PANORAMA AGRÍCOLA SEMANA

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Cierre del 23

SOJA

En un mercado que mantuvo la tendencia de muy baja actividad, el balance semanal fue negativo para el valor de la soja argentina, con propuestas desde las fábricas que retrocedieron de 78.000 a 70.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario. El valor de referencia fijado por la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario pasó de 87.500 a 87.000 pesos por tonelada. Respecto de las propuestas por la soja de la próxima cosecha, la tónica también fue adversa, con bajas de 387 a 372 dólares por tonelada para el Gran Rosario; de 375 a 360 dólares para Bahía Blanca, y de 370 a 360 dólares por tonelada para Necochea.

Para el jueves el FAS teórico de la soja fue calculado por la Secretaría de Agricultura de la Nación en $ 74.631, mientras que para el inicio de la nueva semana comercial fue fijado en $ 72.544 pesos.  En su última referencia semanal, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 358,90 dólares por tonelada. El valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 603 a 582 dólares por tonelada; el del aceite pasó de 1074 a 974 dólares, y el de la harina, de 544 a 511 dólares por tonelada.

Igualmente bajista resultó el balance de la semana para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones mayo y julio retrocedieron un 4,29 y un 5,65%, tras variar de 389,60 a 372,90 y de 405,50 a 382,60 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 22 de marzo al 26 de abril, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 36.500 toneladas de poroto, 140.700 toneladas de harina y 14.300 toneladas de aceite, y desde Bahía Blanca, 3000 toneladas de aceite.

En cuanto a los cultivos argentinos, el jueves la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) indicó en su informe semanal que precipitaciones registradas en los últimos siete días mejoraron la condición hídrica del área implantada. "Sin embargo, dicha mejora no impactará sobre los rendimientos esperados, dado lo avanzada de la fenología del cultivo. A la fecha, un 39,5% de la superficie se encuentra entre pleno llenado y madurez fisiológica, mientras sectores del centro del área agrícola dieron inicio a la recolección de los cuadros tempranos de soja de primera. Bajo este escenario mantenemos nuestra proyección de producción de 25 millones de toneladas, un 44,4% por debajo del promedio de las últimas cinco campañas, de 45 millones de toneladas", dijo la entidad.

El martes, la Secretaría de Agricultura de la Nación relevó la molienda argentina de soja durante febrero en 1.553.939 toneladas, un 17,6% por debajo de las 1.884.771 toneladas de enero y un 41,2% detrás de las 2.643.817 toneladas de febrero de 2022. Acerca de las existencias en poder de las fábricas al 1° de marzo, el organismo las estimó en 695.365 toneladas, un 35,6% debajo de las 1.079.336 toneladas en stock al 1° de febrero y un 19,3% por detrás de las 861.641 toneladas de igual momento del año pasado.

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La soja sumó otra semana bajista en la Bolsa de Chicago, donde las posiciones mayo y julio retrocedieron un 3,27 y un 3,76%, al pasar de 542,52 a 524,79 y de 536,92 a 516,71 dólares por tonelada. Los fundamentos de estas bajas fueron, otra vez:

• La entrada de la cosecha récord de Brasil en el circuito comercial

En Brasil, pese a la caída de los rindes en el extremo sur del país por la falta de humedad, casi nadie pone en duda que el número final de la cosecha récord rondará los 153 millones de toneladas y que el potencial para las exportaciones de poroto superará los 90 millones de toneladas, suficiente para abastecer a China, que hoy solo parece tener ojos para el grano brasileño, y hasta para derivar un volumen récord a la Argentina, que necesitará mucho grano para que las fábricas puedan compensar al menos en modo parcial el fracaso de la cosecha propia y para que el país se logre sostener en la cima del podio de los mayores proveedores mundiales de harina y de aceite. A mitad de la semana, la Asociación Brasileña de Industrias de Aceites Vegetales elevó de 152,60 a 153,60 millones de toneladas su estimación sobre la producción récord de Brasil. Por su parte, la firma Agroconsult incrementó su previsión de 153 a 155 millones de toneladas, luego del tradicional "Rally da Safra". Y en el cierre de la semana, la firma brasileña Pátria AgroNegócios relevó el avance de la cosecha de soja sobre el 70,89% del área apta, por detrás del 77,09% de igual momento de 2022 y del 73,60%, que es el promedio histórico para esta misma fecha. Frente a estas buenas expectativas, en su revisión semanal, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales (ANEC) elevó de 14,89 a 15,39 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones de soja de Brasil durante marzo, un volumen superior a los 7,55 millones de febrero y a los 12,16 millones de marzo de 2022. 

• Desinterés chino y bajas exportaciones semanales

Se mantuvo hoy como factor bajista la ralentización de las ventas externas estadounidenses por la falta de interés de la demanda china que, como señalamos anteriormente, hoy se encuentra abocada a comprar soja de Brasil. Al respecto, en su informe semanal sobre las exportaciones, en esta ocasión para el segmento del 10 al 16 de marzo, el USDA relevó hoy ventas de soja 2022/2023 por 152.500 toneladas, por debajo de las 665.000 toneladas del reporte anterior y del rango previsto por los operadores, que fue de 400.000 a 900.000 toneladas. De las 137.700 toneladas adquiridas por China, 126.000 toneladas correspondieron a operaciones nominadas originalmente hacia destinos desconocidos. Además, el organismo relevó ventas 2023/2024 por 199.000 toneladas.

• Coletazos de la incertidumbre financiera

Los resabios de lo ocurrido la semana anterior, con la crisis de entidades bancarias en Estados Unidos y en Europa, sumados a la intranquilidad de los inversores por el rumbo de la economía y por los pasos futuros de la Reserva Federal, luego de que el miércoles volvió a elevar las tasas de interés, en esta ocasión un 0,25%, mantuvieron a los fondos buena parte del segmento comercial del lado vendedor del mercado, salvo el viernes, cuando hubo una pausa en la liquidación para un lógico reajuste de posiciones de los especuladores.

MAÍZ

Fue negativo el balance semanal para los precios del maíz argentino, con una transición de las ofertas de los exportadores de 250 a 247 dólares por tonelada para las terminales del Gran Rosario; de 250 a 245 dólares para Bahía Blanca, y de 240 a 235 dólares por tonelada para Necochea. La tónica fue similar para el maíz de la nueva cosecha, con bajas de 252 a 245 dólares para el Gran Rosario; de 250 a 245 dólares por tonelada para Bahía Blanca, y de 240 a 235 dólares para Necochea.

Para el jueves el FAS teórico del maíz fue calculado por Agricultura en $ 50.259, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 49.659. El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 302 a 293 dólares por tonelada.

El saldo de la semana también fue negativo para los precios del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones abril y julio perdieron un 2,82 y un 4,59%, luego de variar de 251,50 a 244,40 y de 229 a 218,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 22 de marzo al 26 de abril, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 228.400 toneladas de maíz y desde Necochea, 41.860 toneladas.

Respecto de los cultivos, en su informe semanal la BCBA señaló el jueves que prosiguió la recolección de cuadros tempranos de maíz con destino grano comercial en el centro de país. "A medida que los productores cosechan los lotes, los rindes disminuyen cada vez más. A la fecha el avance nacional cubrió el 5,4% del área apta, marcando un rinde medio nacional de 34,5 quintales por hectárea. Frente a este panorama, mantenemos la proyección de producción de 36 millones de toneladas. Este volumen representa en números absolutos 16 millones de toneladas menos que los 52 millones recolectados en la campaña anterior. A medida que las labores avancen, esta proyección podría ajustarse nuevamente", advirtió la entidad.  

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El maíz logró su segunda semana alcista seguida en Chicago, donde los contratos mayo y julio sumaron un 1,38 y un 0,85%, tras variar de 249,69 a 253,14 y de 243,20 a 245,26 dólares por tonelada. Pese a la influencia bajista derivada de la incertidumbre financiera global y de la fluidez de los embarques desde Ucrania tras la renovación del acuerdo para sostener el corredor seguro sobre el Mar Negro, el fundamento alcista excluyente volvió a ser:

• China, con más compras confirmadas

En efecto, la firmeza estuvo relacionada con el buen momento de las exportaciones de Estados Unidos, con China en un rol protagónico en las últimas dos semanas, con el que parece querer dejar atrás la demora en sus compras durante los meses precedentes. El jueves, en su reporte semanal el USDA relevó ventas de maíz 2022/2023 por 3.095.900 toneladas, la mayor marca en lo que va del ciclo comercial, que superó las 1.236.200 toneladas del informe del jueves anterior y que quedó cerca del máximo esperado por los privados, en un rango que fue de 1,7 a 3,4 millones de toneladas. Como se esperaba, China se destacó con compras por 2.245.200 toneladas, seguido por Japón, con 683.000 toneladas. Además, el organismo relevó ventas 2023/2024 por 93.000 toneladas. Pero el interés chino por el maíz estadounidense parece no haberse agotado. En efecto, en sus partes diarios el USDA siguió confirmando nuevas ventas durante la semana. Así, en ocho de los últimos nueve días hábiles el organismo reportó ventas a China por un total de 2.752.000 toneladas, parte de ellas se vieron en el informe semanal antes detallado y un resto se verá en el trabajo del jueves próximo.

Para poner en contexto el auge de la demanda china por el maíz estadounidense, el mismo se comenzó a dar luego de que las cotizaciones del cereal tocaron el 10 de marzo el nivel más bajo de los últimos siete meses en Chicago. Según informó la agencia Reuters, en lo que va del ciclo comercial 2022/2023 –va de septiembre a agosto– China adquirió 7,64 millones de toneladas del grano de Estados Unidos, un volumen inferior a los 12,12 millones comprados en igual segmento de la campaña 2021/2022, una temporada que terminó con negocios por 14,59 millones de toneladas. Entre las razones que podrían sostener el impulso del interés chino se destacan la menor oferta disponible en Ucrania y en la Argentina, y el impasse que se da en Brasil hasta la entrada de la safrinha, en junio.

En el plano de la neutralidad, pero lejos del ideal esperado por el mercado, se ubicaron, otra vez:

• Las cifras semanales de la industria del etanol

En su informe semanal la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos recortó de 1.014.000 a 997.000 barriles la producción diaria de etanol, un volumen que quedó por debajo de los 1.042.000 barriles de igual momento de 2022, y ajustó de 26.394.000 a 26.188.000 barriles las existencias del biocombustible, una cifra que quedó casi a la par con los 26.148.000 millones de barriles de igual momento del año pasado.

TRIGO

Negativo resultó el balance de la semana para los precios del trigo argentino, con transiciones para las propuestas de los exportadores de 290 a 280 dólares por tonelada para la zona del Gran Rosario y de 285 a 270 dólares para Bahía Blanca.

Para el jueves el FAS teórico del trigo fue calculado por Agricultura en $ 56.929, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 55.991. El valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en marzo/noviembre pasó de 354 a 335 dólares por tonelada.

Las pérdidas semanales del trigo también se replicaron en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y diciembre perdieron un 4,76 y un 5,54, luego de variar de 294 a 280 y de 243,50 y de 230 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 22 de marzo al 26 de abril, la BCR marcó que deben salir desde Bahía Blanca 30.000 toneladas de trigo. No hay despachos previstos desde el resto de los puertos.

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Los precios del trigo terminaron la semana de negocios con altibajos en el mercado estadounidense. En Chicago las posiciones mayo y julio perdieron un 3,10 y un 2,71%, al pasar de 261,06 a 252,98 y de 264,37 a 257,21 dólares por tonelada. En cambio, en Kansas, donde el cereal sumó su segunda semana positiva seguida, estos mismos contratos sumaron un 1,47 y un 1,40%, tras variar de 307,09 a 311,59 y de 302,31 a 306,53 dólares por tonelada. Hasta el inicio de la rueda del viernes las bajas semanales eran generalizadas, aunque las mayores pérdidas estaban concentradas sobre Chicago.

Del lado bajista destacamos como fundamentos:

• La renovación del acuerdo para las exportaciones de Ucrania y la agilidad de las ventas rusas

Más allá de las divergencias en cuanto a su extensión –Rusia lo avala por 60 días, pero Ucrania sostiene que será por 120–, la renovación del acuerdo para sostener el corredor seguro sobre el Mar Negro para los embarques agrícolas ucranianos volvió a presionar al mercado, a la par de las ágiles exportaciones de Rusia, gracias a la competitividad de sus precios y a las abundantes existencias dejadas por una cosecha 2022/2023 récord, estimada en 104 millones de toneladas.

• Bajas exportaciones semanales estadounidenses

Pese a la reciente caída de sus precios, las exportaciones estadounidenses no repuntan. Al respecto, el jueves el USDA relevó ventas de trigo 2022/2023 por 125.600 toneladas, por debajo de las 336.700 toneladas del informe anterior y del rango esperado por los operadores, de entre 140.000 y 550.000 toneladas. México, con 74.900 toneladas, fue el principal comprador. Además, el organismo relevó ventas 2023/2024 por apenas 13.000 toneladas.

La resistencia a las bajas que mostró el mercado de Kansas se sustentó en:

• La falta de humedad en el sur de las Grandes Planicies

El centro y el oeste de Kansas, Estado que es el principal productor de trigo estadounidense –cubrió con variedades de invierno 3,04 millones de hectáreas, el 20% del total sembrado–, siguen bajo los efectos de la sequía, en momentos en que los cultivos ingresan en el mes clave para la suerte de los rindes futuros con una condición muy pobre. El lunes pasado, en sus reportes estaduales, el USDA elevó del 17 al 19% la proporción de cultivos en estado bueno/excelente, un dato que se mantuvo por debajo del 25% de igual momento de 2022.

Pero el hecho que generó el mayor movimiento alcista de los precios del trigo durante la semana –alzas en torno de los 10 dólares–, que limitó las pérdidas semanales en Chicago (acumulaba bajas superiores al 6,5%) y que posibilitó un cierre positivo en Kansas (caía hasta entonces casi un 2%), apareció el viernes y se originó en Rusia donde una publicación periodística advirtió que:

• El Kremlin podría recomendar una suspensión temporal de las exportaciones de trigo

El diario económico Vedomosti, en base a dos fuentes no identificadas que asistieron a una reunión del gobierno, publicó que Rusia podría recomendar una suspensión temporal de las exportaciones de trigo y girasol tras una fuerte caída de los precios mundiales en las últimas semanas. Agregó que funcionarios del Ministerio de Agricultura se reunirían con representantes de la industria en los próximos días para discutir la idea de un freno temporal a las exportaciones. Y si bien luego de la difusión del artículo periodístico la agencia Reuters publicó una nota donde fuentes "familiarizadas con el tema" descartaron un plan para detener las exportaciones de Rusia, quedó en claro que hay una preocupación por la caída que vienen experimentando los precios que los exportadores les están pagando a los productores rusos. "Se procura que los exportadores se aseguren de que los precios pagados a los agricultores sean lo suficientemente altos para cubrir los costos promedio de producción. Esto significaría mantener los precios de exportación del trigo en o por encima de los 275/280 dólares por tonelada", indicó Reuters y agregó: "La segunda fuente dijo que Rusia recomendó a sus exportadores fijar un precio de exportación de trigo no inferior a 275 dólares por tonelada ‘hasta nuevo aviso’. Aquellos que no obedezcan podrían enfrentar problemas para obtener los certificados fitosanitarios necesarios para la habilitación de la exportación. Los precios FOB del trigo ruso con un contenido de proteína del 12,5% en los puertos del Mar Negro cayeron 13 dólares la semana pasada, hasta los 277 dólares por la tonelada, informó la consultora IKAR. "No hay necesidad de discutir aquí. Obviamente, nadie venderá por debajo del costo de producción, que en términos FOB es aproximadamente el nivel de precios actual", dijo el viernes la Unión Rusa de Exportadores de Cereales en las redes sociales.

El tema quedó instalado y provocó alzas tanto en el mercado estadounidense como en el europeo e, incluso, en el ruso. Habrá que ver si su influencia se agotó el viernes o si les da razones a los grandes fondos de inversión que operan en Estados Unidos para recortar, aunque sea parcialmente, la abultada posición vendida actual.

Granar Research

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