PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Semana muy negativa para los cereales en el mercado estadounidense, con quitas que superaron el 7% para el trigo y el 4% para el maíz. Para ambos productos influyó la certeza de que el acuerdo para mantener el corredor seguro sobre el Mar Negro para las exportaciones de Ucrania será renovado en los próximos días, en tanto que para el grano grueso influyeron también las primeras proyecciones 2023/2024 ofrecidas por el USDA en su Foro Anual. La soja casi no mostró cambios en sus precios, haciendo equilibrio entre la mega cosecha de Brasil y las pérdidas en la Argentina. En el mercado doméstico la corta semana de operaciones volvió a mostrar un muy bajo volumen de negocios.

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

En un mercado prácticamente paralizado, las propuestas de las fábricas por la tonelada de soja disponible se mantuvieron estables en 75.000 pesos por tonelada a lo largo de la semana para la zona del Gran Rosario. De igual modo, el valor orientativo fijado por la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario permaneció inalterable, en 89.600 pesos por tonelada.

Para el viernes el FAS teórico de la soja fue calculado por la Secretaría de Agricultura de la Nación en $ 80.559, mientras que, para el inicio de la nueva semana comercial fue fijado en $ 80.870 pesos.  En su última referencia semanal, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 412,10 dólares por tonelada. El valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos se mantuvo en 622 dólares por tonelada; el del aceite pasó de 1141 a 1166 dólares, y el de la harina, de 579 a 585 dólares por tonelada.

La semana dejó altibajos para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde mientras la posición marzo perdió un 0,50%, al pasar de 400 a 398 dólares por tonelada, el contrato mayo sumó un 0,88%, tras variar de 386 a 389,40 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 22 de febrero al 13 de marzo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 113.194 toneladas de poroto, 155.000 toneladas de harina y 79.887 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 13.000 toneladas de aceite, y desde otros puertos, 16.000 toneladas de harina.

En cuanto a los cultivos argentinos, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) recortó el jueves de 38 a 33,50 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la cosecha de soja. "Heladas tempranas sobre el margen oeste del área agrícola, junto con la ausencia de precipitaciones y el golpe de calor registrado durante el inicio del presente mes reducen nuestra estimación de producción de soja. Las zonas más afectadas por las bajas temperaturas se concentran sobre San Luis, Sur de Córdoba y el Norte de La Pampa-Oeste de Buenos Aires, con los cuadros de soja de segunda como los más afectados. La severidad del daño será evaluada durante las próximas semanas y dependiendo del impacto sobre los cuadros aun en pie, la actual estimación de producción podría sufrir una nueva actualización", advirtió la entidad. Como referencias para comparar, vale tener en cuenta que la Bolsa de Comercio de Rosario estimó la cosecha de soja argentina en 34,50 millones de toneladas y el USDA, en 41 millones. En su trabajo semanal, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires ajustó del 44 al 40% la proporción de soja en estado excelente/normal, contra el 75% de igual momento de 2022. En cuanto a la condición hídrica de los suelos, recortó del 33 al 29% la porción en estado óptimo/adecuado, frente al 59% de 2022.

* * *

La semana de negocios dejó ligeras oscilaciones para los precios de la soja en Chicago, donde la posición marzo sumó un 0,11%, al pasar de 561,17 a 561,81 dólares por tonelada y el contrato mayo resignó un 0,20%, tras variar de 559,33 a 558,23 dólares. Tras el feriado del lunes por el Día de los Presidentes, el mercado convivió con fundamentos tanto alcistas como bajistas que, sin embargo, no alteraron la firmeza estructural que mantienen las cotizaciones de la oleaginosa. Entre ellos destacamos, para el lado alcista:

• El mal estado de la cosecha argentina

Como se detalló en el espacio del mercado argentino, al prolongado déficit hídrico y a las elevadas temperaturas se sumó como otra “plaga” para los cultivos en la campaña 2022/2033 un evento de la helada temprana durante el fin de semana anterior, atípica en estas alturas del año para las principales zonas agrícolas argentinas. Si bien todavía deben evaluarse en profundidad los daños, el estado de situación fue suficiente para que la BCBA ajustara su expectativa de cosecha de 38 a 33,50 millones de toneladas y para que advirtiera que, quizá, ese no fuera el último recorte para un ciclo agrícola traumático. La influencia de la menor producción argentina, además de diluir el efecto bajista de la cosecha récord de Brasil, sigue apuntalando la firmeza del valor de la harina, que en la semana trepó otro 1,22%, al pasar el ajuste de la posición marzo de 541,34 a 547,95 dólares por tonelada.

Y para el lado bajista siguió influyendo:

• La ausencia de la demanda china

La expectativa de los operadores estadounidenses sobre una reactivación de la demanda china tras la semana de feriados en China por la celebración del Año Nuevo Lunar sigue transitando por el camino de la decepción. Incluso con las demoras en las cargas de Brasil, los compradores chinos se mantienen focalizados sobre el país sudamericano. Como sucedió la semana anterior, esto volvió a quedar en evidencia el viernes en el reporte semanal sobre las exportaciones estadounidenses, donde el principal comprador mundial de soja apareció citado con negocios por apenas 176.200 toneladas, de las cuales 119.800 toneladas correspondieron a operaciones inicialmente nominadas a destinos desconocidos. Según el detalle del informe, en este caso para el segmento del 10 al 16 de febrero, el USDA relevó ventas de poroto de soja por 544.900 toneladas, por encima de las 512.800 toneladas del informe anterior y dentro del rango calculado por los operadores, de entre 300.000 y 850.000 toneladas.

Atado a lo antedicho, y como consecuencia de una carga de barcos más lenta de lo ideal, en su revisión semanal la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales (ANEC) de Brasil estimó las exportaciones de poroto de soja durante febrero en 8,30 millones de toneladas, debajo de los 9,39 millones de toneladas previstos como el máximo esperado en su anterior actualización. Este nuevo volumen supera por mucho margen las 944.385 toneladas despachadas en enero, pero queda debajo de los 9,11 millones exportados en febrero de 2022.

Siguiendo con Brasil, el lunes la Conab relevó el avance de la cosecha de soja sobre el 23% del área apta, frente al 15,4% de la semana anterior y al 33% de igual momento de 2022. Y en el cierre de la semana, el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria (IMEA) relevó que, tras un progreso semanal de 16,24 puntos porcentuales, la recolección de soja en Mato Grosso avanzó sobre el 76,27% del área apta, cerca del 78,15% de igual momento de 2022 y por encima del 70,61% promedio de los cinco años precedentes.

Para el final dejamos un factor que resultó neutral para la tónica de los precios de la soja:

• Las cifras del Foro Anual del USDA

En el detalle de sus primeras valoraciones sobre la campaña 2023/2024 en Estados Unidos ofrecidas en el marco del Foro Anual –las estimaciones oficiales aparecerán recién con el informe mensual de mayo–, el USDA pronosticó el jueves que se destinarán a la soja 35,41 millones de hectáreas, una superficie similar a la del ciclo anterior, mientras que la cosecha la proyectó en 122,74 millones de toneladas, por encima de los 116,38 millones de la campaña 2022/2023 gracias a un rinde promedio que crecería de 33,29 a 34,97 quintales. En cuanto al stock final, los técnicos del organismo lo calcularon en 7,89 millones de toneladas, frente a los 6,13 millones actuales. Esta última previsión quedó por debajo de los 8,68 millones de toneladas estimados por los privados que, además, auguraron el área en 35,86 millones de hectáreas, arriba del dato publicado por el USDA, y la producción en 122,74 millones de toneladas, en absoluta sintonía con el organismo.

MAÍZ

Negativo resultó el balance de la semana para los precios del maíz argentino en la plaza física, donde las propuestas de los exportadores retrocedieron de 260 a 255 dólares por tonelada para la zona del Gran Rosario y para Necochea, y de 265 a 260 dólares para el puerto de Bahía Blanca.

Para el viernes el FAS teórico del maíz fue calculado por Agricultura en $ 50.493, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 49.757. El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 314 a 308 dólares por tonelada.

También fue negativo el balance de la semana para los precios del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones marzo y abril perdieron un 1,53 y un 1,92%, luego de pasar de 262 a 258 y de 260 a 255 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 22 de febrero al 13 de marzo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 304.890 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 68.800 toneladas; desde Necochea, 66.860 toneladas, y desde otros puertos, 33.832 toneladas.

Al igual que en el caso de la soja, la BCBA recortó el jueves su estimación de cosecha de maíz en la Argentina, de 44,50 a 41 millones de toneladas. "Desde nuestro informe previo, la cosecha de cuadros de maíz con destino grano comercial se concentró en las provincias de Santa Fe y de Entre Ríos. Los rindes relevados de los planteos tempranos se mantienen por debajo de las expectativas iniciales, al igual que las productividades proyectadas en los Núcleos Norte y Sur. A pesar de esta baja, aún resta por evaluar el impacto que las heladas y el golpe de calor registrados durante febrero generaron en los potenciales productivos de los planteos tardíos del cereal", dijo la entidad, dejando abierta la puerta a un eventual nuevo ajuste de su cálculo de producción. Vale recordar que la Bolsa de Comercio de Rosario proyectó la cosecha en 42,50 millones de toneladas y el USDA, en 47 millones. En su trabajo, la entidad bonaerense achichó del 55 al 49% la proporción de maíz en estado excelente/normal, frente al 74% de igual momento de 2022. Además, ajustó del 45 a 40% la porción de suelos con una condición hídrica óptima/adecuada, contra el 68% de 2022.

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Con importantes bajas cerró el balance de la semana para los precios del maíz en Chicago, donde los ajustes de las posiciones marzo y mayo perdieron un 4,10 y un 4,17%, tras variar de 266,82 a 255,89 y de 266,72 a 255,60 dólares por tonelada. Más allá del sostén aportado a los valores del cereal por las malas condiciones de los cultivos en la Argentina y por el lento progreso de la siembra de la safrinha en Brasil, los fundamentos bajistas fueron mayoría y entre ellos destacamos los siguientes:

• Las cifras del Foro Anual del USDA

En efecto, en el primer día del Foro Anual el USDA ponderó que se destinarán al maíz 36,83 millones de hectáreas en la campaña 2023/2024 de Estados Unidos, por encima de los 35,86 millones del ciclo anterior y de los 36,79 millones pronosticados por los privados. La producción el organismo la ubicó en 383,17 millones de toneladas –el rinde pasaría de 108,77 a un récord de 113,92 quintales por hectárea–, arriba de los 348,75 millones de toneladas 2022/2023 y de los 378,17 millones estimados por los operadores. En cuanto al stock final, los técnicos del USDA lo proyectaron en 47,93 millones de toneladas, por encima de los 32,17 millones de la presente temporada agrícola y de los 45,95 millones de toneladas promediados por los privados en la previa del encuentro anual.

• Cancelaciones chinas y ventas insuficientes

La tendencia bajista se nutrió con el reporte semanal sobre las exportaciones estadounidenses, que incluyó una cancelación de compras chinas por 69.900 toneladas. Las ventas totales fueron relevadas por el USDA el viernes en 823.200 toneladas, por debajo de las 1.024.500 toneladas del informe anterior, pero dentro del rango calculado por los operadores, de entre 500.000 y 1.300.000 toneladas. Japón, con 312.000 toneladas, fue el principal comprador.

• Inminente extensión del acuerdo para las exportaciones de Ucrania

A un año del inicio de la guerra entre Rusia y Ucrania, las negociaciones entre las partes implicadas en el conflicto con la ONU y con Turquía, que ofician de mediadores, darían como resulta la extensión del acuerdo que mantiene un corredor seguro sobre el Mar Negro para la salida de las exportaciones agrícolas Ucranianas más allá de su vencimiento en marzo. La cuestión que sigue muy de cerca el mercado es bajo qué condiciones se dará esta renovación y al respecto, la atención se detiene sobre los pedidos de Ucrania que –como se amplía en el espacio del trigo– incluyen una extensión del acuerdo por un año, la inclusión de más puertos y la celeridad en la inspección de los buques.

Limitando las bajas, además de las malas condiciones de los cultivos argentinos:

• Se acerca el cierre de la ventana óptima para la safrinha

El avance de la safrinha volvió a ralentizarse por las lluvias registradas en el centro-sur de Brasil. En el arranque de la semana, la Conab relevó el progreso de la siembra sobre el 33,3% del área prevista, frente al 20,4% del reporte precedente y al 46,4% de igual momento de 2022. Cabe agregar que la ventana óptima para la siembra se extiende a los primeros días de marzo, después de ese momento, las expectativas de rindes podrían empezar a declinar. Para el caso particular de Mato Grosso, en el cierre de la semana el IMEA relevó el progreso de la siembra sobre el 72,66% del área apta luego de un fuerte progreso semanal, de 22,38 puntos porcentuales. Las tareas igualmente siguen por detrás 82,74% de igual momento de 2022 y del 78,73% promedio de los cinco años precedentes.

En el plano de la neutralidad se ubicaron:

• Las cifras semanales de la industria del etanol

Al respecto, el informe semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos volvió a ser neutro para el mercado de maíz, dado que el organismo elevó de 1.014.000 a 1.029.000 de barriles la producción diaria de etanol, un volumen que quedó levemente arriba de los 1.024.000 barriles de igual momento de 2022, pero incrementó de 25.339.000 a 25.588.000 barriles las existencias del biocombustible, una cifra que quedó por encima de los 25.507.000 millones de barriles de igual momento del año pasado. Por otro lado, en su Foro Anual el USDA proyectó la demanda de maíz 2023/2024 de la industria del etanol en 133,36 millones de toneladas, sin cambios frente al dato de la actual campaña. Sin embargo, mientras los 133,36 millones 22/23 representan el 38,24% de una cosecha de 348,75 millones de toneladas, los 133,36 millones 23/24 responden por el 34,80% de los 383,17 millones previstos por el organismo.

TRIGO

Con pocas urgencias de los exportadores, que según datos oficiales durante enero despacharon apenas 387.652 toneladas de trigo de las 2.704.024 anotadas en el registro de declaraciones juradas de ventas al exterior para su despacho durante el primer mes de 2023, contra las 2.721.649 toneladas de enero de 2022 –como respuesta al fracaso de la cosecha se les otorgó la posibilidad a los exportadores de diferir embarques–, el mercado doméstico mostró mayoría de bajas. En efecto, las propuestas descendieron de 303 a 295 dólares por tonelada para la zona del Gran Rosario y de 295 a 290 dólares para las entregas en marzo sobre Necochea. En Bahía Blanca el grano fino se mantuvo en 290 dólares por tonelada.

Para el viernes el FAS teórico del trigo fue calculado por Agricultura en $ 57.171, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 56.949. El valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en febrero/marzo pasó de 362 a 357 dólares por tonelada.

La tónica negativa de la plaza local del trigo, en una semana con fuertes quitas en el mercado estadounidense, también se replicó en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones marzo y julio perdieron un 1,49 y un 2,29%, al variar de 302 a 297,50 y de 306 a 299 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 22 de febrero al 13 de marzo, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario 61.500 toneladas; desde Bahía Blanca, 11.000 toneladas; desde Necochea, 19.800 toneladas, y desde otros puertos fluviales 27.000 toneladas.

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Los precios del trigo terminaron la semana con un balance fuertemente bajista en el mercado estadounidense. En efecto, las posiciones marzo y mayo en Chicago perdieron un 7,48 y un 7,02%, al pasar de 281,27 a 260,24 y de 285,22 a 265,20 dólares por tonelada. En Kansas, los mismos contratos descendieron un 7,14 y un 6,75%, luego de variar de 333,08 a 309,29 y de 329,13 a 306,90 dólares por tonelada. El segmento comercial se caracterizó por la actividad liquidadora de los grandes fondos de inversión, sobre todo en la rueda del viernes. Como fundamentos o simples excusas para ese movimiento se destacaron dos hechos:

• Lluvias sobre las zonas productoras de invierno

Durante la semana se registraron precipitaciones sobre el centro-sur de las Grandes Planicies trigueras y sobre los Estados sureños. Si bien la región todavía sigue lidiando con condiciones de sequía sobre buena parte de su territorio, todos los aportes de humedad son bienvenidos. En ese sentido, los pronósticos para los próximos días siguen augurando buenas chances de lluvias sobre Oklahoma y Kansas, necesarias para mejorar el estado de los cultivos, que en breve comenzarán a despertar del sueño invernal.

• Inminente extensión del acuerdo para las exportaciones de Ucrania

Como se señaló en el espacio del maíz, los operadores siguen con atención el inicio de las negociaciones para extender la vigencia del acuerdo de Estambul, que posibilita las exportaciones agrícolas de Ucrania a través de un corredor seguro sobre el Mar Negro. Por lo que reflejó el mercado esta semana, los operadores dan por descontado que el acuerdo será renovado antes de su vencimiento, en marzo. Como sucedió en noviembre, aunque entonces sin éxito, el gobierno ucraniano quiere que se incluyan mejoras en esta nueva renovación. “Pediremos que se extienda no por 120 días sino por al menos un año porque el mercado agrícola ucraniano y mundial necesita poder planificar estos volúmenes (de exportaciones) a largo plazo”, dijo a Reuters en una entrevista Yuriy Vaskov, viceministro de restauración de Ucrania. Agregó que “para eliminar la acumulación de buques que esperan por ser inspeccionados” se insistirá con un aumento en el número de equipos de inspección, en una explícita crítica a Rusia que, según Ucrania, ralentiza de forma deliberada las inspecciones. “La ONU, Turquía y Ucrania están listos para realizar 40 inspecciones por día si es necesario. Y existe tal necesidad: alrededor de 140 barcos están esperando inspección”, explicó Vaskov. Como último pedido –pero clave–, los negociadores ucranianos reclaman que se agreguen a los tres puertos habilitados de Odesa las terminales de Mykolaiv, que representaban el 35% de las exportaciones de alimentos de Ucrania antes de la invasión rusa. Según el funcionario ucraniano, su país exporta alrededor de 3 millones de toneladas de productos agrícolas al mes, pero podría exportar 6 millones de toneladas al mes desde los puertos de Odesa y 8 millones si se suma Mykolaiv. “Si estos puertos se incluyen en la iniciativa habrá una obligación de no atacar los barcos que transportan productos agrícolas desde instalaciones que pueden funcionar incluso en la situación actual”, concluyó Vaskov. Cabe tener en cuenta que el polo exportador de Mykolaiv viene siendo de los más atacados por las fuerzas rusas. De ahí lo estratégico que resulta para Ucrania lograr su inclusión en el acuerdo de Estambul, que obliga a las partes a un cese al fuego sobre esas zonas habilitadas para el despacho de productos agrícolas. Rusia, por su parte, de momento no se pronunció sobre estos pedidos ucranianos, aunque se presume una negativa contundente, y sigue reclamando el cese de algunas de las sanciones impuestas a entidades financieras que tienen un papel importante para el comercio de sus materias primas agrícolas, incluidos los fertilizantes. Esta historia seguirá siendo relevante para el mercado durante la nueva semana.

En el plano de la neutralidad se ubicaron:

• Las cifras del Foro Anual del USDA

En su primera valoración de la campaña 2023/2024, el organismo proyectó las existencias finales estadounidenses por debajo de la cifra augurada por los privados, pese al crecimiento previsto de área sembrada y de producción. En detalle, el USDA marcó que se cubrirán con las diversas variedades de trigo 20,03 millones de hectáreas, por encima de los 18,49 millones 2022/2023 y de los 19,63 millones promediados por los privados. La producción la proyectó en 51,36 millones de toneladas, arriba de los 44,90 millones del ciclo en curso y cerca de los 51,22 millones previstos por los operadores, en tanto que el stock final la calculó en 16,55 millones de toneladas, por encima de los 15,47 millones de la temporada actual –el peor registro desde el ciclo 2007/2008–, pero por debajo de los 17,69 millones estimados por los privados.

• Exportaciones semanales de Estados Unidos

El viernes el USDA relevó las ventas de trigo en 338.800 toneladas, por encima de las 209.800 toneladas del reporte anterior y dentro del rango estimado por los privados, de entre 150.000 y 500.000 toneladas. Con 105.000 toneladas, Filipinas fue el principal comprador del grano estadounidense. La apreciación del dólar frente al euro durante la semana no resultó una buena noticia para la competitividad de las exportaciones de los Estados Unidos.

Granar Research

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