PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, el balance de la semana dejó mayoría de alzas para el precio de la soja argentina, con propuestas de los compradores que pasaron de 285.000 a 293.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario avanzó de 290.000 a 293.000 pesos, y de 275.000 a 285.000 pesos para Bahía Blanca. En cuanto a Necochea, el valor de la oleaginosa se mantuvo en 280.000 pesos por tonelada.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 286.738 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 447 a 448 dólares por tonelada; el del aceite, de 951 a 955 dólares, y el de la harina, de 412 a 418 dólares por tonelada.

Con ligeras alzas cerró la semana de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y septiembre sumaron un 0,31 y un 0,92%, al pasar de 323,50 a 324,50 y de 324,50 a 327,50 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 12 de junio al 1º de julio, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 90.000 toneladas de poroto, 1.388.820 toneladas de harina y 275.550 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 413.553 toneladas de poroto; desde Necochea, 51.893 toneladas de poroto, y desde otros puertos fluviales, 111.000 toneladas de poroto y 7500 toneladas de harina.

Cuando la cosecha 2023/2024 está próxima a terminar, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) mantuvo el miércoles en 50 millones de toneladas su cálculo sobre el volumen de la producción argentina de soja en su informe mensual de estimaciones agrícolas. La entidad marcó un rinde promedio nacional de 31 quintales por hectárea a una superficie cosechada de 16,84 millones de hectáreas. La cifra se mantuvo en línea con la proyección del USDA.

En su reporte semanal sobre cultivos, el jueves la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) indicó que luego de un progreso de 3,8 puntos porcentuales, la cosecha de soja argentina entró en su recta final, luego de cubrir el 96% del área apta. "Las labores se concentran principalmente sobre el norte del área agrícola y el centro-este de Entre Ríos. Por otro lado, la cosecha de soja de segunda, próxima a finalizar, obtuvo rindes mayores al promedio histórico, principalmente sobre ambos núcleos, norte de La Pampa-oeste de Buenos Aires y sobre el sur de Córdoba. Las lluvias ocurridas a partir de la segunda quincena de febrero fueron oportunas para las siembras tardías, permitiendo impactar sobre los componentes del rendimiento. Esta situación amortiguó la caída de los rindes por debajo del promedio sobre el NEA. Bajo este contexto mantenemos nuestra proyección de producción en 50,50 millones de toneladas", dijo la entidad.

En su informe mensual el USDA mantuvo su estimación sobre la cosecha argentina de soja 2023/2024 en 50 millones de toneladas, al igual que las estimaciones sobre las exportaciones de grano, con 4,60 millones, de harina, con 24,40 millones y de aceite, con 4,80 millones. Para la lejana campaña 2024/2025 el organismo volvió a proyectar 51 millones de toneladas.

* * *

Tras caer en las dos semanas precedentes, la soja terminó el segmento comercial con ligeros altibajos en Chicago, donde el contrato julio sumó un 0,04% al pasar de 433,30 a 433,48 dólares por tonelada, y donde la posición agosto perdió un 0,72% tras variar de 432,38 a 429,26 dólares. Entonces, lo que emerge como resultado es una debilidad para el mercado de la oleaginosa que se prolonga, en la medida que los especuladores vuelven a sentirse más cómodos del lado vendedor. Y entre las razones que sustentan ese tránsito destacamos:

• El buen estado de los cultivos estadounidenses

El lunes, en su primera valoración sobre la condición de las plantas, el USDA ponderó el 72% de la soja en estado bueno/excelente, por encima del 59% de igual momento de 2023 y del 71% previsto en promedio por los privados. El dato igualó como mejor marca vigente el 72% de igual momento de 2020. En cuanto a la siembra, el organismo relevó su progreso sobre el 87% de los 35,01 millones de hectáreas previstos, contra el 78% de la semana anterior, el 95% de igual momento de 2023, el 84% promedio de los cinco años precedentes y el 89% esperado por los privados. En su condición bajista, el complemento para el buen estado de las plantas fue, el jueves, la confirmación del inmejorable estado de los suelos. En efecto, tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en territorio estadounidense, el USDA redujo del 2 al 1% la superficie cubierta con soja que experimenta algún nivel de sequía, muy lejos del 51% de igual momento de 2023. En ese análisis, el Medio Oeste no registra suelos bajo condiciones de sequía, contra el 46,55% de tierras con sequía moderada al inicio del año y el 48,72% un año atrás. Más allá de todo esto, en algunas zonas del cinturón sojero/maicero comienzan a necesitarse nuevos aportes de humedad, sobre los que el mercado estará expectante durante la nueva semana, que tendrá un día menos de operaciones por el feriado nacional del miércoles en Estados Unidos, en conmemoración del Juneteenth.

• La devaluación del real contra el dólar

Por cuarta semana consecutiva la moneda de Brasil se devaluó contra el dólar. El resultado de ese período fue una caída del 5,32%, con una paridad que pasó de 5,1044 a 5,3762 reales por dólar, luego de tocar un pico de 5,4049 el miércoles. Más allá de las turbulencias comerciales que generó durante la semana el intento –infructuoso– del gobierno brasileño por restringir a las empresas (entre ellas, exportadores e industrias) el uso de créditos fiscales del Programa de Integración Social y de la Contribución a la Financiación de la Seguridad Social, que en la práctica hubiera generado el mismo efecto que las retenciones en la Argentina, con las empresas haciendo "solidariamente" responsables a los productores vía menores precio por sus granos, la devaluación del real implica una mejora en la competitividad de las exportaciones de Brasil, al tiempo que genera mayores incentivos para vender, dado que los productores reciben más reales por sus granos, en un país que, a diferencia de la Argentina, vive mucho más atado a su moneda que a la de Estados Unidos. Posiblemente relacionado con esto, y también con la necesidad que muchos tienen por hacer lugar para la entrada de la safrinha de maíz, en su actualización semanal, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil (ANEC) elevó de 12,08 a 13,78 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones de soja durante junio, frente a los 13,37 millones de mayo y a los 13,84 millones despachados en junio de 2023. En cuanto a la harina de soja, incrementó su cálculo de 1,99 a 2,38 millones de toneladas, contra los 1,97 millones de mayo y los 2,20 millones de igual mes del año pasado.

• Datos del informe mensual del USDA

Agregó sustento a las bajas el hecho de que el USDA elevó el miércoles en su informe mensual de 9,26 a 9,53 millones de toneladas el cálculo sobre las existencias finales estadounidenses 2023/2024 por una merma prevista en la molienda. Sin cambios en las cifras respectivas a la campaña 2024/2025 –la estimación de cosecha fue sostenida en 121,11 millones de toneladas–, el mayor stock inicial se trasladó al dato de existencias finales para el nuevo ciclo, con una transición de 12,11 a 12,38 millones, contra los 12,19 millones previstos por los privados. Acerca de Sudamérica, las inundaciones en Rio Grande do Sul sólo implicaron para los técnicos del USDA un recorte en su expectativa sobre la cosecha brasileña de soja de 1 millón de toneladas, dado que en su reporte apenas redujo su cálculo de producción de 154 a 153 millones. Tal fue el desgano del ajuste que el dato de exportaciones fue sostenido en 102 millones de toneladas, un volumen que quedó 9,57 millones por encima de los 92,43 millones proyectados el jueves la Conab, que en su reporte mensual redujo muy levemente su previsión de cosecha, de 147,68 a 147,35 millones de toneladas.

• Bajo nivel de las exportaciones de EE.UU.

En su reporte semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, en esta ocasión para el segmento del 31 de mayo al 6 de junio, el jueves el USDA relevó ventas de soja 2023/2024 por 377.100 toneladas, por encima de las 189.600 toneladas del informe precedente y dentro del rango estimado por los privados, que fue de 150.000 a 550.000 toneladas. China fue el principal destino, con 109.100 toneladas. Además, el organismo reportó ventas 2024/2025 por apenas 3000 toneladas, por debajo de las 73.800 toneladas de la semana pasada.

MAÍZ

El maíz argentino transcurrió la semana con valores firmes en el mercado físico, donde las propuestas de los exportadores se mantuvieron estables en 165.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario y en 170.000 pesos para Bahía Blanca, en tanto que para Necochea subieron de 170.000 a 173.000 pesos por tonelada.

Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para embarques en junio/julio se mantuvo en 195 dólares por tonelada y para agosto/mayo pasó de 193 a 194 dólares por tonelada. 

Fue negativo el saldo semanal del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y septiembre perdieron un 1,36 y un 1,91%, luego de pasar de 184 a 181,50 y de 188 a 184,40 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 12 de junio mayo al 1º de julio, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 661.200 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 255.500 toneladas, y desde Necochea, 33.482 toneladas.

Con un avance de la cosecha sobre el 50% del área apta, la BCR sostuvo el miércoles en 47,50 millones de toneladas su estimación sobre la producción argentina de maíz. Pero advirtió que puede venir "un nuevo ajuste negativo" en la cifra por "los efectos del Spiroplasma". 

En tanto que la BCBA mantuvo el jueves su previsión de cosecha argentina de maíz en 46,50 millones de toneladas y relevó el progreso de la cosecha sobre el 40,3% del área apta, con un rinde promedio de 75,3 quintales por hectárea. "Las labores se centraron en los planteos del norte y en los tardíos del centro agrícola con resultados que vienen demostrando el impacto tanto del estrés hídrico y térmico como de la chicharrita. Hasta el momento se levantó el 21,7% de los planteos tardíos, con un rinde medio de 60,3 quintales por hectárea. La zona más afectada corresponde al NEA, que registra un rinde medio de 25 quintales, lo que demuestra el impacto de las adversidades mencionadas. Por otra parte, el centro-norte de Córdoba reporta un rinde de 55,7 quintales, mayor al esperado", dijo la Bolsa.

Por las cifras antedichas, resultó llamativo el miércoles –y poco comprensible– que el USDA mantuviera en 53 millones de toneladas su proyección sobre el volumen de la cosecha argentina de maíz 2023/2024 y en 38 millones de toneladas su cálculo sobre las exportaciones. Para el ciclo 2024/2025 el organismo volvió a pronosticar la producción de la Argentina en 51 millones de toneladas.

* * *

El maíz cerró con ligeras subas por segunda semana consecutiva en Chicago, donde los ajustes de las posiciones julio y septiembre sumaron un 0,28 y un 0,49%, luego de variar de 176,66 a 177,16 y de 179,03 a 179,91 dólares por tonelada. Con menos vocación vendedora de los fondos de inversión que la vista en el mercado de la soja, tres de las cinco ruedas fueron alcistas y en ello tuvieron que ver:

• Los problemas con la oferta fuera de Estados Unidos

En esto se engloban las condiciones de sequía que afectan amplias zonas productoras en China que, de persistir, podrían implicar una mayor necesidad de importaciones para el país que ya es el principal comprador del forrajero, con 23 millones de toneladas en la campaña 2023/2024 y con 23 millones también proyectados por el USDA para el ciclo 2024/2025. A esto se agrega la Argentina con sus pérdidas como consecuencia de la chicharrita. Tanto es así que el mercado consideró errónea la decisión del USDA de sostener en 53 millones de toneladas su estimación sobre la producción argentina. También en Europa se augura una menor oferta que la prevista inicialmente. Al respecto, en la semana Stratégie Grains recortó en su reporte mensual su estimación sobre la cosecha de maíz en la Unión Europea de 63,30 a 62,60 millones de toneladas, con lo que el volumen queda en un nivel de estabilidad en la comparación con el ciclo anterior. La consultora también redujo su previsión para la cosecha de cebada en el bloque, de 53 a 52,20 millones de toneladas.

Pero, en general, hubo muchos factores que mantuvieron debilitado al mercado y que limitaron las chances de subas mayores, entre estos factores señalamos:

• El buen estado de los cultivos estadounidenses

Con la siembra reportada el lunes por el USDA sobre el 95% de los 36,44 millones de hectáreas previstos, contra el 91% de la semana anterior, el 98% de igual momento de 2023, el 95% promedio de los últimos cinco años y el 96% previsto por los privados, el organismo ponderó el 74% del maíz en estado bueno/excelente, por debajo del 75% de la semana anterior, pero por encima del 61% de igual momento de 2023. Pese a esa ligera desmejora, la actual condición de las plantas está en nivele de los más altos históricos para el arranque del ciclo. Y como en el caso de la soja, el aporte de la humedad acumulada durante buena parte de mayo sigue siendo garante de un inicio de campaña óptimo, más allá de que en algunas zonas los productores comienzan a necesitar nuevas precipitaciones para sostener esta bonanza agronómica. Dicho esto, el jueves el USDA redujo del 3 al 2% la superficie cubierta con maíz que experimenta algún nivel de sequía, un dato muy lejano del 57% de igual momento del año anterior.

• El acelerado ritmo de la safrinha en Brasil

El lunes la Conab reportó el avance de la segunda cosecha de maíz –aporta poco más de 77% de la oferta total– sobre el 7,5% del área apta, contra el 3,7% de la semana anterior y el 1,7% de igual momento de 2023. Y el viernes el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria relevó el progreso de la recolección en Mato Grosso sobre el 21,73% del área apta en el principal Estado productor, por delante del 8,35% de igual fecha del año pasado y del 15,77% promedio de los últimos cinco años. Este organismo prevé la cosecha estadual en 45,84 millones de toneladas. El rápido progreso de la cosecha suma más oferta en el circuito comercial, un hecho apuntalado por la devaluación del real contra el dólar, como se indicó en el espacio de la soja. El impacto de la entrada del grano nuevo hará momentáneamente a un lado las serias divergencias entre las cifras oficiales manejadas en EE.UU. y en Brasil. Al respecto, el miércoles el USDA mantuvo sin cambios sus previsiones para el país sudamericano, al proyectar la producción en 122 millones de toneladas (en promedio los privados esperaban 120,95 millones) y las exportaciones en 50 millones. Un día después, la Conab elevó su previsión de cosecha de 111,64 a 114,14 millones de toneladas por un incremento proyectado para la safrinha, de 86,16 a 88,12 millones. Sobre las exportaciones, las calculó con un aumento de 31 a 33,50 millones de toneladas. Y para cerrar este panorama brasileño, en su revisión semanal, la ANEC elevó de 1,05 a 1,24 millones de toneladas la estimación sobre las exportaciones de maíz brasileño durante junio, frente a las 501.181 toneladas de mayo y a los 1,23 millones de junio de 2023.

• Cifras del informe mensual del USDA para EE.UU.

Si bien su influencia sobre los precios fue mínima, el informe del USDA dejó cifras levemente superiores a las esperadas por el mercado. En efecto, esto pasó porque no hizo cambios en las diversas variables comerciales, por lo que el stock final 2023/2024 fue sostenido en 51,36 millones de toneladas, contra los 51,03 millones previstos por los privados; la cosecha 2024/2025, en 377,46 millones, frente a los 377,08 millones calculados por los operadores, y las existencias finales del nuevo ciclo, en 53,39 millones, respecto de los 52,81 millones pronosticados en la previa del trabajo oficial.

TRIGO

Resultó negativa la semana de negocios para los precios del trigo argentino en el mercado físico, donde las propuestas de los exportadores retrocedieron de 235.000 a 230.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario; de 220.000 a 214.000 pesos para Bahía Blanca, y de 200.000 a 195.000 pesos por tonelada para Necochea.

Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en junio/julio pasó de 294 a 288 dólares por tonelada y para agosto/mayo, de 276 a 268 dólares por tonelada.

En línea con las pérdidas externas y con las buenas perspectivas para la próxima cosecha local, el trigo terminó la semana con valores en baja en el Matba Rofex. En efecto, las posiciones julio y diciembre perdieron un 0,94 y un 2,45%, tras variar de 254,40 a 252 y de 232,70 a 227 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 12 de junio al 1º de julio, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 33.000 toneladas de trigo; desde Bahía Blanca, 63.200 toneladas, y desde Necochea, 20.000 toneladas.

La BCR indicó el miércoles en su informe mensual que, con una intención de siembra estimada en 6,92 millones de hectáreas, la próxima cosecha argentina de trigo "podría superar los 21 millones de toneladas". De materializarse dicha proyección, el volumen se constituiría en el segundo más importante para la historia del cereal. "El volumen estimado sale de tener en cuenta pérdidas de área en torno de las 200.000 hectáreas y un rinde promedio nacional de 31,5 quintales por hectárea. Es muy importante destacar que se está observando una gran apuesta en fertilización este año, acorde con el nivel de ventas de nitrogenados mayormente dirigidos a trigo, que es similar, o incluso mayor, que el de 2021 dada la relación actual trigo/urea. Esto es interesante porque si se concreta la siembra de 6,92 millones de hectáreas y el clima juega favor, el rinde promedio podría acercarse al del 2021/2022. Como dicen técnicos y productores, "se están poniendo todos los recursos para tener una gran campaña triguera. El clima tendrá la última palabra", expresó la entidad en su trabajo.

La proyección de la BCR quedó muy por encima de lo estimado el miércoles por el USDA en su informe mensual, donde elevó de 17 a 17,50 millones la previsión de cosecha argentina 2024/2025, con exportaciones que volvieron a pronosticarse en 11,50 millones.

Por su parte, la BCBA destacó el jueves un progreso semanal de la siembra de trigo argentino de 20,6 puntos porcentuales, que llevó el avance general de las labores hasta el 46,3% de los 6,2 millones de hectáreas previstos, dato este bastante inferior al manejado por la BCR. "En las zonas del centro y del sudoeste del área agrícola la siembra registró progresos regionales de más de 22 puntos en comparación con la semana previa, respondiendo a la necesidad de aprovechar la humedad disponible, en la espera de nuevas lluvias que podrían incrementar el área destinada al cereal. En simultáneo, sobre el sudeste de Buenos Aires la intención de siembra se renovó luego de las lluvias, pero el ritmo de avance se desaceleró. No obstante, sobre el norte del país la falta de humedad superficial ralentiza la entrada de las máquinas, lo que podría comprometer el cumplimiento de los planes de siembra", explicó la entidad.

* * *

El trigo completó la tercera semana seguida bajista en Estados Unidos. En Chicago las posiciones julio y septiembre retrocedieron un 2,35 y un 3,19%, al pasar de 230,54 a 225,12 y de 238,53 a 230,91 dólares por tonelada. En Kansas estos mismos contratos perdieron un 5,75 y un 6,29%, luego de variar de 244,60 a 230,54 y de 249,46 a 233,76 dólares por tonelada. En el inicio del nuevo ciclo comercial, la estacionalidad se impone como un hecho bajista, por eso, destacamos:

• El progreso de la cosecha de invierno en EE.UU.

El lunes el USDA relevó el avance de la cosecha de trigos de invierno sobre el 12% del área apta, frente al 6% de la semana anterior, al 7% de 2023, al 6% promedio y al 12% estimado por los operadores. En Kansas se recolectó el 5% de la superficie, contra el 1% de igual fecha de 2023. Además, el organismo redujo del 49 al 47% la proporción de cultivos en estado bueno/excelente, pero la mantuvo arriba del 38% de 2023. En cuanto al trigo de primavera, cuya siembra progresó sobre el 98% del área, la condición de las plantas desmejoró, al caer del 74 al 72% la proporción en estado bueno/excelente, un dato todavía bastante superior al 60% de 2023. En cuanto al estado de los suelos, el jueves el USDA redujo del 21 al 16% la superficie cubierta con trigos de invierno que experimenta algún grado de sequía, contra el 50% de igual momento de 2023. Sin cambios mantuvo los datos respectivos al trigo de primavera y al trigo candeal, con el 3 y el 5% de las áreas cubiertas bajo condiciones de sequía, frente al 4 y al 2% del año anterior.

• Bajas exportaciones semanales de EE.UU.

También limitó las subas un mal informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, dado que el USDA relevó hoy ventas de trigo 2024/2025 por 223.900 toneladas, por debajo de las 616.900 toneladas del reporte precedente y del rango previsto por los operadores, que fue de 225.000 a 600.000 toneladas. Con 79.600 toneladas, México fue el principal comprador.

• Las cifras del USDA para EE.UU.

Al respecto, en línea con la expectativa del mercado, en su informe mensual el organismo elevó el miércoles de 50,56 a 51,02 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha estadounidense, luego de incrementar el rinde promedio de 32,89 a 33,22 quintales por hectárea. El costado amigable para el mercado fue el hecho de que el USDA elevó de 21,09 a 21,77 millones el cálculo sobre las exportaciones. Esto hizo que las existencias finales fueran proyectadas en 20,64 millones de toneladas, por debajo de los 20,85 millones de mayo y de los 21,17 millones previstos por los privados.

Hubo durante la semana algunos factores alcistas que, sin embargo, fueron soslayados por la entrada de la cosecha nueva estadounidense, entre ellos:

• La menor cosecha prevista en Europa

Al respecto, el jueves la consultora Strategie Grains redujo de 123,50 a 121,80 millones de toneladas su pronóstico sobre la producción de trigo blando en la Unión Europea, un volumen que resulta un 3,6% inferior al recolectado el año anterior y el más bajo desde el ciclo 2020/2021. La firma destacó que Francia vería la mayor caída interanual en la producción, seguida por Alemania, Polonia y, en menor medida, por Hungría.

• Menores exportaciones en tres de los principales proveedores

Como consecuencia de la sequía y de las heladas tardías que afectaron los cultivos durante mayo, en su informe mensual el USDA ajustó sus cálculos sobre las exportaciones 2024/2025 de Rusia, de 52 a 48 millones de toneladas, y de Ucrania, de 14 a 13 millones. Además, el organismo redujo de 22,50 a 22 millones su previsión sobre las ventas de Australia.

Granar Research

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