PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

El mercado doméstico volvió a mostrar para la soja disponible el desinterés importante de los vendedores por comercializar el poco grano que les dejará la actual cosecha, frente a propuestas de los compradores que no los satisfacen. En materia de precios, y en la continuidad de la tercera edición del dólar soja, las ofertas de las fábricas y de los exportadores subieron durante la semana de 100.000 a 102.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, para Bahía Blanca y para Necochea.

En el marco del PIE, para el viernes el FAS teórico de la soja fue calculado por la Secretaría de Agricultura de la Nación en $ 100.584, mientras que para el inicio de la nueva semana comercial fue fijado en $ 102.210 pesos.  En su última referencia semanal, la BCR relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 99.949 pesos por tonelada. El valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 549 a 555 dólares por tonelada; el del aceite pasó de 900 a 983 dólares, y el de la harina, de 489 a 483 dólares por tonelada.

El saldo de la semana fue positivo para el valor de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones mayo y julio sumaron un 2,45 y un 0,37%, luego de pasar de 346,50 a 355 y de 275,10 a 276,50 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre carga de buques programada para el período del 3 al 20 de mayo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 259.376 toneladas de poroto, 1.121.100 toneladas de harina y 301.050 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 187.000 toneladas de poroto; desde Necochea, 92.624 toneladas de poroto, y desde otros puertos, 30.000 toneladas de poroto.

En su informe semanal, el jueves la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) relevó el avance de la cosecha de soja argentina sobre el 36,4% del área apta, demorada frente al 53,3% de igual momento de 2022 y al 64% promedio de las cinco campañas precedentes. "Hasta el momento el rinde medio nacional es de 15,8 quintales por hectárea. Bajo este escenario, mantenemos nuestra proyección de producción en 22,5 millones de toneladas", indicó la entidad. Agregó que la recolección de soja de primera cubre el 50,8% del área apta, con un rendimiento medio de 16 quintales por hectárea y con una producción acumulada de más de 8 millones de toneladas.

* * *

Resultó positiva la semana para los precios de la soja en Chicago, donde las posiciones julio y agosto sumaron un 1,22 y un 0,84%, al pasar de 521, 48 a 527,82 y de 500,45 a 504,67 dólares por tonelada. También acompañó la tendencia el contrato noviembre, coincidente con el ingreso de la nueva cosecha estadounidense, que subió un 1,31%, tras variar de 464,26 a 470,32 dólares por tonelada. Luego de las importantes pérdidas recientes, donde los fondos de inversión tuvieron protagonismo por la liquidación de contratos, ahora los mismos actores fueron indispensables para que la oleaginosa lograra un balance alcista, sobre todo por las compras concretadas en la rueda del viernes.

Entre las razones que sirvieron para justificar la acción compradora de los especuladores se destacó:

• La chance de ralentización de la siembra por lluvias sobre las zonas agrícolas

En efecto, desde el viernes se están registrando precipitaciones desde el centro de las Grandes Planicies hacia el Medio Oeste, que persisten hoy sábado y que se mantendrían durante buena parte de la próxima semana. Sin embargo, fuera de la acción de los especuladores, esas condiciones ambientales podrían favorecer el desarrollo de los cultivos ya sembrados y revertir el déficit de humedad que se comienza a evidenciar en zonas de Iowa, Missouri y de Illinois, además de aliviar el grave cuadro de falta de humedad que atraviesa Nebraska, un Estado relevante para la producción de granos gruesos que tiene el 98,99% de su territorio bajo condiciones de sequía.

Entonces, puede pasar que las lluvias que hoy validan las subas, mañana justifiquen las bajas. Además, hay que tener en cuenta que las labores de siembra están adelantadas, por lo que una demora ocasional no debería alterar tiempos que se están dando bastante cerca del ideal imaginado por los farmers. En ese sentido, el lunes pasado el USDA relevó el progreso de la siembra de soja sobre el 19% del área prevista, contra el 9% de la semana anterior; el 7% de igual momento de 2022; el 11% promedio, y el 17% previsto por los operadores. Para reflejar lo que pasa en los dos principales Estados productores de soja, en Illinois y en Iowa la siembra avanzó sobre el 39 y sobre el 16% de las respectivas áreas previstas, por encima del 5 y del 4% vigente un año atrás.

Hasta el cierre del jueves el balance de la semana para los precios de la soja mostraba una ligera caída y eso era consecuencia, entre otros factores, de:

• La abundante entrada de la oferta de Brasil

Al respecto, el lunes la Conab relevó el avance de la cosecha de soja brasileña sobre el 93,7% del área apta, contra el 89% de la semana anterior y el 93,9% de igual momento de 2022. En cuanto al comercio, según un informe de la consultora Safras & Mercado, las ventas de soja brasileña 2022/2023 comprenden el 51% de la producción proyectada, por debajo del promedio de los cinco años precedentes, de 67,1%. Esto es consecuencia de un arranque muy lento de las ventas en los primeros meses del año. "Ahora el productor necesita vender, incluso con la caída del precio", dijo Luiz Fernando Roque, analista de la firma, al advertir que los agricultores tienen facturas que pagar después de la cosecha. Los precios de la soja cayeron recientemente a mínimos de tres años en Brasil, por el impacto de una cosecha récord y por un déficit de almacenamiento en el país, que presiona a vender a los agricultores, que en poco tiempo comenzarán a levantar la safrinha de maíz, que se prevé en torno de los 100 millones de toneladas. Y en el aspecto productivo, el martes StoneX Brasil mantuvo en 157,70 millones de toneladas su previsión sobre la cosecha de soja, por encima de los 154 millones augurados por el USDA en abril. La consultora elevó de 54 a 55 millones de toneladas su expectativa sobre el consumo interno ante las perspectivas favorables para la molienda por el aumento de la mezcla obligatoria de biodiesel y por la menor cosecha argentina, que le abre chances a Brasil de mayores exportaciones de harina y de aceite, en tanto que sostuvo su previsión de ventas externas de poroto en un récord de 96 millones de toneladas.

• Otro mal reporte semanal de exportaciones de EE.UU.

En su último informe, en esta ocasión para el segmento del 21 al 27 de abril, el USDA relevó el jueves ventas de soja 2022/2023 por 289.700 toneladas, por debajo de las 311.300 toneladas del reporte anterior, pero dentro del rango previsto por los operadores, de entre 100.000 y 400.000 toneladas. China, con 134.300 toneladas –132.000 toneladas correspondieron a negocios nominados inicialmente a destinos desconocidos–, figuró como el principal comprador. Además, el organismo relevó ventas 2023/2024 por 67.000 toneladas.

MAÍZ

Con valores firmes transcurrió la semana el maíz argentino en el mercado físico, donde las propuestas de los exportadores se mantuvieron estables en 210 dólares por tonelada para la zona del Gran Rosario, en tanto que crecieron de 210 a 215 dólares para Bahía Blanca y de 200 a 210 dólares por tonelada para Necochea.

Para el viernes el FAS teórico del maíz fue calculado por Agricultura en $ 47.383, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 48.271. El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 253 a 260 dólares por tonelada.

En sintonía con las subas externas, la semana fue positiva para los precios del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y septiembre sumaron un 2,03 y un 1,29%, tras variar de 197 a 201 y de 202,10 a 204,70 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 3 al 20 de mayo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 502.500 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 351.450 toneladas; desde Necochea, 15.000 toneladas, y desde otros puertos, 19.800 toneladas.

La BCBA relevó el jueves el progreso de la cosecha de maíz argentino para grano comercial sobre el 19,7% del área apta, atrasada respecto del 25% de igual momento de 2022 y del 30,3% promedio de las cinco campañas precedentes. "La cosecha avanza sobre lotes tempranos y tardíos. La recolección de estos últimos brinda rindes por debajo de las expectativas iniciales en Córdoba y en Santa Fe. De continuar esta tendencia, podría afectar nuestra proyección de volumen en el nivel nacional, que de momento se sostiene en 36 millones de toneladas", dijo la entidad. Añadió que el rinde promedio nacional es de 45 quintales por hectárea.

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Positivo fue el balance de la semana para las cotizaciones del maíz en Chicago, donde los contratos julio y septiembre sumaron un 1,97 y un 1,56%, al pasar de 230,30 a 234,83 y de 208,16 a 211,41 dólares por tonelada. Con la misma lógica planteada en el espacio de la soja, en cuanto a la actividad de los fondos de inversión, que tras las ventas recientes el viernes optaron por operar en modo comprador, el cereal tuvo entre las razones de su aumento:

• La chance de ralentización de la siembra por lluvias sobre las zonas agrícolas

El análisis de esta situación es el mismo que el detallado en el espacio de la soja. El lunes pasado el USDA relevó el progreso de la siembra de maíz sobre el 26% del área prevista, frente al 14% de la semana pasada; al 13% de igual momento de 2022; al 26% promedio de las últimas cuatro campañas, y al 27% estimado en promedio por los privados. En Iowa y en Illinois, los dos principales Estados productores de maíz, la siembra avanzó sobre el 29 y sobre el 40% de las respectivas áreas previstas, por encima del 9 y del 7% de igual momento de 2022.

• Las tensiones en la zona del Mar Negro

En particular, el miércoles, cuando Rusia acusó a Ucrania de intentar asesinar al presidente ruso, Vladimir Putin, mediante un ataque con drones sobre el Kremlin (como se amplía en el espacio del trigo). La chance de que esta situación acentúe las divergencias que ponen en riesgo la continuidad del acuerdo que sostiene el corredor seguro sobre el Mar Negro para las exportaciones agrícolas ucranianas fue la que impulso la suba de precios del maíz y del trigo.

• Buenas noticias del lado de la industria del etanol

En efecto, el miércoles sumó a la tónica alcista el informe semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, donde el organismo elevó de 967.000 a 976.000 barriles la producción diaria de etanol, un volumen levemente superior a los 969.000 barriles de igual momento de 2022, y donde ajustó de 24.306.000 a 23.363.000 barriles, las existencias del biocombustible, una cifra que resultó inferior a los 23.887.000 millones de barriles de igual momento del año pasado.

Entre los fundamentos que limitaron la tónica alcista de los precios del maíz se destacaron:

• Otro mal reporte semanal de exportaciones de EE.UU.

Al respecto, el jueves el USDA relevó cancelaciones de ventas de maíz 2022/2023 por 315.600 toneladas, frente a las ventas efectivas por 400.000 toneladas del trabajo anterior y a un rango amplio previsto por los privados que fue de cancelaciones por 450.000 toneladas a ventas por 600.000 toneladas. Con 193.300 toneladas, Japón compenso apenas parcialmente las cancelaciones de China. Además, el USDA relevó ventas 2023/2024 por 121.000 toneladas.

• Las perspectivas favorables para la safrinha de Brasil

El martes StoneX Brasil elevó de 100,54 a 100,80 millones de toneladas su proyección sobre el volumen de la safrinha e incrementó la producción total de maíz brasileño de 131,30 a 131,59 millones de toneladas, por encima de los 125 millones calculados por el USDA en abril. “El incremento se sustentó en expectativas más favorables de productividad en Goiás y en Mato Grosso, que compensaron la reducción en el rendimiento promedio en Maranhão y en áreas de Mato Grosso do Sul”, indicó la firma.

TRIGO

En el marco de la escasez, y con los productores más pendientes de la humedad en los suelos para renovar la apuesta productiva para la nueva campaña, el trigo se negoció con valores en alza en el mercado físico argentino, donde las propuestas de los exportadores crecieron de 285 a 295 dólares por tonelada para el Gran Rosario y de 280 a 290 dólares para Bahía Blanca. En Necochea, hubo interesados por grano con entrega en junio y en julio, por el que ofrecieron 285 y 290 dólares por tonelada, respectivamente.

Para el viernes el FAS teórico del trigo fue calculado por Agricultura en $ 64.292, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 65.600. El valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en mayo/noviembre pasó de 343 a 356 dólares por tonelada y en diciembre/abril pasó de 301 a 294 dólares por tonelada.

Fue alcista el balance de la semana para los precios del trigo en el Matba Rofex, en línea con las mejoras externas. En efecto, los ajustes de las posiciones julio y diciembre sumaron un 2,45 y un 6,86%, al pasar de 286 a 293 y de 226 a 241,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 3 al 20 de mayo, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario 14.000 toneladas de trigo y desde otros puertos fluviales, 21.000 toneladas.

De cara a la nueva campaña, la BCR indicó que las condiciones de reservas de agua en los suelos son malas en buena parte del área triguera, salvo en el extremo sur de Buenos Aires. "En abril, la anomalía de lluvias según el Climate Predictor Center (CPC-NOAA) muestra que las precipitaciones fueron entre 30 y 90 milímetros menores a lo normal en prácticamente toda la región triguera, desde el norte argentino hasta el sur de Buenos Aires. Mientras que para mayo los pronósticos no muestran señales de que se vayan a compensar los escasos registros de abril. Es decir, donde sea posible se tendrá que sembrar sin reservas óptimas, lo que quita potencial de rindes desde el comienzo del ciclo. Y si bien los indicadores marcan que se avecina El Niño, no necesariamente eso significa que lloverá lo necesario o por encima de la media", indicó la entidad. En cuando al lado comercial del nuevo ciclo, en su informativo semanal la BCR señaló que durante la semana la Secretaría de Agricultura comenzó a publicar la evolución comercial de la campaña 2023/2024. "El cambio en el patrón comercial es rotundo. El año pasado a esta altura los productores habían comprometido 3 millones de toneladas de trigo del nuevo ciclo comercial, mientras que en este año solo se pactaron 235.100 toneladas", comparó la Bolsa. 

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Tras las importantes bajas de las últimas semanas, el trigo logró un importante repunte en el mercado estadounidense. En efecto, en Chicago las posiciones julio y septiembre del cereal sumaron un 4,18 y un 4,09%, al pasar de 232,86 a 242,60 y de 237 a 246,70 dólares por tonelada. En Kansas los mismos contratos recuperaron un 7,31 y un 6,49%, luego de variar de 285,22 a 306,08 y de 284,31 a 302,77 dólares por tonelada. La secuencia positiva de tres ruedas seguidas se inició el miércoles y entre los factores que aportaron a su vigencia hasta el cierre de la semana destacamos:

• Las tensiones en la zona del Mar Negro

El miércoles, Rusia acusó a Ucrania de haber intentado asesinar al presidente ruso, Vladimir Putin, con un ataque de drones contra el Kremlin. “Dos drones dirigidos al Kremlin fueron desactivados gracias a la utilización de sistemas de radar”, según la presidencia rusa. “Vemos estas acciones como un intento de acto terrorista y un atentado contra la vida del presidente ruso”, añadió. Si bien el gobierno ucraniano negó cualquier participación en los actos que se le fueron endilgados, la noticia tuvo un rápido correlato alcista para los precios del trigo y del maíz en Estados Unidos y en el mercado europeo por las implicancias que podría tener para el comercio agrícola una escalada en las tensiones bélicas en la región, justo cuando los mediadores de la ONU y de Turquía comienzan a negociar con los representantes de los gobiernos de Rusia y de Ucrania la continuidad –o no– del corredor seguro sobre el Mar Negro que, después de que se validara de hecho la decisión del Kremlin de aprobar la última prolongación del entendimiento sólo por 60 días (mediadores y Ucrania sostenían que la renovación se daba por 120 días), vencería el 18 del presente mes. Al respecto, el viernes la secretaria general de la Conferencia de la ONU sobre Comercio y Desarrollo, Rebeca Grynspan, se reunió con funcionarios rusos. Tras el encuentro, el viceministro ruso de Exterior, Serguéi Vershinin, dijo a la cadena RT que "todavía no están satisfechos con el progreso" del diálogo y que para Rusia es "muy importante" que se cumpla la parte del acuerdo relacionada con la exportación de granos y fertilizantes rusos. El portavoz del Kremlin, Dmitri Peskov, dijo hoy sábado que la situación de la exportación de productos rusos bajo el acuerdo de grano no está mejorando. Según datos de la consultora SovEcon, la afirmación anterior choca contra la realidad, que muestra hasta fines de abril exportaciones de trigo 2022/2023 (julio/junio) en torno de los 38 millones de toneladas, camino al récord de 44,40 millones de toneladas proyectado para el cierre del ciclo. Cabe recordar que, entre otras cosas, Moscú demanda la reconexión de su principal banco agrícola al sistema Swift; la eliminación de restricciones en materias de seguro y libre acceso a los puertos; la puesta en funcionamiento del ducto Togliatti-Odesa para transportar amoníaco, y el desbloqueo de cuentas y activos en el extranjero de las compañías rusas vinculadas con la producción y el transporte de alimentos y fertilizantes. Las reuniones continuarán durante la nueva semana.

• El mal estado de los trigos de invierno en Estados clave

Si bien en el inicio de la semana las lluvias registradas sobre el sur de las Grandes Planicies contribuyeron a las bajas vistas en el mercado entre el lunes y el martes, luego se fue generalizando en el análisis de los operadores –y en la conducta de los fondos, que tienen una posición vendida muy abundante– un hecho de lógica pura: una importante parte de los cultivos ya habrían agotaron la capacidad para mejorar su expectativa de rindes de cara a una cosecha que se inicia a finales del presente mes. El eje de las preocupaciones está puesto sobre los trigos de Kansas y de Oklahoma, que según el último informe semanal del USDA sobre cultivos tienen el 13 y el 9% de sus trigos de invierno en estado bueno/excelente, por debajo del 25 y del 17% de igual momento de 2022. Además, estos Estados tienen bajo condiciones malas/muy malas el 64 y el 61% de las plantas, por encima del 39 y del 51% del año anterior. Para sumar al análisis, el jueves el mapa de monitoreo de la sequía mostró que Kansas y Oklahoma tienen el 83,51 y el 52,47% de sus territorios bajo condiciones de sequía, respectivamente. El miércoles, la Comisión de Trigo de Oklahoma estimó la producción de dicho Estado en 1,48 millones de toneladas, con un rinde promedio de 16,54 quintales por hectárea, frente a los 1,87 millones y a los 18,83 quintales del ciclo 2022/2023. Vale destacar que en la actual campaña se sembraron 1,86 millones de hectáreas con trigos de invierno en Oklahoma, por encima de los 1,74 millones de la temporada agrícola anterior. Si se cumple la previsión de la Comisión, este sería el volumen más bajo para la cosecha del Estado en 9 años. Más allá de la aptitud agrícola de sus suelos, ¿por qué podría esperarse en Kansas, el principal productor de trigo estadounidense, un escenario muy diferente del que se augura para Oklahoma?

• Un buen reporte sobre las exportaciones semanales de EE.UU.

Con moderado optimismo fue recibido el informe semanal sobre las exportaciones de los Estados Unidos, donde el USDA relevó el jueves ventas de trigo 2022/2023 por 211.100 toneladas, por encima de las 155.700 toneladas del reporte anterior y cerca del máximo previsto por los operadores, en un rango que fue de 0 a 250.000 toneladas. Con 72.600 toneladas, México fue el principal comprador. Además, relevó ventas 2023/2024 por 279.700 toneladas, arriba de las 202.100 toneladas de la semana anterior y también cerca del tope del rango calculado por los privados, que fue de 50.000 a 300.000 toneladas.

Granar Research

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