PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%)

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, el balance de la semana de negocios no marcó una tendencia definida para los precios de la soja argentina disponible. En efecto, los compradores mantuvieron sus propuestas en 285.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario bajó de 293.500 a 285.000 pesos; las elevaron de 270.000 a 275.000 pesos para Bahía Blanca, y las redujeron de 265.000 a 260.000 pesos por tonelada para Necochea.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 293.538 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 420 a 412 dólares por tonelada; el del aceite, de 910 a 889 dólares, y el de la harina, de 383 a 381 dólares por tonelada.

Levemente bajista fue el balance de la semana para la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones septiembre y noviembre resignaron un 0,80 y un 1,13%, al pasar de 311,50 a 309 y de 311 a 307,50 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 31 de julio al 24 de agosto, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 86.000 toneladas de poroto de soja, 1.207.680 toneladas de harina y 190.550 toneladas de aceite; Bahía Blanca, 76.541 toneladas de poroto; desde Necochea, 36.000 toneladas de poroto, y desde otros puertos fluviales, 25.400 toneladas de harina.

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Negativa resultó la semana para los precios de la soja en Chicago, donde las posiciones septiembre y noviembre retrocedieron un 2,30 y un 2,03%, al pasar de 382,87 a 374,05 y de 385,26 a 377,45 dólares por tonelada. Con tres de cinco ruedas bajistas, la oleaginosa se encuentra en el peor nivel de precios desde octubre de 2020. Para que esto suceda continúa siendo relevante la actitud de los grandes fondos de inversión, que mantienen una posición vendida de las más grandes históricas. Y desde los factores de mercado, esa decisión de los especuladores se ve fundamentada en:

• El muy buen estado de los cultivos en EE.UU.

La ligera desmejora en la condición de la soja planteada el lunes por el USDA quedó dentro de la expectativa del mercado y no modificó un estado general que se mantuvo en uno de los mejores niveles históricos para esta época del año. En efecto, el organismo redujo del 68 al 67% la proporción de soja en estado bueno/excelente, pero la mantuvo por encima del 52% de igual momento de 2023. El dato oficial quedó en línea con el 67% previsto por los privados. En Illinois, el principal Estado productor de soja, la calificación buena/excelente bajó del 76 al 72%. Además, indicó que atraviesa la floración el 77% de la soja y que el 44% de los cultivos está formando vainas.

• Buen clima durante la semana

Con lluvias casi todos los días sobre áreas del Medio Oeste, la que pasó fue una semana climáticamente muy favorables para los cultivos, que se están definiendo su potencial de rinde sobre suelos con perfiles bien abastecidos de humedad. Esto no se vio del todo reflejado en la actualización del mapa que monitorea la sequía porque esa actualización se hizo con datos tomados hasta el martes 30 de julio. Pero incluso así, los datos relevados por el Centro Nacional de Mitigación de la Sequía de la Universidad de Nebraska-Lincoln volvieron a marcar la diferencia de escenarios respecto del año anterior. En efecto, el nuevo mapa elevó muy ligeramente el jueves, del 3,85 al 4,48% el área con sequía moderada en el Medio Oeste, que se mantuvo muy lejos del 52,43% de igual momento de 2023. En función de esto, el USDA elevó del 4 al 5% el área cubierta con soja que experimenta algún nivel de sequía, un dato que se mantuvo muy por debajo del 51% vigente un año atrás.

• Rindes y cosecha en alza, en la previa del USDA

En vistas del estado de las plantas y de las condiciones ambientales vigentes, el jueves la consultora StoneX estimó la cosecha de soja estadounidense 2024/2025 en 122,01 millones de toneladas, por un rinde promedio de 35,37 quintales por hectárea. Ambas cifras resultan récord y superan los 120,70 millones de toneladas y los 34,97 quintales proyectados por el USDA hasta el mes pasado. El nuevo informe mensual oficial se publicará el lunes 12 de agosto, por lo que seguramente otras firmas privadas anticiparán sus estimaciones durante la nueva semana de negocios, influyendo sobre el rumbo de los precios.

• La nueva devaluación del real contra el dólar

Tras pasar la paridad de 5,6561 a 5,7281 reales por dólar, la pérdida de valor de la moneda de Brasil volvió a ser noticias y a influir en modo bajista sobre los precios de la soja en Chicago, dado que, como ya lo explicamos varias veces, estimula a los productores a liquidar existencias para recibir más reales por sus granos, al tiempo que mejora la competitividad de las exportaciones brasileñas, en detrimento de las estadounidenses. Esto, más allá de que, por calendario, las ventas brasileñas comenzarán a declinar respecto de los meses precedentes. En línea con esto, en su revisión semanal de estimaciones la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales (ANEC) de Brasil redujo de 10,43 a 9,76 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones de soja durante julio, frente a los 13,94 millones de junio y a los 8,64 millones de igual mes de 2023. El cálculo sobre las ventas de harinas lo ajustó de 2,40 a 2 millones de toneladas, contra los 1,98 millones de junio y los 2,13 millones del séptimo mes del año anterior.

• Augurios de un récord brasileño en la campaña 2024/2025

La filial Brasil de StoneX proyectó el jueves la producción de soja brasileña 2024/2025 en un récord histórico de 165 millones de toneladas, con una superficie sembrada de 46,53 millones de hectáreas, contra los 149 millones de toneladas y los 46,16 millones de hectáreas 2023/2024. "La mayor cosecha se fundamenta en una perspectiva de recuperación de la productividad, siempre que el clima no traiga grandes sorpresas, y, también en un crecimiento continuo de la superficie", explicó la especialista de la firma, Ana Luiza Lodi. Agregó que la productividad aumentaría en 3,55 toneladas por hectárea en la nueva temporada. Las exportaciones de soja del próximo ciclo comercial StoneX las calculó en 102 millones de toneladas, por encima de los 92 millones de la actual campaña. Para el ciclo 2024/2025 el USDA prevé la cosecha y las exportaciones de Brasil en 169 y en 105 millones de toneladas, respectivamente.

Entre los factores que limitaron las pérdidas hacia el cierre de la semana se destacaron:

• Nuevas compras chinas en EE.UU.

Entre el jueves y el viernes el USDA confirmó nuevas compras chinas de soja estadounidense 2024/2025 por 132.000 y por 202.000 toneladas, respectivamente. Esto, sumado a las operaciones que se vinieron reportando a destinos desconocidos mejoró el ánimo de los operadores, que analizan la chance de que la caída de los precios de la soja en Chicago fuera lo que la demanda de China estuviera esperando para acelerar sus compras y para ir moviendo su interés de Sudamérica a la zona del Golfo. En cuanto a las ventas semanales, en esta ocasión para el segmento del 19 al 25 de julio, el USDA relevó el jueves ventas de soja 2023/2024 por 376.400 toneladas, por encima de las 88.600 toneladas del reporte precedente y del rango estimado por los privados, de entre 75.000 y 360.000 toneladas. Con 174.400 toneladas, Alemania fue el principal comprador. En cuento a la soja 2024/2025, reportó negocios por 632.100 toneladas, por debajo de las 829.700 toneladas de la semana anterior, pero dentro del rango previsto por los operadores, que fue de 300.000 a 900.000 toneladas. Los destinos desconocidos, que como indicamos anteriormente el mercado sigue relacionando con China, aparecieron al tope de la demanda, con 543.700 toneladas.

iDurante la nueva semana los operadores seguirán muy atentos a las actualizaciones de los pronósticos, dado que, en función de ellas, agitarán las pizarras. Y al respecto, luego de un fin de semana con poca humedad sobre las áreas productoras, el pronóstico extendido de 6 a 10 días se volvió algo más seco para el centro-este del Medio Oeste. Esto podría contribuir para tener un arranque de semana con repuntes para los precios de los granos gruesos.

MAÍZ

Fue negativo el balance de la semana para los precios del maíz argentino en el mercado físico, donde las propuestas de los exportadores retrocedieron de 158.000 a 155.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario y de 163.000 a 160.000 pesos para Bahía Blanca y para Necochea.

Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, la única referencia de valor FOB del maíz en los puertos argentinos se mantuvo estable, en 186 dólares por tonelada. 

Con ligeras alzas cerró la semana del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones septiembre y diciembre sumaron un 0,29 y un 0,69%, tras variar de 175 a 175,50 y de 175 a 176,20 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 31 de julio al 24 de agosto, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 854.950 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 285.000 toneladas, y desde Necochea, 3000 toneladas.

La Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) informó el jueves en su reporte semanal que la cosecha del maíz argentino entró en su recta final, luego de haberse levantado el 92% del área apta, con un rinde medio nacional de 64,8 quintales por hectárea. "Respecto del promedio de las últimas cinco campañas, se observa un adelanto de 7,4 puntos porcentuales debido, principalmente, a la falta de humedad que dejó el último mes, sumada a heladas que aceleraron el proceso de secado. Además, en las zonas afectadas por el complejo de virus y bacterias asociado a Dalbulus maidis los colaboradores reportaron que tuvieron que adelantar las labores para evitar el riesgo de vuelco producto del debilitamiento que produjo la enfermedad", dijo la entidad. Añadió que, respecto de los resultados zonales, el NEA fue la zona más afectada, con rindes en torno de los 31,4 quintales por hectárea, aunque el NOA, el Centro-Norte de Córdoba y el Centro-Norte de Santa Fe también sufrieron importantes mermas en sus rindes. "En este contexto, mantenemos nuestra proyección de producción en 46,50 millones de toneladas", indicó la Bolsa.

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Instalado en el peor nivel de precios desde octubre de 2020, el maíz cerró la semana con resultado negativo en Chicago, donde las posiciones septiembre y diciembre perdieron un 2,03 y un 1,65%, tras variar de 155,31 a 152,16 y de 161,41 a 158,75 dólares por tonelada. Como en el caso de la soja, los fondos de inversión volvieron a ser actores protagónicos y sostienen una posición vendida de las más abundantes que se tenga memoria para la época del año. Para que esto continuara siendo así, desde el propio mercado agrícola influyeron:

• El muy buen estado de los cultivos en EE.UU.

El lunes el USDA elevó del 67 al 68% la proporción de cultivos en estado bueno/excelente y que la dejó por encima del 55% de igual momento de 2023 y del 66% previsto en promedio por los privados. En Iowa, el principal Estado productor de maíz, la calificación buena/excelente creció del 75 al 77%. Además, el organismo informó que atraviesa la polinización el 77% del maíz y que el 30% de los cultivos está en la etapa de grano lechoso.

• Buen clima durante la semana

De lunes a viernes se registraron lluvias de variada intensidad sobre buena parte del cinturón sojero/maicero, que apuntalaron la evolución del desarrollo de los cultivos y que mantuvieron el balance hídrico en un nivel casi óptimo. Tras la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos el USDA elevó el jueves del 4 al 5% el área cubierta con maíz que experimenta algún nivel de sequía, un dato muy inferior al 57% de igual momento de 2023. Como indicamos en el final del espacio de la soja, el pronóstico extendido de 6 a 10 días se tornó más seco sobre las zonas productoras de granos gruesos. Habrá que seguir las diarias actualizaciones para ver si se sostiene un cambio de patrón para el clima sobre las áreas productoras de granos gruesos.

• Rindes y cosecha en alza, en la previa del USDA

Hizo punta entre los privados el jueves StoneX, que calculó la cosecha 2024/2025 de maíz en Estados Unidos en 386,27 millones de toneladas (sería la segunda mayor marca histórica), en función de un rinde promedio récord, de 114,42 quintales por hectárea. Estas cifras quedaron por encima de los 383,56 millones de toneladas y de los 113,61 quintales proyectados hasta el mes pasado por el USDA. Se prevé que durante la nueva semana aparezcan más proyecciones privadas de cara al reporte oficial del 12 de agosto.

• Mayores ventas de los farmers

Visto que la recuperación de los precios no llega y que el arranque de la nueva cosecha de maíz estadounidense está cada vez más cerca –debería comenzar a principios del mes próximo–, el mercado físico de Estados Unidos vio una mayor entrada de grano viejo en el circuito comercial, producto de la necesidad que tienen muchos farmers de hacer lugar en sus plantas de acopio para recibir una cosecha que será muy abundante. Esto, naturalmente, presionó a la baja los precios.

• La devaluación del real y la presión de la safrinha

Como señalamos en el espacio de la soja, la nueva y fuerte devaluación de la moneda de Brasil resultó un estímulo para las ventas de los productores y mejoró la competitividad de las exportaciones brasileñas, todos factores bajistas para los precios en Chicago, sobre todo porque se dan en plena entrada de la safrinha. Al respecto, el lunes la Conab relevó el avance de la segunda cosecha de maíz de brasileño sobre el 86% del área apta, contra el 79,6% de la semana anterior y el 57% de igual momento de 2023. Y respecto de las exportaciones, en su revisión semanal de estimaciones, la ANEC elevó de 4,56 a 4,73 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones brasileñas de maíz durante julio, por encima de las 982.486 toneladas de junio, pero todavía por debajo de los 5,94 millones del séptimo mes de 2023.

• Bajas ventas semanales de EE.UU.

En su reporte semanal sobre las exportaciones estadounidenses el jueves el USDA relevó ventas de maíz 2023/2024 por 167.900 toneladas, por debajo de las 331.400 toneladas del informe anterior y del rango calculado por los privados, de entre 275.000 a 600.000 toneladas. Las ventas 2024/2025 fueron reportadas en 710.900 toneladas, levemente por debajo de las 745.200 toneladas de la semana pasada, pero dentro del rango previsto por el mercado, que fue de 400.000 a 800.000 toneladas.

De las pocas razones que tuvo el mercado para subir, destacamos:

• La menor oferta en Ucrania

La Asociación Ucraniana de Granos estimó el miércoles la producción de maíz de Ucrania en la campaña 2024/2025 en 23,40 millones de toneladas, 2,10 millones por debajo de la estimación anterior y 6,20 millones detrás de los 29,60 millones del ciclo anterior. En tanto que las exportaciones las calculó en 18,50 millones, lejos de los 29,30 millones despachados en la campaña anterior, cuando a la cosecha se le agregaron stocks abundantes. Las nuevas cifras de producción y exportaciones ucranianas resultaron inferiores a las proyectadas en julio por el USDA, de 27,70 y 24,50 millones de toneladas, respectivamente. Cabe tener en cuenta que Ucrania es el cuatro mayor proveedor mundial de maíz y uno de los principales abastecedores de la demanda china.

TRIGO

Mayormente firmes se mantuvieron los precios del trigo argentino disponible, con propuestas de los exportadores que se mantuvieron en 230.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario y en 188.000 pesos para Necochea. Para Bahía Blanca subieron de 200.000 a 210.000 pesos por tonelada.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en julio/octubre pasó de 274 a 271 dólares por tonelada y para noviembre/junio, de 243 a 237 dólares por tonelada.

Positivo resultó el balance de la semana para el trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones diciembre y enero sumaron un 2,34 y un 2,33%, al pasar de 213,50 a 218,50 y de 215 a 220 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 31 de julio al 24 de agosto, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 30.000 toneladas de trigo y desde Bahía Blanca, 6000 toneladas.

En su informe semanal sobre cultivos la BCBA dio por finalizada el jueves la siembra de los 6,3 millones de hectáreas previstos para el trigo argentino. "Las labores finalizaron precozmente en comparación con el ciclo previo, debido a la falta de humedad superficial por ausencia de lluvias y heladas. Actualmente, un 84,3% del área presenta condición de cultivo normal/buena y la condición hídrica refleja una caída semanal de 12,3 puntos, con un 39,9% del trigo transitando de macollaje en adelante", explicó la entidad. Agregó que el cultivo manifiesta algunos daños por frío, amarillamientos y, en casos extremos, pérdida de stand de plantas, pero que también se observan buenos enraizamientos como consecuencia de las bajas temperaturas. "No obstante, para los próximos días se pronostican algunas lluvias moderadas sobre el margen este del área agrícola que, de concretarse, impactarían favorablemente en la condición del cultivo y permitirían retomar labores de fertilización, previo al inicio de etapas críticas", dijo la Bolsa.

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Desde un nivel de precios que sigue deprimido, la semana cerró con saldo a favor del trigo en Estados Unidos. En efecto, en Chicago las posiciones septiembre y diciembre sumaron un 2,96 y un 2,51%, al pasar de 192,33 a 198,03 y de 201,52 a 206,57 dólares por tonelada. En Kansas estos contratos subieron un 2,61 y un 2,53%, tras variar de 200,42 a 205,65 y de 206,48 a 211,71 dólares por tonelada. A diferencia de lo visto con los granos gruesos, los fondos de inversión pasaron más tiempo del lado comprador del mercado, en procura de achicar una posición vendida que es igualmente grande. La apreciación del euro contra el dólar fue uno de los factores que contribuyó para esa acción. Y, además, destacamos:

• Complicaciones en la UE

Tras un inicio de campaña complicado por los excesos de humedad que redujeron las áreas sembradas en varios de los países productores de trigo de la Unión Europea, el clima no se muestra muy amigable en la etapa de cosecha, donde el tiempo húmedo vuelve a complicar los trabajos de campo. Algo de esto hoy está siendo televisado en directo en medio de los Jugos Olímpicos que se desarrollan en una Francia lluviosa. En el cierre de la semana FranceAgriMer relevó el avance de la cosecha francesa de trigo blando sobre el 67% del área apta, contra el 41% de la semana anterior, el 86% de 2023 para la misma fecha y del 84% promedio para el período 2019/2023. Además, mantuvo en el 50% la proporción de trigo bueno/muy bueno, lejos del 78% vigente un año atrás. Y como reflejo de estas complicaciones, la Comisión Europea informó que desde el inicio del ciclo comercial 2024/2025 –va de julio a junio– y hasta el 21 de julio el bloque exportó 1,404 millones de toneladas de trigo para molienda, por debajo de los 2,210 millones de igual momento de 2023 y de los 2,268 millones de 2022. Cabe recordar que la semana anterior el organismo europeo redujo de 121,90 a 120,80 millones de toneladas el volumen de la producción de trigo blando de la UE en la campaña 2024/2025 y las existencias finales las ajustó de 13,10 a 10,70 millones de toneladas.

• Menor oferta en Ucrania

La Asociación Ucraniana de Granos estimó el miércoles la producción de trigo de Ucrania en la campaña 2024/2025 en 19,80 millones de toneladas y las exportaciones, en 13 millones. Ambas cifras resultan inferiores a las del ciclo 2023/2024, de 22 y de 16 millones de toneladas, respectivamente. En su informe de julio el USDA calculó la cosecha y las ventas externas ucranianas en 19,50 y en 13 millones de toneladas, respectivamente.

• Lenta evolución de las exportaciones rusas

La consultora SovEcon informó el miércoles que las exportaciones de trigo ruso durante julio –fue el primer mes del ciclo comercial 2024/2025– sumaron 3,2 millones de toneladas, lo que representa una caída interanual del 28,88% frente a los 4,5 millones precedentes. Esto podría deberse tanto a una cosecha que será menor que la de 2023, como al nivel deprimido de los precios, que mantiene cautelosos a los vendedores.

Del lado de las noticias que limitaron la mejora de los precios del trigo destacamos:

• El avance de la cosecha estadounidense

El lunes el USDA confirmó el arranque de la cosecha de primavera y relevó su avance sobre el 1% del área apta, frente al 2% de igual fecha de 2023 y al 3% promedio. Además, redujo del 77 al 74% la proporción de cultivos en estado bueno/excelente, pero la mantuvo arriba del 42% de igual momento de 2023. En cuanto a los trigos de invierno, relevó el avance de la cosecha sobre el 82% del área, frente al 76% de la semana anterior, al 77% del año pasado y al 80% promedio.

• Bajas exportaciones semanales de EE.UU.

Por segunda semana consecutiva, no dejó buenas sensaciones el informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, dado que el USDA relevó el jueves ventas de trigo 2024/2025 por 286.600 toneladas, por debajo de las 309.300 toneladas y cerca del mínimo previsto por los privados, en un rango que fue de 250.000 a 550.000 toneladas. Indonesia fue el principal comprador, con 76.500 toneladas.

• Aceleradas exportaciones de Ucrania

El viernes el Ministerio de Política Agraria y Alimentación de Ucrania informó que desde el inicio del ciclo comercial 2024/2025 –va de julio a junio– las exportaciones de trigo ucraniano sumaron 1.464.000 toneladas y superaron las 852.000 toneladas despachadas en igual segmento de 2023.

• Luvias a tiempo en Australia

StoneX elevó de 25 a 30 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha de trigo 2024/2025 en Australia tras las lluvias que favorecieron el desarrollo de los cultivos en la mayor parte del país. El mes pasado el USDA proyectó la producción australiana en 29 millones de toneladas y las exportaciones, en 22 millones.

Granar Research

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