PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación y de la rebaja temporal de los derechos de exportación que regirá por disposición oficial del 27 de enero al 30 de junio, el balance de la semana fue positivo para el valor de la soja argentina en el mercado disponible, donde las fábricas mejoraron sus propuestas de 320.000 a 330.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario pasó de 320.000 a 328.000 pesos por tonelada. El segmento comercial volvió a cerrar sin ofertas abiertas por soja con entrega en los puertos del sur de Buenos Aires.

En su última referencia para la semana la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 325.529 pesos por tonelada, mientras que la Secretaría de Agricultura lo calculó en 321.660 pesos. A su vez, según los reportes diarios del organismo, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 406 a 404 dólares por tonelada; el del aceite, de 980 a 975 dólares, y el de la harina, de 337 a 334 dólares por tonelada.

Casi sin variantes concluyó la semana de la soja en el Matba Rofex, donde el ajuste del contrato abril resignó un 0,34%, al pasar de 295 a 294 dólares por tonelada, y donde la posición mayo terminó sin cambios, con un valor de 297,40 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 19 de marzo al 9 de abril, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.055.350 toneladas de harina y 333.860 toneladas de aceite. No hay despachos previstos desde otras terminales.

En su informe semanal sobre cultivos, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) recortó Hel jueves su estimación sobre el volumen de la cosecha argentina de soja de 49,60 a 48,60 millones de toneladas, un volumen que sigue por encima de los 46,50 millones previstos la semana anterior por la Bolsa de Comercio de Rosario y que se mantuvo cerca de los 49 millones proyectados por el USDA. "Como se mencionó en informes previos, para el cultivo de soja, las altas temperaturas y el déficit hídrico prolongado generaron estrés termo-hídrico, afectando principalmente el NEA y, en menor medida, el NOA y el Centro Norte de Córdoba. Estas condiciones adversas impactaron significativamente en el stand de plantas y en el crecimiento de estructuras reproductivas, disminuyendo el potencial productivo en un 22%", dijo la entidad. No obstante, destacó que las lluvias registradas entre fines de febrero y principios de marzo en el centro de la región agrícola impactaron de manera favorable tanto en los planteos de primera como en las sojas de segunda. "En los primeros, favoreciendo el llenando grano, mientras que en los de segunda, a partir de la formación de vainas. Esta situación superó nuestra proyección inicial de rendimiento para la región central, si bien no logra compensar la caída en el norte del área agrícola".

Según datos publicados por la Secretaría de Agricultura de la Nación, la molienda de soja argentina durante febrero totalizó 2.639.636 toneladas, un 9,11% por debajo de las 2.904.348 toneladas de enero, pero un 11,75% por encima de las 2.362.125 toneladas del segundo mes de 2024. En tanto que las existencias de soja en poder de la industria al 1º de marzo fueron ponderadas en 1.238.755 toneladas, un 8,51% por debajo de las 1.353.971 toneladas del 1º de febrero.

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Tras cuatro de cinco ruedas bajistas, la soja terminó la semana con precios en leve baja en Chicago, donde los contratos mayo y julio resignaron un 0,62 y un 0,82%, al pasar de 373,32 a 371,02 y de 378,46 a 375,34 dólares por tonelada. En un clima constante de tensión e incertidumbre por las implicancias de la escalada arancelaria propuesta desde la Casa Blanca y por las represalias que ya comenzaron a tomar los países afectados transcurrió el segmento comercial, donde destacamos los siguientes hechos que aportaron a la corriente bajista:

• Posible imposición de altas tasas portuarias contra buques chinos

So pretexto de "revivir" la construcción naval estadounidense, la Administración Trump pretende imponer mayores tasas portuarias a buques relacionados con China, por haber sido fabricados en ese país o por formar parte de flotas que incluyan barcos chinos. Mañana lunes vence el plazo abierto para la presentación de comentarios ante la oficina del Representante Comercial de Estados Unidos. (USTR, por sus siglas en inglés). Si finalmente prospera la iniciativa y se opta por las onerosas tasas portuarias las consecuencias podrían ser muy negativas para los intereses de los agricultores y de los exportadores estadounidenses, porque se encarecería la logística y se perdería competitividad. Tal es la incertidumbre que durante la semana la agencia Reuters advirtió que ya se está viendo limitada la "disponibilidad de barcos para transportar productos agrícolas, energéticos, mineros, de construcción y manufacturados a compradores internacionales". En un artículo del medio online Seatrade Maritime News se destacó que "algunos propietarios/operadores de buques dejaron de evaluar negocios. Otros propietarios/operadores ya comenzaron a incluir cláusulas específicas que establecen que, si se aplican las disposiciones de la USTR y se deben pagar tarifas/multas adicionales por conexiones con buques construidos, propiedad, con bandera u operados por China, todas estas tarifas se transferirán directamente al fletador y, finalmente, al usuario final". Estados Unidos exportó por más de 64.000 millones de dólares cargas a granel de granos y de subproductos agrícolas en 2024, según datos comerciales de la Oficina del Censo de Estados Unidos. En opinión de la Asociación Norteamericana de Exportadores de Granos, los exportadores de producto agrícolas a granel podrían afrontar entre 372 y 930 millones de dólares adicionales en costos anuales de transporte debido a las tarifas. "Esto implicaría una pérdida sustancial de margen en los mercados globales, donde la competitividad a menudo se determina por meros centavos por bushel", dijo la entidad. Por su parte, Alexa Combelic, directora ejecutiva de asuntos gubernamentales de la Asociación Americana de la Soja, dijo que los exportadores agrícolas de Estados Unidos obtienen una ventaja sobre sus rivales globales al aprovechar un sistema de transporte interno rentable y eficiente para trasladar sus productos al mercado. "Cuando a ese sistema eficiente se le suman costos, deja de ser eficiente y perdemos la ventaja competitiva" advirtió.

A modo de recordatorio sobre lo que se dirimirá desde mañana, la Casa Blanca quiere imponer:

–Hasta un millón de dólares por escala para un buque operado por chinos, sobre la base de una tarifa de 1000 dólares por tonelada neta de capacidad.

–Desde 500.000 a 1,5 millones de dólares por escala, dependiendo de cuántos buques construidos en China haya en la flota de un operador.

–Desde 500.000 a 1 millón de dólares por llamada para operadores con barcos pedidos en astilleros chinos.

• Mal reporte sobre las exportaciones de EE.UU.

Fue negativo el jueves el informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, en esta ocasión para el segmento del 7 al 13 de marzo, dado que en él el USDA relevó ventas de soja 2024/2025 por 352.600 toneladas, por debajo de las 751.700 toneladas del reporte precedente y del rango previsto por los privados, que fue de 400.000 a 900.000 toneladas. "Las ventas netas bajaron un 53% respecto de la semana anterior y un 29% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", dijo el USDA, que ubicó a China al tope de los compradores, con 269.900 toneladas, de las cuales 266.100 fueron inicialmente nominadas a destinos desconocidos.

• Altas expectativas de ventas desde Brasil

Con un avance de la cosecha brasileña que el viernes fue relevado por consultora Patria Agronegocios sobre el 73,84% del área apta, contra el 66,03% de la semana anterior y el 69,33% de igual momento de 2024, en su revisión semanal sobre las estimaciones de exportaciones brasileñas la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil (ANEC) elevó de 15,45 a 15,56 millones de toneladas su previsión sobre los despachos de soja durante marzo, por encima de los 9,73 millones embarcados en febrero y de los 13,55 millones del tercer mes de 2024. Acerca de la harina, la entidad incrementó de 2,38 a 2,60 millones de toneladas los embarques en marzo, contra los 1,50 millones de febrero y los 1,80 millones de marzo de 2024.

• Molienda en baja, stock de aceite en alza en EE.UU.

En su informe mensual la Asociación Nacional de Procesadores de Oleaginosas estadounidense relevó el lunes la molienda de soja durante febrero en 4,84 millones de toneladas, por debajo de los 5,45 millones de enero y de los 5,04 millones previstos en promedio por los privados. En cuanto a las existencias de aceite, la entidad las reportó en 681.749 toneladas, por encima de las 576.062 toneladas del mes anterior y de las 628.679 auguradas por los operadores.

MAÍZ

Fue positivo el balance de la semana para el maíz argentino en la plaza física, donde las propuestas de los exportadores subieron de 208.000 a 212.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario; de 220.000 a 235.000 pesos para Bahía Blanca, y de 215.000 a 225.000 pesos por tonelada para Necochea.

En su última referencia para la semana, la Secretaría de Agricultura calculó el FAS teórico del maíz en 201.922 pesos por tonelada. En cuanto al valor FOB en los puertos argentinos, según los reportes diarios del organismo pasó de 216 a 218 dólares por tonelada para los despachos en marzo/mayo y de 208 a 211 dólares por tonelada para junio/febrero. 

Con saldo a favor de los precios del maíz concluyó la semana de negocios en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones abril y julio sumaron un 1,19 y un 1,67%, al pasar de 194 a 196,30 y de 186 a 189,10 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 19 de marzo al 9 de abril, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 887.500 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 184.800 toneladas; desde Necochea, 23.000 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 75.500 toneladas.

En su trabajo semanal sobre los cultivos argentinos, la BCBA destacó el jueves el impulso que adquirió la cosecha de maíz. "Hasta el momento se recolectó el 13,6% del área apta, lo que significa un avance semanal de 5,5 puntos, con un rinde promedio de 82,7 quintales por hectárea", detallo la entidad, que sostuvo en 49 millones de toneladas su cálculo sobre el volumen de la producción, muy por encima de los 45,50 millones estimados por la Bolsa de Comercio de Rosario, pero por debajo de los 50 millones augurados por el USDA. "En la zona Norte del área agrícola, la falta de lluvias que predominó a lo largo de gran parte de la campaña gruesa generó una caída del 40% en los rendimientos esperados en comparación con la estimación previa. De manera similar, aunque con menor impacto, regiones del Centro y del Norte de Córdoba, del Norte de Santa Fe y del Sur del área agrícola también registraron períodos de déficit hídrico que generaron mermas, reduciendo su potencial de rinde entre un 6 y un 15%, según la zona. Las lluvias que llegaron en febrero permitieron que esa merma no sea mayor en las regiones mencionadas", dijo la Bolsa. En tanto que, para explicar el mantenimiento de su estimación de cosecha pese a los recortes esperados en los rindes, la entidad señaló que se realizó un ajuste al alza en el área implantada del ciclo anterior 2023/2024, llevándola a 8,4 millones de hectáreas que, "consecuentemente generó un incremento de la producción de dicha campaña, ubicándola en 51,60 millones de toneladas. Como resultado, la superficie estimada para la campaña en curso se eleva a 7,1 millones de hectáreas (hasta la semana anterior eran 6,6 millones de hectáreas). A pesar de las pérdidas de rendimiento registradas, esta nueva proyección del área sembrada permite mantener la proyección de producción en 49 millones de toneladas".

* * *

En el mismo clima de incertidumbre descripto en el espacio de la soja, pero con tres de cinco ruedas alcistas, fue positivo el balance de la semana para los precios del maíz en Chicago, donde las posiciones mayo y julio sumaron un 1,26 y un 0,85%, tras variar de 180,50 a 182,77 y de 184,05 a 185,62 dólares por tonelada. De los hechos que posibilitaron la mejora de los precios destacamos:

• Cifras positivas para la industria del etanol

Fue positivo el miércoles el reporte semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, dado que allí se elevó de 1.062.000 a 1.105.000 barriles la producción diaria de etanol, una cifra que superó los 1.046.000 barriles de igual momento de 2024, al tiempo que redujo el stock del biocombustible de 27.376.000 a 26.575.000 barriles, un volumen que se mantuvo arriba de los 26.009.000 barriles en stock de un año atrás. Vale tener en cuenta que la industria del etanol se lleva casi el 37% de la cosecha de maíz. Todo lo que ocurra en torno de ella tiene una rápida repercusión sobre los precios del forrajero. Además, los operadores complementaron estos datos con la chance de restricciones al ingreso de etanol de Brasil en EE.UU. cuando entren en vigor los aranceles recíprocos, el 2 de abril.

• Buen informe sobre las exportaciones de EE.UU.

También fue favorable para los intereses del mercado estadounidense el informe semanal del USDA sobre las exportaciones, donde el jueves relevó ventas de maíz 2024/2025 por 1.496.700 toneladas, por encima de las 967.300 toneladas del trabajo precedente y en la parte alta del rango estimado por los operadores, que fue de 800.000 a 1.700.000 toneladas. "Las ventas netas aumentaron un 55% respecto de la semana anterior y un 45% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", destacó el organismo, según el cual Japón fue el principal comprador, con 487.700 toneladas.

• Sigue haciendo falta humedad en el Medio Oeste

A poco más de una semana para el inicio de la siembra 2025/2026 de maíz en Estados Unidos continúan siendo necesarias lluvias que reviertan el déficit hídrico que se evidencia en amplias zonas del cinturón sojero/maicero del Medio Oeste. El jueves, luego de la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía, el USDA redujo del 55 al 53% la superficie usualmente destinada al maíz que experimenta algún grado de sequía, pero la mantuvo muy por encima del 35% de igual momento de 2024. 

TRIGO

Resultó alcista la semana del trigo argentino en el mercado disponible, donde los exportadores elevaron sus propuestas de 225.000 a 235.000 pesos por tonelada para las terminales del Gran Rosario; de 220.000 a 235.000 pesos para Bahía Blanca, y de 215.000 a 226.000 pesos por tonelada para el puerto de Necochea.

En su última referencia para la semana, la Secretaría de Agricultura calculó el FAS teórico del trigo en 218.527 pesos por tonelada. En cuanto al valor FOB en los puertos argentinos, según los reportes diarios del organismo la transición semanal para los despachos en marzo pasó de 241 a 243 dólares por tonelada y para abril/febrero, de 247 a 249 dólares.

También fue positivo para los precios del trigo el balance de la semana en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos marzo y julio sumaron un 3,25 y un 2,28%, luego de variar de 221,80 a 229 y de 223,90 a 229 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 19 de marzo al 9 de abril, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 221.500 toneladas de trigo; de Bahía Blanca, 53.000 toneladas; de Necochea, 102.160 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 32.800 toneladas.

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Con ligeras subas cerró la semana del trigo estadounidense. En Chicago las posiciones mayo y julio sumaron un 0,22 y un 0,26%, al pasar de 204,64 a 205,10 y de 210,52 a 211,07 dólares por tonelada. En tanto que en Kansas los mismos contratos recuperaron un 0,47 y un 0,80%, tras variar de 215,30 a 216,31 y de 219,98 a 221,73 dólares por tonelada. Con los fondos operando en forma muy cautelosa ante reglas de juego comerciales que puede cambiar de manera súbita en medio de la guerra comercial 2.0 desatada por la Administración Trump, que tendrá un hito más el 2 de abril con la posible entrada en vigor de los aranceles recíprocos, de los hechos que contribuyeron al cierre alcista destacamos:

• El déficit hídrico en el sur de las Grandes Planicies

La falta de humedad en zonas productoras de trigos de invierno de EE.UU. es motivo de preocupación. Al respecto, tras la actualización del mapa que monitorea la sequía, el jueves el USDA elevó del 27 al 34% la superficie cubierta con estas variedades de trigo que experimenta algún grado de sequía, por encima del 13% vigente un año atrás. Además, según el Centro Nacional de Mitigación de la Sequía de la Universidad de Nebraska-Lincoln, en la última semana la porción de suelos de Kansas bajo condiciones de sequía moderada creció del 28,24 al 48,56%, contra el 25,74% de igual momento de 2024. El lunes, en sus informes estaduales, el USDA relevó el 48% del trigo de invierno de Kansas en estado bueno/excelente, por debajo del 52% del reporte del mes anterior. Cabe tener en cuenta que el lunes 7 de abril el USDA publicará su primer informe semanal sobre cultivos de 2025.

• La caída de las existencias en Rusia

El Servicio Federal de Estadísticas del Estado en Rusia informó el lunes que al 1º de marzo las existencias de trigo ruso sumaron 11,60 millones de toneladas, un volumen que representó una caída interanual de 33,6%. Este dato y los márgenes negativos de los exportadores son los principales fundamentos de la ralentización que evidencian las ventas externas rusas de trigo.

• La debilidad de dólar contra el euro

Aunque algo atenuada durante la semana, la debilidad del dólar contra el euro continuó siendo un dato a favor de la competitividad de las exportaciones estadounidenses, en detrimento de las europeas. En las últimas tres semanas la moneda de Estados Unidos arrastra una devaluación del 4,32% contra la divisa de la Unión Europea, con una paridad que pasó de 1,0366 a 1,0814 dólares por euro.

• Una paz real lejana en la zona del Mar Negro

A diario damos cuenta de la zaga del Mar Negro, con las negociaciones que viene llevando adelante la Administración Trump con Rusia y con Ucrania. Las idas y venidas son una constante y así lo seguirán siendo. Desde nuestro punto de vista, el fin último de Trump es comercial y, en rigor, no pacificador. La permanente apelación del magnate a "detener los pagos masivos que debemos realizar" y su inocultable interés por las tierras raras y, ahora, por el manejo de la infraestructura energética de Ucrania, dejan en evidencia el pragmatismo que mueve al presidente de Estados Unidos. Y en cuanto a los países implicados en la guerra, Rusia entienden por "paz" la rendición indeclinable de Ucrania, mientras que Ucrania entiende por "paz" la retirada total de Rusia de los territorios invadidos, incluida la península de Crimea. El resto que se diga o que se escriba, como se dice normalmente, es humo.

Granar Research

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