COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO – CHICAGO

SOJA

Julio US$ 0,27 / Agosto US$ 1,83

Con leves bajas cerró la soja la rueda de Chicago. Entre los argumentos de la tónica bajista se ubicó la chance de que el gobierno de Brasil deba dar marcha atrás con las restricciones impuestas para el uso de créditos fiscales del Programa de Integración Social y de la Contribución a la Financiación de la Seguridad Social. Esto tranquilizaría al sector agropecuario y volvería a poner el eje en una paridad real/dólar –5,37 reales por dólar– muy conveniente para la liquidación de lo que resta de la cosecha 2023/2024 y para avanzar con las ventas anticipadas 2024/2025.

Relacionado con esto, en su actualización semanal, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil (ANEC) elevó de 12,08 a 13,78 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones de soja durante junio, frente a los 13,37 millones de mayo y a los 13,84 millones despachados en junio de 2023. En cuanto a la harina de soja, incrementó su cálculo de 1,99 a 2,38 millones de toneladas, contra los 1,97 millones de mayo y los 2,20 millones de igual mes del año pasado.

Agregó sustento a las bajas el hecho de que el USDA elevó de 9,26 a 9,53 millones de toneladas en su informe mensual el cálculo sobre las existencias finales estadounidenses 2023/2024 por una merma prevista en la molienda. Sin cambios en las cifras respectivas a la campaña 2024/2025 –la estimación de cosecha fue sostenida en 121,11 millones de toneladas–, el mayor stock inicial se trasladó al dato de existencias finales para el nuevo ciclo, con una transición de 12,11 a 12,38 millones, contra los 12,19 millones previstos por los privados. Nada serio. Sin datos sorpresivos, el rumbo de los precios seguirá atado al devenir del clima sobre las principales zonas agrícolas.

Acerca de Sudamérica, las inundaciones en Rio Grande do Sul sólo implicaron para los técnicos del USDA un recorte en su expectativa sobre la cosecha brasileña de soja de 1 millón de toneladas, dado que en su reporte el organismo apenas redujo su cálculo de producción de 154 a 153 millones de toneladas. Tal fue el desgano del ajuste que el dato de exportaciones fue sostenido en 102 millones de toneladas, 9,50 millones por encima del sostenido hasta el mes pasado por la Conab, que mañana actualizará sus cifras.

La estimación del USDA para la Argentina tampoco ofreció novedades y se mantuvo en 50 millones de toneladas.

En sus partes diarios, el USDA confirmó hoy una nueva venta de soja 2023/2024 a China, por 106.000 toneladas.

MAÍZ

Julio US$ 1,87 / Septiembre US$ 1,18

Pese a que el USDA no ajustó las existencias finales estadounidenses, ni recortó su previsión de cosecha 2024/2025, los precios del maíz terminaron en alza la rueda de Chicago. La necesidad de más humedad sobre el cinturón sojero/maicero para evitar que vuelvan a formarse áreas con sequía fue uno de los principales argumentos para las compras de los especuladores.

En efecto, en su nuevo informe mensual el USDA no hizo cambios en las cifras respectivas a Estados Unidos, por lo que el stock final 2023/2024 fue sostenido en 51,36 millones de toneladas; la cosecha 2024/2025, en 377,46 millones, y las existencias finales del nuevo ciclo, en 53,39 millones, contra los 52,81 millones previstos por los privados.

Tampoco hizo el USDA el ajuste previsto por el mercado sobre las cifras respectivas a las cosechas en Brasil y en la Argentina, que fueron sostenidas en 122 y en 53 millones de toneladas. Al parecer, no llegaron todavía a las oficinas de los técnicos del organismo los reportes de pérdidas por la chicharrita sobre la producción argentina.

En su nuevo informe semanal la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos redujo hoy de 1.072.000 a 1.023.000 barriles la producción diaria de etanol, un volumen que superó los 1.018.000 barriles de igual momento de 2023, al tiempo que elevó las existencias del biocombustible de 23.052.000 a 23.222.000 barriles, una cifra que se mantuvo por encima de los 22.226.000 barriles de igual momento del año pasado.

En su revisión semanal, la ANEC elevó de 1,05 a 1,24 millones de toneladas la estimación sobre las exportaciones de maíz brasileño durante junio, frente a las 501.181 toneladas de mayo y a los 1,23 millones de junio de 2023.

TRIGO

Chicago Julio US$ 3,49 / Septiembre US$ 3,95

Kansas Julio US$ 6,52 / Septiembre US$ 5,79

En un tiempo de alta volatilidad, luego del repunte de ayer el trigo cerró con precios en baja en el mercado estadounidense y en el Euronext. Las buenas perspectivas vigentes para la producción en Estados Unidos, reflejadas hoy parcialmente por el USDA, fueron relevantes en el movimiento bajista.

Al respecto, en su informe mensual el organismo elevó de 50,56 a 51,02 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha estadounidense, luego de incrementar el rinde promedio de 32,89 a 33,22 quintales por hectárea. El costado amigable para el mercado fue el hecho de que el USDA elevara de 21,09 a 21,77 millones el cálculo sobre las exportaciones. Esto hizo que las existencias finales fueran proyectadas en 20,64 millones de toneladas, por debajo de los 20,85 millones de mayo y de los 21,17 millones previstos por los privados.

En línea con la expectativa del mercado –que a diferencia de lo visto con la soja y el maíz en Sudamérica pareció ser suficiente comprobación de certeza para los técnicos del organismo–, el USDA ajustó la oferta exportable en la zona del Mar Negro, al reducir de 52 a 48 millones de toneladas las ventas de Rusia y de 14 a 13 millones las de Ucrania. También achicó la oferta exportable de Australia, de 22,50 a 22 millones. Además de Estados Unidos, sólo se proyectaron más ventas para la Unión Europea, con un volumen que ahora pasó de 34 a 35 millones de toneladas.

Impuso algo de presión bajista el arranque anticipado de la cosecha en zonas del sur de Rusia –es la principal zona productora del cereal–, donde la sequía anticipó los ciclos de los cultivos, además de haber comprometido severamente su potencial de rinde.

Cabe agregar que aportó un sostén parcial al mercado estadounidense la devaluación del dólar contra el euro –de momento ronda el 0,9%–, que mejora la competitividad de las exportaciones.

Ayer finalmente Egipto compró en la licitación internacional 400.000 toneladas de trigo, con orígenes en Rumania, Ucrania y en Bulgaria. Quedaron afuera Rusia y Francia. Esto tuvo parte de responsabilidad en la caída que mostraron los precios en el Euronext, por la pérdida de competitividad de la mercadería francesa.

Granar Research

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