PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

En la quinta semana de vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, el precio de la soja cerró con una leve baja, al pasar las propuestas de las fábricas de 270.000 a 265.000 pesos por tonelada para las terminales del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario pasó de 265.000 pesos a 270.000 por tonelada. La semana cerró sin ofertas abiertas para los puertos marítimos.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 266.587 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 478 a 463 dólares por tonelada; el del aceite, de 841 a 845 dólares, y el de la harina, de 435 a 438 dólares por tonelada.

En el Matba Rofex la semana de la soja cerró con altibajos, dado que mientras la posición enero subió un 2,83%, al variar de 328,70 a 338 dólares por tonelada, el ajuste del contrato mayo retrocedió un 1,76%, luego de pasar de 296,20 a 291 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre carga de buques programada para el período del 10 de enero al 5 de febrero, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.104.508 toneladas de harina y 211.125 toneladas de aceite; desde Necochea, 3000 toneladas de harina y 4000 toneladas de aceite, y desde otros puertos, 25.200 toneladas de harina y 6000 toneladas de aceite.

Las favorables condiciones ambientales para la evolución de la campaña en la Argentina vienen siendo uno de los fundamentos de la tendencia bajista internacional del valor de la soja. Y esto fue revalidado durante la semana. El miércoles, en su nueva estimación mensual, BCR elevó de 50 a 52 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la producción de soja argentina. "Hace un mes, ante la pregunta de si se podía ser optimista respecto de los 50 millones de toneladas de soja, decíamos que no, porque en el oeste de la región pampeana; en La Pampa; el oeste y –sobre todo– en el sudoeste de Buenos Aires; en gran parte de Córdoba; Santiago del Estero, y en el Chaco los suelos estaban en rojo. Esto implicaba la necesidad de entre 110 a 140 mm para volver a condiciones óptimas. Hoy, en cambio, tras las abundantes precipitaciones las encuestas señalan que la soja de primera está en condiciones buenas a excelentes y que, de seguir así, apuntará a lograr altos potenciales de rinde. La soja de segunda tiene algunos problemas, ya que fue implantada fuera de las fechas óptimas, pero aún tiene tiempo para recuperarse", destacó la entidad.

Un día después, en el informe semanal sobre cultivos la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) indicó que, tras un avance semanal de 7,1 puntos porcentuales, la siembra de soja argentina cubrió el 92,9% de los 17,3 millones de hectáreas previstos. "Queda pendiente incorporar el 5,6% del área de primera, concentrada sobre el norte de la región agrícola. Asimismo, la siembra de soja de segunda alcanzó el 89% del área proyectada en el nivel país. El 98% de los lotes implantados presenta una condición de cultivo normal/excelente, con casi el 30% del área iniciando estadios reproductivos bajo óptimas condiciones hídricas. En cuanto a las áreas afectadas por granizo, se están realizando resiembras con el objetivo de mitigar los daños ocasionados", dijo la Bolsa. En cuanto al balance hídrico, la entidad elevó del 90 al 92% la porción de suelos en estado óptimo/adecuado, frente al 33% de igual momento del año anterior.

Todo lo antedicho fue refrendado el viernes por el USDA en su informe mensual, donde elevó de 48 a 50 millones de toneladas su expectativa sobre la cosecha argentina de soja. Allí mantuvo en 4,60 millones la previsión para las exportaciones de grano sin procesar, pero incrementó de 23,40 a 24,40 millones las ventas de harina y de 4,40 a 4,75 millones las de aceite.

* * *

La soja cerró con saldo negativo en Chicago por cuarta semana consecutiva. Las posiciones marzo y mayo perdieron un 2,55 y un 2,25%, al pasar de 461,59 a 449,83 y de 464,53 a 454,06 dólares por tonelada. Entre los factores que prolongaron la caída de las cotizaciones destacamos:

• Brasil, por clima y proyecciones

Durante la semana se registraron lluvias importantes sobre buena parte de las regiones agrícolas, en particular sobre el centro, que era la zona más comprometida por el déficit hídrico casi desde el inicio de la campaña. Si bien estos aportes de humedad habrían llegado tarde para una importante porción de cultivos –la recolección ronda el 1% en el nivel país y el 6,5% en Mato Grosso– se espera que detengan la caída en el potencial de rinde de las plantas y que, incluso, favorezcan el estado de las sojas plantadas en forma más tardía. Por otro lado, y más allá de que buena parte de las estimaciones privadas se ubica en un rango de 150 a 154 millones de toneladas, el miércoles el informe mensual de la Conab dejó sabor a poco para el mercado, dado que redujo de 160,18 a 155,27 millones de toneladas su expectativa sobre la cosecha de soja 2023/2024 y que ajustó de 101,59 a 98,45 millones el cálculo sobre las exportaciones del grano sin procesar. Lo propio ocurrió el viernes con el informe mensual del USDA, donde el organismo redujo su previsión sobre la producción de Brasil de 161 a 157 millones de toneladas, pero donde dejó sin cambios, en 99,50 millones, la proyección de ventas externas. Como señalamos en informes anteriores, si la cosecha de Brasil ronda los 150 millones de toneladas y la de la Argentina oscila de 46 a 50 millones, el bloque sudamericano aportará unos 20 millones de toneladas de soja adicionales al ciclo 2022/2023 y, por lo tanto, reducirá las chances de recuperación de los precios desde los niveles actuales en Chicago, que son los más bajos desde noviembre de 2021. La evolución del clima en ambos países hasta marzo será determinante para la definición del rumbo de los precios en esa plaza, pero, como primera lectura, conviene estar preparados para un nivel que se mantenga a distancia de los 500 dólares por tonelada.

• Buenas perspectivas para la Argentina

Sobre este fundamento bajista, que es el que relativiza los recortes en las estimaciones de producción de Brasil, ya se profundizó en el espacio del mercado argentino. Suelos y cultivos evolucionan muy bien de momento y la recuperación productiva tras la crisis 2022/2023 por la sequía, que redujo la cosecha a 25 millones de toneladas, parece un hecho. Sin embargo, todavía resta tiempo por delante y el clima se está mostrando capaz de modificar escenarios en modo súbito, por tormentas de viento y granizo que cada vez se dan con más frecuencia sobre el territorio argentino y por excesos de humedad que ya están anegando campos en Corrientes y en zonas de Santa Fe.

• Revisión de cosecha y de stocks en EE.UU.

Dentro de la batería de informes que el USDA publicó el viernes, el que influyó sobre el resto fue el de revisión de la producción de granos gruesos estadounidenses 2023/2024. Para el caso de la soja, el organismo reportó una cosecha de 113,34 millones de toneladas, superior a los 112,39 millones proyectados hasta el mes pasado y a los 112,51 millones previstos por los privados. Para llegar a ese dato el USDA elevó de 33,56 a 34,03 quintales por hectárea el rinde promedio, una acción que pudo más que la reducción del área cosecha de 33,50 a 33,33 millones de hectáreas. La mayor cosecha tuvo efectos sobre el informe mensual donde, pese a un ajuste en el stock inicial –de 7,30 a 7,19 millones de toneladas–, que fue casi compensado por un menor uso total –de 66,06 a 65,97 millones–, la proyección de las existencias finales resultó de 7,62 millones de toneladas, mayor a los 6,68 millones de diciembre y a los 6,61 millones calculados por los operadores. La estimación sobre las exportaciones se mantuvo sin cambios, en 47,76 millones de toneladas. El hecho de que la oferta resultara superior también tuvo incidencia en el reporte de stocks trimestrales, donde el USDA relevó 81,65 millones de toneladas de soja al 1º de diciembre, contra los 80,96 millones esperados por el mercado.

• Bajas exportaciones semanales de EE.UU.

Resultó negativo el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión sobre el segmento del 29 de diciembre al 4 de enero, dado que el jueves el USDA relevó ventas de soja 2023/2024 por 280.400 toneladas, por encima de las magras 201.600 toneladas del reporte anterior, pero por debajo de la previsión de los privados, que estimaron un rango de 325.000 a 950.000 toneladas. Japón, con 85.600 toneladas, fue el principal comprador, mientras que China quedó segundo, con 81.900 toneladas. Para cumplir la meta exportadora fijada por el USDA es necesario un promedio de ventas semanal en torno de las 919.000 toneladas.

MAÍZ

Sin una tendencia definida cerraron la semana los precios del maíz argentino en el mercado físico, donde las propuestas de los exportadores pasaron de 157.000 a 155.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario; de 160.000 a 157.000 pesos para Bahía Blanca, y de 150.000 a 155.000 pesos por tonelada para Necochea.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para embarques en enero/febrero pasó de 212 a 207 dólares, para marzo/julio, de 204 a 198 dólares y para agosto/diciembre, de 200 a 194 dólares por tonelada. 

Fue negativo el balance de la semana para el maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones abril y julio resignaron un 2,68 y un 2,90%, luego de variar de 179,30 a 174,50 y de 168,90 a 164 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 10 de enero al 5 de febrero, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 474.200 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 50.000 toneladas; desde Necochea, 66.000 toneladas, y desde otros puertos, 88.000 toneladas.

En materia de cultivos, al igual que en el caso de la soja, la Argentina ratificó su influencia bajista para los precios internacionales por las buenas perspectivas para su cosecha. Al respecto, el miércoles, la BCR elevó de 56 a 59 millones de toneladas su proyección sobre el volumen de la cosecha argentina de maíz en su informe mensual que, de confirmarse, resultaría un récord histórico. "Tras el desastre del año pasado, la Argentina volvería a marcar un récord productivo en maíz, con un rinde nacional de 79,6 quintales por hectárea, 5,4 quintales por encima del promedio de los últimos 5 años", dijo la entidad y agregó que los 59 millones marcarían un hito, en la medida que superarían por 7,50 millones de toneladas las marcas más altas registradas hasta el momento, con 51,50 millones en las campañas 2018/2019 y 2019/2020. La entidad incrementó en 100.000 hectáreas la superficie destinada al forrajero, que ahora se estima en 7,4 millones de hectáreas. "El cambio se inició en noviembre, pero en diciembre y en lo que va de enero, el agua comenzó a llegar al oeste de la región pampeana. En muy poco tiempo se consolidó una mejora notable. Las condiciones ambientales de los próximos meses son muy importantes para las siembras tardías, ya que en este ciclo las siembras tardías ocupan el 65% del total cubierto. Más allá de los potenciales ajustes sobre las cifras de rinde y de producción, acorde con la evolución de los lotes, lo cierto es que las lluvias de enero continúan llegando a las zonas que estaban más necesitadas de agua. Los pronósticos siguen manteniendo en firme un Niño entre moderado fuerte actuando hasta el otoño", dijo la Bolsa.

Por su parte, la BCBA relevó en su informe semanal sobre cultivos un progreso de la siembra de maíz para grano comercial en la Argentina sobre el 84,6% de los 7,1 millones de hectáreas previsto, con un adelanto interanual de 1,6 puntos, luego de un avance semanal de 7 puntos. "Gran parte de los planteos tempranos incorporados en el centro del país se encuentran transitando el período de definición de rendimiento con adecuadas reservas hídricas y con una correcta sanidad", dijo a Bolsa, que elevó del 89 al 93% la porción de suelos en estado óptimo/adecuado, contra el 40% de igual momento de 2023.

En su informe mensual, el viernes el USDA mantuvo en 55 millones de toneladas su previsión sobre la cosecha argentina de maíz y en 41 millones el cálculo sobre las exportaciones. Cabe recordar que en la campaña 2022/2023 estos guarismos fueron, según el organismo, de 34 y de 23 millones de toneladas, respectivamente.

* * *

El maíz estadounidense completó la quinta semana bajista consecutiva en Chicago, donde los contratos marzo y mayo perdieron un 2,98 y un 3,01% de su valor, al pasar de 181,39 a 175,998 y de 186,31 a 180,70 dólares por tonelada. De los factores que acentuaron la caída de las cotizaciones destacamos, por orden de relevancia:

• La revisión oficial de la cosecha y de los stocks en EE.UU.

Como si la cosecha récord no fuera ya suficiente motivo de tensión bajista para el mercado, el USDA "revisó" al alza el viernes su volumen y la llevó de 386,97 a 389,69 millones de toneladas, frente a los 386,76 millones previstos en promedio por los privados. Para llegar a ese nuevo número el organismo elevó de 109,78 a 111,28 quintales por hectárea el rinde promedio nacional, acción que relativizó el ajuste de 35,22 a 35,01 millones de hectáreas del área que llegó a la cosecha. Para amortiguar el impacto de la mayor cosecha, en su informe mensual el USDA elevó el uso forrajero –de 143,52 a 144,15 millones de toneladas– y el uso total –de 314,72 a 316,63 millones, incluido un aumento de la demanda para etanol de 135,26 a 136,53 millones–, pero no pudo hacer lo propio con las exportaciones, que quedaron fijas en 53,34 millones. Así, las existencias finales fueron proyectadas en 54,91 millones de toneladas, por encima de los 54,12 millones del mes pasado y de los 53,47 millones calculados por los operadores. Este nuevo número del stock final marca un salto entre campañas del 58,93% contra los 34,55 millones 2022/2023. La mayor cosecha también se reflejó en el reporte trimestral de existencias, donde el USDA relevó 309,10 millones de toneladas de maíz al 1º de diciembre, por encima de los 306,08 millones esperados por los operadores.

• Las favorables perspectivas para la cosecha argentina

Como se detalló en el espacio del mercado argentino, las condiciones ambientales están favoreciendo a suelos y cultivos tras la grave sequía provocada por La Niña en la campaña anterior. Tanto es así que la BCR se animó a proyectar una cosecha récord. Según se crea en las cifras de la Conab o en las del USDA, la Argentina podría quedarse con el segundo lugar en el podio de los mayores exportadores durante la campaña 2023/2024. No obstante, con un horizonte donde habrá que recuperar por rinde lo que se pierda por precio, como se señaló en el espacio de la soja, resta tiempo por delante y el clima se está mostrando capaz de modificar escenarios en modo súbito.

• El bajo volumen de ventas semanales de EE.UU.

Fue decepcionante el informe semanal sobre las exportaciones de los Estados Unidos el jueves, donde el USDA relevó ventas de maíz 2023/2024 por 487.600 toneladas, por encima de las 367.500 toneladas del trabajo anterior, pero cerca del mínimo previsto por los operadores, de entre 400.000 y 1.000.000 de toneladas. Colombia, con 216.100 toneladas, fue el principal destino. Para cumplir la meta exportadora del ciclo comercial, que el viernes fue sostenida por el USDA en 53,34 millones de toneladas, es necesario un promedio de ventas semanal en torno de los 1,03 millones de toneladas.

• Brecha entre el USDA y la Conab por la cosecha de Brasil

Volvió a quedar expuesta durante la semana la fuerte diferencia que existe entre las estimaciones de los organismos que en Brasil y en Estados Unidos calculan las variables de oferta y demanda de granos, lo que acentuó el desconcierto en el mercado. En efecto, el miércoles la Conab ajustó de 118,53 a 117,60 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha total de maíz brasileño. Ese ajuste fue consecuencia del recorte de 25,31 a 24,38 millones de toneladas sobre la previsión de la primera cosecha, afectada por los excesos de humedad en el sur del país. Sin cambios respecto del mes pasado se mantuvo la expectativa sobre la safrinha, con 91,24 millones de toneladas. Vale agregar que la superficie a cubrir para esa vital etapa de la campaña también fue reportada sin variantes, en 16,42 millones de hectáreas (en la campaña anterior cubrió 17,19 millones de hectáreas). El cálculo de exportaciones de maíz 2023/2024 fue reducido por el organismo de 38 a 35 millones de toneladas. Muy lejos de estas cifras, en su informe mensual el viernes el USDA redujo su expectativa de cosecha en Brasil de 129 a 127 millones de toneladas, en tanto que la estimación de ventas externas la ajustó de 55 a 54 millones de toneladas. Frente a estas incertezas, lo que ocurra con la siembra de la safrinha, que ya debió haber comenzado, determinará de qué lado queda el rigor estadístico.

TRIGO

Mayormente firmes se mantuvieron los precios del trigo en el mercado disponible argentino, donde las propuestas de los exportadores se mantuvieron estables en 180.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, pero donde subieron de 170.000 a 180.000 pesos para Bahía Blanca y de 173.000 a 175.000 pesos por tonelada para Necochea.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en enero/marzo pasó de 243 a 245 dólares por tonelada y para abril/diciembre, de 249 a 243 dólares por tonelada.

Con altibajos fue el cierre semanal del trigo en el Matba Rofex, donde el ajuste de la posición enero sumó un 0,23%, al pasar de 220 a 220,50 dólares por tonelada y donde el contrato marzo perdió un 1,35%, tras variar de 223 a 220 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 10 de enero al 5 de febrero, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 474.200 toneladas de trigo; desde Bahía Blanca, 50.000 toneladas; desde Necochea, 66.000 toneladas, y desde otros puertos, 88.000 toneladas.

En su reporte semanal, el jueves la BCBA relevó el avance de la cosecha de trigo argentino sobre el 94,3% del área apta, con un rinde promedio nacional de 27,8 quintales por hectárea y con un acumulado parcial de 13,9 millones de toneladas. "La estabilización de los rindes obtenidos permite mantener la proyección de producción en 15,1 millones de toneladas", dijo la entidad. El miércoles, en su informe mensual, la BCR mantuvo sin cambios, en 14,50 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha de trigo argentino 2023/2024.

Tampoco hizo cambios el viernes el USDA en su informe mensual, donde proyectó la producción argentina de trigo y las exportaciones en 15 y en 10 millones de toneladas, respectivamente.

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El trigo estadounidense tuvo su segunda semana bajista seguida. Los contratos marzo y mayo de Chicago perdieron un 3,25 y un 2,79%, al pasar de 226,34 a 218,99 y de 230,57 a 224,14 dólares por tonelada. En Kansas, las mismas posiciones retrocedieron un 2,03 y un 1,82%, tras variar de 230,75 a 226,07 y de 232,13 a 227,90 dólares por tonelada. Entre los factores que influyeron en la caída de los precios del grano fino destacamos:

• La fluidez de los despachos por el Mar Negro y la previsión de mayores ventas

Como un reflejo de lo que se viene viendo en el mercado, con la agilidad de los despachos de trigo desde la zona del Mar Negro, el viernes el USDA en su informe mensual incrementó sus cálculos sobre las exportaciones de Rusia, de 50 a 51 millones de toneladas, y de Ucrania, 12,50 a 14 millones. Vale agregar que durante la semana el trigo de estos dos países se impuso en la licitación lanzada por Egipto, donde, sobre 420.000 toneladas, 360.000 fueron rusas y el resto ucranianas. El jueves Reuters informó que según fuentes privadas consultadas por Ucrania exportó 4,8 millones de toneladas de productos agrícolas a través de su corredor del Mar Negro en diciembre, superando el volumen mensual máximo exportado bajo el acuerdo previo facilitado por la ONU, del que Rusia se retiró en julio último.

• Mal reporte semanal de exportaciones de EE.UU.

El jueves el USDA relevó ventas por 128.100 toneladas de trigo 2023/2024, por debajo de las 131.600 toneladas del informe anterior y del rango estimado por los operadores, de entre 200.000 y 450.000 toneladas. China, con 137.200 toneladas, incluidas 130.000 toneladas nominadas a destinos desconocidos, fue el principal comprador. Para cumplir la meta exportadora fijada por el USDA, que el viernes fue mantenida en 19,73 millones de toneladas –el volumen más bajo desde los 16,31 millones de la campaña 1971/1972–, es necesario un promedio de ventas semanal en torno de las 379.000 toneladas.

• Mejores condiciones para los trigos de invierno

Si bien tras la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos el USDA elevó el jueves de 32 al 33% la superficie destinada a los trigos de invierno que atraviesa algún nivel de sequía, el dato se mantiene muy por debajo del 59% vigente un año atrás. Kansas, el principal Estado productor de estas variedades hoy tiene bajo condiciones de sequía extrema un 0,53% de su territorio, mientras que un año atrás se encontraba en esa condición el 57,07% de sus suelos.

De los informes del USDA del viernes quedaron datos con una eventual influencia alcista para el mercado de trigo, que no impactaron el viernes, cuando el cereal cerró em baja en simpatía con el resto del mercado:

• Menor siembra de trigos de invierno 2024/2025 en EE.UU.

En el reporte anual de siembra de trigos de invierno el USDA relevó 13,93 millones de hectáreas cubiertas, por debajo de los 14,85 millones del año pasado y de los 14,49 millones previstos en promedio por los operadores. Para Kansas el reporte marcó una caída de la superficie entre campañas de 3,28 a 3,04 millones de hectáreas; para Texas, de 2,59 a 2,39 millones; para Colorado, de 930.777 a 809.371 hectáreas, y para Oklahoma, de 1,84 a 1,74 millones de hectáreas, entre los Estados que concentran los mayores ajustes.

• Stocks finales 2023/2024 en baja en EE.UU.

Por una caída del stock inicial de 15,83 a 15,50 millones de toneladas, y pese a la ligera baja del uso total, de 31,43 a 31,41 millones, el USDA ajustó las existencias finales 2023/2024, de 17,92 a 17,62 millones de toneladas, contra los 17,91 millones previstos por los privados.

Granar Research

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