COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO – CHICAGO

SOJA

Julio US$ 3,86 / Agosto US$ 3,77

Luego de tres ruedas bajistas, la soja cerró la jornada y la semana con saldo positivo en Chicago, en buena medida por el impulso alcista de los cereales. Del informe mensual del USDA hubo poco –o nada– con capacidad de generar alzas. Más bien fue un reporte neutro a levemente bajista.

Por un lado, el recorte de la cosecha 2023/2024 en Brasil fue menor al esperado por el mercado, al pasar el volumen de 155 a 154 millones de toneladas. Cabe hacer la salvedad de que este nuevo volumen no tiene incorporada una valoración de las actuales inundaciones en el sur del país.

Y en cuanto a la campaña 2024/2025, tanto la proyección de cosecha como la de existencias finales para Estados Unidos resultaron levemente mayores a las previstas en promedio por los operadores. La cosecha, 121,11 contra 120,80 millones de toneladas y el stock, 12,11 frente a 11,73 millones. Todo muy dentro de las probabilidades.

Vale agregar como hecho limitante para las alzas que las condiciones climáticas se presentan relativamente propicias para el avance de la siembra de granos gruesos sobre el Medio Oeste, luego de la buena reposición de humedad dejada por las lluvias durante la semana pasada.

Durante el fin de semana los operadores seguirán con atención tanto el ritmo de la siembra estadounidense como lo que ocurre en el sur de Brasil, donde las inundaciones mantienen en estado de alerta roja a Rio Grande do Sul. Los desbordes de ríos y lagunas continúan generando estragos, independientemente de que el milimetraje de las lluvias haya mermado en los últimos días. Esto último podría cambiar durante el fin de semana –y agravar la situación– si se cumplen los pronósticos de precipitaciones abundantes sobre el centro del Estado.

MAÍZ

Julio US$ 5,21 / Septiembre US$ 5,12

El maíz concluyó la rueda y la semana con saldo a favor en Chicago, tras ser el más favorecido por la influencia alcista derivada del informe mensual del USDA. En efecto, fuera de agenda resultó el recorte del stock final estadounidense 2023/2024, de 53,90 a 51,36 millones de toneladas, por una mayor demanda desde la industria del etanol y por la previsión de mayores exportaciones.

A ese primer hecho alcista se agregaron las previsiones 2024/2025 para Estados Unidos, con una cosecha proyectada por el USDA en 377,46 millones de toneladas gracias a un rinde promedio nacional bastante positivista, de 113,61 quintales por hectárea –el del ciclo anterior fue de 111,28 quintales– y con existencias finales pronosticadas en 53,39 millones. Ambos datos quedaron debajo de las estimaciones de los operadores, pero, en particular, el stock quedó casi un 8% por debajo de los 58,02 millones calculados por los privados.

Todo lo antedicho configuró un panorama alcista para los precios del cereal, a contramano de las expectativas con las que operó Chicago en las tres ruedas precedentes.

Como complemento, el USDA proyectó la producción y las exportaciones de Ucrania –es el cuarto proveedor mundial de maíz– en 27 y en 24 millones de toneladas, por debajo de los 31 y de los 26 millones de la anterior campaña.

Como dato negativo, del lado de la demanda, el USDA redujo entre campañas la demanda de la Unión Europea, de 21 a 18 millones de toneladas.

También se puede poner del lado del debe el ajuste menor al esperado de la estimación 2023/2024 de la cosecha de maíz en la Argentina, de 55 a 53 millones de toneladas, contra los 46,50 y los 47,50 millones previstos por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires y por la Bolsa de Comercio de Rosario, respectivamente.

Y más allá de que el USDA redujo de 124 a 122 millones de toneladas su proyección sobre la producción total de maíz en Brasil en la actual campaña, los operadores consideran que, de persistir el tiempo seco y caluroso en el centro del país y las inundaciones en el sur, el ajuste podría ser mayor y dejar el volumen de la cosecha brasileña debajo de los 120 millones de toneladas.

TRIGO

Chicago Julio US$ 9,55 / Septiembre US$ 9,09

Kansas Julio US$ 7,90 / Septiembre US$ 7,62

Los precios del trigo terminaron la rueda y la semana con resultado positivo en el mercado estadounidense y en el Euronext. La razón central de la mejora fue Rusia, por las nuevas heladas tardías que se registraron en zonas del Distrito Federal Central, la segunda región triguera en relevancia. Cabe recordar que ayer tres de los óblast que lo integran –Lipetsk, Voronezh y Tambov– declararon el estado de emergencia por el impacto de las heladas sobre los cultivos. Esto se agrega a la falta de humedad en el sur, que es la principal región triguera, con un aporte próximo al 40% del total país. Por uno y otro evento meteorológico, buena parte de los estimadores privados comienza a manejar un rango factible para la producción rusa en 2024 que va de 83 a 85 millones de toneladas, contra los más de 90 millones estimados hasta pocos días atrás.

La consultora SovEcon, especializada en el comercio agrícola de la zona del Mar Negro, que hasta principios de abril proyectaba la producción rusa en 94 millones de toneladas, primero la recortó a 93 millones a mediados de ese mes y ahora la ajustó e 89,60 millones, pero advirtió que es posible ver nuevas reducciones. "Después de un invierno favorable, Rusia estaba preparada para otra gran cosecha de trigo. Sin embargo, en los últimos dos meses se produjo un importante deterioro de las condiciones climáticas, incluido un calor anormal, sequía y heladas recientes. Aún no se determinó el alcance total de los daños causados por las heladas de esta semana, pero es posible que se produzcan más reducciones en el pronóstico de la cosecha de trigo de 2024", dijo hoy Andrey Sizov, Director General de SovEcon, firma según la cual la producción en 2023 totalizó 92,80 millones de toneladas y el promedio de cinco años se sitúa en 86,70 millones.

Hoy, y sin tener en cuenta los eventos de heladas antes comentados, el USDA proyectó el volumen de la cosecha rusa 2024/2025 en 88 millones de toneladas y las exportaciones, en 52 millones, frente a los 91,50 y a los 53,50 millones estimados para el ciclo 2023/2024.

El informe mensual del USDA dejó algunos datos que contribuyeron con la tónica alcista de la plaza, entre ellos, una previsión para la cosecha estadounidense de 50,56 millones de toneladas, que quedó debajo de los 51,30 millones estimados por los privados, y un stock final calculado en 20,85 millones, también por debajo de la proyección promedio del mercado, de 21,39 millones.

En la misma línea de datos alcistas, el USDA proyectó la producción y las exportaciones de trigo de Ucrania en 21 y en 14 millones de toneladas, por debajo de los 23 y de los 17,50 millones de la campaña 2023/2024.

Granar Research

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