PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%)

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, el balance de la semana de negocios dejó estabilidad para los precios de la soja argentina disponible, dado que los compradores mantuvieron sus propuestas en 285.000 pesos por tonelada para Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario subió de 285.500 a 293.500 pesos; en 270.000 pesos para Bahía Blanca, y en 265.000 pesos por tonelada para Necochea.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 282.244 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos se mantuvo en 420 dólares por tonelada; el del aceite pasó de 952 a 910 dólares, y el de la harina, de 363 a 383 dólares por tonelada.

Fue positivo el balance de la semana para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones septiembre y noviembre sumaron un 1,30 y un 1,47%, al pasar de 307,50 a 311,50 y de 306,50 a 311 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 24 de julio al 15 de agosto, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 108.725 toneladas de poroto de soja, 1.153.350 toneladas de harina y 227.800 toneladas de aceite; desde Necochea, 36.000 toneladas de poroto, y desde otros puertos fluviales, 25.400 toneladas de harina.

* * *

Con altibajos para sus cotizaciones cerró la semana de la soja en Chicago, donde mientras la posición agosto bajó un 1,80% al pasar de 403,17 a 395,91 dólares por tonelada, el contrato septiembre subió un 0,51% tras variar de 380,94 a 382,87 dólares por tonelada. Mientras los fondos de inversión mantienen una posición vendida de las más elevadas históricas y el nivel de precios se ubica en lo más bajo desde noviembre de 2020, de los factores que influyeron sobre el mercado destacamos, del lado bajista:

• El buen estado de los cultivos estadounidenses

En su informe semanal, el lunes el USDA reportó el 68% de la soja en estado bueno/excelente, sin cambios frente a la semana anterior, pero por encima del 54% de igual momento de 2023. El dato oficial quedó en línea con el 68% previsto en promedio por los privados. Para el caso de Illinois, el principal Estado productor de soja, la proporción buena/excelente creció del 73 al 76%. Además, el organismo indicó que atraviesa la floración el 65% de la soja estadounidense y que está formando vainas el 29% de los cultivos.

• El favorable balance hídrico en el Medio Oeste y la chance de más lluvias

Tras la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el Centro Nacional de Mitigación de la Sequía de la Universidad de Nebraska-Lincoln elevó el jueves muy ligeramente, del 3,73 al 3,85%, el área con sequía moderada en el Medio Oeste, un dato que se mantuvo muy lejos del 55,60% de igual momento de 2023. Y en función de esto, el USDA redujo del 5 al 4% el área cubierta con soja que experimenta algún nivel de sequía, otro dato que quedó muy lejos del 53% vigente un año atrás. En materia de pronósticos, sobre el cierre de la semana influyó en modo bajista un cambio de previsiones, de tiempo mayormente seco a un clima algo más húmedo sobre el centro y el este del cinturón sojero/maicero que se extendería hasta los primeros días de agosto. Cabe tener en cuenta que el mes próximo resulta clave para la definición del potencial de rinde de la soja, de manera que, si al buen balance hídrico actual se agregan más precipitaciones en los próximos días, ese período relevante arrancaría con un nivel de humedad cercano al óptimo para garantizar un favorable desarrollo de las plantas.

• La persistente devaluación del real contra el dólar

En las últimas dos semanas el real se depreció un 4,17%, al pasar la paridad de 5,4295 a 5,6561 reales por dólar. En lo que va del año la moneda de Brasil acumula una devaluación del 16,56%, desde una paridad que a finales de 2023 era de 4,8524 reales por dólar. Estos movimientos de las monedas estimulan a vender a los productores brasileños para recibir más reales por sus granos algo que, en un país con una inflación relativamente baja, resulta beneficioso para los agricultores. Además, mejoran la competitividad de las exportaciones del principal proveedor mundial de soja y del segundo mayor vendedor de harina y de aceite. En su revisión semanal de estimaciones la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales (ANEC) de Brasil redujo hoy de 10,71 a 10,43 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones de soja durante julio, frente a los 13,94 millones de junio y a los 8,64 millones de igual mes de 2023. El cálculo sobre las ventas de harinas lo incrementó de 2,23 a 2,40 millones de toneladas, contra los 1,98 millones de junio y los 2,13 millones del séptimo mes del año anterior.

Y del lado de los factores alcistas destacamos:

• El renunciamiento de Biden

Este fue el factor que, el lunes, posibilitó las mayores ganancias de la soja en la semana. En efecto, tras el renunciamiento de Joe Biden a seguir en la campaña por su reelección de cara a las presidenciales de noviembre, se resetearon las chances para los candidatos –el oficialismo bendijo a la actual vicepresidenta, Kamala Harris– y las especulaciones sobre un triunfo de Donald Trump y sobre un eventual resurgimiento de la guerra comercial con China surgidas tras el intento de magnicidio entraron en pausa. Esto motivó una importante corriente compradora de los fondos de inversión en la primera rueda de la semana (eso se terminó revirtiendo en el cierre del segmento por los factores bajistas antedichos), en procura de achicar una posición vendida récord.

• Aranceles europeos para el biodiésel chino

También influyó para el lado alcista la decisión provisional de la Comisión Europea de imponer aranceles antidumping que van del 12,8 al 36,4% a las importaciones de biodiésel procedente de China. Actualmente la Unión Europea cubre con importaciones más del 80% de sus necesidades de biodiésel elaborado con aceite de cocina usado y China por sí sola representa el 60% de esas importaciones.

• Ventas a destinos desconocidos ¿o a China?

En su informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, en esta ocasión para el segmento del 12 al 18 del actual, el USDA relevó el jueves ventas de soja 2023/2024 por apenas 88.600 toneladas, por debajo de las 360.100 toneladas del reporte precedente y del rango calculado por los privados, de entre 100.000 y 400.000 toneladas. En cuanto al ciclo comercial 2024/2025, fueron reportados negocios por 829.700 toneladas, por encima de las 375.000 toneladas de la semana anterior y en la parte alta del rango previsto por el mercado, que fue de 500.000 a 900.000 toneladas. Los destinos desconocidos, que el mercado relacionó directamente con China, fueron los principales adjudicatarios de las ventas de soja nueva, con 723.100 toneladas. Dentro del razonamiento –pero sobre todo de las especulaciones– de los operadores, frente al riesgo de un triunfo de Trump en noviembre, podría verse un interés de la demanda china por anticipar compras de la nueva cosecha estadounidense.

MAÍZ

Sin una tendencia definida pasó la semana del maíz argentino en el mercado físico, donde las propuestas de los exportadores subieron de 150.000 a 158.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario y de 160.000 a 163.000 pesos para Necochea. En cambio, para Bahía Blanca, bajaron de 165.000 a 163.000 pesos por tonelada.

Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, la única referencia de valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 180 a 186 dólares por tonelada. 

También hubo altibajos ligeros en el balance semanal del maíz en el Matba Rofex, dado que mientras el ajuste de la posición septiembre sumó un 0,06% al pasar de 174,90 a 175 dólares por tonelada, el contrato diciembre resignó un 0,57%, tras variar de 176 a 175 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 24 de julio al 15 de agosto, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 932.750 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 69.000 toneladas, y desde Necochea, 36.500 toneladas.

En su trabajo semanal sobre cultivos, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) destacó hoy que la cosecha de maíz argentino sigue a buen ritmo, con un adelanto interanual de 18,2 puntos porcentuales. "En el nivel nacional se levantó el 86,6% del área apta, con un rinde medio de 64,9 quintales por hectárea. En el sur de Córdoba se aceleraron las labores durante las últimas dos semanas, con rindes similares al promedio de las últimas cinco campañas, en torno de los 77 quintales. Por otro lado, toda la región centro-norte del área agrícola continúa reportando rendimientos muy por debajo del promedio de los últimos cinco años, situándose esas mermas entre 18 y 35 quintales por hectárea en el NEA. En la región núcleo y en Entre Ríos, aunque los planteos tardíos fueron muy afectados, los buenos resultados del maíz temprano pusieron un freno a la caída en los promedios. Hacia el sur del área agrícola se observan rindes algo por debajo de los promedios, aunque no se ven caídas tan pronunciadas como lo comentado en el centro y en el norte. En este contexto, mantenemos nuestra proyección de producción en 46,50 millones de toneladas", dijo la entidad.

* * *

Tras dos semanas bajistas seguidas y desde el nivel de precios más bajo en casi cuatro años, repuntó en forma parcial el valor del maíz –subió en cuatro de las cinco ruedas– en Chicago, donde los contratos septiembre y diciembre recuperaron un 1,03 y un 1,30%, tras variar de 153,73 a 155,31 y de 159,34 a 161,41 dólares por tonelada.

Durante la mayor parte del segmento los fondos de inversión fueron el principal factor alcista en su intención de achicar una enorme posición vendida. Para ello tuvieron en cuenta la chance de dotar de prima de riesgo climático a los precios frente a los pronósticos que se presentaban desafiantes para los cultivos, algo que, como indicamos en el espacio de la soja, fue revertido el viernes tras una actualización de los reportes meteorológicos de cara al arranque de agosto. Entonces, del resto de los factores que posibilitaron las mejoras destacamos:

• Menos maíz y cebada en la UE

En su reporte mensual de estimaciones agrícolas, la Comisión Europea redujo el jueves de 64,80 a 62,90 millones de toneladas el volumen de la cosecha de maíz en la Unión Europea (UE), en tanto que ajustó de 53,40 a 52,70 millones de toneladas la previsión sobre la producción de cebada. En el mismo sentido, un relevamiento de Reuters entre analistas privados dejó una estimación promedio para la producción de maíz en la UE de 62,30 millones de toneladas, dentro de un rango factible de entre 59,20 y 65,40 millones de toneladas. En su último informe mensual el USDA calculó las cosechas de maíz y de cebada en la UE en 64 y en 52,80 millones de toneladas, respectivamente.

• Buenas ventas 2024/2025 de EE.UU.

Al respecto, en su trabajo semanal sobre las exportaciones estadounidenses el USDA relevó el jueves ventas de maíz 2023/2024 por 331.400 toneladas, por debajo de las 437.800 toneladas del trabajo precedente, pero dentro del rango estimado por los privados, de entre 200.000 y 700.000 toneladas. En cuanto a los negocios 2024/2025, se reportaron 745.200 toneladas, por encima de las 485.700 toneladas de la semana pasada y del rango previsto por los operadores, de entre 100.000 y 600.000 toneladas. Japón, con 248.000 toneladas, fue el principal comprador del maíz nuevo.

• El renunciamiento de Biden

Con los mismos razonamientos planteados en el espacio de la soja, el hecho de que la carrera por la Casa Blanca haya vuelto a foja cero le restó al mercado la presión que implicó semanas atrás la chance de que Trump tuviera el camino allanado hacia el Salón Oval. En esto hay que tener en cuenta que EE.UU. sigue teniendo a China como uno de los principales objetivos para su cosecha de maíz, que este año volverá a ser muy abundante, y que una reedición de la guerra comercial con el principal importador mundial del forrajero no sería una buena noticia. Frente a las repercusiones bajistas que un eventual triunfo de Trump tuvo sobre los mercados de soja y de maíz cabe preguntarse qué posición asumirán los farmers, tradicionalmente Republicanos, el 5 de noviembre próximo.

De los factores que limitaron la recuperación de los precios del maíz señalamos:

• El buen estado de los cultivos en EE.UU.

En el nivel país el USDA ponderó el lunes el 67% del maíz en estado bueno/excelente, por debajo del 68% de la semana anterior, pero por encima del 57% de igual momento de 2023. El dato oficial quedó abajo del 68% previsto en promedio por los privados. En cuanto a Iowa, el principal Estado productor de maíz, el USDA elevó del 74 al 75% la proporción de cultivos en condición buena/excelente. Atraviesa la polinización el 61% del maíz y está en la etapa de grano lechoso el 17% de los cultivos. En línea con la evaluación del buen estado de los cultivos, el analista privado Michael Cordonnier proyectó el rinde promedio para el maíz de Estados Unidos en 113,92 quintales por hectárea, por encima de su cálculo anterior, de 112,98 quintales, y del récord estimado por el USDA, de 113,61 quintales por hectárea.

• El favorable balance hídrico y el cambio de pronósticos

Luego de la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el jueves el USDA redujo del 5 al 4% el área cubierta con maíz que experimenta algún nivel de sequía, un dato muy inferior al 59% de igual momento de 2023. Con este dato como base y frente al buen estado de los cultivos, la chance de más lluvias en los próximos días planteada en la actualización de pronósticos para el centro y el este del cinturón sojero/maicero –habrá que ver qué ocurre en las Grandes Planicies, donde también se producen muchos millones de toneladas de granos gruesos– garantizaría un muy buen cierre para la vital etapa de polinización del maíz.

• La safrinha de Brasil y la devaluación del real

El lunes la Conab relevó el avance de la segunda cosecha de maíz sobre el 79,6% del área apta, frente al 74,2% de la semana anterior y al 47,9% de igual momento de 2023. El viernes el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria reportó el progreso de la safrinha de Mato Grosso sobre el 99,28% del área, contra el 91,62% del año pasado y el 91,01% promedio de los últimos cinco años. Estos datos y el estímulo vendedor que implica la devaluación del real contra el dólar favorecen una mayor entrada de maíz en el circuito comercial. En línea con eso, en su revisión semanal de estimaciones, la ANEC elevó de 4,51 a 4,56 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones brasileñas de maíz durante julio, por encima de las 982.486 toneladas de junio, pero todavía por debajo de los 5,94 millones del séptimo mes de 2023.

TRIGO

Con valores que se mantuvieron ligados a las necesidades puntuales de los exportadores por completar embarques, el trigo argentino cerró la semana sin una tendencia definida para sus precios. En efecto, las propuestas subieron de 225.000 a 230.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario y de 185.000 a 188.000 pesos para Necochea, mientras bajaron de 205.000 a 200.000 pesos por tonelada para Bahía Blanca.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en julio/octubre pasó de 271 a 274 dólares por tonelada y para noviembre/junio, de 244 a 243 dólares por tonelada.

Levemente positivo resultó el balance de la semana para el trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos diciembre y enero sumaron un 1,14 y un 0,94%, tras variar de 211,10 a 213,50 y de 213 a 215 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 24 de julio al 15 de agosto, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 30.000 toneladas de trigo y desde Bahía Blanca, 65.000 toneladas.

La BCBA destacó el jueves en su informe semanal que el progreso en la siembra de trigo fue de 3,5 puntos porcentuales, dato que llevó el avance de las labores sobre el 98,5% de los 6,3 millones de hectáreas proyectados para la campaña en curso. "Registros de precipitaciones focalizadas sobre el centro y este del área agrícola permitieron finalizar las labores en los Núcleos Norte y Sur. Por otro lado, en las zonas primicia del cereal la condición de cultivo cayó 5,4 puntos porcentuales, no solo por las condiciones restrictivas de humedad, sino también por el daño en los tejidos causados por las bajas temperaturas", indicó la entidad.

* * *

Volvieron a caer los precios del trigo en el mercado estadounidense, donde las posiciones septiembre y diciembre de Chicago perdieron un 3,55 y un 3,43%, al pasar de 199,41 a 192,33 y de 208,68 a 201,52 dólares por tonelada. En Kansas los mismos contratos retrocedieron un 4,30 y un 4,22%, luego de variar de 209,42 a 200,42 y de 215,57 a 206,48 dólares por tonelada. De los factores que influyeron en el nuevo revés para las cotizaciones del grano fino destacamos:

• El excelente potencial de rinde para el trigo de primavera

Tras el tradicional tour de cultivos de primavera del Consejo de Calidad del Trigo, los técnicos calcularon el rendimiento promedio para Dakota del Norte –es el principal Estado productor– en 36,65 quintales por hectárea, un 14,96% por encima de los 31,88 quintales de la gira de 2023 y muy lejos de los 26,36 quintales promedio de los últimos 30 años de recorridas (el tour sólo se interrumpió en 2020, por la pandemia). El dato de los privados, que es el más alto desde que el Consejo de Calidad del Trigo lleva registro de las recorridas de campo, en 1992, quedó levemente por debajo de los 37,66 quintales por hectárea proyectados por el USDA para el Estado en la actual campaña, pero arriba de los 32,62 quintales que el organismo relevó el año anterior. Cabe recordar que el trigo de primavera aporta poco más del 30% de la oferta total en EE.UU.

• Óptimo estado de los cultivos y último tramo de la cosecha de invierno

Como base para lo antedicho, en su reporte semanal el USDA ponderó el lunes el 77% del trigo de primavera en estado bueno/excelente, sin cambios respecto de la semana anterior, pero muy por encima del 49% de igual momento de 2023. El dato oficial quedó arriba del 76% previsto por los privados. El organismo marcó una cierta ralentización de la cosecha de invierno, al reportar su progreso sobre el 76% del área apta, frente al 71% de la semana anterior, al 65% de igual momento del año pasado y al 72% promedio. El dato oficial quedó por debajo del 81% estimado por los operadores.

• Bajas exportaciones semanales de EE.UU.

No dejó buenas sensaciones para el mercado el informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, dado que el USDA relevó el jueves ventas de trigo 2024/2025 por 309.300 toneladas, por debajo de las 578.500 toneladas del reporte anterior y cerca del mínimo previsto por los operadores, en un rango que fue de 300.000 a 625.000 toneladas. Corea del Sur, con 105.000 toneladas, fue el principal comprador.

• Repunte en las estimaciones de cosecha en Rusia

Confirmando una mejora en las perspectivas, en la semana la consultora SovEcon comunicó dos actualizaciones de sus estimaciones sobre la cosecha rusa. La primera el martes, de 84,10 a 84,20 millones de toneladas, y la segunda el viernes, de 84,20 a 84,70 millones. Esta misma firma comenzó la temporada con una proyección de 94 millones de toneladas, a mediados de abril, para caer hasta los 80,70 millones a principios de junio, luego de la seca que afectó el sur y de las heladas tardías que golpearon los cultivos del centro y del sur del país. Andrey Sizov, director de SovEcon, explicó: “Las condiciones climáticas fueron difíciles para la nueva cosecha de trigo en la mayoría de las regiones de la parte europea de Rusia, ya sea por sequía o por heladas primaverales. Sin embargo, las condiciones al este del Volga resultaron favorables durante casi todo 2024. Esperamos ver rendimientos superiores a la media en la parte oriental del valle del Volga, los Urales y en Siberia". Vale recordar que en su reporte de julio el USDA estimó el volumen de la producción rusa de trigo en 83 millones de toneladas y las exportaciones, en 48 millones.

Entre los pocos hechos alcistas destacamos:

• Cosecha y existencias en baja en la UE

En su informe mensual la Comisión Europea redujo el jueves de 121,90 a 120,80 millones de toneladas el volumen de la producción de trigo blando de la Unión Europea en la campaña 2024/2025 y las existencias finales las ajustó de 13,10 a 10,70 millones de toneladas. En cuanto a las exportaciones del bloque, el organismo las elevó de 31,60 a 32 millones de toneladas. En Francia, en el cierre de la semana FranceAgriMer ajustó del 52 al 50% la proporción de trigo blanco en estado bueno/muy bueno, un dato lejano del 78% de igual momento de 2023. En cuanto a la cosecha, relevó su progreso sobre el 41% del área apta, frente al 14% de la semana anterior, al 76% de 2023 y al 67% promedio del período 2019-2023.

Granar Research

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