PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

En un clima de incertidumbre total por aranceles que la Casa Blanca fija y posterga con igual fluidez, los precios de la soja y del maíz casi no reflejaron cambios, pese a transitar una semana volátil en Chicago. El trigo corrió con menos suerte y volvió a cerrar con bajas a pesar de la fuerte devaluación del dólar contra el euro. Con el 2 de abril a la vista, momento en el que comenzarían a regir los aranceles recíprocos, nada da para pensar que la calma pueda retornar al mercado. La corta semanal de Carnaval en la plaza argentina dejó bajas para el trigo y niveles sostenidos para los granos gruesos.

Para tener en cuenta, durante la madrugada de este domingo buena parte de Estados Unidos adelantará los relojes una hora en el inicio del denominado "horario de verano". Por esto, desde el lunes la rueda diaria de Chicago comenzará a las 10.30 y el cierre será a las 15.20.

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación y de la rebaja temporal de los derechos de exportación que regirá por disposición oficial del 27 de enero al 30 de junio, el balance de la semana no aportó cambios para el valor de la soja argentina en el mercado disponible, donde las fábricas sostuvieron sus propuestas en 330.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario pasó de 331.000 a 329.000 pesos por tonelada. El segmento comercial volvió a cerrar sin ofertas abiertas por soja con entrega en los puertos del sur de Buenos Aires.

En su última referencia para la semana la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 320.211 pesos por tonelada, mientras que la Secretaría de Agricultura lo calculó en 319.490 pesos. A su vez, según los reportes diarios del organismo, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 404 a 407 dólares por tonelada; el del aceite, de 1044 a 1013 dólares, y el de la harina, de 323 a 331 dólares por tonelada.

Positivo resultó el balance de la semana para el valor de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones abril y mayo sumaron un 1,90 y un 1,40%, tras variar de 289,50 a 295 y de 292,40 a 296,50 dólares por tonelada.
En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 5 al 28 de marzo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.123.230 toneladas de harina y 260.200 toneladas de aceite. No hay despachos previstos desde otras terminales.

Y sobre los cultivos argentinos, en su reporte semanal la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) indicó el viernes que las abundantes lluvias de los últimos días distribuidas sobre todo el Centro y el Sur de la región agrícola argentina mejoraron la condición de la soja en el nivel nacional. No obstante, sobre el NEA y el norte de Santa Fe el déficit hídrico y las altas temperaturas condicionan el desarrollo de la oleaginosa. En datos concretos, la entidad marcó una mejora de la proporción de cultivos en estado excelente/normal del 67 al 73%, contra el 80% de igual momento de 2024. Acerca de la condición hídrica, la porción en estado óptimo/adecuado subió del 69 al 77%, frente al 78% vigente un año atrás. "En cuanto a la soja de primera, sobre el Chaco y el norte de Santa Fe el estrés termo-hídrico podría condicionar los rindes potenciales. Por el contrario, sobre la región central, una gran proporción inició el llenado de grano bajo óptimas condiciones de humedad. Sin embargo, se reportaron casos de anegamiento, principalmente en el Centro de Buenos Aires, que podrían generar pérdidas adicionales. En tanto que, si bien la soja de segunda tuvo un inicio con pérdidas en el stand de plantas, actualmente, más del 50% inició el período crítico bajo una condición óptima de humedad que podría compensar parcialmente las mermas tras los golpes de calor y el déficit hídrico previo a las últimas lluvias. Bajo este contexto, sostenemos nuestra proyección de producción en 49,60 millones de toneladas", dijo la Bolsa.

* * *

Con bajas mínimas cerró el balance de la semana para la soja en Chicago, donde los contratos mayo y julio resignaron un 0,07 y un 0,12%, al pasar de 376,90 a 376,62 y de 382,13 a 381,68 dólares por tonelada. Tras las idas y venidas de la Casa Blanca en cuanto a la guerra comercial que está planteando, de los factores que presionaron sobre el mercado destacamos:

• Los aranceles contra China y su represalia

El martes la Administración Trump elevó del 10 al 20% los aranceles contra las importaciones de bienes desde China y, a su vez, el gobierno chino anunció que desde el 10 del actual impondrá aranceles del 10% contra las compras de soja estadounidense, como parte de una respuesta que incluyó a otros productos agrícolas, que ahora serán menos competitivos para ingresar en ese destino. Como señalamos durante la semana, esta represalia no tendrá un impacto negativo inmediato sobre las ventas estadounidenses porque éstas se dan entre octubre y enero. Por lógica estacional, hoy China concentra sus compras de soja en Brasil, que está en plena cosecha. No obstante, de extenderse el conflicto, como ocurrió durante la primera presidencia de Trump, Estados Unidos correría el riesgo de seguir perdiendo participación en el abastecimiento del principal importador mundial de soja.

• La chance de imposición de tasas a los barcos chinos

En el cierre de la semana el mercado volvió a prestarle atención a las noticias que dieron cuenta de la chance firme de que la Casa Blanca imponga importantes tasas portuarias para los buques construidos y operados por China, algo sobre lo que dimos cuenta la semana pasada y sobre lo que fuentes del sector logístico estadounidense advirtieron que generarán "caos e incertidumbre" en toda la cadena de transporte de mercaderías.

• Continuó a paso firme la cosecha en Brasil

Favorecida por condiciones de tiempo más seco sobre las zonas con cultivos en pie, la cosecha de soja en Brasil acentuó su buen andar a lo largo de la semana y se ubicó por delante de las marcas de los años anteriores. Así lo reportó el viernes la consultora Patria Agronegocios, que relevó su progreso sobre el 58,70% del área apta, frente al 52,67% de igual momento de 2024; al 53,44% de 2023, y al 56,28% promedio para este momento del año. También el viernes, el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria (IMEA) reportó un progreso semanal de la recolección de soja en Mato Grosso de 9,54 puntos porcentuales y un avance general sobre el 91,84% de la superficie apta en el Estado, por delante del 90,42% de igual momento de 2024 y del 86,87% promedio de los últimos cinco años.

• Auguran un marzo con fuertes exportaciones desde Brasil

Como una consecuencia de lo antedicho, en su análisis semanal sobre las estimaciones de exportaciones brasileñas, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil (ANEC) proyectó en 14,80 millones de toneladas los despachos de soja durante marzo, por encima de los 9,59 millones embarcados en febrero y de los 13,55 millones del tercer mes de 2024. Acerca de la harina, la entidad calculó las ventas de marzo en 2,05 millones de toneladas, arriba de los 1,47 millones de febrero y de los 1,80 millones de marzo de 2024.

Entre los factores que limitaron las bajas señalamos:

• La falta de humedad en el Medio Oeste

Luego de que la semana pasada el Foro Anual del USDA proyectó de manera preliminar una caída de 35,25 a 33,99 millones de hectáreas del área que se cubriría con soja en la campaña 2025/2026, ahora, a casi un mes del arranque de la siembra en Estados Unidos, comienzan a entrar en el análisis de los operadores la situación meteorológica y la condición de los suelos. Al respecto, luego de la actualización del mapa que monitorea la sequía, el USDA elevó el jueves del 46 al 50% la superficie destinada a la oleaginosa que experimenta algún grado de sequía, contra el 31% de igual momento de 2024. Esto hará que el mercado ya comience a estar pendiente de la evolución de los pronósticos de lluvias para las próximas semanas.

MAÍZ

Sin una tendencia definida concluyó la semana del maíz argentino en la plaza física, donde las propuestas de los exportadores se mantuvieron estables en 215.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario y en 205.000 pesos para Necochea, mientras que para Bahía Blanca retrocedieron de 220.000 a 215.000 pesos por tonelada.

En su última referencia para la semana, la Secretaría de Agricultura calculó el FAS teórico del maíz en 197.091 pesos por tonelada. En cuanto al valor FOB en los puertos argentinos, según los reportes diarios del organismo pasó de 216 a 219 dólares por tonelada para los despachos en marzo/mayo y de 207 a 209 dólares por tonelada para junio/febrero. 

Fue positivo el saldo semanal para el maíz en el Matba Rofex, dado que los ajustes de las posiciones marzo y abril sumaron un 1,24 y un 0,73%, al pasar de 194 a 196,40 y de 193,10 a 194,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 5 al 28 de marzo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 520.600 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 228.100 toneladas, y desde Necochea, 25.000 toneladas.

En cuanto a los cultivos, el viernes la BCBA relevó el avance de la cosecha de maíz sobre el 6,7% del área apta, con un rendimiento medio de 80,1 quintales por hectárea. "Las precipitaciones recientes dificultan el tránsito por los lotes, retrasando el avance de las cosechadoras. A pesar de estas demoras, la recolección mantiene un adelanto interanual de 4,7 puntos porcentuales. Por otro lado, por tercera semana consecutiva los cultivos de siembra tardía mostraron una mejora significativa en su estado, con un incremento de 5,7 puntos en su condición respecto de la semana anterior. En Córdoba, si bien las lluvias recientes favorecerán un llenado de granos óptimo, en algunas zonas las altas temperaturas y la falta de humedad afectaron el cuajado de los granos. En paralelo, en el oeste y en el centro de Buenos Aires los excesos hídricos retrasaron la cosecha. En este contexto, mantenemos nuestra proyección de producción en 49 millones de toneladas", dijo la Bolsa.

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Tras las bajas de la semana anterior, que superaron el 7%, el maíz concluyó el último segmento comercial casi sin variantes para los precios del forrajero en Chicago, donde el ajuste de la posición mayo resignó un 0,05%, al pasar de 184,83 a 184,74 dólares por tonelada, y donde el contrato julio cerró estable, en 187,29 dólares por tonelada. Como lo señalamos ya en varias oportunidades, los aranceles "pueden comenzar a regir, aumentar o a demorarse según el ‘humor’ de Trump". Y, en efecto, esto es lo que sucedió a lo largo de toda la semana. Por eso, factores que inicialmente fueron bajistas, luego se tornaron en alcistas, aunque con lecturas que sólo pueden contemplar el corto plazo, dejando en evidencia un clima de época que tiene como única certeza la incertidumbre.

En ese contexto, destacamos como los hechos de la semana:

• La imposición de aranceles a México, Canadá y China

Como lo había anticipado, Trump impuso el martes los aranceles del 25% contra las importaciones desde México y desde Canadá que habían sido postergados a principios de febrero y elevó del 10 al 20% los aranceles contra los bienes procedentes de China. Los dos primeros concentraron la atención en el mercado del maíz porque son los principales destinos del forrajero y del etanol de Estados Unidos, respectivamente. Por su parte, el gobierno chino anunció que desde el lunes próximo entrarán en vigor aranceles del 15% para el maíz, el trigo, el algodón y la carne aviar procedentes de EE.UU.

• La postergación de los aranceles contra México y Canadá

Luego de qua ya se había otorgado un salvoconducto arancelario a la industria automotriz de los países limítrofes, el jueves el propio Trump confirmó la postergación de los aranceles del 25% contra los productos importados desde México que estuvieran dentro del T-MEC, que es el tratado de libre comercio entre México, Estados Unidos y Canadá firmado durante la primera presidencia de Trump. La postergación, que tiene como límite el 2 de abril, día en el que comenzarían a regir, también, los aranceles recíprocos dispuestos por la Casa Blanca, también comprendió a Canadá, pese a que tanto Trump como otros funcionarios tuvieron palabras descalificatorias con el papel del primer ministro canadiense, Justin Trudeau. "Está usando el problema de los aranceles, que él ha causado en gran medida, para postularse nuevamente a primer ministro. ¡Es muy divertido de ver!", escribió Trump en Truth Social. Para el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent: "Si quieres ser un idiota como Justin Trudeau, los aranceles van a subir". Lo que genera el malestar entre los funcionarios estadounidenses es que, de momento, Trudeau no suspenderá la primera ola de aranceles de represalia, que contemplan un 25% de impuestos sobre importaciones por hasta US$ 20.700 millones, incluyendo jugo de naranja, mantequilla de maní, vino, licores, cerveza, café, electrodomésticos, ropa, calzado, motocicletas, papel y cosméticos. "Estamos en una guerra comercial", dijo recientemente el líder canadiense. 

• Suba de costos para la siembra

Como daño colateral de la guerra arancelaria, que golpea con fuerza sobre el maíz, que tiende a ser un cultivo más "caro" de producir, aparece el hecho de que muchos agricultores estadounidenses necesitan añadir potasio a sus suelos, por lo que utilizan fertilizantes de potasa que, en gran medida, proviene de la provincia canadiense de Saskatchewan. A su vez, los productores canadienses a menudo necesitan añadir fósforo a sus suelos, por lo que compran fosfato originado, en gran parte, en el Estado de Florida. El precio de la potasa aumentó de 303 dólares por tonelada el 3 de enero a 348 dólares el 28 de febrero. "El precio de la potasa aumentó por toda la confusión y el temor a los aranceles", dijo el analista de fertilizantes de StoneX, Josh Linville. Estados Unidos importa el 90% de la potasa que utilizan sus agricultores y el 80% de esas importaciones provienen de Canadá y no puede reemplazase con producción local. Además de Canadá, los otros proveedores de potasa para EE.UU. son Rusia y Bielorrusia, pero sus operaciones se vieron restringidas por las sanciones impuestas tras el inicio de la guerra en la zona del Mar Negro…

• Condiciones de sequía en la previa de la siembra

A menos de un mes del inicio de la siembra de maíz en Estados Unidos, el jueves el USDA elevó del 56 al 60% la superficie que usualmente cubre el forrajero que experimenta algún nivel de sequía, un dato muy superior al 33% vigente un año atrás. Vale destacar que en su reciente Foro Anual el organismo proyectó de manera preliminar –las primeras estimaciones oficiales estarán en el informe del 12 de mayo– un incremento del área sembrada con maíz para la campaña 2025/2026 de 36,66 a 38,04 millones de hectáreas y marcó la chance de una cosecha récord, con 395,87 millones de toneladas. Esto hará que la influencia del mercado climático se anticipe y que cada pronóstico meteorológico extendido adquiera peso propio.

TRIGO

Fue negativo el balance de la semana para los precios del trigo argentino en el mercado disponible, dado que las propuestas de los exportadores retrocedieron de 220.000 a 215.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario; de 225.000 a 220.000 pesos para Bahía Blanca, y de 215.000 a 210.000 pesos por tonelada para Necochea.

En su última referencia para la semana, la Secretaría de Agricultura calculó el FAS teórico del trigo en 212.517 pesos por tonelada. En cuanto al valor FOB en los puertos argentinos, según los reportes diarios del organismo la transición semanal para los despachos en marzo pasó de 243 a 240 dólares por tonelada y para abril/febrero, de 246 a 244 dólares.

También resultó adverso para el trigo el saldo de la semana en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos marzo y julio descendieron un 0,83 y un 0,90%, luego de pasar de 216,30 a 214,50 y de 222 a 220 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 5 al 28 de marzo, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 150.500 toneladas; de Bahía Blanca, 12.000 toneladas; de Necochea, 95.835 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 70.000 toneladas.

* * *

Luego de caer más del 8% durante la semana anterior, el trigo estadounidense volvió a bajar. En efecto, los contratos mayo y julio en Chicago retrocedieron un 0,81 y un 0,67%, al pasar de 204,18 a 202,53 y de 209,16 a 207,76 dólares por tonelada. En Kansas estas posiciones perdieron un 1,44 y un 1,50% de su valor tras variar de 210,52 a 207,49 y de 215,32 a 212,08 dólares por tonelada. De los factores que influyeron en la caída destacamos:

• La incertidumbre arancelaria y las ventas de los fondos

Por ser un mercado más chico que los del maíz y la soja, el trigo suele reflejar con más crudeza los coletazos de las acciones de los grandes inversores, que con sus compras o sus ventas mueven el sentido de los precios. En ese sentido, el clima de incertidumbre provocado por las idas y venidas arancelarias, que es definitivamente bajista, golpeó al trigo, con inversores que fueron activos liquidadores de contratos en tres de las cinco ruedas. Vale tener en cuenta, por caso, que México es el principal destino del trigo estadounidense, por lo que la relación con el vecino es muy importante para los productores, que deben competir en un mercado muy atomizado, con muchos oferentes dispuestos a cubrir el espacio que otros dejen vacante.

• Una menor preocupación por el estado de los cultivos

Tras el paso de la ola polar por las Grandes Planicies y por amplias zonas productoras de invierno de Rusia y de Ucrania, los primeros reportes dan cuenta de daños mínimos sobre las plantas, que no pondrían en riesgo los resultados productivos esperados. Además, en la Unión Europea el panorama es mejor al visto un año atrás. Así lo viene reflejando FranceAgriMer, que el jueves elevó del 73 al 74% la proporción de trigo blando en estado muy bueno/bueno, por encima del 68% de igual momento de 2024. Francia es el principal productor y exportador del trigo de la UE.

Pero, pese a la tendencia bajista en la que está sumido el trigo, hubo factores que limitaron la caída, entre ellos:

• La fuerte devaluación del dólar contra el euro

Al cierre de la semana, el dólar cayó un 4,50% contra el euro, con una paridad que pasó de 1,0366 a 1,0832 dólares por euro. Esto, que estuvo relacionado con las chances que el mercado ve de una recesión para la economía estadounidense a partir del "lado b" de la panacea arancelaria que "vende" Trump, mejoró la competitividad de las exportaciones estadounidenses, en detrimento de las europeas, tal como lo reflejaron las pizarras del Euronext, donde el trigo cerró el viernes en un nuevo mínimo en seis meses. "El fortalecimiento del euro esta semana es una noticia realmente desagradable, justo cuando los precios de exportación de la UE occidental empezaban a parecer competitivos frente a Rusia por primera vez en mucho tiempo", dijo un operador alemán a la agencia Reuters.

• La caída de las ventas rusas y de sus existencias

Rusagrotrans, una firma rusa dedicada a la logística exportadora, informó que durante febrero Rusia exportó 1,90 millones de toneladas de trigo, el volumen más bajo para dicho mes en los últimos cinco años. Anticipó que los despachos en marzo oscilarían de 1,50 a 1,70 millones de toneladas, volumen que resultaría el mínimo desde los 1,02 millones de marzo de 2021. "Una caída tan pronunciada de las exportaciones se debe a márgenes profundamente negativos para los exportadores ante la relación entre los actuales precios internos y los manejados por la demanda externa", dijo la firma. Por su parte, el gobierno ruso relevó las existencias de trigo al 1º de febrero en 13,70 millones de toneladas, un 32% por debajo del volumen en reserva de igual fecha de 2024 un 7% debajo del promedio para ese momento del año.

–La zaga del Mar Negro

Las idas y venidas de Trump no se limitan a la cuestión arancelaria, sino que, también, se expresan con claridad en torno del conflicto en la zona del Mar Negro, por lo que ya no está claro si su intermediación será alcista o bajista, según los intereses del mercado agrícola que tiene en esa región el polo más grande de oferta de trigo. Para demostrar esto bien vale lo ocurrido el viernes. En el inicio del día Trump escribió en su cuenta en Truth Social: "Basado en el hecho de que Rusia está aplastando a Ucrania en el campo de batalla en este mismo momento, estoy considerando seriamente aplicar sanciones financieras a gran escala y aranceles a Rusia hasta que se alcance el cese del fuego y UN ACUERDO DEFINITIVO DE PAZ". Esto, luego de que –según la fuerza aérea ucraniana– Rusia disparó 67 misiles y lanzó 194 drones de ataque y señuelo contra instalaciones de extracción de gas natural en Ucrania. Sin embargo, cerca del mediodía, en una conferencia de presa en el Salón Oval, el magnate reconoció que "cada vez le resulta más difícil tratar con Ucrania" y que, en cambio, "puede ser más fácil tratar con Rusia un acuerdo final".

En medio de esta dialéctica de Trump, impulsada más por los negocios que por aspiraciones pacifistas, y sin olvidar el maltrato que le dispensó de manera personal al presidente de Ucrania en el cierre de la semana anterior, entró en escena el presidente de Francia, Emmanuel Macron, para advertir en cadena nacional: "Rusia no se detendrá en Ucrania; Europa debe prepararse". Y añadió en su proclama: "El futuro de Europa no tiene por qué ser decidido entre Washington y Moscú. La amenaza viene del Este. La inocencia de los últimos 30 años, desde la caída del Muro de Berlín, se terminó". Al parecer, la disputa que se viene podría enfrentar a los instigadores del inicio del conflicto bélico… Esta historia está en permanente desarrollo.

Granar Research

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