COMENTARIO DE CIERRE DEL MERCADO - CHICAGO

SOJA

Mayo US$ 11,85 / Julio US$ 11,58

Tras las recientes subas que acercaron su precio al récord histórico de 2012 y que posibilitaron un saldo semanal positivo, la soja se cotizó hoy en baja en Chicago, donde se dio una particular puja entre las fuertes alzas del aceite y la caída de la harina, en una jornada que, como contexto, tuvo al petróleo y a los principales indicadores bursátiles globales en baja.

Para el poroto de soja el resultante de la puja antes citada resultó negativo, dado que si tenemos en cuenta que –según los promedios históricos– por cada tonelada de soja molida se obtiene un 18% de aceite y un 78% de harina, lo que subió de precio representó una porción chica del total del negocio frente a lo que se negoció en baja. Además, vale señalar que las subas del aceite por las razones que explicamos a continuación se concentraron sobre las posiciones mayo y septiembre, es decir que apuntaron a un corto plazo.

Fue el hecho del día, el gobierno de Indonesia resolvió prohibir desde el 28 del presente mes las exportaciones de aceite de palma para intentar contener el alza del valor del aceite comestible en el mercado interno. Cabe tener en cuenta que con una previsión de ventas externas de 28 millones de toneladas, según datos del USDA, Indonesia es el principal proveedor mundial de aceite de palma. Esta decisión de fuerte impacto sobre el mercado de los aceites vegetales se sumó a la situación que persiste en la zona del Mar Negro, con la continuidad de la guerra entre Rusia y Ucrania que genera interrogantes sobre la oferta de aceite de girasol 2022/2023 desde esa región. En el segmento nocturno de Chicago el aceite de soja se negoció con alzas superiores a los 60 dólares por tonelada, que luego se fueron atenuando hasta un cierre con mejoras de US$ 38,80 y de 19,18 para las posiciones mayo y julio, cuyos ajustes fueron de 1835,53 y de 1774,91 dólares por tonelada. El contrato noviembre, en cambio, terminó la rueda con un baja de US$ 1,76 y con un ajuste de 1646,82 dólares. El mercado considera que la medida adoptada por Indonesia será de corto plazo, además de tener en cuenta que en desde fines de septiembre comenzará a ingresar la soja estadounidense 2022/2023.

Como contrapartida de la suba del aceite los precios de la harina se negociaron en baja ante la posibilidad de que un aumento en la molienda para satisfacer la demanda de aceite genere una sobreoferta de harina. Los contratos mayo y julio de la harina perdieron US$ 11,13 y de 13,01 al quedar con ajustes de 505,74 y de 498,35 dólares por tonelada.

En sus partes diarios el USDA confirmó una nueva venta de soja a México, por 144.000 toneladas, de las cuales 48.000 toneladas corresponden al ciclo 2021/2022 y el resto a la próxima cosecha. El mercado esperaba ver alguna confirmación de compras chinas y no la encontró.

En la Argentina, el Ministerio de Agricultura relevó la molienda de soja de marzo en 2.932.742 toneladas, un 10,9% arriba de las 2.644.060 toneladas de febrero, pero un 13,6% abajo de las 3.395.949 toneladas de marzo de 2021. En el mismo reporte mensual se destacó que la molienda de girasol sumó en marzo –con la entrada de la nueva cosecha– 400.259 toneladas, un 69,5% más que las 236.135 toneladas de febrero y un 2,9% arriba de las 388.901 toneladas de marzo de 2021.

MAÍZ

Mayo US$ 2,46 / Julio US$ 2,46

Los precios del maíz cerraron en baja hoy en Chicago, pero lograron terminar la semana con un saldo ligeramente alcista. Entre los factores que pusieron a los fondos a vender contratos y a retirar ganancias se destacó la posibilidad de que un incremento en la molienda de soja para capitalizar las chances de mayores ventas de aceite tras la decisión antes comentada del gobierno de Indonesia deje como remanente del proceso una mayor oferta de harina, que competiría con el maíz en el mercado de forrajes. 

Además, pese a las generosas confirmaciones de ventas hechas hoy por el USDA, en la acción de los especuladores se mantuvieron latentes el decepcionante reporte semanal de exportaciones de ayer y la caída –la cuarta seguida– de la producción semanal de etanol, confirmada el miércoles por la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, que está en los niveles vigentes un año atrás.

Todo lo antedicho, mientras la Reserva Federal, en la voz de su presidente, Jerome Powell, plantea una inminente suba de tasas de interés: "Resulta apropiado a mi parecer que nos movamos un poco más rápido. Tomamos estas decisiones en cada reunión y la de mayo la tomaremos entonces, pero una subida de 0,5 puntos es algo que está sobre la mesa". Ese movimiento, largamente anticipado, podría generar una salida de dinero de los especuladores desde el mercado de las materias primas, como los granos, para posicionarse sobre otras herramientas financieras.

Sin lograr ser hoy un factor alcista para los precios, en sus reportes diarios el USDA confirmó nuevas ventas a China, por 1.347.000 toneladas, de las cuales 735.000 toneladas corresponden a grano 2021/2022 y el resto a mercadería de la próxima cosecha, y a México, por 281.000 toneladas, con 90.200 toneladas del ciclo actual y el resto de la campaña 2022/2023.

TRIGO

Chicago Mayo US$ 0,92 / Julio US$ 0,46

Kansas Mayo US$ 1,84 / Julio US$ 2,21

En una rueda volátil y sin una tendencia definida, los precios del trigo cerraron con ligeros altibajos en Chicago y en Kansas, donde el balance semanal resultó levemente negativo dadas la venta y toma de ganancias concretadas por los especuladores desde el martes. 

En el mercado europeo el cierre de la rueda fue alcista, con mejoras de 1,25 y de 10,25 euros sobre las posiciones mayo y septiembre, que quedaron con ajustes de 407 y de 366,75 euros por tonelada, frente a la expectativa de los operadores de la Unión Europea por ver en lo inmediato un mayor protagonismo de sus exportaciones. Contribuyó con esto el hecho de que en Rusia el gobierno volvió a elevar el nivel semanal del arancel flotante que restringe las ventas externas de trigo, esta vez, de 110,70 a 119,10 dólares por tonelada.

Como fuerzas contrapuestas sobre los pasos futuros del mercado influyeron las perspectivas de una cosecha récord en Rusia –ayer SovEcon proyectó 87,40 millones de toneladas, frente a los 76 millones de 2021–, cuyo comercio posterior estará supeditado a sanciones externas si la guerra con Ucrania se prolonga y a regulaciones internas como las que rigen en la actualidad con aranceles y cupos, y la persistencia del déficit hídrico sobre las principales zonas productoras de invierno de los Estados Unidos, que mantienen el estado de los cultivos en uno de los peores niveles históricos para esta altura del año –un 30% bueno/excelente, contra el 53% de igual momento de 2021, según el USDA–. Y si bien las plantas aún tiene margen para mejorar, los tiempos se acortan hasta el tiempo de la cosecha, entre fines de mayo y principios de junio.

Granar Research

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