COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO – CHICAGO

SOJA

Mayo US$ 4,04 / Julio US$ 3,58

La soja cerró con precios en baja en Chicago y entre los factores que influyeron en la caída se destacó el importante descenso del aceite (la posición mayo perdió US$ 23,37 y quedó en 1076,94 dólares), producto que en las últimas ruedas fue un puntal para el valor de la oleaginosa. Hoy este subproducto cayó por una toma de ganancias de los inversores, en medio del derrumbe del petróleo, que apenas puede sostenerse por encima de los 60 dólares por barril, afectando la competitividad de la industria de los biocombustibles.

Además, el silencio de la Agencia de Protección Ambiental, cuando el mercado viene esperando desde hace semanas un pronunciamiento en relación con los nuevos mandatos de corte y con el pedido de un aumento significativo del uso de biodiésel en esos mandatos –se espera un paso de 3350 a 5250 millones de galones–, operó hoy como un hecho bajista.

También resultó adverso para los precios el ágil progreso de la siembra estadounidense 2025/2026, sobre suelos con humedades repuestas gracias a lluvias oportunas, que hoy se concentran sobre el Este del cinturón sojero/maicero. En efecto, en su reporte semanal ayer el USDA relevó el avance de la siembra de soja sobre el 18% del área prevista, frente 8% de la semana pasada; al 17% de igual momento del año anterior; al 12% promedio para las últimas cinco campañas, y al 17% estimado por los operadores.

Ya en el cierre de la cosecha, en Brasil la Conab reportó ayer el progreso de la recolección de soja sobre el 94,8% del área apta, contra el 90,5% de igual momento del año anterior y el 93,5% promedio de los últimos cinco años. Y en cuanto a la Argentina, con la recolección llegando al primer tercio, el estimador estadounidense Michael Cordonnier elevó hoy su proyección para el volumen final de 49 a 50 millones de toneladas, contra los 49 millones calculados por el USDA en su último informe.

En sus partes diarios el USDA confirmó hoy una nueva venta de soja estadounidense 2024/2025 a destinos desconocidos, por 110.000 toneladas.

En cuanto al estado de situación de la segunda guerra comercial entre Estados Unidos y China, las diferencias entre los enfoques persisten. Tras los dichos del secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, sobre que "es responsabilidad de China reducir la tensión, porque nos venden cinco veces más de lo que les vendemos", el vocero de del Ministerio de Asuntos Exteriores chino, Guo Jiakun, afirmó que China dejó en claro en repetidas ocasiones que no hay ganadores en las guerras arancelarias y comerciales. "La guerra arancelaria fue iniciada por Estados Unidos; si Estados Unidos quiere resolver el problema mediante el diálogo y la negociación, debería dejar de amenazar y presionar, y en su lugar, dialogar con China sobre la base de la igualdad, el respeto y el beneficio mutuo", reiteró el funcionario.

Más allá de esto, y sin una confirmación oficial, China eliminó el arancel del 125% a las importaciones de etano procedente de Estados Unidos, una medida que aliviará la presión sobre las empresas chinas que importan etano estadounidense para la producción petroquímica. Esta noticia fue reportada por la agencia Reuters en base a testimonios de fuentes de la industria gasífera estadounidense.

Y como otro hecho adverso derivado de esta disputa, como ocurrió en la anterior guerra comercial, desde China se vuelve a hablar de la chance de reducir el uso de harina de soja en la alimentación animal. En concreto, el Ministerio de Agricultura chino oficializó su intención de reducir el uso de granos en la alimentación del ganado a alrededor del 60% y achicar el contenido de harina de soja a alrededor del 10%, en un plan de ahorro de alimentos. Un plan anterior con estos mismos objetivos establecía reducir el uso de harina de soja a menos del 13% para 2025, frente al 14,5% de 2022. En 2023 la proporción de harina de soja en la alimentación animal ya se había reducido al 13%, pero, ahora, el nuevo objetivo refleja un enfoque más agresivo para lograr una "mayor autosuficiencia alimentaria".

MAÍZ

Mayo US$ 5,91 / Julio US$ 5,12

El maíz terminó la jornada con importantes bajas en Chicago por el desarrollo favorable de la siembra en Estados Unidos, favorecida por las lluvias regulares de los últimos días sobre el Medio Oeste y por la previsión de más humedad durante gran parte de esta semana.

Ayer el USDA relevó el avance de la siembra de maíz sobre el 24% del área prevista, contra el 12% de la semana anterior; el 25% de igual momento de 2024; el 22% promedio de los últimos cinco años, y el 25% previsto en promedio por los operadores.

También influyó en modo bajista la caída que está experimentando el petróleo, que puede afectar las perspectivas de la industria del etanol, clave para la demanda doméstica de maíz –en cada campaña se queda con entre el 35 y el 37% de la cosecha–, de cara a una cosecha que tiene los 400 millones de toneladas como un objetivo posible y frente a un sinfín de incertidumbres por la crisis arancelaria que fluctúa según el humor de Trump.

Del lado de la presión quedó la oferta sudamericana, en plena entrada del grano nuevo de la Argentina en el circuito comercial. Hoy, y por segunda semana seguida, el estimador estadounidense Michael Cordonnier elevó su previsión sobre el volumen de la producción argentina, esta vez, de 48 a 49 millones de toneladas, aún por debajo de los 50 millones proyectados por el USDA.

Cabe mencionar que las mayores bajas se concentraron sobre las posiciones 24/25, que parecen querer empalmar hacia abajo la transición con los contratos coincidentes con la nueva campaña, por caso, septiembre retrocedió US$ 2,66 y quedó con un ajuste de 171,15 dólares por tonelada.

En sus partes diarios el USDA confirmó hoy una nueva venta de maíz estadounidense 2024/2025 a España, por 120.000 toneladas.

TRIGO

Chicago Mayo US$ 3,58 / Julio US$ 2,02

Kansas Mayo US$ 3,49 / Julio US$ 3,21

Tras el repunte visto en la rueda nocturna, el trigo volvió a caer en las plazas estadounidenses. Como lo sostuvimos desde el Flash de Apertura, no había fundamentos alcistas específicos sobre algún cambio de tendencia en cuanto a la crisis arancelaria actual o a las perspectivas de los cultivos. 

Al contrario, respecto de esto último, ayer el USDA elevó del 45 al 49% la proporción del trigo de invierno en estado bueno/excelente, frente al 47% previsto por los operadores y al 49% de igual momento de 2024. En Kansas, el principal Estado productor, el organismo ponderó el 47% del trigo en estado bueno/excelente, por encima del 41% de la semana anterior y del 31% vigente un año atrás.

Cabe tener presente que el arranque de la cosecha de invierno en EE.UU. está a un mes de distancia. Ese es el tiempo que la Casa Blanca tiene para llegar a acuerdos con los países compradores de trigo estadounidense, de manera de no afectar en modo adverso los planes de esa demanda –y los intereses de sus propios agricultores–, sobre todo en una campaña en la que se esperan mejores cosechas en los países proveedores de la Unión Europea y volúmenes abundantes en la zona del Mar Negro.

Sí podría ubicarse del lado de los factores alcistas, aunque con fuerza moderada, la necesidad de nuevas y mayores lluvias sobre el Norte de las Grandes Planicies para favorecer la siembra del trigo de primavera, con labores que progresaron sobre el 30% del área prevista, contra el 17% de la semana anterior; el 31% de la misma fecha de 2024; el 21% promedio de los cinco años precedentes, y el 31% previsto por el mercado.

En cuanto a la oferta rusa de trigo, la consultora SovEcon elevó hoy de 40,50 a 40,70 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de las exportaciones 2024/2025 debido a una ligera aceleración de los despachos en las últimas semanas. Vale recordar que el USDA prevé las ventas rusas en 44 millones de toneladas. La firma indicó que pese a este repunte los exportadores siguen operando bajo presión, con márgenes negativos desde finales del año pasado. Según SovEcon, atenta contra un mayor repunte de las exportaciones el hecho que los compradores comienzan a optar por compras anticipadas de trigo de la nueva cosecha rusa (12,5 % de proteína), que se ofrece actualmente a unos 235 dólares por tonelada, contra los aproximadamente 250 dólares del grano del ciclo actual.

SovEcon también elevó hoy su previsión sobre las exportaciones rusas 2025/2026 en 600.000 toneladas métricas, hasta los 39,70 millones de toneladas, gracias a una mejor perspectiva para la nueva cosecha. A principios de este mes la consultora revisó su previsión de producción de trigo ruso de 78,70 a 79,70 millones de toneladas. La semana pasada la consultora inglesa Argus Media proyectó la producción de trigo de Rusia en 84,87 millones de toneladas.

Granar Research

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