PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que influyen sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

Con valores mayormente sostenidos pasó la semana de la soja argentina en el mercado físico, donde las propuestas de los compradores pasaron de 555.000 a 560.000 pesos por tonelada (la equivalencia pasó de 367,31 a 371,35 dólares) para el Gran Rosario, donde el valor orientativo de la pizarra de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario pasó de 552.500 a 560.000 pesos. En los puertos del Sur, donde las ofertas se expresaron en dólares, el valor de la oleaginosa se mantuvo en 360 dólares (la equivalencia pasó de 543.960 a 542.880 pesos) para Bahía Blanca, mientras que retrocedió de 360 a 356 dólares (de 543.960 a 536.848 pesos) para Necochea.

En su última referencia para la semana la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 574.141 pesos por tonelada. Según los reportes diarios de la Subsecretaría de Mercados Agropecuarios, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 497 a 501 dólares por tonelada; el del aceite, de 1216 a 1196 dólares, y el de la harina, de 409 a 425 dólares por tonelada.

Fue positivo el saldo de la semana de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos noviembre y mayo sumaron un 1,16 y un 1,21%, al pasar de 369,90 a 374,20 y de 355,20 a 359,50 dólares por tonelada.

En el informe sobre la carga de buques programada para el período del 7 de octubre al 4 de noviembre la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 450.000 toneladas de grano, 1.767.400 toneladas de harina y 282.050 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 302.000 toneladas de grano, y desde otras terminales fluviales, 8000 toneladas de harina.

El viernes, en su informe mensual, el USDA redujo de 49,50 a 49,30 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha 2025/2026 de soja en la Argentina y de 9 a 8,90 millones el cálculo sobre las exportaciones de grano sin procesar, pero elevó de 29 a 29,80 y de 6,45 a 6,75 millones de toneladas las ventas de harina y de aceite, respectivamente. En cuanto a la nueva campaña, sostuvo la proyección de producción en 50 millones de toneladas y la de exportaciones de grano en 6,45 millones, pero llevó las cifras de ventas de harina y de aceite de 29,60 a 30 y de 6,65 a 6,75 millones de toneladas, respectivamente.

* * *

Con tres de cinco ruedas alcistas la semana de la soja dejó un resultado positivo para sus precios en Chicago, donde las posiciones noviembre y enero subieron un 1,08 y un 1,10%, tras variar de 469,68 a 474,73 y de 475,65 a 480,88 dólares por tonelada. De los factores que apuntalaron a la oleaginosa destacamos:

• La apreciación del real contra el dólar

Luego del triunfo de Flávio Bolsonaro sobre Luiz Inácio Lula da Silva por algo menos de 2 puntos porcentuales en las elecciones presidenciales del domingo pasado, que igualmente dará lugar a un balotaje el 25 de octubre, la moneda de Brasil registró una fuerte apreciación contra el dólar que, al cabo de la semana, llevó la paridad entre estas monedas de 5,2158 a 4,9866 reales por dólar. A los fines del comercio agrícola, esto les restó competitividad a las exportaciones brasileñas, ahora más caras, al tiempo que les quitó estímulo para vender a los productores, dado que pasaron a recibir menos reales por sus granos que una semana atrás. En línea con esto, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil proyectó las exportaciones de soja durante octubre en 6,18 millones de toneladas, por debajo de los 7,24 millones de septiembre y de los 6,40 millones despachados en el décimo mes de 2025.

• El repunte de la harina

Tras caer un 6,69% durante la semana anterior, en el segmento que analizamos aquí el valor de la harina de soja repuntó en Chicago un 5,21%, al pasar de 383,05 a 403 dólares por tonelada. Fuera de lo antedicho, en cuanto a la pérdida de competitividad de las exportaciones de Brasil por acción del mercado de las monedas, no hubo mucho más para explicar desde la lógica del comercio agrícola el aumento del valor de la harina, sobre todo desde el viernes, luego de que el USDA sorprendió al mercado al elevar bastante por encima de las previsiones el volumen de la cosecha de maíz estadounidense, el producto que mayor competencia le plantea en el mercado forrajero, donde se esperaba una mayor participación de la harina en compensación de la menor oferta de trigo y –según era la expectativa– si la producción de maíz quedaba debajo de los 400 millones de toneladas.  

• Una parcial demora de la cosecha

En particular el martes, resultó alcista un progreso de la cosecha que quedó detrás de la expectativa de los operadores. En efecto, el lunes el USDA relevó su avance sobre el 25% del área apta, contra el 17% de la semana pasada; el 33% promedio, y el 29% previsto por los operadores. Además, redujo del 58 al 57% la proporción de soja buena/excelente, respecto del 57% estimado por los operadores. Cabe advertir que luego de una semana que tuvo tiempo mayormente seco sobre el Medio Oeste, es posible que el martes el USDA (el lunes el feriado para la administración pública en EE.UU. por el "Día de Colón") marque un mejor ritmo para el paso de las máquinas.

La semana también dejó factores bajistas para la soja y entre ellos apuntamos:

• La ausencia de ventas flash a China

Contrariando la expectativa de los operadores, pasó otra semana sin confirmaciones de nuevas ventas flash de soja estadounidense a China. Lo paradójico de la situación es que la última operación de este tipo fue reportada por el USDA el 24 de septiembre, justo el día del cónclave en Washington entre los presidentes de Estados Unidos y de China. Es decir, no sólo no hubo novedades positivas para el comercio de la oleaginosa, sino que desde ese encuentro parece haberse ralentizado el interés chino en el grano estadounidense.

• Bajas ventas semanales de EE.UU.

Y relacionado con lo anterior, fue negativo para el mercado el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 24 de septiembre al 1° de octubre, dado que el jueves el USDA relevó ventas de soja 2026/2927 por 549.400 toneladas, por debajo de las 1.033.500 toneladas del trabajo precedente y del rango previsto por los operadores, que fue de 600.000 a 1.200.000 toneladas. “Las ventas netas disminuyeron un 47% respecto de la semana anterior y un 34% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas”, dijo el USDA. Las ventas semanales (volúmenes de operaciones que no califican como venta flash) a China sumaron 382.900 toneladas y elevaron hasta las 11.142.300 toneladas el total comercializado hacia ese destino.

• Las nuevas cifras mensuales del USDA

Aunque se mantuvieron bastante en línea con la expectativa de los operadores, el viernes resultaron ligeramente bajistas para la soja las cifras del nuevo informe mensual del USDA. Allí el organismo estimó la producción de EE.UU. en un récord histórico de 124,15 millones de toneladas, dato que quedó por encima de los 123,42 millones del reporte de septiembre y de los 123,59 millones calculados en promedio por los privados. Esto fue consecuencia de una revisión alcista del rinde promedio, de 35,51 a 35,71 quintales por hectárea. En cuanto a las variables comerciales, redujo de 8,85 a 8,58 millones de toneladas su previsión sobre el stock inicial; sostuvo las importaciones en 680.000 toneladas y la molienda en 75,66 millones, y elevó de 78,66 a 78,70 millones el uso total y de 45,86 a 46,13 millones el cálculo de las exportaciones. Tras estos retoques, el USDA proyectó las existencias finales estadounidenses en 8,57 millones de toneladas, cerca de los 8,43 millones del mes pasado y de los 8,46 millones pronosticados por los privados.

MAÍZ

El maíz argentino tuvo un particular cierre de semana en la plaza física, en línea con las fuertes pérdidas que el forrajero tuvo el viernes en Chicago tras la publicación del informe mensual del USDA. A los fines del balance, hubo una mejora de 190 a 192 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 287.090 a 289.536 pesos) para el Gran Rosario, único punto donde hubo ofertas abiertas en firme en la última jornada de operaciones de la semana. En los puertos del Sur, hasta el cierre del jueves el maíz avanzaba de 190 a 198 dólares por tonelada en Bahía Blanca y de 187 a 188 dólares en Necochea, pero el viernes las propuestas de los compradores desaparecieron en virtud de las fuertes bajas externas. Habrá que esperar hasta el martes para ver cómo asimilan los exportadores el nuevo escenario internacional del forrajero.

El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 213 a 216 dólares por tonelada, según los reportes diarios de la Subsecretaría de Mercados Agropecuarios.

Fue negativo el saldo de la semana del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones diciembre y abril retrocedieron un 1,29 y un 1%, tras variar de 201,50 a 198,90 y de 200 a 198 dólares por tonelada.

En su reporte sobre la carga de buques programada para el período del 7 de octubre al 4 de noviembre la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.068.750 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 277.000 toneladas; desde Necochea, 64.226 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 99.000 toneladas. Dentro del mercado de forrajes, la Bolsa marcó la carga de 70.000 toneladas de sorgo desde el Gran Rosario y el despacho de 20.000 toneladas de cebada desde Bahía Blanca.

El miércoles la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) dio por cerrada la campaña 2025/2026 del maíz en la Argentina y ratificó su previsión de una cosecha de 64 millones de toneladas. En cuanto al nuevo ciclo, el jueves la entidad dijo que la siembra de maíz avanzó sobre el 29,9% de los 8,40 millones de hectárea proyectados, luego de un progreso semanal de 7,7 puntos. “La siembra presenta un adelanto de 5 puntos respecto de la campaña previa. Las labores continúan avanzando sobre el Centro y el Este del área agrícola, mientras cobran ritmo sobre sectores del Oeste, principalmente en Córdoba y en el Oeste de Buenos Aires. En las zonas donde los planteos tempranos presentan los mayores avances, los lotes ya implantados evolucionan bajo una disponibilidad hídrica mayormente adecuada a óptima, registrando una emergencia homogénea en gran parte del Centro del área agrícola. Sobre el Centro-Este de Entre Ríos se reportan nacimientos desparejos, asociados a siembras realizadas sobre perfiles secos y a lluvias posteriores de alta intensidad, observándose un tercio de los lotes en condición Regular. Por su parte, en el Centro-Norte de Santa Fe los cuadros más adelantados ya transitan los primeros estadios vegetativos, entre V2 y V4”, detalló la entidad.

En su trabajo mensual, el viernes el USDA elevó de 63 a 64 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la cosecha argentina 2025/2026, pero sostuvo en 45 millones la previsión sobre las exportaciones. En cuanto al ciclo 2026/2027, el organismo mantuvo sin variantes sus proyecciones de producción, en 55 millones de toneladas, y de ventas externas, en 38 millones.

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El maíz tuvo una segunda mala semana consecutiva para sus precios en Chicago, donde los contratos diciembre y marzo descendieron un 3,62 y un 3,37%, al pasar de 195,96 a 188,87 y de 201,37 a 194,58 dólares por tonelada. De los factores que prolongaron la racha bajista del forrajero destacamos:

• Más sorpresas bajistas de parte del USDA

Con el mercado aún no repuesto del golpe del 30 de septiembre, cuando el USDA sorprendió al revelar un volumen de existencias de maíz al 1° del mes pasado insospechado por los operadores (manejaron un rango factible de 46,81 a 50,93 millones de toneladas y el dato oficial fue de 53,22 millones), el viernes los precios reaccionaron con fuertes bajas a una nueva sorpresa incluida en el informe mensual del USDA, donde se elevó de 401,33 a 407,28 millones de toneladas el cálculo sobre la actual cosecha de maíz en Estados Unidos, contrariando a los privados, que esperaban una caída hasta los 399,20 millones de toneladas. Por segunda campaña seguida los farmers superarían la barrera de los 400 millones, tras el récord 2025/2026, con 430,90 millones de toneladas. Según el análisis de los técnicos del USDA, el rinde promedio del maíz será de 113,73 quintales y superará los 112,04 quintales previstos en septiembre y los 111,47 quintales calculados por los privados. En este informe mensual el USDA asumió lo reportado el 30 del mes pasado y elevó de 48,82 a 53,22 millones de toneladas el cálculo del stock inicial. Pasa compensar tanta abundancia, incrementó de 151,14 a 152,41 millones el uso forrajero; de 327,80 a 330,34 millones el uso total, con la demanda para etanol elevada de 142,25 a 143,52 millones, y de 83,19 a 83,82 millones las exportaciones. Como resultado de todos estos cambios, el USDA proyectó las existencias finales de maíz en EE.UU. en 46,97 millones de toneladas y, otra vez, marcó distancia con los 39,79 millones del reporte mensual precedente y de los 42,60 millones augurados por los privados.

• Sin cambios en las ventas de Ucrania y en las compras de la UE

Dos datos bajistas adicionales entre las cifras del reporte del USDA fueron el sostenimiento del cálculo de las exportaciones de maíz de Ucrania en 22 millones de toneladas, pese a las actuales restricciones que ese país tiene para despachar cargas a través del Mar Negro, y de las importaciones de la Unión Europea en 23,50 millones de toneladas, pese al nuevo ajuste en la estimación de su cosecha, de 50,60 a 48 millones.

• Siguen lenta la venta de maíz de EE.UU.

Entre neutro a ligeramente bajista para los intereses de Estados Unidos fue el jueves el reporte semanal sobre las exportaciones, dado que el USDA relevó ventas de maíz 2026/2027 entre el 24 de septiembre y el 1° de octubre por 769.500 toneladas, por encima de las 536.000 toneladas del informe precedente, pero en la parte baja del rango estimado por los privados, que fue de 600.000 a 1.700.000 toneladas. Hasta el 1° del actual EE.UU. negoció 19.543.100 toneladas de maíz, un 34% menos que las 29.411.100 toneladas comercializadas a igual momento de 2025.

En cuanto a factores alcistas en la semana podemos rescatar:

• La demora en el avance semanal de la cosecha

La única rueda alcista del maíz fue la del martes y en ello influyeron la ralentización de la cosecha y la desmejora en la condición de las plantas. En efecto, el lunes el USDA relevó el avance de la cosecha de maíz en Estados Unidos sobre el 23% del área apta, frente al 18% de la semana anterior; al 27% promedio de los anteriores cinco años, y al 26% previsto en promedio por los operadores. Sobre la valoración de los cultivos, redujo del 57 al 54% la proporción de maíz en estado bueno/excelente, frente al 56% estimado por los operadores. Como lo señalamos en el espacio de la soja, las condiciones de tiempo mayormente seco que rigieron sobre el Medio Oeste durante la semana pasada podrían haber dinamizado los trabajos de campo.

• Buen ritmo de las importaciones de la UE

También con influencia sobre el cierre positivo de los precios el martes, la Comisión Europea informó que entre el 1° de julio y el 4 de octubre las importaciones de maíz de la Unión Europea sumaron 5,44 millones de toneladas, superando los 4,96 millones de la semana anterior y resultando un 32% superior al volumen comprado en el mismo periodo del año anterior. Los dos principales proveedores fueron Estados Unidos y Ucrania, con 2.310.280 y con 1.516.422 toneladas. Una semana atrás estos países habían comercializado con el bloque europeo 2.070.062 y 1.458.670 toneladas, y un año atrás, 715.085 y 725.321 toneladas, respectivamente.

TRIGO

El trigo argentino en el mercado disponible tuvo un cierre de semana similar al descripto en el espacio del maíz, arrastrado por la caída del valor de los cereales en Chicago tras el reporte mensual del USDA. Hasta el cierre del jueves el saldo del segmento venía siendo positivo para el grano fino. Para la zona del Gran Rosario, donde el viernes hubo ofertas abiertas, el saldo se mantuvo positivo, con una transición de las propuestas de 220 a 225 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 332.420 a 339.300 pesos). En tanto que para los puertos de Bahía Blanca y de Necochea el valor del trigo pasó de 230 a 235 dólares al cierre del jueves. El viernes esos niveles se mantuvieron hasta la difusión del reporte del USDA, cuando la demanda bajó bruscamente sus ofertas hasta optar por retirarse del mercado.

En cuanto al valor FOB del trigo en los puertos argentinos, según los reportes diarios publicados por la Subsecretaría de Mercados Agropecuarios pasó de 251 a 252 dólares por tonelada.

En el Matba Rofex el trigo logró resguardar un balance semanal positivo para sus precios, dado que los ajustes de las posiciones diciembre y enero sumaron un 1,40 y un 1,78%, al pasar de 221 a 224,10 y de 225,10 a 229,10 dólares por tonelada.

Respecto de la carga de buques programada para el período del 7 de octubre al 4 de noviembre la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 280.900 toneladas de trigo y de Bahía Blanca, 93.500 toneladas.

El jueves la BCBA dijo que tras lluvias recientes el trigo argentino continúa su transición hacia el llenado de granos bajo condición hídrica adecuada/óptima en el 91% del área y manteniendo una condición de cultivo Buena/Excelente en el 64% de los casos. “Pese a que aún continúan las evaluaciones de daños por las heladas de la semana anterior, las primeras estimaciones de rendimiento son alentadoras. Con un 84% del trigo transitando de encañazón en adelante, los rindes esperados se ubicarían por debajo del año pasado (salvo en el NOA), pero superarían el rinde promedio zonal de las anteriores cinco campañas y, puntualmente en las regiones del Norte y del Oeste agrícola, también superarían los rendimientos zonales de la campaña 2021/2022, que se ubica como la segunda en el ranking de producción nacional”, sostuvo la Bolsa.

Sin cambios, el USDA sostuvo el viernes su proyección sobre la nueva cosecha de trigo argentino en 21,50 millones de toneladas, pero elevó de 15,50 a 16 millones el cálculo sobre las exportaciones.

* * *

Tras hilvanar tres ruedas negativas entre el miércoles y el viernes, el trigo completó la sexta semana bajista consecutiva en el mercado estadounidense. Los contratos diciembre y marzo en Chicago perdieron un 1,76 y un 1,65%, al pasar de 250,96 a 246,55 y de 256,01 a 251,79 dólares por tonelada. En Kansas esas mismas posiciones retrocedieron un 2,18 y un 2,17%, tras variar de 270,16 a 264,28 y de 274,84 a 268,87 dólares por tonelada. De los factores que influyeron en la nueva caída del valor del trigo destacamos:

• La sostenida apreciación del dólar contra el euro

La competitividad de las exportaciones de trigo, “mejorada” por la caída en los precios domésticos, continúa siendo perjudicada en la comparación con el posicionamiento del trigo de la Unión Europea por acción de la firmeza del dólar contra el euro, con una paridad que el viernes quedó en 1,1202 dólares por euro, un 4,07% por debajo de los 1,1677 vigentes al cierre del viernes 27 de agosto. El trigo estadounidense se encareció para los compradores que hoy buscan orígenes alternativos para lo que no pueden obtener de Rusia o de Ucrania y eso los pone a evaluar ofertas desde la UE, el bloque que mayores beneficios está recogiendo de la crisis comercial en el Mar Negro.

• Mejoran los despachos por el Báltico

En ese sentido, sigue mejorando la capacidad de Rusia para derivar cargas hacia las terminales sobre el Mar Báltico. Dmitry Rylko, director de la consultora IKAR, dijo el jueves que "es alentador que la región del Báltico haya logrado, gracias a los esfuerzos conjuntos del gobierno y de las empresas, aumentar los volúmenes tan rápidamente a pesar del fuerte descenso de los envíos desde el Sur de Rusia". Agregó que las exportaciones totales de trigo ruso alcanzarían los 3 millones de toneladas en octubre, con 1,8 millones pasando por los puertos del Báltico, frente a los 2,5 millones de toneladas de septiembre, de los cuales 1,4 millones transitaron por esa vía alternativa. Los analistas de la compañía ferroviaria Rusagrotrans estimaron las exportaciones rusas de trigo en septiembre en 2,7 millones de toneladas, con un 60% canalizado a través de los puertos del Báltico. Destacaron que los volúmenes gestionados en los puertos del Báltico aumentarían entre 300.000 y 400.000 toneladas en octubre. Vale señalar que los volúmenes antes citados se mantuvieron a distancia de los del año pasado. En efecto, según cifras de la consultora SovEcon, en 2025 Rusia exportó 4,60 millones de toneladas de trigo en septiembre y 5,10 millones en octubre.

• Mayores existencias en EE.UU.

Con la cosecha estadounidense de trigo 2026/2027 revisada en el informe anual del 30 de septiembre, de 41,66 a 41,74 millones de toneladas, en su trabajo mensual el USDA elevó el viernes de 3,81 a 3,95 millones su previsión sobre las importaciones; de 2,18 a 2,45 millones el uso forrajero, y de 29,91 a 30,18 millones el uso total, en tanto que redujo de 21,09 a 20,41 millones las exportaciones. Así, el organismo proyectó las existencias finales en 20,14 millones de toneladas y las ubicó por encima de los 19,51 millones del reporte precedente y de los 19,65 millones pronosticados por los privados.

• Más cifras del USDA

Otros datos con sesgo bajista en el informe del USDA fueron un ajuste insuficiente en el cálculo sobre las exportaciones de trigo de Rusia, ajustadas de 43 a 40 millones de toneladas. En medio de las restricciones que rigen para los despachos a través del Mar Negro los privados prevén una caída algo mayor de las ventas de Rusia. La semana anterior la consultora SovEcon ajustó su expectativa sobre las ventas rusas de 41,40 a 36,70 millones de toneladas. También sorprendió que el organismo mantuviera sin cambios su previsión sobre las exportaciones de Ucrania, con 12,50 millones de toneladas, en medio de los ataques que le impiden a ese país despachar cargas por el Mar Negro. En ese sentido, y exponiendo el estado de situación comercial de Ucrania, el Ministerio de Política Agraria y Alimentación informó que entre el 1° de julio y el 7 de octubre las exportaciones de trigo ucraniano totalizaron 2.955.000 toneladas, lo que supone un descenso del 42,29% respecto de las 5.120.000 toneladas negociadas en igual segmento del año anterior. Tampoco resultó halagüeño para los precios del trigo estadounidense el hecho de que el USDA elevara de 30 a 30,50 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones de Canadá y de 15,50 a 16 millones las ventas de la Argentina.

Volviendo a hacer referencia a que la guerra entre Rusia y Ucrania sigue su curso con ataques cruzados; que, ahora, EE.UU. resolvió importar diésel desde Rusia, lejos de las sanciones de otros tiempos cercanos; de que Ucrania tomó la acción de la Casa Blanca como una forma de “financiar” al enemigo, y que al cierre de este informe Trump volvió a anunciar un “cese al fuego” entre Rusia y Ucrania con “efecto inmediato” contra objetivos energéticos, del lado de los hechos positivos para el trigo estadounidense destacamos:

• Las buenas ventas semanales de EE.UU.

El jueves fue positivo para el trigo el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, dado que el USDA relevó ventas 2026/2027 entre el 24 de septiembre y el 1° de octubre por 451.600 toneladas, por encima de las 289.300 toneladas del reporte precedente y cerca del máximo calculado por los operadores, que manejaron un rango factible de entre 200.000 y 500.000 toneladas. “Las ventas aumentaron un 56% respecto de la semana anterior y un 68% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas”, dijo el USDA. Hasta el 1° del actual EE.UU. comercializó 10.109.300 toneladas de trigo, un 31,90% menos que las 14.844.100 toneladas negociadas a igual momento de 2025.

Granar Research

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