COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO – CHICAGO
SOJA
Mayo US$ 12,67 / Julio US$ 12,22
La soja terminó la rueda y la semana de Chicago con importantes bajas, en medio de las repercusiones de la escalada arancelaria global tras la imposición de los aranceles recíprocos por parte de la Casa Blanca. La noticia que hoy golpeó de lleno sobre el complejo sojero y llevó el precio de la oleaginosa hasta el nivel más bajo desde mediados de diciembre último fue la decisión del gobierno de China de aplicar aranceles del 34% contra las importaciones de bienes desde Estados Unidos desde el 10 de abril, en respuesta a los aranceles del 54% impuestos por la Administración Trump contra los productos chinos (20+34).
Pero las represalias chinas no se agotaron ahí, dado que también incluyeron restricciones a las exportaciones de tierras raras, cuyo abastecimiento es clave para la industria tecnológica estadounidense; el cese de la exportación de artículos de doble uso (bienes, software y tecnología que pueden emplearse tanto para fines civiles como militares) desde China a 16 entidades estadounidenses que fueron agregadas a una lista de control de exportaciones, y la inclusión de 11 empresas estadounidenses –algunas proveedoras de alimentos y productos agrícolas– en la categoría de "no confiables", lo que les impediría comerciar con China.
Además, un vocero del Ministerio de Comercio dijo que China presentó una demanda ante la Organización Mundial del Comercio (OMC) por considerar que los aranceles impuestos por Estados Unidos "violan gravemente las normas de la OMC, daña los derechos e intereses legítimos de sus miembros y socavan el sistema de comercio multilateral basado en normas y en el orden económico y comercial internacional", afirmó el portavoz.
Frente a todo esto, la reacción de Trump en su cuenta de Truth Social fue: "China se equivocó, entró en pánico, ¡lo único que no puede permitirse!".
Vale tener en cuenta que en esta época del año el comercio de soja estadounidense con China es casi nulo –se concentra de octubre a enero– por razones estacionales. Hoy el comercio hacia el principal comprador mundial de la oleaginosa lo concentra Brasil y en las próximas semanas, conforme avance la cosecha, se podría agregar la Argentina. Sin embargo, si esta guerra comercial se prolonga, como sucedió durante la primera gestión de Trump, que afectó la relación entre ambos países entre 2018 y 2020, Estados Unidos podría seguir perdiendo participación en ese mercado clave como, efectivamente, le sucedió durante el conflicto comercial anterior, cuando perdió el título de principal abastecedor de soja para China. Según datos oficiales, en 2024 Estados Unidos exportó a China unos 27 millones de toneladas; Brasil, 74 millones, y la Argentina 3,70 millones.
Otro hecho que hoy afectó en modo bajista el valor de la soja en Chicago fue la devaluación del real contra el dólar, que al cierre de las operaciones en el mercado de granos rondó el 3,5%. Esto no sólo mejora la competitividad de las exportaciones de Brasil, sino que alienta los productores a vender más granos para hacerse de más reales, justo en plena entrada de la cosecha.
En relación con lo antedicho, en su revisión semanal sobre las estimaciones de exportaciones brasileñas, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil (ANEC) elevó de 15,56 a 16,10 millones de toneladas su previsión sobre los despachos de soja durante marzo que, así, quedaron por encima de los 9,73 millones embarcados en febrero y de los 13,55 millones del tercer mes de 2024. Acerca de la harina, la entidad redujo de 2,30 a 2,17 millones de toneladas los despachos en marzo, contra los 1,50 millones de febrero y los 1,80 millones de marzo de 2024.
En otro orden, a días del inicio de la siembra de soja 2025/2026 en el Medio Oeste de Estados Unidos, el USDA redujo ayer del 36 al 33% la proporción de suelos usualmente destinados a la oleaginosa que experimenta algún grado de sequía, un dato que se ubicó por encima del 22% vigente un año atrás.
MAÍZ
Mayo US$ 1,08 / Julio US$ 0,69
Luego de operar con quitas superiores a los 3 dólares por tonelada tras la noticia de los aranceles chinos en represalia contra Estados Unidos, el maíz terminó la rueda de Chicago con subas para las primeras posiciones, que así concluyeron la semana con saldo a favor, y ligeras bajas para el resto de los contratos.
Esta reversión estuvo relacionada tanto con las buenas exportaciones semanales estadounidenses relevadas ayer por el USDA como con las fuertes tormentas que se registran en zonas del centro y del sur del Medio Oste, que están provocando anegamientos en regiones donde debería arrancar la siembra del maíz 2025/2026. Al respecto, el Servicio Meteorológico Nacional dijo que partes de Arkansas, Missouri, Indiana, Illinois, Ohio y Texas estaban bajo un alto riesgo de tormentas eléctricas severas, con la ocurrencia de tornados, granizo e inundaciones potencialmente mortales. Un panorama muy adverso para el inicio de la campaña.
Ayer el USDA redujo del 44 al 39% la proporción de suelos usualmente destinados al maíz que experimenta algún grado de sequía, un dato se mantuvo por encima del 25% de igual momento de 2024. El problema es que del alivio del déficit hídrico se podría estar pasando a las complicaciones por los excesos de humedad.
Más allá de la firmeza relativa demostrada por el maíz, que también guardó relación con el hecho de que México y Canadá quedaron excluidos de los aranceles recíprocos y de la aplicación de los varias veces postergados aranceles del 25% para los productos incluidos en el T-MEC, en las ruedas por venir seguirán influyendo sobre el mercado las repercusiones por la escalada arancelaria que pone a los inversores en una actitud defensiva ante el incremento del riesgo. Vista la respuesta de China, que para el maíz estadounidense hoy tiene poco impacto, ese riesgo está dado por las represalias que los países afectados por los aranceles podrían ir tomando en los próximos días, al punto de afectar definitivamente el comercio tal cual se lo conocía hasta ahora.
Como principal productor y exportador de maíz, Estados Unidos necesita de la demanda externa y todo lo que la comprometa tendrá una rápida repercusión en las pizarras. Por otro lado, hoy el petróleo volvió a caer con fuerza –su valor retrocedió más del 13% en dos jornadas– y acentuó el golpe sobre el etanol, una industria que año tras año se lleva entre el 35 y el 37% de la cosecha estadounidense de maíz.
En su revisión semanal la ANEC elevó de 411.980 a 474.165 toneladas su cálculo sobre las exportaciones de maíz brasileño durante marzo, por debajo de los 1,32 millones de febrero, pero por encima de las 140.561 toneladas del tercer mes del año anterior.
TRIGO
Chicago Mayo US$ 2,58 / Julio US$ 2,66
Kansas Mayo US$ 4,22 / Julio US$ 3,95
El trigo cerró la jornada con valores en baja en las plazas estadounidenses donde el balance de la semana reflejó pocos cambios gracias a las alzas de las ruedas precedentes, sobre todo en el mercado de Kansas.
En las pérdidas de hoy se reflejó la acción de los fondos de inversión, que liquidaron contratos por el incierto panorama que se abre tras la escalada de la guerra comercial 2.0 impulsada por la Administración Trump. A partir de los aranceles recíprocos, que golpean a varios de los principales compradores, la competitividad del trigo estadounidense quedó fuertemente afectada y eso podría ser capitalizado por el resto de los proveedores del grano fino, entre ellos, la Unión Europea y la Argentina.
Vale señalar que resulta altamente probable que varios de estos países compradores busquen acuerdos con el gobierno de Estados Unidos para revertir la medida arancelaria. Por caso, el propio Trump promocionó que Vietnam –en lo que va del ciclo comercial 2024/2025 es el noveno comprador de trigo estadounidense– "quiere reducir los aranceles a cero". Queda claro que a la hora de negociar no hay equivalencia entre las fuerzas de uno y de otro país. Este es sólo un ejemplo de lo que la Casa Blanca espera suceda en los próximos días.
La presión sobre los precios hoy también la ejerció el clima, que se tornó más favorable en las zonas productoras de trigo de invierno de Rusia y de Ucrania, con lluvias oportunas para aliviar las necesidades de suelos y de cultivos. Lo mismo ocurre en la Unión Europea, donde mejoraron las perspectivas para la cosecha 2025/2026. Por caso, en Francia, FranceAgriMer elevó del 74 al 76% la proporción de trigo blando en estado bueno/muy bueno, por encima del 65% de igual momento de 2024.
En Estados Unidos, luego de la actualización del mapa que monitorea la sequía, el USDA redujo ayer del 38 al 37% la proporción de suelos cubiertos con trigos de invierno que experimenta algún grado de sequía, un dato que se mantuvo por encima del 17% vigente un año atrás. En cuanto al trigo de primavera, que debe comenzar a sembrarse en las próximas semanas, el organismo mantuvo sin cambios, en el 39%, la superficie que experimenta condiciones de sequía, contra el 22% de 2024. Respecto del trigo candeal, el USDA mantuvo bajo condiciones de sequía el 60% de la superficie, lejos del 28% vigente un año atrás. El lunes próximo, a las 17, el USDA publicará su primer informe semanal de cultivos en el nivel país de 2025.
Hoy el dólar tuvo una apreciación parcial respecto del euro tras la importante devaluación registrada ayer. No obstante, una paridad en torno de los 1,096 dólares por euro continúa resguardando parte de la competitividad que –ahora más que nunca– necesitan los exportadores estadounidenses.
En su revisión semanal la ANEC redujo de 211.316 a 205.829 toneladas su cálculo sobre las exportaciones brasileñas de trigo durante marzo, por debajo de las 553.824 toneladas despachadas en febrero y de las 799.096 toneladas de marzo de 2024.
Granar Research
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