PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, la soja argentina cerró la semana en baja, con propuestas de las fábricas para la zona del Gran Rosario que retrocedieron de 290.000 a 280.000 pesos por tonelada, mientras que el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario cayó de 295.000 a 280.000 pesos por tonelada. El segmento comercial volvió a cerrar sin ofertas abiertas por soja en los puertos del sur de Buenos Aires.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 269.792 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 413 a 408 dólares por tonelada; el del aceite, de 1045 a 981 dólares, y el de la harina, de 327 a 331 dólares por tonelada.

En línea con las bajas externas y en medio de buenas condiciones generales para el desarrollo de la nueva campaña local, el balance de la semana fue negativo para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones enero y mayo descendieron un 3,61 y un 1,82%, al pasar de 288 a 277,60 y de 268,90 a 264 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 18 de diciembre al 5 de enero, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.071.867 toneladas de harina y 224.110 toneladas de aceite y desde otros puertos fluviales, 21.500 toneladas de harina.

En la Argentina, en su reporte semanal sobre cultivos la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) indicó que, tras un avance de 11,5 puntos porcentuales en los últimos siete días, la siembra de soja cubre el 76,6% de los 18,60 millones de hectáreas proyectados, registrando un adelanto interanual de 7 puntos. "El 95% de lo implantado presenta una condición hídrica adecuada/óptima, mientras que el 99% de las plantas están en estado normal/bueno. Se sembró el 85% de la soja de primera, restando avanzar sobre el norte de la región agrícola, donde ya se generalizaron las labores. Además, el 10% alcanzó estadios reproductivos, principalmente en ambos núcleos y en el Centro-Este de Entre Ríos, donde las condiciones de humedad son adecuadas. La siembra de soja de segunda cobra impulso debido a los mayores avances registrados en la región central y ya se cubrió el 53% en el nivel nacional", explicó la Bolsa.

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Con precios en baja cerró la semana la soja en Chicago, donde los ajustes de los contratos enero y marzo retrocedieron un 1,39 y un 1,58%, luego de variar de 363,12 a 358,07 y de 365,60 a 359,81 dólares por tonelada. Vale destacar que hasta el cierre del miércoles las pérdidas de estos contratos fueron del 3,69 y del 4,20%, con la oleaginosa cayendo al nivel más bajo desde fines de agosto de 2020. Entre los factores que contribuyeron con la depresión de las cotizaciones destacamos:

• Las buenas perspectivas para Sudamérica

Mientras la siembra transita el último tercio en la Argentina bajo buenas condiciones de humedad, en Brasil se aproximan las cosechas tempranas que marcarán el arranque de la recolección que se generalizará durante los primeros días de enero, con expectativas de lograr una marca histórica. En línea con eso, el lunes la consultora AgRural elevó de 168,90 a 171,50 millones de toneladas su previsión sobre la cosecha de soja de Brasil. "Una buena ronda de lluvias en prácticamente todo Brasil garantizó otra semana de condiciones favorables para el desarrollo de la cosecha de soja", indicó la firma brasileña. Y el miércoles, Pátria Agronegocios incrementó en poco más de 4 millones de toneladas, hasta los 170,41 millones, su previsión sobre el volumen de la producción en Brasil. "La expectativa representa un aumento del 15,3% respecto de la temporada pasada, que se vio afectada por la sequía en varias partes del país y por las inundaciones en Rio Grande do Sul", destacó la firma consultora. Ambas cifras quedaron por encima de las proyectadas por el USDA y por la Conab, con 169 y con 166,21 millones de toneladas, respectivamente.

• La retracción de la molienda de EE.UU.

En su reporte mensual, la Asociación Nacional de Procesadores de Oleaginosas de Estados Unidos relevó el lunes la molienda de soja durante noviembre en 5,26 millones de toneladas, por debajo de los 5,35 millones previstos en promedio por los privados y del récord registrado en octubre, con 5,44 millones de toneladas. En cuanto a las existencias de aceite de soja, la entidad las ponderó en 491.694 toneladas, por debajo de las 509.384 toneladas calculadas por los operadores, pero arriba de las 484.890 toneladas del mes anterior.

• La fuerte devaluación del real contra el dólar

Este factor tuvo una particular relevancia bajista hasta el miércoles, cuando la paridad de 6,2898 reales por dólar marcó una caída de la divisa brasileña en la semana del 4,14% y en el año, del 29,58%, contra los 4,8540 del cierre de 2023. Como lo hemos señalado varias veces en lo que va del año, la devaluación del real mejora la competitividad de las exportaciones brasileñas, al volverlas más baratas y atractivas para los compradores, al tiempo que fortalece los márgenes de los productores y alienta a vender más para obtener más reales por esos granos.

• La fuerte caída del aceite

Al cierre de la semana, la posición enero del aceite de soja en Chicago cayó un 7,35%, al pasar de 939,38 a 870,37 dólares por tonelada. Si bien en esto tuvo una parte de responsabilidad el descenso por segunda semana seguida del valor del aceite de palma en Malasia, el mayor peso en la tendencia lo tuvo la incertidumbre sobre el futuro del biodiésel producido en base al aceite de soja del 20 de enero en adelante, bajo la Administración Trump, que ya dio señales de estar en la vereda opuesta de las iniciativas sustentables y del combate contra el cambio climático. Además, un dato a tener en cuenta, más allá de su crecimiento en los últimos años, la industria del biodiésel no tiene el poder de lobby que sí tiene la industria del etanol. Entonces, mientras la primera naufraga en un mar de dudas, la segunda estaría a punto de lograr que la venta del E-15 quede habilitada, por ley, todo el año.

• Mejores perspectivas para las semillas oleaginosas en Europa

En su primera proyección sobre la campaña 2025/2026 en la Unión Europea, Coceral, que es una asociación europea de comercio de cereales, oleaginosas y otras materias primas, estimó el jueves la oferta de colza del bloque en 19,49 millones de toneladas, por encima de los 17,38 millones 2024/2025. En tanto que la producción de girasol fue proyectada con un incremento de 8,85 a 9,95 millones de toneladas. En su análisis Coceral pronosticó las cosechas de girasol, soja y colza de Ucrania en 14,16, en 5,50 y en 3,74 millones de toneladas, frente a los 12,58, los 5,75 y a los 3,90 millones de la campaña anterior, respectivamente.

• Se aprobó el año de gracia para la ley contra la deforestación

El martes el Parlamento Europeo dio su aprobación final al retraso por un año de la entrada en vigor de ley contra la deforestación que, ahora, prohibirá la importación de carne, soja y otros productos vinculados con la destrucción de los bosques a partir de diciembre de 2025. Esto asegura la continuidad de las exportaciones sudamericanas de soja, harina y de aceite sin restricciones por, al menos, un año más.

De los factores que posibilitaron un parcial repunte de los precios de la soja en las últimas dos ruedas de la semana destacamos:

• El positivo reporte sobre las ventas semanales de EE.UU.

Levemente alcista resultó para el mercado el informe semanal sobre las exportaciones de los Estados Unidos, en esta ocasión para el segmento del 6 al 12 de diciembre, dado que en él el USDA relevó el jueves ventas de soja 2024/2025 por 1.424.200 toneladas, por encima de las 1.173.800 toneladas del reporte anterior y dentro del rango calculado por los operadores, que fue de 825.000 a 2.000.000 de toneladas. China fue el principal comprador, con 648.200 toneladas, incluidas 464.000 inicialmente nominadas a destinos desconocidos. Además de esto, en el cierre de la semana trascendió que el comprador chino Sinograin habría adquirido unas 500.000 toneladas de grano estadounidense.

• El repunte parcial del real

Como lo señalamos anteriormente, la semana se dividió en dos y en la etapa de repunte mucho tuvo que ver el rumbo de la moneda de Brasil, que en las dos últimas jornadas de negocios se apreció un 3,23%, con una paridad que pasó de 6,2898 a 6,0865 reales por dólar. Muy parcial, pero alivio al fin para la competitividad estadounidense.

MAÍZ

Con precios en alza terminó la semana del maíz en el mercado físico argentino, donde las propuestas de los exportadores subieron de 183.000 a 187.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario; de 185.000 a 195.000 pesos para Bahía Blanca, y de 180.000 a 185.000 pesos por tonelada para Necochea.

Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para despachos en diciembre/marzo pasó de 208 a 209 dólares por tonelada, mientras que para abril/noviembre se mantuvo en 205 dólares por tonelada. 

También fue positivo para el maíz el balance de la semana en el Matba Rofex, con ajustes para las posiciones enero y abril que mejoraron un 2,21 y un 1,03%, luego de variar de 181 a 185 y de 175 a 176,80 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 18 de diciembre al 5 de enero, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 600.410 toneladas de maíz; de Bahía Blanca, 212.000 toneladas; de Necochea, 21.965 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 42.000 toneladas.

En la Argentina, la BCBA informó el jueves que durante los siete días precedentes la siembra de maíz con destino grano avanzó 10,2 puntos porcentuales y que las labores ya cubrieron el 65,8% de los 6,30 millones de hectáreas previstos. "Pulsos de humedad sobre el centro y sobre el norte del área agrícola incrementaron la humedad superficial y permitieron avanzar satisfactoriamente con la incorporación de lotes tardíos. En el nivel nacional, el 27% del maíz temprano se encuentra en su período crítico (VT-R1) con una humedad en el perfil adecuada a óptima en el 88,3% de los casos. Sumado a ello, temperaturas dentro de rangos normales en el centro agrícola favorecen el desarrollo de las plantas. En este contexto, los colaboradores afirman que el maíz temprano mantiene un alto potencial de rendimiento", destacó la entidad

* * *

El maíz completó su tercera semana positiva consecutiva en Chicago, donde los contratos marzo y mayo sumaron un 0,96 y un 0,56%, al pasar de 174,01 a 175,68 y de 176,86 a 177,85 dólares por tonelada. Además del mayor interés que los inversores están manifestando al momento de hacer sus apuestas por el forrajero y de la volatilidad que la paridad real/dólar tuvo durante este segmento comercial, de los factores de mercado que influyeron en la tónica alcista destacamos:

• E-15 todo el año y por ley

Según informó el martes la agencia Reuters, un próximo proyecto de ley de financiación del gobierno estadounidense incluiría un plan que permitiría la venta durante todo el año del E-15, que es el combustible con una mayor mezcla de etanol, que hasta ahora está vedada de junio a septiembre. Esto implicaría “una importante victoria para los lobbys del maíz y el etanol, que querían ventas del E-15 durante todo el año como una forma de impulsar la demanda de sus productos”, indicó la agencia de noticias.

• Buenas cifras desde la industria del etanol

En efecto, volvió a resultar positivo el miércoles para el mercado del maíz estadounidense el informe semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, dado que marcó un aumento del volumen diario de producción de etanol de 1.075.000 a 1.103.000 barriles, una cifra que quedó arriba de los 1.071.000 barriles de igual momento de 2023. Además, redujo de 22.648.000 a 22.636.000 barriles las existencias del biocombustible, un volumen que se ubicó por debajo de los 22.906.000 barriles en stock de un año atrás.

• Sigue el buen ritmo de las exportaciones de EE.UU.

Fue levemente positivo el jueves el informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, donde el USDA relevó ventas de maíz 2024/2025 por 1.174.600 toneladas, por encima de las 946.900 toneladas del trabajo anterior y dentro del rango previsto por los privados, de entre 800.000 y 1.600.000 toneladas. México fue el principal comprador, con 395.500 toneladas. Cabe tener en cuenta que las ventas totales de maíz de la actual campaña ya suman 36,31 millones de toneladas, volumen que se ubica un 29% por delante de igual momento de 2023, además de representar el 57,75% de las exportaciones totales para el actual ciclo comercial –va de septiembre a agosto– proyectadas en 62,87 millones de toneladas por el USDA.

• Menores exportaciones desde Ucrania

El ministro de Agricultura de Ucrania, Vitaliy Koval, proyectó las exportaciones de maíz 2024/2025 en 20,50 millones de toneladas, por debajo de los 23 millones estimados recientemente por el USDA. Según el Servicio Estatal de Aduanas, en lo que va del ciclo comercial las ventas externas ucranianas de maíz sumaron 8,62 millones de toneladas, contra los 8,21 millones de igual momento de 2023.

Entre los factores que limitaron las subas del maíz destacamos:

• Las buenas perspectivas para la producción en Brasil

En su primera estimación sobre la cosecha 2024/2025 de maíz en Brasil, el lunes la consultora AgRural proyectó un volumen total de 121,30 millones de toneladas. "Con la siembra de la primera cosecha de finalizada en el Centro-Sur de Brasil, la atención se centra en el desarrollo de los cultivos y en las perspectivas de productividad en las áreas más avanzadas. Las condiciones son buenas en la mayoría de las regiones productoras, pero Rio Grande do Sul ya registra pérdidas consolidadas en algunas zonas del Estado debido a las lluvias irregulares en noviembre", dijo la firma. Mucho más optimista fue el miércoles Pátria Agronegocios, que elevó de 127,55 a 129,27 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la producción total de maíz 2024/2025, salto que implicaría un crecimiento del 11,7% en la comparación con el ciclo anterior. En sus últimos informes mensuales el USDA y la Conab proyectaron la cosecha brasileña de maíz en 127 y en 119,63 millones de toneladas, respectivamente. Cabe añadir que el martes agregado agrícola del USDA en Brasil ubicó en 128 millones de toneladas su valoración sobre el volumen de la cosecha de maíz.

• Mejores perspectivas para la oferta de Europa en 2025

En su primera proyección sobre la campaña 2025/2026 en la Unión Europea, Coceral pronosticó el jueves la producción de maíz en 61,88 millones de toneladas, por encima de los 60,17 millones del ciclo anterior. Además, calculó la cosecha de Ucrania en 27,60 millones de toneladas, arriba de los 24,57 millones 2024/2025. En cuanto a la cebada, Coceral auguró la producción del bloque comercial en 51,92 millones de toneladas, por encima de los 50,35 millones precedentes. Para el Reino Unido la previsión de Coceral es de un crecimiento de la oferta de cebada de 6,99 a 7,78 millones de toneladas. Por su parte, la consultora Strategie Grains proyectó la producción de maíz 2025/2026 de la Unión Europea en 59,60 millones de toneladas, por encima de los 57,90 millones que esta firma calculó para la campaña anterior.

TRIGO

Firmes se mantuvieron los precios del trigo argentino en la plaza física, donde las propuestas de los exportadores quedaron en 200.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario y subieron de 195.000 a 197.000 pesos para Bahía Blanca y de 190.000 a 195.000 pesos por tonelada para Bahía Blanca.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en diciembre pasó de 227 a 231 dólares por tonelada; para enero/febrero, de 235 a 233 dólares, y para marzo/octubre, de 239 a 237 dólares por tonelada.

En sintonía con las bajas externas, en el Matba Rofex el trigo cerró con saldo negativo la semana, dado que los ajustes de los contratos enero y julio retrocedieron un 1,91 y un 2%, tras variar de 204,50 a 200,60 y de 214,80 a 210,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 18 de diciembre al 5 de enero, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 383.180 toneladas de trigo; de Necochea, 97.200 toneladas; de Bahía Blanca, 43.000 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 20.000 toneladas.

La BCBA relevó el jueves el avance de la cosecha de trigo argentino sobre el 76,1% del área apta, luego de un progreso de 12,2 puntos en los últimos siete días gracias a la ausencia de lluvias. "Las labores se concentraron sobre el centro y el oeste bonaerense, arrojando rendimientos de entre 18 y 48 quintales por hectárea, llevando el rinde promedio nacional a 28 quintales por hectárea frente a los 26,8 relevados la semana anterior. Respecto del área en pie, los valores esperados continúan reflejando gran variabilidad, pero en promedio se ubican cercanos o levemente superiores a la media, a excepción de los lotes alcanzados por eventos de granizo que, aunque son puntuales, sufrieron importantes pérdidas", indicó la Bolsa, que mantuvo en 18,60 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la cosecha.

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Fue negativo el balance de la semana para los precios del trigo estadounidense. En efecto, en Chicago las posiciones marzo y mayo descendieron un 3,49 y un 3,47%, al pasar de 202,90 a 195,85 y de 206,57 a 199,41 dólares por tonelada. En Kansas los mismos contratos retrocedieron un 2,20 y un 2,25%, tras variar de 204,64 a 200,14 y de 207,67 a 202,99 dólares por tonelada. Entre las razones que contribuyeron con la tónica bajista destacamos:

• La fortaleza del dólar contra el euro

El fortalecimiento de la moneda de Estados Unidos iniciado tras el triunfo de Trump en las presidenciales de noviembre siguió su curso durante esta semana y alcanzó su punto máximo el miércoles, luego del nuevo recorte de tasas dispuesto por la Reserva Federal estadounidense. Ese día la paridad quedó en 1,0352 dólares por euro, que hasta entonces marcaba una apreciación semanal del dólar del 1,44%. Entre el jueves y el viernes esa firmeza se fue atenuando para cerrar el segmento en el 0,70%. Esto continúa siendo una mala noticia para los exportadores de Estados Unidos por la pérdida de competitividad frente a la oferta europea.

• Auguran un mejor 2025 para la oferta de Europa

En su primera valoración del ciclo 2025/2026 –va de julio a junio– Coceral proyectó el jueves la producción de trigo blando de la Unión Europea en 126,55 millones de toneladas, por encima de los 114,11 millones 2024/2025. Además, calculó las cosechas del Reino Unido y de Ucrania en 13,81 y en 23,40 millones de toneladas, arriba de los 11,40 y de los 22,07 millones recolectados durante el presente año, respectivamente. En el mismo sentido, la consultora europea Strategie Grains proyectó la producción 2025/2026 de trigo blando de la Unión Europea en 126,60 millones de toneladas, en comparación con los 114,20 millones de la presente campaña. Según esta firma, las exportaciones alcanzarían los 29,30 millones de toneladas, contra los 23,80 millones estimados para la temporada 2024/2025.

• Sigue ágil el ritmo de las ventas de Ucrania

El viernes el Ministerio de Política Agraria y Alimentación de Ucrania informó que desde el inicio del ciclo comercial 2024/2025 –el 1º de julio– las exportaciones de trigo ucraniano sumaron 9,42 millones de toneladas, un 39,97% por encima de los 6,73 millones de igual segmento del año anterior.

A pesar de la caída de los precios, durante la semana el trigo tuvo varios fundamentos alcistas, entre ellos:

• Buenas ventas semanales de EE.UU.

Pese a la presión impuesta por la firmeza del dólar, fue positivo para el mercado estadounidense el reporte semanal sobre las exportaciones, dado que el USDA relevó el jueves ventas 2024/2025 por 457.900 toneladas, por encima de las 290.200 toneladas del informe precedente y dentro del rango estimado por los operadores, que fue de 225.000 a 550.000 toneladas. "Las ventas netas aumentaron un 57,79% respecto del trabajo anterior y un 16% en la comparación con el promedio de las 4 semanas anteriores", dijo el USDA. Los principales compradores fueron Filipinas, con 83.000 toneladas y Venezuela, con 80.800 toneladas.

• Menores ventas de la UE

Como resultado de su menor cosecha, siguen lejos de ser auspiciosas las exportaciones de la Unión Europea. En efecto, sus ventas de trigo blando entre el inicio de la campaña 2024/2025 –el 1º de julio– y el 15 de diciembre sumaron 10,54 millones de toneladas, un 30,52% menos que los 15,17 millones despachados en igual segmento de 2023, según informó la Comisión Europea.

• Rusia ajustó aún más el cupo de exportaciones

El viernes el Kremlin redujo de 11 a 10,60 millones de toneladas el ya reducido cupo para las exportaciones de trigo ruso entre el 15 de febrero y el 30 de junio. "La decisión se tomó teniendo en cuenta el balance proyectado de la producción y el consumo de cereales en el mercado interno", indicó el gobierno en un comunicado. Cabe recordar que el año pasado el cupo, que incluía al maíz y a la cebada, fue de 29 millones de toneladas. Se calcula que el trigo tuvo poco menos del 80% de participación en ese volumen.

• Recortan la previsión para la próxima cosecha en Rusia

La consultora SovEcon redujo el martes de 81,70 a 78,70 millones de toneladas su previsión sobre la producción rusa de trigo 2025/2026. De concretarse, sería la cosecha más baja desde los 76 millones de 2021, además de quedar abajo del promedio de los últimos 5 años, de 88,20 millones de toneladas. La clave de este recorte está en la caída del área cubierta con trigos de invierno y en su mal estado. En efecto, la firma relevó la superficie destinada a esas variedades en 14,90 millones de hectáreas, frente a los 15,40 millones del año anterior, en tanto que el rinde promedio lo proyectó en 3,4 toneladas por hectárea, contra las 3,5 previstas en noviembre. Así, la producción de trigos de invierno fue calculada en 50,70 millones de toneladas, con una merma de 3,60 millones respecto de la estimación anterior. “Las condiciones de los cultivos en Rusia son las peores en décadas y el balance global de oferta y demanda de trigo sigue siendo ajustado. Creemos que estos factores aún no están incluidos en los precios del mercado”, señaló Andrey Sizov, director ejecutivo de SovEcon.

Granar Research

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