COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO – CHICAGO
SOJA
Julio US$ 3,03 / Agosto US$ 1,66
La soja cerró con precios en baja la rueda de Chicago, luego de un informe mensual del USDA que no trajo novedades en ninguno de los puntos de interés del mercado. Por caso, el stock final 24/25 en Estados Unidos quedó en 9,53 millones de toneladas y las cosechas de Brasil y de la Argentina, en 169 y en 49 millones de toneladas. La misma suerte corrieron las cifras 25/26, con una producción estadounidense fija en 118,12 millones de toneladas y con existencias finales por 8,03 millones, un volumen que continúa siendo bajo que mantendrá a los operadores pendientes de la evolución del clima sobre el Medio Oeste.
Yendo a lo importante, por más que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, exclame en cuenta de Truth Social con mayúsculas: "¡EL ACUERDO CON CHINA ES EXCELENTE!", lo real es que tras las negociaciones entre Estados Unidos y China el mercado no obtuvo nada que le garantice un comercio normal para las materias primas agrícolas. Por caso, la demanda china sigue sin participar en la compra de soja 2025/2026. Para disipar el fantasma de la primera guerra comercial, que pese a un sinfín de reuniones como la de Londres se prolongó de 2018 a 2020, los operadores necesitan ver hechos concretos.
Es interesante observar que mientras el USDA hoy mantuvo en 112 millones de toneladas su previsión sobre las importaciones chinas de soja 25/26, el gobierno de China sostuvo su cálculo sobre las compras de la oleaginosa en 95,80 millones de toneladas, con una cosecha de 21,09 millones de toneladas, dato este último que sí guarda relación con los 21 millones proyectados por el organismo de EE.UU.
Sin presencia china entre los compradores, fue negativo hoy para el mercado estadounidense el informe semanal sobre las exportaciones, en esta ocasión para el segmento del 30 de mayo al 5 de junio, dado que el USDA relevó ventas de soja 2024/2025 por apenas 61.400 toneladas, por debajo de las 194.300 toneladas del reporte anterior y del rango previsto por los privados, que fue de 100.000 a 500.000 toneladas. "Las ventas disminuyeron un 68% respecto de la semana anterior y un 74% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", dijo el organismo, que confirmó cancelaciones por 271.900 toneladas. En cuanto al ciclo comercial 2025/2026, el USDA reportó negocios por 58.100 toneladas, dentro de las previsiones de los operadores.
En Brasil, la Conab elevó hoy su estimación sobre la cosecha de soja 2024/2025 de 168,34 a 169,61 millones de toneladas e incrementó de 105,96 a 106,24 millones la previsión sobre las exportaciones de grano sin procesar. Los cálculos para las ventas de harina y de aceite los sostuvo en 26,60 y en 1,40 millones de toneladas, respectivamente.
Por su parte, en la Argentina, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) incrementó hoy de 50 a 50,30 millones de toneladas su estimación sobre la producción de soja 2024/2025 por las buenas productividades logradas en una cosecha que avanzó sobre el 93,2% de la superficie apta. "El rendimiento medio nacional se ubica en 30,1 quintales por hectárea. La recolección de soja de primera progresó sobre el 96%, con un rinde medio de 31,7 quintales, restando principalmente áreas del NEA y del Centro de Buenos Aires. Además, se levantó el 85,5% de la soja de segunda. Las lluvias ocurridas durante el período crítico resultaron favorables para estos planteos, permitiendo rindes superiores a los inicialmente estimados, especialmente en ambos núcleos, el Oeste de Buenos Aires y el Centro-Este de Entre Ríos. Esta tendencia positiva se sostuvo en las últimas semanas y derivó en el alza de la estimación de producción", dijo la Bolsa.
Con implicancias sobre los biocombustibles, la Casa Blanca completó hoy su revisión de la propuesta elevada por la Agencia de Protección Ambiental sobre los mandatos de corte en Estados Unidos y devolvió la norma al organismo para que tome más medidas al respecto, según informó el sitio web de la Oficina de Administración y Presupuesto. Aún no se tiene el detalle de cuáles serán esos mandatos de corte, aunque se especula con que estarán por debajo de las expectativas de los operadores, que rondan los 5200 millones de galones para el caso del biodiésel. Por otro lado, es posible que mañana el Senado estadounidense apruebe el proyecto de ley "Grande y Hermoso" donde se incluye la extensión de los créditos fiscales 45Z a los combustibles bajos en carbono, entre ellos, el biodiésel. Todavía no está claro si la eventual aprobación será con correcciones o si validará la versión de la Cámara de Representantes, donde dichos créditos se extienden hasta 2027 u no hasta 2031, como lo esperaba la industria del biodiésel.
MAÍZ
Julio US$ 0,59 / Septiembre US$ 0,40
Con ligeras alzas terminó el maíz la rueda de Chicago, apuntalado por el buen ritmo de las exportaciones estadounidenses 24/25 que, como lo esperaban los operadores, llevó al USDA a ajustar su previsión sobre las existencias finales en su informe mensual. En efecto, por un aumento en la estimación de exportaciones estadounidenses, de 66,04 a 67,31 millones de toneladas –es la segunda mayor marca histórica, sólo superada por los 69,76 millones 20/21–, el organismo redujo de 35,95 a 34,68 millones de toneladas su cálculo sobre las existencias finales, un volumen que quedó por debajo de los 35,36 millones previstos en promedio por los privados.
Sin cambios en las cifras estadounidenses respectivas al ciclo 25/26, el menor remanente de la campaña anterior impactó de lleno sobre las existencias finales, que fueron proyectadas por el USDA en 44,46 millones de toneladas, por debajo de los 45,73 millones de mayo y de los 45,44 millones pronosticados por los privados. Vale destacar que la nueva cosecha fue sostenida en 401,85 millones de toneladas; el uso doméstico total en 324,75 millones, y las exportaciones en 67,95 millones.
No hubo cambios para las cosechas de maíz en Brasil y en la Argentina, que fueron ratificadas por el USDA en 130 y en 50 millones de toneladas. Mientras las exportaciones brasileñas fueron sostenidas en 43 millones, las argentinas fueron recortadas de 35,50 a 34,50 millones.
Resultó neutro para el mercado estadounidense el informe semanal sobre las exportaciones, dado que el USDA relevó hoy ventas de maíz 2024/2025 por 791.300 toneladas, por debajo de las 942.300 toneladas del reporte precedente, pero dentro del rango calculado por los operadores, que fue de 700.000 a 1.200.000 toneladas. "Las ventas disminuyeron un 16% respecto de la semana anterior y un 33% en la comparación con el promedio de las cuatro semanas", dijo el organismo, que marcó a Japón como el principal destino, con 376.200 toneladas. Pese a esto, las ventas totales de la campaña siguen muy por delante del nivel de igual momento de 2024. En cuanto al ciclo 2025/2026, el USDA reportó la cancelación de negocios por 29.600 toneladas. Esto es lo que preocupa al mercado frente a la ausencia de acuerdos concretos con los compradores, en medio de la escalada arancelaria.
Aporta presión al mercado el avance de la recolección de la safrinha en Brasil. Hoy, en su informe mensual, la Conab elevó de 126,88 a 128,25 millones de toneladas la proyección sobre la cosecha total de maíz brasileño, luego de incrementar de 99,80 a 101,01 millones el volumen de la safrinha. Pese a esto, mantuvo en 34 millones de toneladas su cálculo de exportaciones, muy por debajo de los 43 millones proyectados por el USDA.
En la Argentina, la BCBA relevó el avance de la cosecha de maíz sobre el 46,7% del área apta, tras un progreso semanal de 2,9 puntos. "El rinde promedio nacional se ubica en 78,6 quintales por hectárea. Comenzaron las primeras tareas de recolección en el NEA, donde se confirman los bajos rendimientos esperados, con un promedio en torno de los 45 quintales. No obstante, los colaboradores indican que actualmente se están cosechando los lotes de mejor desempeño. En la región Centro-Oeste la cosecha avanza lentamente sobre planteos tardíos en Córdoba, arrojando un rinde medio de 81,6 quintales. Por su parte, en el Centro y en el Norte de Buenos Aires las labores permanecen prácticamente detenidas debido al exceso de humedad. Bajo este escenario sostenemos la proyección de producción en 49 millones de toneladas", dijo la Bolsa.
En su trabajo mensual de estimaciones, la consultora Strategie Grains elevó hoy de 59,90 a 60,40 millones de toneladas el volumen de la producción de maíz 2025/2026 en la Unión Europea, un volumen que representa un aumento del 3,1% respecto de la campaña anterior. En cuanto a la cebada, la firma europea mantuvo sin cambios, en 52,40 millones de toneladas, la proyección de cosecha, un 5,4% por encima del ciclo precedente.
En un día de reportes, el gobierno chino sostuvo hoy en 296,16 millones de toneladas su cálculo sobre la producción de maíz 2025/2026 y en 7 millones la previsión sobre las importaciones del forrajero, un volumen similar al de la campaña 2024/2025 y muy inferior a los 23,41 millones de toneladas comprados en el ciclo 2023/2024.
TRIGO
Chicago Julio US$ 2,84 / Septiembre US$ 2,66
Kansas Julio US$ 1,28 / Septiembre US$ 1,01
Con valores en baja cerró la rueda del trigo en las plazas estadounidenses, reflejando la presión que ejerce el avance de la cosecha de invierno en Estados Unidos y el inminente arranque de los trabajos de campo en el resto de los proveedores del cereal desde el hemisferio Norte.
En su informe mensual, el USDA mantuvo sin cambios su estimación sobre la cosecha estadounidense de trigo, con 52,28 millones de toneladas, contra los 52,36 millones previstos por los privados. Importaciones y uso forrajero fueron proyectados en 3,27 millones de toneladas y el uso total, en 31,54 millones, todo sin variantes respecto de mayo. En tanto que el cálculo sobre las exportaciones fue elevado de 21,77 a 22,45 millones de toneladas. Esto último llevó al organismo a recortar de 25,12 a 24,45 millones de toneladas su pronostico sobre las existencias finales, frente a los 25,17 millones augurados por los operadores.
Entre los grandes proveedores de trigo los únicos cambios hechos por el USDA en sus cifras se dieron sobre la Unión Europea, donde elevó su previsión sobre la cosecha total de 136 a 136,50 millones de toneladas e incrementó el cálculo de las exportaciones de 34 a 34,50 millones. Después, para Rusia, Canadá y Australia los volúmenes de ventas externas fueron dejados sin variantes, en 45, 27 y en 23 millones de toneladas, respectivamente.
En cuanto a la oferta de la Unión Europea, la consultora Strategie Grains ratificó hoy las perspectivas favorables para el ciclo 2025/2026 al elevar su pronóstico para la cosecha de trigo blando por tercer mes consecutivo. En esta ocasión incrementó su previsión de 129,80 a 130,70 millones de toneladas, un volumen que representa un aumento del 15,5% frente a la campaña anterior. Además, pronosticó en 31,80 millones de toneladas las exportaciones de trigo blando del bloque, por encima de los 31,20 millones estimados en mayo y de los 24,70 millones de la campaña 2024/2025.
"Una vez más, aumentamos las ya muy buenas estimaciones de cosecha de trigo blando en España, Rumania y en Bulgaria. En los dos primeros países se esperan volúmenes máximos históricos", destacó la firma europea. Agregó que las precipitaciones caídas desde finales de mayo en las regiones del norte de Europa estabilizaron las condiciones de los campos de trigo, aunque el potencial de rendimiento todavía se augura incierto para el norte de Francia y de Alemania.
Fue negativo para el mercado estadounidense el reporte semanal sobre las exportaciones, dado que el USDA relevó hoy ventas de trigo 2025/2026 –el ciclo comercial comenzó de manera formal el 1º del actual– por 388.900 toneladas, por debajo de las 444.900 toneladas del informe precedente y del rango esperado por los privados, que fue de 400.000 a 600.000 toneladas. El principal comprador fue México, con 97.200 toneladas.
Si bien tuvo un nulo correlato sobre las pizarras, hoy fue positiva para la competitividad de las exportaciones estadounidenses de trigo la devaluación del dólar contra el euro, que el cierre del mercado de granos rondó el 0,8% y que llevó la paridad entre estas monedas a 1,1578 dólares por euro.
En su reporte semanal la BCBA relevó hoy el avance de la siembra de trigo 2025/2026 sobre el 38,5% de los 6,7 millones de hectáreas previstos, luego de un progreso de 14,9 puntos en los siete días precedentes. "En las últimas semanas se evidenció un incremento sostenido en la intención de siembra de trigo en las regiones del Norte y del Oeste del área agrícola, como consecuencia de un perfil hídrico reabastecido y de perspectivas climáticas que anticipan buenos aportes de humedad durante el período invernal. Sin embargo, las características topográficas y edáficas del Centro y del Norte bonaerense, junto con condiciones de elevada humedad ambiente y de bajas temperaturas que dificultan el secado del suelo, obstaculizan el avance de las sembradoras. Esta situación interrumpe las siembras de ciclos largos e impide cumplir con el planteo inicial de siembra en esos sectores, reflejando demoras en el progreso de las labores. No obstante, en los núcleos trigueros del Sur del área agrícola, la siembra progresa a buen ritmo aprovechando las buenas condiciones climáticas", indicó la entidad.
La Conab ajustó hoy de 8,26 a 8,19 millones de toneladas su proyección sobre la nueva cosecha de trigo en Brasil, que está en plena siembra, y mantuvo en 5,80 millones de toneladas la previsión sobre las importaciones. El dato de exportaciones lo elevó de 2 a 2,10 millones.
Granar Research
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