COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO - CHICAGO

SOJA

Septiembre US$ S/C / Noviembre US$ 0,36

Tras una rueda volátil, que la tuvo cayendo más de 5 dólares y subiendo más 8 dólares tras la publicación del informe del USDA, la soja terminó la rueda casi sin cambios en Chicago. En ese aparente desencanto del mercado pudieron haber tenido que ver, entre otros factores, la perspectiva de que China comprará menos soja, con ajustes de 98 a 97 millones de toneladas para sus importaciones en la campaña actual y de 102 a 101 millones para la nueva; el aumento del stock final estadounidense 2020/2021, de 3,66 a 4,34 millones de toneladas, y el nulo impacto de la menor cosecha estadounidense sobre las existencias finales 2021/2022.

En ese sentido, vale destacar que la expectativa de rinde de la nueva campaña en EE.UU. se vio reducida de 34,16 a 33,63 quintales por hectárea, contra los 33,89 quintales previstos por los privados, y que el volumen calculado para la cosecha fue ajustado de 119,88 a 118,08 millones, contra los 119,07 millones proyectados por el mercado. Sin embargo, por el apuntado aumento del stock 2020/2021 y por las reducciones hechas sobre la molienda y sobre las exportaciones, las existencias finales 2021/2022 apenas se movieron, de 4,22 a 4,21 millones de toneladas. Este dato, no obstante, resulta inferior a los 4,33 millones calculados por los privados.

Un hecho positivo que terminó siendo soslayado por el mercado fue la sexta confirmación consecutiva por parte del USDA de nuevas ventas de soja. Fueron 132.000 toneladas para China y 198.000 toneladas para destinos desconocidos. El acumulado para este segmento de confirmaciones subió a 1.259.000 toneladas, de ellas, 527.000 adjudicadas nominalmente a China.

MAÍZ

Septiembre US$ 4,23 / Diciembre US$ 5,51

El maíz cerró la jornada en alza en Chicago, aunque lejos del brillo que supo alcanzar poco después de la publicación del informe mensual del USDA, cuando las pizarras reflejaron subas mayores a los 10 dólares. Los fundamentos que condujeron al mercado a terminar el día con saldo positivo fueron el ajuste del rinde y el de la cosecha de Estados Unidos.

El primero de esos datos, desde los 112,66 a los 109,59 quintales por hectárea, un valor que quedó incluso abajo del dato más pesimista de los privados, que manejaron un rango de entre 110,28 y 112,98 quintales por hectárea. Y el segundo, de 385,21 a 374,68 millones de toneladas, contra los 381,12 millones calculados por los operadores, que manejaron un rango que fue de 376,65 a 386,35 millones. Está claro que las condiciones de los suelos y de los cultivos continúan siendo preocupantes en el centro-norte de Iowa, en Minnesota y en el este de las Dakotas.

Ajustes sobre el consumo interno –no se toca el etanol, lo cual es una buena noticia en sí misma para el mercado– y sobre las exportaciones aligeraron la carga de la caída estimada de la producción sobre las existencias finales que, no obstante, fueron achicadas de 36,37 a 31,56 millones de toneladas, cuando que el mercado aguardaba un volumen de 32,90 millones. Todas estas cifras confirman que la relación entre la oferta y la demanda de maíz no se verá aliviada en la campaña 2021/2022, que, de momento, tiene todos los condimentos necesarios para garantizar precios firmes.

En cuanto a la campaña 2020/2021 de Brasil, el USDA cumplió con la expectativa del mercado y ajustó sus previsiones de cosecha de 93 a 87 millones de toneladas, y de exportaciones, 28 a 23 millones. Este último dato es incluso peor que el estimado el martes por la Conab, que pronosticó ventas externas por 23,50 millones.

TRIGO

Chicago Septiembre US$ 9,73 / Diciembre US$ 9,37

Kansas Septiembre US$ 10,47 / Diciembre US$ 10,56

Los precios del trigo terminaron la rueda con importantes subas en Chicago y en Kansas, luego de que el USDA cumplió con las expectativas de los operadores en cuanto a recortes en las proyecciones de producción en Estados Unidos, Canadá y en Rusia.

Para EE.UU. el ajuste fue de 47,52 a 46,18 millones de toneladas. Y, en complemento de lo que expresamos en el análisis del informe del USDA, la merma expresada en este nuevo trabajo no se limitó al trigo de primavera, sino que respondió sobre todo a un ajuste sobre la producción de trigos de invierno, que pasó de 38,21 a 36,93 millones de toneladas. Más allá de recortes en el consumo interno y de que las exportaciones fueron sostenidas en 23,81 millones, la caída proyectada de las existencias finales, de 18,09 a 17,05 millones, fue superior a la prevista por los privados, de 17,50 millones.

Con Rusia el USDA perece ir siempre a los extremos. Hasta el mes pasado organismo mantuvo cifras de producción y de exportaciones elevadas, que el sector privado calificaba como inconsistentes. Hoy, en cambio, ajustó el volumen de la producción de 85 a 72,50 millones de toneladas, un nivel que queda bastante debajo de las estimaciones que se manejan en Rusia, que tienen al Ministerio de Agricultura de ese país con 81 millones de toneladas despegado de los privados, con SovEcon con 76,40 millones y con IKAR con 77 millones. Más próximo a la realidad parece el ajuste hecho sobre las exportaciones, de 40 a 35 millones de toneladas.

Las cifras de Canadá resultan las más importantes, porque el mercado no esperaba un ajuste de la magnitud del hecho por el USDA, que redujo de 31,50 a 24 millones de toneladas la producción y de 23 a 17,50 millones las exportaciones.

El hecho de que hayan sido elevadas las previsiones de ventas externas de la Unión Europea, de 34 a 35 millones de toneladas, las de Ucrania, de 21 a 23,50 millones, y las de Australia, de 20,50 a 22 millones. No alcanza para compensar las bajas de Rusia y de Canadá.

Granar Research