PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, el balance de los negocios dejó precios en baja para la soja argentina disponible por segunda semana consecutiva en la zona del Gran Rosario, con propuestas de las fábricas que retrocedieron de 300.000 a 290.000 pesos por tonelada y con una transición del valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario de 300.000 a 295.000 pesos por tonelada. La semana terminó sin ofertas abiertas por soja para los puertos del sur de Buenos Aires.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 278.021 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 420 a 414 dólares por tonelada; el del aceite, de 1132 a 1059 dólares, y el de la harina, de 325 a 327 dólares por tonelada.

Negativo fue el balance de la semana para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones enero y marzo descendieron un 2,87 y un 1,67%, al pasar de 302,70 a 294 y de 281,60 a 276,90 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 20 de noviembre al 18 de diciembre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 832.100 toneladas de harina y 292.100 toneladas de aceite y desde otros puertos fluviales, 23.000 toneladas de harina.

En su reporte mensual la Secretaría de Agricultura de la Nación relevó el jueves la molienda de soja argentina durante octubre en 4.141.683 toneladas, un 0,69% por encima de las 4.113.358 toneladas de septiembre y un 122,57% arriba de las 1.860.826 toneladas de igual mes de 2023. En los primeros diez meses del año se procesaron 35.065.763 toneladas de la oleaginosa, un 50,24% más que las 23.340.292 toneladas de igual segmento anterior. En cuanto a las existencias de soja en poder de la industria al 1º de noviembre, el organismo las reportó en 2.543.863 toneladas, un 13,70% por debajo de las 2.947.807 toneladas relevadas al 1º de octubre.

La Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) informó el jueves que, tras un progreso semanal de 16 puntos, la siembra argentina de soja avanzó sobre el 35,8% de los 18,6 millones de hectáreas proyectados, con un adelanto de 1 punto en comparación con igual momento de la campaña anterior. "Al momento, las buenas condiciones de humedad superficial sobre gran parte del área agrícola permitieron la siembra de casi la mitad de la soja de primera proyectada, iniciando el ciclo de cultivo en óptimas fechas de siembra", destacó la entidad. Agregó que se reportan buenos logros en el stand de plantas, a pesar de casos puntuales relacionados con la calidad de la semilla, y algunos episodios de escape de malezas tras las últimas lluvias. "Sobre el Núcleo Norte y sobre el Centro-Este de Entre Ríos se inició la siembra de los primeros lotes de soja de segunda", completó la Bolsa.

En su informe mensual de estimaciones agrícolas, el jueves la Secretaría de Agricultura de la Nación proyectó la intención de siembra de soja 2024/2025 en la Argentina 17,90 millones de hectáreas, por encima de los 17,80 millones del reporte de octubre y de los 16,60 millones de la campaña anterior. El nuevo dato se ubicó en paridad con los 17,90 millones de hectáreas previstos por la BCR, pero por debajo de los 18,60 millones previstos por la BCBA.

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Fue negativo el balance de la semana para los precios de la soja en Chicago, donde los contratos enero y marzo retrocedieron un 1,50 y un 1,63%, al pasar de 366,89 a 361,37 y de 370,65 a 364,59 dólares por tonelada. De los factores que presionaron sobre el mercado destacamos:

• Un paso más hacia una guerra de aranceles

Como ocurrió la semana anterior tras el nombramiento de Lee Zeldin al frente de la Agencia de Protección Ambiental pese a ser un detractor de los biocombustibles y de las iniciativas contra el Cambio Climático, la política interna en EE.UU. tuvo parte de responsabilidad en la caída del mercado, luego de que el presidente electo, Donald Trump, nombró el miércoles para el cargo de Secretario de Comercio a Howard Lutnick, crítico de China y entusiasta de la aplicación de aranceles, a los que denominó "una herramienta increíble que puede utilizar el presidente". En ese sentido, el próximo funcionario de la Administración Trump desde enero es partidario de la aplicación de aranceles del 60% sobre los productos de China, tal como lo prometió Trump durante la campaña, y de hasta el 20% sobre todo lo que importe Estados Unidos desde otros orígenes.

• Las buenas condiciones ambientales en Sudamérica

Así como para la Argentina la BCBA destacó el positivo aporte de las buenas condiciones de humedad para el avance de la siembra de primera, en Brasil la regularización de las lluvias sobre las principales zonas productoras favoreció el ritmo de las labores de campo y contribuyó a dejar atrás las demoras iniciales. El lunes la Conab relevó el avance de la siembra de soja sobre el 73,8% del área estimada, contra el 66,1% del informe anterior y el 65,4% de igual momento de 2023. Y el viernes, la consultora Pátria Agronegocios reportó el progreso de la implantación sobre el 83,29% del área prevista, contra el 74,69% de igual momento de 2023; el 88,19% de 2022, y contra el 86,90% promedio. Atado a estas buenas condiciones meteorológicas, la Asociación Brasileña de Industrias de Aceites Vegetales (Abiove) estimó el martes el volumen de la producción 2024/2025 de soja en Brasil en un récord histórico de 167,70 millones de toneladas, un 9,4% por encima de la cosecha anterior. La previsión de la entidad industrial superó los 166,14 millones de toneladas calculados por la Conab, pero quedó debajo de los 169 millones proyectados por el USDA. Además, Abiove pronosticó las exportaciones de poroto de soja en 104,10 millones de toneladas y la molienda, en 57 millones, contra los 105,48 y los 56,60 millones de toneladas estimados por la Conab.

• Otra semana con el aceite en fuerte baja

Sin términos medios, de las últimas cinco semanas el aceite de soja transitó tres con fuertes alzas –16,62%– y las últimas dos con importantes bajas –14,35%–, en general, siguiendo de cerca el camino trazado por el aceite de palma en Malasia. Tanto es así que en este último segmento comercial el valor del principal aceite vegetal retrocedió un 8,81% en Malasia, mientras que el aceite de soja cayó un 7,89% en Chicago, tras variar de 999,78 a 920,85 dólares por tonelada. Vale destacar que para el aceite de soja estadounidenses también sigue influyendo en forma negativa la posibilidad de que la Administración Trump, con Zeldin al frente de la Agencia de Protección Ambiental, favorezca a la industria de los combustibles fósiles en detrimento de la promoción de los biocombustibles.

• La fortaleza del dólar contra el real

Si bien esta semana no mostró grandes variaciones, el dólar mantuvo la apreciación registrada durante el segmento anterior contra el real, que favorece la competitividad de las exportaciones de Brasil y que mejora los números de los productores, que aprovechan para avanzar en estrategias comerciales que les permitan obtener más reales por sus granos.

De los factores que limitaron las pérdidas de la soja se destacó:

• El buen volumen de las exportaciones de EE.UU.

El jueves fue positivo el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 8 al 14 de noviembre, dado que en él el USDA relevó ventas de soja 2024/2025 por 1.860.600 toneladas, por encima de las 1.555.400 toneladas del reporte anterior y del rango previsto por los operadores, de entre 1 y 1,60 millones de toneladas. China fue el principal comprador, con 1.197.000 toneladas, incluidas 611.000 toneladas inicialmente nominadas a destinos desconocidos. Y al respecto, en un análisis de la situación actual de las exportaciones de soja de Estados Unidos, la columnista de Thomson Reuters, Karen Braun, escribió en su cuenta en X que las ventas externas totales de EE.UU. son un 10% mayores que las de igual momento del ciclo comercial anterior, pero que los negocios con China bajaron un 7%. "Esto significa que China redujo su presencia en el mercado estadounidense y que ahora representa sólo el 47% de todas las ventas, la participación más baja para mediados de noviembre –sin guerra comercial de por medio– en 18 años. Pero la situación no es del todo desalentadora. Las exportaciones de soja estadounidenses representan el 64% del total de las previsiones de exportación del USDA para el ciclo 24/25, algo bastante normal", indicó la especialista. Y sobre la chance de que otros destinos compensen la menor participación china, Braun dijo que en este momento "las ventas a Europa y a Egipto se destacan por estar muy por encima de las del año pasado. Juntas representan el 11% del total actual" de ventas externas de EE.UU.

MAÍZ

La semana del maíz dejó altibajos para los precios en el mercado físico argentino, donde las propuestas de los exportadores subieron de 180.000 a 183.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario y de 175.000 a 183.000 pesos para Necochea, mientras que para Bahía Blanca retrocedieron de 190.000 a 187.000 pesos por tonelada.

Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para despachos en noviembre/diciembre pasó de 208 a 209 dólares por tonelada; para enero/febrero, de 210 a 211 dólares, y para marzo/octubre, de 202 a 205 dólares por tonelada. 

Con oscilaciones mínimas cerró la semana del maíz en el Matba Rofex, donde mientras el ajuste del contrato diciembre sumó un 0,38%, al pasar de 186,20 a 186,90 dólares por tonelada, el valor de la posición abril resignó un 0,06%, tras variar de 181,10 a 181 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 20 de noviembre al 18 de diciembre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 680.350 toneladas de maíz; de Bahía Blanca, 306.000 toneladas; de Necochea, 24.200 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 1800 toneladas.

En su reporte semanal de cultivos la BCBA indicó que tras un avance de apenas 0,8 puntos porcentuales la siembra de maíz argentino para grano comercial progresó sobre el 39,4% de los 6,3 millones de hectáreas proyectados, lo que implica un adelanto interanual de 13,2 puntos. El mínimo avance semanal fue atribuido por la entidad al hecho de que gran parte de los productores comenzarían la siembra de planteos tardíos de manera generaliza durante las próximas semanas. "Debido a la buena disponibilidad hídrica en gran parte del área implantada, el 92,8% de los cultivos presenta una condición entre normal y excelente, a la vez que se reportan los primeros lotes en estado reproductivo en la zona núcleo", dijo la Bolsa.

La Secretaría de Agricultura de la Nación mantuvo el jueves en 9,40 millones de hectáreas su estimación sobre la superficie que será cubierta con maíz para todos los usos –comercial + forraje propio– en la campaña argentina 2024/2025, contra los 11,10 millones del ciclo anterior.

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El maíz cerró la semana casi sin variantes en Chicago. En efecto, mientras la posición diciembre sumó un 0,35%, al pasar de 166,92 a 167,51 dólares por tonelada, el contrato marzo terminó el segmento estable, en 171,35 dólares por tonelada. De los factores que influyeron sobre la plaza destacamos, del lado alcista:

• El agravamiento de las hostilidades en la zona del Mar Negro

Desde el fin de semana la guerra entre Ucrania y Rusia escaló el nivel de tensión luego de que Estados Unidos, primero, y el Reino Unido y Francia, después, autorizaron a las fuerzas ucranianas a usar las armas de largo alcance provistas contra territorio ruso. Esto, como se amplía en el espacio del trigo, llevó al Kremlin a modificar las directivas en función de las cuales consideraría el uso de armas nucleares, ahora, ya no ante una agresión nuclear, sino con armas convencionales que amenacen su soberanía. Y si bien el foco cuando se habla de la zona del Mar Negro se suele poner sobre el trigo, por el peso específico de Rusia como máximo proveedor mundial, Ucrania es el cuarto mayor proveedor mundial de maíz, por lo que alguna interrupción en el comercio desde la región impactará en forma directa sobre el mercado internacional del forrajero.

• El buen ritmo de las ventas de EE.UU.

Si bien esta semana quedaron lejos de máximo previsto por los operadores, las ventas semanales estadounidenses volvieron a mostrar un buen ritmo. En efecto, el jueves el USDA relevó exportaciones de maíz 2024/2025 por 1.494.600 toneladas, por encima de las 1.315.100 toneladas del reporte anterior y dentro del rango estimado por los privados, que fue de 1 a 2,20 millones de toneladas. México fue el principal comprador, con 787.400 toneladas.

De los factores que limitaron las chances de mejoras para el maíz destacamos:

• Tiempo a favor de los cultivos en Sudamérica

Las buenas condiciones ambientales vigentes en buena parte de las zonas productoras de la Argentina, donde arranca la siembra de los cultivos tardíos, y el rápido progreso de la implantación de soja en Brasil, que despejó los temores de ver una safrinha fuera de los tiempos óptimos, influyeron en modo bajista sobre el mercado estadounidense.

• El dólar apreciado contra el real

La fortaleza del dólar contra el real siguió atentando contra el mercado estadounidense, al optimizar la competitividad de Brasil, el segundo proveedor mundial de maíz, y al mejorar las perspectivas de los productores, que podrían, no sólo avanzar en estrategias comerciales de ventas, sino, también, en redoblar la apuesta –área y tecnología– por la segunda cosecha, cuya siembra debe comenzar tras la cosecha de soja. Posiblemente en función de esa mejora en la competitividad, en su actualización semanal, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil elevó de 5,37 a 5,57 millones de toneladas su estimación sobre las exportaciones de maíz durante noviembre, contra los 5,66 millones de octubre y los 6,98 millones del undécimo mes de 2023.

• China se abrió al sorgo de Brasil

Tras el cierre de la Cumbre del G20, el presidente chino, Xi Jinping, viajó a Brasilia donde se reunió con el mandatario de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva. En ese cónclave firmaron acuerdos para impulsar el comercio y la cooperación en sectores que van desde la agroindustria hasta la energía y el aeroespacial. En particular, Brasil consiguió abrir el mercado chino para el sorgo. Según la agencia china Xinhua, Xi dijo que Beijing está dispuesto a enriquecer las relaciones bilaterales con Brasil y que los dos países sean "socios de oro" para el éxito mutuo. Para el mercado estadounidense de los forrajes, donde lidera el maíz, el sorgo tiene su espacio y China es su principal cliente, por lo que la noticia originada en Brasilia no resultó atractiva. Para la actual campaña 2024/2025 el USDA prevé las importaciones chinas de sorgo en 7,70 millones de toneladas. Según Karen Braun, columnista de Thomson Reuters, en el ciclo 2023/2024 Estados Unidos exportó el 75% de su cosecha de sorgo, que rondó los 8 millones de toneladas, y el 94% de esas ventas externas se destinaron a China. "En otras palabras, Estados Unidos cultiva sorgo para China", dijo la especialista en su cuenta de X. Ese negocio, como ya ocurrió con la soja y con el maíz, ahora entrará en zona de riesgo por la aparición de Brasil.

TRIGO

Conforme se incrementa la necesidad de embarques de trigo argentino desde las terminales ubicadas sobre el Paraná, los precios del cereal se afirman. En efecto, en la semana las propuestas de los exportadores crecieron de 180.000 a 190.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario y se mantuvieron estables para Bahía Blanca y para Necochea, en 190.000 y en 185.000 pesos por tonelada, respectivamente.

También se mantuvieron sostenidas las ofertas de los compradores por el trigo para las entregas entre diciembre y enero, con valores fijos en 195 dólares por tonelada para el Gran Rosario; en 190 dólares para Bahía Blanca, y en 185 dólares por tonelada para Necochea.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en noviembre/diciembre pasó de 221 a 225 dólares por tonelada y para enero/febrero, de 226 a 228 dólares, mientras que para marzo/octubre se mantuvo en 232 dólares por tonelada.

Alcista fue el balance de la semana para el trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos diciembre y enero sumaron un 1,35 y un 1,52%, tras variar de 193 a 195,60 y de 197,50 a 200,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 20 de noviembre al 18 de diciembre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 176.000 toneladas de trigo. No hay despachos previstos para el resto de las terminales.

En su trabajo semanal sobre cultivos, la BCBA relevó el avance de la cosecha de trigo argentino sobre el 29,3% del área apta, luego de un progreso de 12,1 puntos en los últimos siete días. "El rinde promedio nacional asciende a 19,3 quintales por hectárea con la incursión de las cosechadoras sobre lotes del Centro del área agrícola que alcanzaron resultados de entre 20 y 43 quintales por hectárea", dijo la entidad. Añadió que las altas temperaturas de las últimas semanas aceleraron la llegada a madurez y que se espera un mayor ritmo de la cosecha a partir de la próxima semana. Por otro lado, luego del paso de un frente frío sobre el Sur del área agrícola, "se observan algunas puntas de espigas quemadas y si bien los rindes estimados se mueven en un rango amplio, el promedio se mantiene cercano a los valores esperados, permitiendo mantener la proyección de producción en 18,60 millones de toneladas", destacó la Bolsa.

En su primera estimación mensual sobre la producción de trigo argentino 2024/2025, el jueves la Secretaría de Agricultura de la Nación calculó su volumen en 17,60 millones de toneladas, a la par de los 17,50 millones previstos por el USDA, pero por debajo de los 18,60 millones proyectados por la BCBA y de los 18,80 millones augurados por la BCR.

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Con saldo a favor cerró la semana del trigo estadounidense, luego de las importantes pérdidas del segmento comercial anterior. En Chicago las posiciones diciembre y marzo repuntaron un 1,45 y un 1,94%, al pasar de 197,11 a 199,96 y de 203,54 a 207,49 dólares por tonelada. En tanto que en Kansas esos contratos sumaron un 2,64 y un 2,40%, tras variar de 198,40 a 203,63 y de 202,90 a 207,76 dólares por tonelada. De los factores que contribuyeron con el repunte del mercado del trigo se destacaron:

• Las tensiones crecientes en la zona del Mar Negro

Pese a que el mercado vino siendo bastante renuente a prestar atención a un conflicto bélico que ya superó los 1000 días y que últimamente casi no tuvo impacto sobre el despacho de trigo –entre otras cargas– por el Mar Negro, la escalada vista desde el fin de semana anterior volvió a traer la guerra entre Rusia y Ucrania al primer plano, en cuanto atañe al principal polo proveedor del cereal. Y esa escalada la inició el presidente estadounidense –de salida–, Joe Biden, al habilitar a Ucrania a utilizar contra territorio ruso los misiles de largo alcance que EE.UU. les proveyó tiempo atrás, que ya el martes fueron lanzados, y la continuaron el miércoles el Reino Unido y Francia, que también dieron vía libre a Ucrania para usar sus misiles en territorio ruso, casi en paralelo con el lanzamiento de los primeros ataques con los misiles británicos Storm Shadow contra la región rusa de Kursk. En medio de todo esto, el presidente de Rusia, Vladimir Putin, actualizó la doctrina del país en cuanto a "los fundamentos de la política estatal en el campo de la disuasión nuclear". Ahora, según el nuevo texto redactado por el Kremlin, se consideraría la opción de un ataque nuclear si Rusia o su aliado Bielorrusia enfrentaran una agresión "con el uso de armas convencionales –ya no nucleares, como sostenía el texto anterior– que crearan una amenaza crítica a su soberanía y/o su integridad territorial". Y luego, el ejército ruso lanzó un primer misil balístico de alcance medio contra Dnipró, en el centro-este de Ucrania. Así las cosas, el mercado volvió a darle lugar entre los fundamentos al extenso conflicto bélico en el principal polo exportador de trigo mundial y seguirá con interés lo que suceda en los próximos días. Igualmente, cabe tener en claro que los especuladores que mueven el rumbo de los precios siguen tomando con mucha cautela todo lo que pasa en la región. En rigor, si en verdad creyeran en la chance de una guerra total y en las amenazas nucleares hechas por Putin la suba del valor del trigo hubiera más que duplicado los registros vistos al cierre de la semana. Y eso no pasó. Entonces, más allá de la dialéctica, si tras esta escalada se vuelve a una "guerra de drones", es muy posible que el mercado les reste a los precios parte de lo sumado en las ruedas precedentes.

• Buenas ventas semanales de EE.UU.

Fue positivo el jueves para el mercado estadounidense el reporte semanal sobre las exportaciones, dado que el USDA relevó ventas de trigo 2024/2025 por 549.600 toneladas, por encima de las 380.100 toneladas del informe precedente y cerca del máximo previsto por los operadores, que manejaron un rango posible de entre 275.000 y 600.000 toneladas. 

Y entre los factores que limitaron las subas se destacaron:

• La acentuada firmeza del dólar contra el euro

En la semana la apreciación de la moneda de EE.UU. contra la de la Unión Europea fue del 1,20%. Sin embargo, el salto resultó mucho mayor si se tiene en cuenta el registro del martes 5 de noviembre, un día que terminaría con el triunfo de Donald Trump en las presidenciales estadounidenses. En efecto, la apreciación del dólar en ese segmento fue del 4,62%, al pasar la paridad de 1,0920 a 1,0415 dólares por euro. Si bien esto es una mala noticia general para las materias primas, en particular, para Estados Unidos, es una mala señal para la competitividad de sus exportaciones.

• Sigue mejorando el balance hídrico para los trigos de invierno en EE.UU.

Les restó sostén a los precios la mejora en el balance hídrico en las zonas productores tras las lluvias que en las últimas semanas favorecieron el sur de las Grandes Planicies. Al respecto, con la siembra de invierno ejecutada sobre el 94% del área prevista, el USDA redujo hoy del 43 al 40% la superficie destinada a estas variedades que experimenta algún nivel de sequía, contra el 41% de igual momento de 2023. En la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, y tras lluvias que se volvieron más regulares en las últimas semanas, la proporción de suelos con sequía moderada en Kansas fue ajustada del 33,05 al 31,19%, frente al 68,45% de igual momento del año anterior. Y todo esto se vio reflejado el lunes en el informe de cultivos del USDA, donde el organismo elevó del 44 al 49% la proporción de trigo en estado bueno/excelente, un dato que superó el 48% vigente un año atrás y el 46% esperado por los operadores.

Granar Research

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