PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo ***Dato del miércoles 19 ****Dato del martes 18

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, el balance de la semana de negocios dejó precios estables en 280.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario retrocedió de 285.000 a 280.000 pesos. En cuanto a los puertos del sur, el balance fue negativo, con una transición de las propuestas de 280.000 a 270.000 pesos por tonelada para Bahía Blanca y de 275.000 a 273.000 pesos para Necochea.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 283.868 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 446 a 440 dólares por tonelada; el del aceite, de 944 a 938 dólares, y el de la harina, de 410 a 382 dólares por tonelada.

Fue negativo el balance de la semana para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y septiembre perdieron un 2,20 y un 3,06%, al pasar de 318 a 311 y de 320,30 a 310,50 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 26 de junio al 5 de agosto, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.287.445 toneladas de harina y 459.900 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 273.000 toneladas de poroto; desde Necochea, 90.607 toneladas de poroto, y desde otros puertos fluviales, 32.220 toneladas de poroto y 17.400 toneladas de harina.

En su informe semanal sobre cultivos, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) relevó el jueves el avance de la cosecha argentina de soja sobre el 99,7% de la superficie apta. "Se da por finalizada la recolección en el norte de la región agrícola, donde aún quedan algunos lotes por cosechar que no impactarían en la actual estimación. De la misma manera, se da por concluida la cosecha sobre el centro-norte de Santa Fe y el centro-este de Entre Ríos, donde los rindes superaron el promedio histórico a consecuencia de las óptimas condiciones de humedad en el perfil a lo largo del ciclo. Por otro lado, la cosecha de soja de segunda cubre el 98,8%. Las labores se concentraron principalmente sobre el centro de Buenos Aires, sur de La Pampa-sudoeste de Buenos Aires y sobre el sudeste de Buenos Aires. Bajo este escenario, mantenemos nuestra proyección de producción en 50,50 millones de toneladas", indicó la entidad.

* * *

Tras cuatro de cinco ruedas bajistas, la semana fue negativa para los precios de la soja en Chicago, donde los contratos julio y agosto perdieron un 0,86 y un 1,18% de su valor al pasar de 426,41 a 422,74 y de 421,45 a 416,49 dólares por tonelada. Entre las razones que condujeron al mercado a la baja destacamos:

• El satisfactorio estado de los cultivos en EE.UU.

Aunque parezca un contrasentido, el lunes el USDA marcó en su informe semana una desmejora de los cultivos al reducir del 70 al 67% la proporción de soja en estado bueno/excelente, pero ese dato igualmente superó el 51% de igual momento de 2023. Además, yendo más al detalle, el organismo redujo del 61 al 59% la proporción de soja en estado bueno/excelente en Illinois, el principal Estado productor de la oleaginosa donde, un año atrás, apenas el 25% de las plantas presentaba esa calificación. En cuanto a Iowa, el segundo Estado productor, mantuvo sin cambios, en el 74%, el dato de soja buena/excelente, muy por encima del 48% de igual momento de 2023. En síntesis, el actual estado general de la soja se mantiene como el mejor desde el 70% de 2020 para igual momento. Vale tener en cuenta que, siempre según las cifras del USDA, en la campaña 2023/2024 el rinde promedio de la soja fue 34,03 quintales por hectárea y que para el ciclo 2024/2025 proyectó 34,97 quintales por hectárea como rinde medio nacional.

• La persistente y fuerte devaluación del real

Por sexta semana consecutiva el real perdió valor contra el dólar. En ese período la moneda de Brasil cayó un 9,58%, al pasar la paridad entre ambas divisas de 5,1044 a 5,5932 reales por dólar. Pese a ser reiterativos con el concepto, este movimiento de las monedas acentúa la competitividad de las exportaciones brasileñas, al tiempo que estimula las ventas de los productores que, además, necesitan espacio físico para almacenar la safrinha que está entrenado más temprano de lo normal. En su actualización semanal, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil (ANEC) redujo muy levemente, de 14,88 a 14,50 millones de toneladas, su previsión sobre las exportaciones de soja durante junio. El nuevo volumen se mantuvo arriba de los 13,37 millones de mayo y de los 13,84 millones despachados en junio de 2023. En cuanto a la harina de soja, la entidad ajustó su cálculo sobre las exportaciones de junio de 2,59 a 2,23 millones de toneladas, contra los 1,97 millones de mayo y los 2,20 millones de igual mes del año pasado.

• Mal reporte semanal para las exportaciones de EE.UU.

Fue negativo para el mercado el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 14 al 20 de junio, dado que en él el USDA relevó el jueves ventas de soja 2023/2024 por 282.900 toneladas, por debajo de las 556.500 toneladas del reporte anterior y del rango previsto por los operadores, de entre 300.000 y 600.000 toneladas. Con 77.700 toneladas, China fue el principal comprador. En cuanto al ciclo 2024/2025, el organismo reportó negocios por 101.800 toneladas, por encima de las 84.000 toneladas de la semana pasada.

• Existencias al 1º de junio mayores a las esperadas en EE.UU.

En su informe trimestral sobre las existencias estadounidenses, el viernes el USDA relevó el stock de soja al 1º de junio en 26,40 millones de toneladas, un 21,83% por encima de los 21,67 millones de igual momento de 2023, y también arriba de los 26,05 millones previstos en promedio por los privados.

El límite a las bajas lo impusieron:

• Un área sembrada menor a la prevista en EE.UU.

Entre los factores que limitaron las pérdidas de la soja se destacó el viernes el informe anual sobre áreas sembradas, donde el USDA reportó el área cubierta con soja en la actual campaña en 34,84 millones de hectáreas, por debajo de los 35,11 millones estimados por los operadores y de los 35,01 millones proyectados por el organismo en marzo.

• Ligero incremento del área con sequía en el Medio Oeste

En rigor, más que un hecho alcista este es un tema que el mercado seguirá con atención en los próximos días. En efecto, tras la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el Centro Nacional de Mitigación de la Sequía de la Universidad de Nebraska-Lincoln elevó el jueves del 0,78 al 3,86% el área con sequía moderada en el Medio Oeste. Esto fue consecuencia del déficit de humedad que comenzó a evidenciar la porción este de esa zona núcleo para la producción de granos gruesos, es decir, Illinois, Indiana y Ohio. En línea con esto, el USDA marcó un incremento del 2 al 7% del área cubierta con soja que experimenta algún nivel de sequía, un dato que se mantuvo lejos del 63% vigente un año atrás.

MAÍZ

Con mayoría de bajas cerró la semana del maíz argentino en el mercado físico. Sólo para el Gran Rosario las propuestas de los exportadores se mantuvieron estables, en 160.000 pesos por tonelada. Para Bahía Blanca retrocedieron de 167.000 a 165.000 pesos, mientras que para Necochea lo hicieron de 167.000 a 160.000 pesos por tonelada.

Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para embarques en junio/julio pasó de 197 a 182 dólares por tonelada y para agosto/mayo, de 196 a 183 dólares por tonelada. 

En línea con las bajas externas, la semana fue negativa para el maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y septiembre retrocedieron un 3,21 y un 2,91%, luego de variar de 180,50 a 174,70 y de 182,30 a 177 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 26 de junio al 5 de agosto, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 868.060 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 285.500 toneladas; desde Necochea, 110.172 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 40.000 toneladas.

La BCBA informó el jueves que la recolección de maíz argentino para grano comercial avanza a medida que los planteos llegan a su humedad óptima de cosecha, aunque en varios casos los productores entran en los lotes con algunos puntos de humedad por encima debido al debilitamiento de las cañas producto del estrés durante el ciclo. "En el NOA y el NEA los colaboradores informan un avance semanal de 12 puntos porcentuales en promedio, lo que lleva la cosecha en esa región al 43% del área, con un resultado promedio de 33,8 quintales por hectárea. En el nivel país hasta el momento se cosechó el 54,9% de la superficie apta, con un rinde medio de 69,3 quintales por hectárea. En este contexto, mantenemos nuestra proyección de producción en 46,50 millones de toneladas", dijo la Bolsa.

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Luego de completar el viernes la séptima rueda bajista seguida, la semana del maíz concluyó con fuertes pérdidas para sus precios en Chicago. Los contratos julio y septiembre retrocedieron un 8,68 y un 7,49%, al pasar de 171,25 a 156,39 y de 173,42 a 160,43 dólares por tonelada. Mientras los fondos agrandaron su posición vendida en el mercado del cereal, de los factores que influyeron en la caída destacamos:

• Satisfactorio estado de los cultivos en EE.UU.

Si bien el USDA en su reporte semanal ajustó el lunes la proporción buena/excelente del maíz del 72 al 69%, este nivel se mantuvo arriba del 50% de igual momento de 2023 y en línea con la expectativa de los operadores. Como en el caso de la soja, si vamos al detalle del reporte, el organismo elevó del 74 al 77% la proporción de maíz en estado bueno/excelente en Iowa, el principal Estado productor del cereal que, un año atrás, ostentaba esa calificación para el 56% de las plantas. Respecto de Illinois, el segundo mayor productor, redujo la porción buena/excelente del 65 al 62%, un dato muy superior al 26% vigente un año atrás. Vale tener en cuenta que el rinde final del ciclo 2023/2024 reportado por el USDA, de 111,28 quintales por hectárea, fue récord histórico. Para esta nueva campaña el organismo augura un rinde promedio de 113,61 quintales. En síntesis, y como en el caso de la soja, el actual estado del maíz resulta el mejor desde el 72% vigente en 2020 para igual momento del año. Eso, en momentos en los que se inicia la polinización, que definirá el potencial de rinde de las plantas, presiona sobre el mercado.

• Un área sembrada mayor a la esperada en EE.UU.

El hecho con el que se vino especulando desde la semana anterior sucedió. Estados Unidos tiene un área cubierta con maíz mayor a las expectativas iniciales. Así lo confirmó el USDA el viernes en su informe anual del USDA sobre áreas sembradas, donde relevó una superficie destinada al maíz de 37,02 millones de hectáreas, superior a los 36,56 millones previstos en promedio por los operadores y a los 36,44 millones proyectados por el organismo en marzo. El nuevo dato oficial superó incluso el nivel más alto del rango manejado por los privados en la previa del reporte, que fue de 36,02 a 36,95 millones de hectáreas. Además, el USDA calculó el área que llegará a la cosecha en 33,77 millones de hectáreas que, con el rinde promedio nacional proyectado por el organismo en 113,61 quintales por hectárea daría lugar a una cosecha de 383,66 millones de toneladas, que quedaría tercera en el podio de las mayores producciones estadounidenses históricas de maíz.

• Existencias trimestrales superiores a las previstas en EE.UU.

También el viernes, el USDA presionó sobre el mercado con su reporte de existencias trimestrales, donde calculó el stock de maíz al 1º de junio en 126,83 millones de toneladas, un 21,68% por encima de los 104,23 millones de igual momento de 2023. El nuevo dato también quedó arriba de los 123,63 millones estimados en promedio por los privados. 

• El acelerado ritmo de la safrinha y la devaluación del real

El lunes la Conab reportó el avance de la recolección de la safrinha brasileña de maíz sobre el 28% del área apta, contra el 13,1% de la semana anterior y el 11% de igual momento de 2023. El viernes el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria relevó el progreso de la cosecha de Mato Grosso sobre el 62,40% del área apta, muy adelantada respecto del 33,06% de igual momento de 2023 y del 43,86% promedio de los cinco años precedentes. Este organismo prevé en 45,84 millones de toneladas el volumen de la cosecha en el principal Estado agrícola de Brasil. Este acelerado ritmo de la recolección se conjuga para acentuar su efecto bajista con la fuerte devaluación que viene experimentando el real contra el real, que mejora la competitividad del país que mayor competencia le presenta a Estados Unidos en el mercado de exportación, donde ya lo superó en cuanto a presencia en China.

• Pobre estímulo desde la industria del etanol

No aportó datos positivos el miércoles el informe semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, dado que en él redujo de 1.057.000 a 1.043.000 barriles la producción diaria de etanol, un volumen que quedó abajo de los 1.052.000 barriles de igual momento de 2023, al tiempo que, si bien ajustó las existencias del biocombustible de 23.617.000 a 23.423.000 barriles, la cifra se mantuvo por encima de los 22.979.000 barriles de igual momento del año pasado y constituye un nivel muy elevado para la época del año.

• Bajo nivel de exportaciones semanales de EE.UU.

Entre neutro a levemente bajista fue el jueves el reporte semanal sobre las exportaciones estadounidenses, con ventas de maíz 2023/2024 reportadas por el USDA en 542.200 toneladas, levemente por encima de las 511.400 toneladas del informe precedente y en la parte baja del rango esperado por los privados, que fue de 400.000 a 1.100.000 toneladas. Las ventas 2024/2025 fueron relevadas en 139.300 toneladas, por encima de las 93.600 toneladas de la semana pasada.

De lo poco que podría devolverle parte del valor perdido al maíz vemos:

• Excesos en el oeste/norte, déficit en el este

Al igual que en el caso de la soja, por la falta de humedad en el este del cinturón sojero/maicero el USDA elevó el jueves del 3 al 6% la superficie cubierta con maíz que experimenta algún nivel de sequía, un nivel muy inferior al 70% reportado a igual fecha de 2023. Si bien como indicamos anteriormente, en general la condición de los cultivos sustenta buenas perspectivas para la campaña estadounidense del forrajero, los actuales precios del maíz no tienen ni un dólar de prima de riesgo climático y eso es una rareza en un mercado climático que se precio como tal. Además, los fondos están con una posición vendida muy abundante, que podría necesitar ajustes pronto. Entonces, la atención –y la especulación– en los próximos días estará centrada en los excesos de humedad que se registran entre el oeste y el norte del cinturón sojero/maicero, donde el desborde de ríos provocó el anegamiento de campos en áreas de Dakota del Sur, Iowa y de Minnesota. De igual modo quedará bajo el radar de los operadores lo que suceda en el este, donde Illinois, Indiana y Ohio necesitan más humedad para evitar que sigan desmejorando los cultivos.

TRIGO

Atado a las necesidades de los exportadores para completar despachos, el precio del trigo argentino se mantuvo estable en la plaza física, donde los interesados sostuvieron sus propuestas en 220.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario y en 200.000 pesos para Bahía Blanca. No hubo compradores para Necochea.

Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en junio/julio pasó de 284 a 271 dólares por tonelada; para agosto/octubre, de 276 a 274 dólares, y de noviembre a mayo, de 264 a 253 dólares por tonelada.

Se acentuó la caída semanal de los precios del trigo en el Matba Rofex, con quitas del 5,02 y de 4,58% para los ajustes de las posiciones julio y diciembre, que pasaron de 249 a 236,50 y de 225 a 214,70 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 26 de junio al 5 de agosto, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 30.000 toneladas de trigo y desde Bahía Blanca, 109.700 toneladas.

La BCBA informó el jueves que desde su anterior reporte semanal la siembra de trigo argentino alcanzó a cubrir el 81% de los 6,3 millones de hectáreas proyectados, tras un progreso semanal de 15,5 puntos. "Las labores se concentraron en Núcleo Sur, centro-este de Entre Ríos y en el centro-oeste de Buenos Aires y el norte de La Pampa, con progresos de entre 21 y 29 puntos porcentuales luego de que las lluvias de la última semana acondicionaran el suelo para la entrada de las sembradoras. Si bien hay sectores con faltante de humedad superficial, el 72% del área emergida presenta reservas hídricas adecuadas/óptimas para la baja demanda que posee el cultivo en los estadios iniciales", destacó la Bolsa.

* * *

El trigo estadounidense cerró la semana con mayoría de bajas para sus precios. En Chicago las posiciones julio y septiembre resignaron un 1,43 y un 0,39%, al pasar de 206,30 a 203,36 y de 211,53 a 210,70 dólares por tonelada. En Kansas el primero de los contratos, que ya pasó a ser técnico y en vías de extinción, sumó un 1,08%, tras variar de 213,55 a 215,85 dólares, mientras que septiembre bajó un 0,13%, de 215,66 a 215,39 dólares por tonelada. En la debilidad de las cotizaciones del grano fino siguieron influyendo:

• El rápido avance de la cosecha de invierno en EE.UU.

Entre las razones que prolongan la debilidad de los precios se mantuvo el rápido progreso de la cosecha de invierno de Estados Unidos, que el lunes fue relevado por el USDA sobre el 40% del área apta, frente al 27% de la semana anterior, al 21% de igual momento del año pasado y al 25% promedio. En Kansas se recolectó el 53% del trigo, contra el 17% de igual fecha de 2023. Además, el organismo elevó del 49 al 52% la proporción de cultivos en estado bueno/excelente, contra el 40% de igual momento de 2023. No influyó sobre el rumbo del mercado el recorte del 76 al 71% de la porción de trigo de primavera en estado bueno/excelente hecho por el USDA.

• El inicio formal del nuevo ciclo comercial en Europa y la zona del Mar Negro

El lunes comienza el ciclo 2024/2025 en Europa y en los países proveedores de la zona del Mar Negro, esto es en sí mismo un dato bajista, porque constituye la entrada plena de la oferta del hemisferio norte en el circuito comercial. Como lo señalamos la semana anterior, en Rusia y en Ucrania la cosecha se adelantó unos 15 días por la maduración temprana generada por las condiciones de sequía que afectaron zonas agrícolas. Del lado de la oferta esta semana hubo un hecho que resultó particularmente bajista relacionado con el trigo ruso. El martes, frente a una licitación lanzada por Egipto para comprar trigo las propuestas rusas parecieron no tener –como en licitaciones anteriores– un valor mínimo alto fijado en forma extraoficial por el Kremlin. Esto les permitió competir con las propuestas de otros orígenes, como Francia, Rumania, Ucrania y Bulgaria. Tanto fue así que al cierre de la operación Egipto compró 470.000 toneladas de trigo para entregas entre agosto y septiembre. De ellas, 180.000 toneladas fueron de Rusia, otras 180.000 de Rumania, 60.000 de Ucrania y 50.000 de Bulgaria. Sólo Francia quedó afuera del interés del comprador estatal egipcio y eso influyó en la caída de los precios en el Euronext.

• Existencias trimestrales mayores a las previstas en EE.UU.

En el trabajo trimestral con las existencias al 1º de junio el viernes el USDA reportó un stock de trigo estadounidense de 19,11 millones de toneladas, un 23,29% mayor que el vigente un año atrás, de 15,50 millones, y también superior que los 18,56 millones de toneladas augurados por los privados.

Entre los factores que limitaron la debilidad de los precios del trigo destacamos:

• Buenas exportaciones semanales de EE.UU.

En efecto, por segunda semana seguida resultó positivo para el mercado el informe sobre las exportaciones de Estados Unidos. En esta ocasión, el jueves el USDA relevó ventas de trigo 2024/2025 por 667.200 toneladas, por encima de las 589.700 toneladas del trabajo anterior y del rango estimado por los operadores, de entre 200.000 y 600.000 toneladas.

• Menos área para los trigos de invierno en EE.UU.

En su trabajo anual sobre áreas sembradas el viernes el USDA relevó la superficie cubierta con todas las variedades de trigo en 19,12 millones de hectáreas, levemente por debajo de los 19,29 millones previstos en promedio por los privados y de los 19,22 millones proyectados en marzo por el organismo. En detalle, reportó sembrados 13,68 millones de hectáreas con variedades de invierno, debajo de los 13,84 millones pronosticados por los operadores y de los 13,81 millones de marzo. Con trigo de primavera se cubrieron 4,56 millones de hectáreas, frente a los 4,59 millones calculados por el mercado y a los 4,59 millones de marzo. Y con trigo candeal se sembraron 876.144 hectáreas, por encima de las 808.562 hectáreas previstas por los privados y de las 820.702 toneladas del informe de marzo.

• Menores exportaciones previstas desde Rusia

La consultora SovEcon comunicó hoy que redujo de 47,80 a 46,10 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de las exportaciones rusas de trigo en el ciclo comercial 2024/2025, que se inicia de manera formal el 1º de julio. Ese nuevo dato se mantuvo por debajo de los 48 millones de toneladas previstos por el USDA en su último reporte mensual y de los 52,20 millones que SovEcon proyecta para las ventas externas 2023/2024. Cabe recordar que a principios de junio esta firma especializada en el comercio agrícola en la zona del Mar Negro ajustó de 85,70 a 80,70 millones de toneladas su previsión sobre la actual cosecha rusa, luego de sostener volúmenes arriba de los 90 millones de toneladas hasta mayo, cuando se acentuaron los problemas de sequía en el sur y cuando cayeron heladas tardías muy perjudiciales para los cultivos del centro y del sur del país. En línea con esto, el Consejo Internacional de Granos redujo de 85,50 a 81,80 millones de toneladas su previsión sobre la nueva cosecha de trigo en Rusia su reporte mensual de estimaciones agrícolas.

• Menor siembra en Canadá

En su informe sobre áreas sembradas en 2024, Statistics Canada relevó el jueves en 10,78 millones de hectáreas la superficie cubierta con todas las variedades de trigo, levemente por debajo de los 10,90 millones del año anterior. En promedio, los privados auguraban el dato de siembra en 10,89 millones de hectáreas.

Granar Research

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