de más por el grano estadounidense cuando resta menos de dos meses para la entrada de la cosecha de Brasil, fueron una buena excusa para que los administradores de los grandes fondos de inversión pasaran por caja para retirar ganancias.

Influyó también la mejora parcial del clima sobre Brasil y sobre la Argentina, con lluvias que mejoraron el estado de los suelos y la condición de cultivos que requerían humedad. La evolución de las condiciones meteorológicas sobre las principales zonas productoras sudamericanas durante las próximas semanas seguirá teniendo particular relevancia para la formación de los precios. El foco está sobre Brasil, donde ya se sembró cerca del 90% del área prevista y donde, además, hay proyecciones para todos los gustos. En efecto, el miércoles la consultora Datagro elevó de 134,40 a 134,90 millones de toneladas su cálculo sobre el volumen de la producción de soja brasileña. En cambio, un día después, la firma Celeres redujo su estimación de 133,95 a 129,50 millones de toneladas.

Como cuestión de fondo para tener en cuenta frente al aún incierto número final de la cosecha brasileña, la relación stock/consumo en los Estados Unidos continúa siendo de las más bajas de la década e, incluso, está latente la posibilidad de que el jueves próximo, en su nuevo informe mensual de estimaciones agrícolas, el USDA vuelvan a ajustar el volumen de las existencias finales de soja, por lo que la firmeza de las cotizaciones debería prolongarse. Y en, en ese sentido, la chance de que la producción de Brasil se ubique en torno de los 133 millones de toneladas y de que la cosecha de la Argentina no baje mucho más allá de los 50 millones aportarían pocos fundamentos para modificar la actual tendencia. Y si ambas marcas debieran ser recortadas, la firmeza debería acentuarse. En cambio, el mercado podría debilitarse desde los actuales niveles –los mejores en seis años– si Brasil logra sortear el déficit de humedad y si se aproxima a los 135 millones de toneladas y, más aún, si logra comenzar a despachar grano nuevo antes de fines de enero hacia China.

Un factor que las bajas en Chicago hicieron pasar algo desapercibido fue la apreciación del real frente al dólar, que le resta competitividad a las exportaciones brasileñas. En ese sentido, el viernes Safras & Mercado advirtió que en el último mes la evolución de las ventas anticipadas de los productores fue muy reducida. Del 55,1% de la producción 2020/2021 que estaba comprometido al 6 de noviembre se pasó al 56,5% de los 133,50 millones de toneladas calculados por la consultora al 4 del actual. La apreciación de moneda brasileña que afectó los precios domésticos fue una de las razones del freno en la evolución de las ventas que, no obstante, siguen muy por delante del 37,8% logrado a igual fecha del año pasado.

MAÍZ

Con mayoría de bajas terminó la semana para los precios del maíz argentino. La transición de las propuestas de los exportadores fue de 195 a 190 dólares por tonelada (de 15.770 a 15.476 pesos) para la zona del Gran Rosario y para Necochea, mientras que para Bahía Blanca las ofertas se mantuvieron estables, en 195 dólares por tonelada.

Para el viernes el FAS teórico del maíz fue calculado por Agricultura en $ 15.040, mientras que para el inicio de la nueva semana comercial fue fijado en 14.918 pesos. El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 230 a 227 dólares por tonelada, según lo publicado por Agricultura.

El tránsito bajista semanal se reflejó sobre el maíz de la nueva cosecha, dado que las ofertas de los compradores para las entregas entre marzo y abril descendieron de 185 a 182 dólares por tonelada para el Gran Rosario; de 190 a 185 dólares para Bahía Blanca, y de 180 a 175 dólares por tonelada para Necochea.

En el Matba Rofex el balance semanal dejó altibajos para el maíz. En efecto, mientras la posición diciembre sumó un 1,02% tras pasar de 197 a 199 dólares por tonelada, el contrato abril resignó un 1,41%, al variar de 184,60 a 182,20 dólares por tonelada.

Vale destacar que la posición que marca la entrada de la nueva cosecha cerró con saldo negativo por segunda semana consecutiva. Por posibilidades como esta, siempre latentes aún en mercados con tendencias alcistas que parecen perdurables, venimos recomendando desde varias semanas atrás el diseño de estrategias de comercialización que apuntaran a fijar pisos altos para la producción esperada y que mantuvieran, a través de las herramientas de los mercados de futuros y opciones, la chance de usufructuar eventuales mayores subas. Aún se está a tiempo de capturar valores que, mirados en perspectiva, resultan muy atractivos.

En su informe semanal sobre carga de buques programada, la BCR indicó que entre el 2 y el 20 de diciembre deben salir desde el Gran Rosario 414.190 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 209.470 toneladas; desde Necochea, 81.065 toneladas, y desde otros puertos, 68.200 toneladas.

Respecto de los cultivos, el jueves la BCBA relevó el avance de la siembra de maíz para grano comercial sobre el 35% de los 6,3 millones de hectáreas previstos, con un progreso semanal de 3,1 puntos y con una demora interanual de 13,7 puntos. “Durante los últimos días comenzó la incorporación de cuadros tardíos. Los mayores avances se relevaron en el centro del área agrícola, en lotes con buena humedad superficial producto de las lluvias registradas en el final de octubre. Se espera que dicha siembra se extienda hasta finales de enero, junto con la siembra temprana de las regiones del NOA y NEA. Los lotes más adelantados comenzaron a transitar el período crítico de definición de rendimiento en Santa Fe y en Entre Ríos, con mejoras en las reservas hídricas y buena sanidad. Hacia los Núcleos Norte y Sur las precipitaciones comenzaron a mejorar los niveles de humedad en el perfil, mientras los cuadros transitan la última etapa del período de expansión foliar. Por otro lado, se relevaron focos puntuales de roya, aunque no se realizaron controles químicos. Sobre Córdoba comenzó la siembra de planteos tardíos. En las zonas Oeste de Buenos Aires-Norte de La Pampa, Cuenca del Salado y Centro de Buenos Aires, los lotes mantienen una buena condición hídrica y de cultivo. Hacia el sur del área agrícola comenzaron a relevarse las primeras refertilizaciones”, detalló la Bolsa.

Fue bajista el balance de la semana para los precios del maíz en la Bolsa de Chicago, donde los contratos diciembre y marzo retrocedieron un 1,99 y un 3,06%, tras pasar de 167,51 a 164,17 y de 170,76 a 165,54 dólares por tonelada. Como en el caso de la soja, las ventas de los fondos para retirar ganancias tuvieron un papel protagónico en la evolución del mercado, pero para que ello sucediera mucho tuvieron que ver las lluvias que favorecieron zonas agrícolas de Brasil y de la Argentina que necesitaban aportes de humedad urgentes, y rumores sobre el cierre de la semana respecto de un posible acuerdo sanitario entre Brasil y China para que el país sudamericano se convierta eventualmente en proveedor del referente global de demanda, ahora también para el cereal.

Fue neutro para el mercado de maíz el reporte semanal sobre las exportaciones de los Estados Unidos, dado que el jueves el USDA relevó ventas por 1.371.400 toneladas, por debajo de las 1.665.500 toneladas del informe precedente, pero dentro del rango esperado por los operadores, de entre 800.000 y 1,6 millones de toneladas. Hasta el momento, las ventas externas estadounidenses suman poco más de 38 millones de toneladas, equivalentes a casi el 57% de los 67,31 millones de toneladas proyectados por el organismo para todo el ciclo comercial 2020/2021.

Cabe tener en cuenta que más allá de que las lluvias en Sudamérica hayan sido la excusa ideal para retirar ganancias, las condiciones en las que se viene desarrollando la nueva campaña en Brasil y en la Argentina distan de ser las ideales. Durante el presente mes se jugará las cartas en Brasil, donde los números de la primera cosecha vienen siendo reducidos por los principales estimadores –el viernes AgRural bajó su estimación de 20,70 a 19,40 millones de toneladas– y donde resta por dilucidar si el atraso inicial en la siembra de soja tendrá consecuencias sobre la segunda y vital cosecha del grano grueso brasileño.

De no mediar sorpresas el jueves en el último informe mensual del USDA de la era Trump, como ser la aparición de más maíz del encontrado hasta noviembre, el esquema de stock/consumo debería seguir en niveles ajustados. Además, buena parte del mercado sigue sosteniendo que el volumen de las importaciones chinas debería ubicarse más cerca de los 20 que de los 13 millones de toneladas proyectados por el organismo el mes pasado.

TRIGO

Para el trigo disponible argentino la semana pasó sin cambios, dado que los exportadores mantuvieron ofertas de 210 dólares por tonelada para el Gran Rosario y para Bahía Blanca (por efecto de la devaluación del peso, la equivalencia pasó de 16.983 a 17.105 pesos), y de 205 dólares por tonelada para Necochea.

En cambio, el saldo fue mayormente positivo para las ventas diferidas a enero, con propuestas de la demanda que crecieron de 214 a 218 dólares por tonelada para el Gran Rosario y de 210 a 215 dólares para Bahía Blanca. Para Necochea los compradores mantuvieron sin cambios su oferta de 205 dólares por tonelada.

Para el jueves el FAS teórico del trigo fue calculado por Agricultura en $ 17.356, mientras que para el inicio de la nueva semana comercial fue fijado en 17.375 pesos. El valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques cercanos pasó de 261 a 263 dólares por tonelada, mientras que para los embarques entre enero y febrero, pasó de 263 a 264 dólares por tonelada, según lo informado por Agricultura.

El balance semanal fue positivo para el trigo en el Matba Rofex, con ganancias del 1,85 y del 1,15% para las posiciones diciembre y enero, cuyos ajustes crecieron de 216 a 220 y de 218 a 220,50 dólares por tonelada. El divorcio del mercado doméstico con el de los Estados Unidos es evidente, producto de una cosecha que acentuará la disputa doméstica entre la exportación y la molinería.

En su informe semanal sobre carga de buques programada, la BCR indicó que entre el 2 y el 20 de diciembre deben salir desde el Gran Rosario, 795.809 toneladas de trigo; desde Bahía Blanca, 90.000 toneladas, y desde otros puertos, 33.000 toneladas. 

En cuanto a los cultivos, el jueves la BCBA relevó el avance de la cosecha de trigo sobre el 39,9% del área apta, con un progreso semanal de 9 puntos y con una demora interanual de 6,1 puntos. Con un rinde promedio de 16,2 quintales por hectárea, la entidad mantuvo en 16,80 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha. “En el Centro-Norte de Córdoba y en el Centro-Norte de Santa Fe la cosecha supera el 90% del área apta. Los rindes promedio regionales se ubican entre un 45 y un 55% por debajo de los del ciclo previo. En el caso del Sur de Córdoba, esta semana se registró el inicio de la cosecha con un progreso sobre casi el 25% del área, con un rinde próximo al estimado en nuestra última proyección. Para el Núcleo Norte y para el Centro-Este de Entre Ríos los progresos semanales de cosecha fueron de 25,4 y 24,2 puntos porcentuales y los rindes se mantuvieron relativamente estables. En el caso del Núcleo Sur, el progreso de labores fue de solo 6,2 puntos. En ciertos sectores de esta región se esperan algunas mermas de rinde luego del granizo de hace dos semanas. Sobre la franja sur del área agrícola se detectaron focos de orugas que podrían requerir aplicaciones para su control. Por otro lado, se registran sectores con restricciones hídricas moderadas, que de acentuarse podrían llevar a un nuevo ajuste de la proyección de producción actual”, dijo la Bolsa.

El trigo estadounidense completó el balance semanal negativo para los precios de los granos. En la Bolsa de Chicago los contratos diciembre y marzo perdieron un 5,03% de su valor, al pasar de 219,18 a 208,15 y de 222,67 a 211,46 dólares por tonelada. En Kansas, las mismas posiciones resignaron un 3,61 y un 3,98%, tras variar de 206,32 a 198,88 y de 207,69 a 199,43 dólares por tonelada.

En mucho de su recorrido alcista, el mercado estadounidense centró su atención sobre las malas condiciones para la siembra de los trigos de invierno en Rusia, cuestión real, pero pareció prescindir del abundante volumen que dejó la cosecha anterior para responder a las necesidades de la demanda. Pues bien, ese volumen, que algunos operadores calculan cerca de los 41 millones de toneladas a partir de una producción próxima a los 85 millones, ahora parece que sí llama la atención. Durante la semana, el Ministerio de Agricultura de Rusia elevó de 15 a 17,50 millones de toneladas el volumen de la cuota que se impondría para las exportaciones durante la segunda parte del ciclo comercial, por lo que habría mercadería suficiente para empalmar con la próxima campaña.

Negativo para la construcción de precios resultó el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses. En efecto, el jueves el USDA relevó ventas por 446.400 toneladas del cereal, por debajo de las 795.700 toneladas del reporte anterior y en el medio del rango previsto por los privados, que fue de 250.000 a 700.000 toneladas.

El otro factor bajista fue Australia, donde ABARES elevó su proyección de cosecha de trigo de 28,90 a 31,20 millones de toneladas, pero donde los privados consideran que el volumen final podría oscilar entre 33 y 35 millones de toneladas, con mercadería suficiente para abastecer el sudeste asiático y demás.

Y en cuanto a los cultivos estadounidenses, en su último informe semanal hasta el 5 de abril de 2021, el USDA ponderó el 46% de los trigos de invierno en estado bueno/excelente, por encima del 43% de la semana pasada, pero por debajo del 52% de igual momento de 2019. El mercado no esperaba cambios. En Kansas, el 33% de las plantas fue relevado en estado bueno/excelente, con una mejora de 4 puntos respecto de la semana anterior. Emergió el 92% de las plantas, frente al 89% de la semana anterior; al 89% de 2019, y al 91% promedio.

Granar Research