COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO – CHICAGO

SOJA

Mayo US$ 6,53 / Julio US$ 7,16

La soja terminó la rueda de Chicago con precios en alza y completó la segunda semana alcista seguida tras el rally adverso que se extendió por diez semanas. Las compras de los fondos de inversión fueron determinantes en el rumbo del mercado, luego de un tránsito bajista tras la publicación del informe mensual del USDA, donde el organismo redujo menos de lo esperado por el mercado su estimación sobre la cosecha de Brasil.

Al respecto, el organismo estadounidense ajustó su expectativa de cosecha, de 156 a 155 millones de toneladas. Sin embargo, volvió a elevar su expectativa de exportaciones de grano sin procesar, de 100 a 103 millones de toneladas. Cabe recordar que en febrero la Conab calculó producción y ventas externas en 149,40 y en 94,16 millones de toneladas, respectivamente. Este organismo publicará el martes su nuevo informe mensual.

En su informe mensual el USDA no hizo cambios sobre su estimación de cosecha para la Argentina, al dejarla en 50 millones de toneladas. Tampoco modificó las cifras respectivas a las variables comerciales estadounidenses, razón por la cual las existencias finales 2023/2024 fueron mantenidas en 8,57 millones de toneladas levemente por debajo de los 8,68 millones calculados por los operadores.

Como hecho relevante del lado de la demanda, el USDA elevó de 102 a 105 millones de toneladas la proyección sobre las importaciones chinas.

En Brasil, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales (ANEC) estimó entre 12,32 y 13,30 millones de toneladas las exportaciones brasileñas de poroto de soja durante marzo, por encima de los 9,53 millones despachados en febrero, pero por debajo de los 14,44 millones del tercer mes de 2023. En cuanto a las ventas externas de harina de soja, la entidad calculó los embarques durante el presente mes en 2,11 millones de toneladas, arriba de los 1,43 millones de febrero y de los 1,81 millones de marzo del año pasado.

MAÍZ

Mayo US$ 0,69 / Julio US$ 0,89

Los precios del maíz cerraron la rueda de Chicago con ligeras alzas, en simpatía con las mejoras de la soja y del trigo. Le bastaron al forrajero para completar la semana con saldo positivo, en pleno trabajo de los especuladores por achicar una posición vendida que continúa siendo muy importante.

Del lado de los fundamentos del mercado, el reporte del USDA fue mayormente bajista para el maíz, dado que no modificó su estimación sobre la cosecha brasileña y la dejó en 124 millones de toneladas, contra los 121,95 millones previstos por los privados. Tampoco revisó su previsión de exportaciones, que quedó en 52 millones. Vale recordar que en febrero la Conab calculó producción y ventas externas en 113,70 y en 32 millones de toneladas, respectivamente. Este organismo actualizará sus cifras el martes.

En tanto que, para la Argentina, el USDA elevó de 55 a 56 millones de toneladas su estimación de cosecha y de 41 a 42 millones la cifra de exportaciones. Y para Ucrania, que es el cuarto proveedor mundial, incrementó de 23 a 24,50 millones la proyección sobre las ventas externas.

Menos relevante fue el hecho de que para Estados Unidos el organismo no hizo cambios y que los 55,17 millones de toneladas estimados como stock final quedaron por encima de los 54,84 millones previstos por los privados.

Entre las cifras relacionadas con la demanda hubo para todos los gustos, dado que el USDA redujo de 23 a 22 millones de toneladas su previsión sobre las compras de la Unión Europea, pero elevó de 19,60 a 20,60 millones el cálculo de las importaciones de México. También incrementó la demanda del bloque del Sudeste Asiático, de 17,95 a 18,15 millones. En tanto que mantuvo sin variantes la demanda de China, en 23 millones de toneladas, y de Japón, en 15,50 millones.

En Brasil la ANEC estimó las exportaciones brasileñas de maíz durante marzo en apenas 146.783 toneladas, por debajo de las 713.658 toneladas de febrero y de las 780.053 toneladas de marzo del año pasado.

TRIGO

Chicago Mayo US$ 3,40 / Julio US$ 3,76

Kansas Mayo US$ 5,15 / Julio US$ 4,87

El valor del trigo terminó la rueda con alzas en el mercado estadounidense, mientras que el balance semanal dejó bajas en Chicago y alzas para Kansas. Además de compras del lado de los especuladores, entre las razones de las subas diarias se destacó una relación dólar/euro favorable para las exportaciones de Estados Unidos, en detrimento de las de la Unión Europea.

Aportó a la tónica alcista el trigo 2024/2025 de Francia, que no logra mejorar su condición. En efecto, en su informe semanal FranceAgriMer mantuvo en el 68% la proporción de trigos de invierno en estado bueno/muy bueno en el principal productor de la UE, lejos del 95% de igual momento de 2023.

El cierre alcista de la rueda fue otra muestra de que buena parte de los movimientos que ocurren en el mercado de trigo están determinados por factores ajenos al mundo agrícola, como ser la especulación de los grandes fondos de inversión, que tienen en el trigo sólo un rubro más de su diversificado porfolio, esto, a referencia de que gran parte de las cifras publicadas por el USDA en relación con el trigo fueron bajistas. A saber, redujo las exportaciones estadounidenses de 19,73 a 19,32 millones de toneladas, el volumen más bajo desde los 16,31 millones del ciclo 1971/1972, y elevó las existencias finales de 17,90 a 18,30 millones de toneladas. Además, achicó su estimación sobre la demanda de China, de 12 a 11 millones de toneladas, e incrementó su expectativa de ventas externas de Ucrania, de 15 a 16 millones, y de Australia, de 19,50 a 20 millones

Además, como otro factor bajista que pasó casi desapercibido, por segunda jornada consecutiva el USDA confirmó hoy una cancelación de compras chinas de trigo estadounidense 2023/2024, esta vez, por 110.000 toneladas. Ayer la cancelación fue por 130.000 toneladas. Los operadores no descartan nuevas cancelaciones en los próximos días.

Para la Argentina el USDA elevó hoy de 15,50 a 15,90 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha de trigo, pero sostuvo en 10,50 millones de toneladas el cálculo sobre las exportaciones.

En Brasil, la ANEC estimó las exportaciones brasileñas de trigo durante marzo en 613.973 toneladas, por encima de las 538.406 toneladas de febrero y de las 485.365 toneladas de igual mes de 2023.

Granar Research

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