PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo ***Cierres del miércoles 27

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, el precio de la soja a cerró la corta semana con saldo positivo en el mercado físico argentino, donde las propuestas de los compradores pasaron de 245.000 a 250.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, donde, sin embargo, el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario bajó de 250.000 a 245.000 pesos por tonelada. Para los puertos de Bahía Blanca y de Necochea la mejora también fue de 245.000 a 250.000 pesos por tonelada.

En cuanto a las propuestas en dólares por la soja con entrega en mayo, hubo estabilidad para el Gran Rosario y para Necochea, donde las propuestas de los compradores se mantuvieron en 285 dólares por tonelada, en tanto que para Bahía Blanca retrocedieron de 290 a 285 dólares por tonelada.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 242.311 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 432 a 429 dólares por tonelada; el del aceite, de 908 a 927 dólares, y el de la harina, de 385 a 378 dólares por tonelada.

Sin una tendencia definida cerró el segmento comercial para la soja en el Matba Rofex, donde la posición abril quedó sin cambios, con un ajuste de 290 dólares por tonelada, mientras que el contrato mayo sumó un 0,69%, tras variar de 291,50 a 293,50 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre carga de buques programada para el período del 3 de abril al 5 de mayo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.115.915 toneladas de harina y 342.850 toneladas de aceite, y desde otros puertos fluviales, 16.800 toneladas de harina.

En su informe semanal sobre los cultivos argentinos, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) relevó el viernes el progreso de la cosecha de soja sobre el 1,9% del área apta, con las labores generalizadas en ambos núcleos agrícolas, donde las lluvias de los últimos días pusieron un freno al avance de las máquinas. "Sobre el Núcleo Norte, con un avance del 9% de la cosecha, el rinde medio se ubica en 38,7 quintales por hectárea. Asimismo, los primeros lotes del Núcleo Sur arrojan un rinde medio de 41,5 quintales tras un avance sobre el 4% del área apta", dijo la entidad. Añadió que se demoran las labores sobre el centro-este de Entre Ríos por las últimas precipitaciones, que impidieron el ingreso en los lotes. "En paralelo, el 72,4% de la soja de segunda transita desde inicio de llenado, mientras que el 80% de los lotes presenta una condición normal/buena. No obstante, condiciones de estrés termo-hídrico durante gran parte del ciclo sobre el NEA afectaron los cultivos de en el noreste de Santiago del Estero y en el noroeste de Chaco", relató la Bolsa, que mantuvo en 52,50 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la producción.

* * *

Con ligeras bajas cerró el balance de la semana para los precios de la soja en Chicago, donde los contratos mayo y julio resignaron un 0,55 y un 0,70%, tras variar de 437,80 a 435,41 y de 442,85 a 439,73 dólares por tonelada. Todavía bajo la influencia de los reportes publicados por el USDA el jueves de la semana anterior, donde marcó un crecimiento entre campañas del área destinada a la oleaginosa estadounidense de 33,83 a 35,01 millones de hectáreas y donde relevó el stock al 1º de marzo en 50,21 millones de toneladas, arriba de los 49,75 millones esperados por el mercado y de los 45,90 millones de igual momento de 2023, los precios fueron presionados por los siguientes factores:

• Otro mal reporte de ventas semanales en EE.UU.

Volvió a ser negativo para el mercado el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en este caso para el período del 22 al 28 de marzo, dado que el jueves el USDA relevó ventas de soja 2023/2024 por 194.200 toneladas, por debajo de las 263.900 toneladas del reporte anterior y del rango previsto por los operadores, que fue de 200.000 a 600.000 toneladas. Con 153.900 toneladas, todas inicialmente nominadas a destinos desconocidos, China fue el principal comprador. Esta ralentización de las exportaciones de Estados Unidos, que en buena medida fue la que derivó en un volumen de existencias trimestrales mayor al previsto, sigue apuntalando la chance de que en su informe mensual del jueves próximo el USDA eleve su cálculo sobre las existencias finales 2023/2024 de la oleaginosa, previstas en 8,57 millones de toneladas en el reporte de marzo.

• Avance de las cosechas en Brasil y en la Argentina

El viernes la firma brasileña Patria Agronegocios relevó el avance de la cosecha de soja de Brasil sobre el 79,33% del área apta, con un progreso semanal de 5,7 puntos. Cabe recordar que en el inicio de la semana la Conab había reportado su progreso sobre el 71% de la superficie. Y en la Argentina, como se detalló en el espacio del mercado local, las labores recién se están iniciando, con un avance sobre el 1,9% del área. No hay que perder de vista que ya resulta un hecho –en buena medida ya incorporado en el actual nivel de precios– que la oferta sudamericana de soja 2023/2024 será superior a la del ciclo precedente, con un volumen próximo a los 200 millones de toneladas entre Brasil y la Argentina, contra los 180 millones del ciclo anterior, según las cifras oficiales en Brasil (aclaración hecha frente a los 162 millones de toneladas estimados por el USDA para la producción brasileña 2022/2023, contra los 154,61 millones de la Conab). 

• Sudamérica como foco de atención para la demanda

Más allá de cierta ralentización en la expectativa para las ventas brasileñas en este nuevo mes, los ojos de la demanda china siguen fijos sobre Sudamérica, algo que tiene como mejor comprobación el mal andar de las ventas estadounidenses. En su reporte semanal sobre las exportaciones brasileñas, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil (ANEC) estimó las ventas de soja durante abril en 10,65 millones de toneladas, por debajo de los 13,56 millones de marzo y de los 14,05 millones de abril de 2023. En cuanto a las exportaciones de harina de soja, la entidad las proyectó para abril en 2,31 millones de toneladas, por encima de los 1,90 millones de marzo y de los 1,74 millones del cuarto mes del año pasado. Por su parte, la Secretaría de Comercio Exterior de Brasil reportó las exportaciones de soja durante el primer trimestre del año en 22,09 millones de toneladas, un volumen récord para dicho período y un 15,7% superior al negociado en igual segmento del año anterior. Y en la Argentina, según el último reporte semanal de la Secretaría de Agricultura, las compras conjuntas de la industria y la exportación sumaron en marzo 3.263.500 toneladas de soja 2023/2024, un 15,1% por encima de las 2.836.300 toneladas de febrero. En total, las ventas anticipadas sumaron al cierre del mes pasado 11.169.000 toneladas.

–Como tema a seguir con atención en adelante se destaca la evolución del clima sobre las zonas productoras de Estados Unidos, fundamental para la siembra que recién se inicia. Al respecto, tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, la proporción de suelos con sequía moderada en el Medio Oeste pasó del 26,56 al 27,97% y con sequía grave, del 7,29 al 7,12%. Un año atrás estaban en estas calificaciones el 5,46 y el 1,78%, respectivamente. En función del nuevo mapa, el USDA elevó el jueves del 21 al 22% la proporción de suelos destinados a la soja que experimenta algún nivel de sequía, contra el 20% de igual momento de 2023. Para las próximas dos semanas los pronósticos auguran temperaturas por encima de las marcas usuales y lluvias también por encima de los registros normales, fundamentalmente para el este del cinturón sojero/maicero. El oeste y el norte, que justamente son las zonas que más humedad necesitan, podrían quedar como las regiones menos favorecidas por el aporte de humedad. Un tema para seguir en el día a día porque tendrá influencia sobre la formación de los precios.

MAÍZ

Firmes cerraron la semana de negocios los precios del maíz en el mercado disponible argentino, donde las propuestas de los exportadores subieron de 140.000 a 145.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, mientras que para Bahía Blanca y Necochea se mantuvieron estables en 165.000 pesos por tonelada. Esta diferencia de los precios ofrecidos para los puertos del sur, zona que no es netamente maicera, está fundada en la necesidad de los exportadores de acercar hasta esa zona la mercadería necesaria para completar en aguas profundas los buques que inician su carga en las terminales fluviales.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para embarques en abril/mayo pasó de 187 a 188 dólares y para junio/marzo, de 183 a 184 dólares por tonelada. 

Fue positivo el balance de la semana para los precios del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones abril y julio sumaron un 3,57 y un 1,76%, luego de pasar de 168 a 174 y de 165 a 167,90 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 3 de abril al 5 de mayo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 856.700 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 754.700 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 91.800 toneladas.

La BCBA redujo el viernes de 54 a 52 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la cosecha de maíz y no descartó nuevos ajustes por el impacto perjudicial de la chicharrita sobre los cultivos. "La recolección avanzó sobre el 11,1% del área apta, con un progreso semanal de 5,4 puntos porcentuales y con un rinde promedio para la zona núcleo de 104 quintales por hectárea, lo que refleja muy buenos resultados para el maíz temprano", dijo la entidad. Y explicó que "el constante reporte del crecimiento poblacional de la chicharrita, junto con la aparición de síntomas característicos de la infección asociada a esta plaga, se extienden hasta latitudes cercanas al departamento de General Roca (Córdoba) y se suman a las regiones afectadas ya mencionadas en informes anteriores. Cabe recordar que el sur y el centro-norte de Córdoba aportan el 28% del total de maíz y que la proporción de siembra tardía es del 92% en esa región. Asimismo, al sur de Santiago del Estero los rindes esperados bajan significativamente por al impacto de la enfermedad, pero hacia el norte las mermas relevadas se deben mayormente a la falta de humedad en los perfiles. Mientras tanto, en el noreste de Buenos Aires y en San Luis, si bien la enfermedad también se hizo presente, la incidencia hasta el momento es menor", detalló la Bolsa, que redujo del 75 al 68% la proporción de maíz en estado normal/excelente, contra el 48% de igual momento de 2023.

* * *

En baja cerró el balance de la semana para los precios del maíz en Chicago, donde las posiciones mayo y julio perdieron un 1,75 y un 1,70%, al pasar de 174,01 a 170,96 y de 178,93 a 175,88 dólares por tonelada. La toma de ganancias ejecutada por los fondos de inversión entre el lunes y el martes, tras las alzas registradas el jueves de la semana anterior luego de que el USDA estimó una caída en la intención de siembra 2024/2025 mayor a la prevista por los operadores, determinó el destino bajista del maíz en este segmento comercial. Y, en rigor, no hubo durante la semana grandes razones para validar la tendencia bajista, más allá de la abundante oferta que ingresa en el circuito comercial derivada de la cosecha récord 2023/2024. Más allá de esta aclaración, entre los factores que apuntalaron las ventas de los especuladores marcamos:

• Lluvias sobre el Medio Oeste en el arranque de la semana

Con todos los sentidos del mercado puestos en la evolución del clima para el inicio de la etapa de siembras 2024/2025, las lluvias caídas en el primer tramo de la semana sobre el Medio Oeste, y en particular sobre zonas de Iowa y de Minnesota que son los Estados que más humedad necesitan para revertir las condiciones de sequía que los aquejan, fueron bajistas para los precios del cereal y les dieron argumentos a los especuladores para su raid de ventas. Sin embargo, después de ese primer tramo de semana "llovedor", el resto del segmento sólo tuvo precipitaciones limitadas al este del cinturón sojero/maicero. Algo de esto entró en la consideración del USDA que, luego de la actualización del mapa que monitorea la sequía, elevó el jueves del 23 al 24% la proporción de suelos destinados al maíz que experimenta algún nivel de sequía, un dato aún inferior al 29% de igual momento de 2023. En este contexto, las miradas se siguen centrando sobre Iowa, que es el principal Estado productor de maíz. Allí, la comparación semanal reflejó una ligera –casi nula– retracción de la sequía moderada, del 71,27 al 70,58%, y de la sequía severa, del 34,90 al 33,43%. Es decir que la necesidad de lluvias sigue vigente. Y en cuanto a la siembra, en su primer informe semanal sobre cultivos, el lunes el USDA marcó el inicio de la siembra 2024/2025 y relevó su avance sobre el 2% de un área que el jueves anterior fue proyectada por el organismo en 36,44 millones de hectáreas, contra el 2% de igual momento de 2023, el 2% previsto por los privados y el 1% promedio de los últimos cinco años.

• Caída semanal de las ventas de EE.UU.

En su reporte semanal sobre las exportaciones estadounidenses el USDA relevó el jueves ventas de maíz 2023/2024 por 948.000 toneladas, por debajo de las 1.206.500 toneladas del informe precedente, pero dentro del rango calculado por los privados, de entre 800.000 y 1.400.000 toneladas. Japón fue el principal destino, con 339.900 toneladas.

• Perspectiva de menores importaciones chinas en 2024/2025

El miércoles el agregado agrícola del USDA en China mantuvo en 23 millones de toneladas su estimación sobre las importaciones chinas de maíz 2023/2024, pero la redujo a 20 millones para la campaña 2024/2025, en función de una producción proyectada en 296 millones de toneladas, mayor que la actual, de 288,84 millones. Vale agregar que durante la semana circularon rumores sobre la intención de China de limitar transitoriamente las importaciones de maíz –se habló en particular de Ucrania, que es uno de sus principales abastecedores– para contener un exceso de oferta que podría deprimir los precios internos hasta el punto de influir sobre la intención de siembra de muchos productores chinos.

• La cosecha en la Argentina y las previsiones para Brasil

El avance de la cosecha en la Argentina, más allá de los recortes generados por la chicharrita, se mantuvo como un factor de presión bajista sobre el mercado estadounidense, dado que los operadores tienen presente que tras la crisis 2023/2024 por la sequía, con una cosecha calculada por el USDA en 36 millones de toneladas, la actual dejará un volumen que superaría los 50 millones de toneladas, lo que le permitirá al país disputar el segundo escalón exportador a Brasil. Y respecto de Brasil, con la siembra para la safrinha finalizada, el agregado agrícola del USDA en el país sudamericano estimó en 122 millones de toneladas el volumen de la cosecha 2023/2024 y, si bien la dejó debajo de los 124 millones previstos por el organismo en su informe oficial de marzo, la mantuvo a una distancia considerable de los 112,75 millones previstos por la Conab. Ambos organismos actualizarán sus respetivas estimaciones el jueves próximo. Cabe sumar que el agregado proyectó en 129 millones de toneladas el volumen de la campaña 2024/2025 en Brasil, algo sobre lo que el USDA recién dará cuenta en forma oficial en su informe de mayo.

TRIGO

Con leves alzas pasaron las tres jornadas de negocios de la semana en el mercado disponible argentino de trigo, donde las propuestas de los exportadores subieron de 172.000 a 175.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario y de 168.000 a 170.000 pesos para Bahía Blanca. No hubo ofertas abiertas para Necochea.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en abril/mayo pasó de 229 a 232 dólares por tonelada y para junio/marzo, de 227 dólares a 229 dólares por tonelada.

Alcista resultó el balance de la semana para el trigo en el Matba Rofex, dado que los ajustes de los contratos mayo y julio sumaron un 1,92 y un 2,88%, tras variar de 208 a 212 y de 208 a 214 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 3 de abril al 5 de mayo, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 97.800 toneladas de trigo; desde Bahía Blanca, 25.000 toneladas; desde Necochea, 69.400 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 20.000 toneladas.

* * *

La semana del trigo estadounidense cerró con altibajos para los precios. En efecto, las subas se concentraron en Chicago, donde los ajustes de las posiciones mayo y julio subieron un 1,25 y un 1,04%, tras variar de 205,86 a 208,43 y de 211,55 a 213,76 dólares por tonelada. En cambio, en Kansas estos contratos perdieron un 0,51 y un 0,04%, al pasar de 215,04 a 213,94 y de 213,02 a 212,93 dólares por tonelada. Independientemente de la actividad de los fondos de inversión que mueven a voluntad las flechas de este mercado, entre los factores que posibilitaron las mejoras destacamos:

• Controversias entre el gobierno ruso y los exportadores

Durante buena parte de la semana la noticia para el mercado de trigo internacional fue la controversia que se suscitó entre la autoridad sanitaria rusa y firmas exportadoras privadas. So pretexto del reclamo de países importadores por la calidad del grano ruso recibido, el Servicio Federal de Vigilancia Veterinaria y Fitosanitaria trabó la entrega de certificados y demoró despachos. Esto, que ya había sucedido la semana pasada con la firma TD RIF, fue reportado el miércoles por Reuters y afectó, según refirieron operadores a la agencia de noticias, a la firma Aston que, sin embargo, salió a desmentir problemas con su logística y a destacar el trabajo coordinado con las autoridades rusas. El jueves fue Bloomberg quien, en base a declaraciones del Ministro de Suministros de Egipto, Ali El-Moselhy, reportó que dos buques que transportaban trigo a Egipto fueron retenidos en puertos rusos. La agencia indicó que los barcos eran propiedad de la firma Grainflower DMCC, socia de TD RIF, empresa que junto con Aston y con Grain Gates ocupa un lugar en el podio de los mayores exportadores de granos rusos. Tanto por estas controversias entre el Kremlin y los exportadores –entre especulaciones de todo tipo y color, se habló del interés del gobierno ruso por estatizar el sistema exportador, al mejor estilo chino–, como por la resistencia que están mostrando los productores rusos a entregar sus granos a precios que juzgan muy bajos, el mercado considera que se desacelerará el ritmo de las exportaciones rusas de trigo. Esto, que puede ser alcista en el corto plazo, podría no serlo tanto para el mediano alcance, frente a otra cosecha que se prevé muy abundante en Rusia –en torno de los 90 millones de toneladas–, dado que podría implicar una mayor transferencia de existencias 2023/2024 al ciclo comercial 2024/2025 (va de julio a junio).

• Menor oferta prevista en la UE

El mercado viene recibiendo reportes privados y oficiales que auguran una menor oferta de trigo en la Unión Europea como consecuencia de menores siembras en algunos de los principales productores, como Francia y Alemania, por los excesos de precipitaciones que enmarcaron todo el proceso de siembras. La semana pasada la Comisión Europea pronosticó que la principal cosecha de trigo (blando) de la Unión Europea en el ciclo 2024/2025 caerá casi un 4%, a 120,80 millones de toneladas, su nivel más bajo en cuatro años. Y como reflejo de lo que pasa en el bloque, FranceAgriMer redujo el jueves del 66 al 65% la proporción de trigo blando en estado bueno/muy bueno en Francia, un dato que se mantuvo muy por debajo del 93% de igual momento de 2023.

Entre los factores que influyeron en modo bajista destacamos:

• El buen estado de los trigos de invierno en EE.UU.

En su primer reporte sobre cultivos de 2024, el lunes el USDA ponderó el 56% de los trigos de invierno –es el que aporta poco más del 70% de la oferta total del país– en estado bueno/excelente, muy por encima del 28% de igual momento de 2023, aunque por debajo del 57% estimado en promedio por los privados, que manejaron un rango posible de entre el 48 y el 65%. En Kansas, el principal Estado productor del cereal, el organismo relevó en estado bueno/excelente el 48% de las plantas, frente al 16% de igual fecha del año anterior. Además, reportó el avance de la siembra del trigo de primavera sobre el 1% del área prevista, frente 2% estimado por los privados y al 1% promedio de los cinco años anteriores. Atado a lo antedicho, tras la actualización del mapa que monitorea la sequía, el USDA elevó el jueves del 17 al 18% la proporción de tierras cubiertas con trigo de invierno que experimenta algún nivel de sequía, un dato todavía muy inferior al 48% de igual momento de 2023. Además, mantuvo en el 25 y en el 23% la proporción de suelos destinados al trigo de primavera y al trigo candeal que experimentan algún grado de sequía contra el 34 y el 35% vigentes un año atrás.

• Mal reporte sobre las exportaciones estadunidenses 2023/2024

En su trabajo semanal sobre exportaciones el USDA relevó el jueves ventas de trigo 2023/2024 por apenas 16.100 toneladas, por debajo de las 339.600 toneladas del informe anterior, pero dentro de la expectativa de los operadores, que contemplaron desde la chance de cancelaciones por 100.000 toneladas a ventas efectivas por 400.000 toneladas. Mejor fue el panorama para el trigo 2024/2025, dado que el organismo reportó negocios por 262.000 toneladas, por encima de las 212.800 toneladas del jueves anterior y del rango previsto por el mercado, de entre 75.000 y 250.000 toneladas.

• Posible caída de las importaciones chinas

El agregado agrícola del USDA en China estimó durante la semana en 10 millones de toneladas las importaciones chinas de trigo en el actual ciclo comercial 2023/2024, contra los 11 millones previstos por el organismo en su reporte de marzo. También para la campaña 2024/2025 el agregado proyectó la demanda de China en 10 millones, pese a augurar una cosecha de 138 millones de toneladas, contra los 136,59 millones del presente ciclo.

Granar Research

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