COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO – CHICAGO

SOJA

Julio US$ 0,46 / Agosto US$ 0,74

Luego de operar durante buena parte de la jornada en baja, la soja logró un cierre ligeramente positivo para sus precios en Chicago. El "rescate" lo propició el mercado del aceite de soja, que volvió a cerrar en alza (la posición julio aumentó US$ 34,39, quedó con un ajuste de US$ 1134,92 por tonelada y completó una suba del 5,99% en lo que va de la semana) por la chance de que se convierta en ley un proyecto impulsado por el partido Republicano que busca extender hasta finales de 2031 los créditos fiscales denominados 45Z para los productores de combustibles bajos en carbono para transporte terrestre y aéreo.

La aprobación de la medida brindaría impulso a los cultivos utilizados en la elaboración de biocombustibles y, por consiguiente, a productos como el aceite de soja. Por otro lado, la norma limitaría la elegibilidad para el crédito a los combustibles fabricados con materias primas producidas o cultivadas en Estados Unidos, México y Canadá, dejando afuera, por ejemplo, al etanol brasileño y posiblemente al aceite de cocina usado de China y de la Unión Europea.

"Una política fiscal que promueva el crecimiento puede liberar miles de millones de dólares en nuevas inversiones para el dominio energético de Estados Unidos, a la vez de impulsar mercados más sólidos para los agricultores estadounidenses. El crédito fiscal 45Z es una pieza clave de este rompecabezas y nos complace ver que los legisladores del Comité de Medios y Arbitrios de la Cámara de Representantes reconocen su importancia”, declaró Emily Skor, directora ejecutiva de Growth Energy, que es la principal asociación comercial de biocombustibles del país.

Cabe tener en cuenta que de momento lo que genera este impacto alcista sobre los precios del aceite es una propuesta en la Cámara de Representantes que, de aprobarse, debe se tratada y aprobada por el Senado. Por lo que resta mucho para el fin de esta historia.

La debilidad expuesta por las cotizaciones de la soja antes del "rescate" del aceite fue consecuencia de una toma de ganancias tras las subas de la víspera, impulsadas por la tregua de 90 días pactada entre EE.UU. y China en la batalla arancelaria y por la caída de las existencias finales estadounidenses proyectada por el USDA en su informe mensual; del acelerado ritmo de la siembra estadounidense 25/26, y de la presencia en China del presidente de Brasil, Luiz Inacio Lula da Silva, donde firmó convenios recíprocos de inversión y allanó el camino para abastecer al mercado chino con más productos agrícolas brasileños, entre ellos, los desechos de la industria del etanol, que pueden utilizarse como forraje alternativo a la harina de soja.

En cuanto a los cultivos estadounidenses, ayer el USDA relevó el avance de la siembra de soja sobre el 48% del área prevista, frente al 30% de la semana pasada; al 34% de igual momento del año anterior; al 37% promedio para las últimas cinco campañas, y al 47% estimado por los operadores.

Por otro lado, el fentanilo podría ser convertirse en tema de discordia para la tregua pactada por EE.UU. y China, dado que la Casa Blanca sigue apuntando contra Pekín. En su conferencia diaria, el vocero del Ministerio de Relaciones Exteriores, Lin Jian, señaló que China ya aclaró que ese es un problema de Estados Unidos, no de China y que la responsabilidad de resolverlo recae en el propio gobierno estadounidense. "A pesar de la buena voluntad que mostró China, Estados Unidos impuso aranceles a las importaciones chinas con el pretexto del problema del fentanilo. Estas acciones socavaron gravemente la cooperación bilateral en la lucha contra el narcotráfico y perjudicaron los legítimos intereses de China. Si Estados Unidos es realmente sincero en su colaboración con China, debería dejar de difamar y culpar a China. El diálogo debe basarse en el respeto mutuo, la igualdad y la reciprocidad", declaró el vocero.

En Brasil, la Conab reportó el progreso de la cosecha de soja sobre el 98,5% del área apta, contra el 97,7% de la semana anterior; el 95,6% del año pasado para la misma fecha, y del 97,6% promedio de los últimos 5 años.

MAÍZ

Julio US$ 2,17 / Septiembre US$ 1,97

Con precios en baja cerró la rueda del maíz en Chicago. Influyeron en la caída la ausencia de acuerdos entre la Casa Blanca y potenciales compradores del forrajero, en la previa de una campaña 2025/2026 que dejaría una cosecha estadounidense récord, que ayer fue proyectada por el USDA en 401,85 millones de toneladas.

Y, en línea con lo antedicho, resultó bajista el acelerado ritmo de la siembra 25/26 en Estados Unidos relevado ayer por el USDA en su informe semanal. En efecto, las labores ya cubrieron el 62% del área prevista, contra el 40% de la semana anterior; el 47% de igual momento de 2024; el 56% promedio de los últimos cinco años, y el 60% previsto en promedio por los operadores. En Iowa, el principal Estado productor de maíz, se sembró el 76% de la superficie prevista, frente 49% del reporte anterior y al 56% de igual fecha del año anterior.

También presionó sobre el mercado lo señalado en el espacio de la soja, en cuanto a la presencia de Lula en China y, en particular, a la chance de que Brasil le arrebate a EE.UU. el negocio de venta al mercado chino de los granos secos de destilería (o DDG, como se denomina al desecho de la industria del etanol de maíz), luego de que en 2024 resultara su máximo proveedor. Es cierto que este negocio es mínimo para Estados Unidos –las ventas del año pasado a China fueron valuadas en 65,70 millones de dólares–, pero no deja de ser un símbolo de cómo Brasil, en cuanto potencia agrícola mundial, saca rédito de las disputas comerciales generadas por la Casa Blanca, tal como sucedió con la soja a partir de la primera guerra comercial, que se extendió de 2018 a 2020.

En una entrevista con Reuters, el presidente de la Unión Nacional de Etanol de Maíz brasileña, Guilherme Nolasco, dijo que Brasil y China vienen trabajando desde 2022 en un acuerdo sanitario para la exportación de los granos secos de destilería y agregó que los actuales "amplios cambios geopolíticos" representan un momento favorable para la conclusión del acuerdo. "Esto abre una oportunidad para que Brasil se convierta en una opción más para que China adquiera productos de nutrición animal. Para nosotros, significa restablecer y fortalecer la relación entre los mercados brasileño y chino, que comparten múltiples intereses mutuos", añadió el empresario. Según la entidad, en 2024 las exportaciones brasileñas de DDG totalizaron 190,65 millones de dólares y sus principales destinos fueron Vietnam, Turquía, Nueva Zelanda, España y Tailandia.

Por su parte, la Unión de la Industria de Caña de Azúcar y Bioenergía de Brasil celebró hoy los anuncios hechos por el gobierno durante la misión oficial a China, que incluyen US$ 1000 millones en inversiones para la producción de combustible de aviación sostenible (SAF) en Brasil y la firma de un memorando de entendimiento con el objetivo de ampliar las exportaciones de etanol al mercado chino.

Según un comunicado de Ministerio de Agricultura de Brasil, China también acordó abrir sus fronteras para las exportaciones brasileñas de carne de pato, carne de pavo, menudos de pollo y harina de maní.

TRIGO

Chicago Julio US$ 0,74 / Septiembre US$ 0,73

Kansas Julio US$ 1,38 / Septiembre US$ 1,28

El volátil mercado de trigo terminó la jornada con leves alzas en las plazas estadounidenses tras caer en las cuatro jornadas precedentes. Entre las pocas razones alcistas con que contó el mercado se destacaron algunas compras de ocasión de los inversores; una parcial devaluación del dólar contra el euro tras el movimiento inverso visto ayer, y noticias de tiempo adverso para los cultivos en zonas productoras de Ucrania. Sobre esto último, la consultora ucraniana APK-Inform indicó que las heladas y la sequía en las regiones del sur de Ucrania dañaron cultivos de trigo de invierno, colza y de cebada, entre otros.

El límite al repunte del trigo estadounidense lo impusieron la mejora en la condición de los trigos de invierno relevada ayer por el USDA, a pocas semanas del inicio de la cosecha, y las favorables perspectivas para el resultado de la nueva campaña agrícola en la Unión Europea y en buena parte de la zona del Mar Negro, que derivarán en una fuerte competencia en el mercado de exportación mundial.

Sobre lo primero, en su informe semanal el USDA elevó ayer del 51 al 54% la proporción de trigos de invierno en estado bueno/excelente, por delante del 50% de igual momento de 2024 y del 51% augurado en promedio por los privados. En Kansas, el principal Estado productor, el 48% del trigo está bueno/excelente, por encima del 47% de la semana anterior y del 40% vigente un año atrás. En cuanto al trigo de primavera, relevó el avance de la siembra sobre el 66% del área prevista, contra el 44% de la semana anterior; el 59% de la misma fecha de 2024; el 49% promedio de los cinco años precedentes, y el 62% previsto por el mercado.

Y sobre lo segundo, para la campaña 2025/2026 el USDA elevó ayer en su informe mensual de 43,50 a 45 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones de Rusia; de 26,50 a 34 millones las de la Unión Europea (redujo sus importaciones de 10,70 a 9,50 millones); de 16 a 16,50 millones las de Ucrania, y de 11 a 13 millones las de la Argentina.

En Brasil, la Conab relevó el avance de la siembra de trigo sobre el 18,4%, frente al 13,1%; al 21% de igual momento de 2024, y al 19,7% promedio de los últimos 5 años.

Granar Research

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