SOJA

Noviembre US$ 1,74 / Enero US$ 1,28

Tras operar buena parte del día con subas leves, la soja terminó la jornada con bajas en Chicago, afectada por la fuerte caída del maíz, que contagió, sobre todo, a la harina de soja, producto forrajero que sería potencialmente el más perjudicado por un volumen de maíz en stock más grande que el previsto por el mercado. Al cierre, la posición diciembre de la harina cayó US$ 2,31 y quedó con un ajuste de US$ 393,41 por tonelada.

En lo estrictamente atinente a la soja, en el informe trimestral del USDA sobre las existencias al 1° de septiembre el organismo relevó 8,58 millones de toneladas, por debajo de los 8,82 millones previstos por los privados y de los 8,84 millones en stock a igual momento de 2025. En tanto que en su revisión sobre el volumen de la cosecha 2025/2026 el USDA ratificó el volumen de la producción en 115,97 millones de toneladas.

El límite a la caída la aportó la chance de que las lluvias que se prevén para lo que resta de la semana sobre el Medio Oeste ralenticen el ritmo de la cosecha estadounidense y que eso afecte, además, volumen y calidad de los granos.

El mercado estuvo expectante por ver nuevas ventas flash a China, algo que no sucedió. En su defecto, el USDA confirmó una nueva venta de soja estadounidense 2026/2027 a destinos desconocidos, por 105.000 toneladas.

En otro orden, el martes la Secretaría de Agricultura de la Nación relevó la molienda de soja durante agosto en 4.252.151 toneladas, un 1,57% por encima de las 4.186.497 toneladas de julio y un 8,81% arriba de las 3.907.939 toneladas del octavo mes de 2025. El organismo destacó que “el dato de agosto fue el más alto para dicho mes en 10 años, reflejando el dinamismo de la actividad industrial”. En cuanto a las existencias de soja en poder de la industria al 1° de septiembre, Agricultura las reportó en 3.828.490 toneladas, levemente por debajo de las 3.926.073 toneladas en stock un mes atrás, pero un 18,21% por encima de las 3.238.784 toneladas en reserva a igual momento del año pasado.

MAÍZ

Diciembre US$ 8,36 / Marzo US$ 8,07

Con precios en fuerte baja cerró hoy el maíz en Chicago, luego de que el USDA relevó las existencias de maíz estadounidense al 1° de septiembre en 53,22 millones de toneladas, un dato que quedó un 9,24% por encima del promedio previsto por los privados en la previa del trabajo oficial, además de resultar un 35,08% superior al stock de igual momento del año anterior, de 39,40 millones de toneladas. La dimensión de la “sorpresa bajista” estuvo en el hecho que el volumen publicado por el USDA quedó afuera del rango manejado por los operadores, que fue de 46,81 a 50,93 millones de toneladas. Es decir, fue una revelación fuera de agenda para el mercado, que se da en pleno avance de la nueva cosecha.

Vale aclarar que ese mayor volumen de existencias se dio pese a que el USDA revisó a la baja su estimación sobre el volumen de la cosecha récord 2025/2026 en Estados Unidos, de 432,34 a 430,90 millones de toneladas, contra los 431,89 millones previstos en promedio por los privados. Esto no fue producto de un descenso en el rinde promedio, que fue sostenido en 117,06 quintales por hectárea, sino de una reducción de la superficie que llegó a ser cosechada, de 36,95 a 36,81 millones de hectáreas.

Lo antedicho barrió con el sostén que durante la primera parte de la jornada les aportó a los precios del maíz la posibilidad de que las precipitaciones que se registran y las que se prevén para el resto de la semana sobre el cinturón sojero/maicero demoren el avance de la cosecha de granos gruesos, a la par de poner en riesgo cultivos que ya están maduros y en la espera de ser recolectados. Esto, en la medida que esas condiciones ambientales se prolonguen, podría volver a ser un factor de sostén en la medida que el aumento de la oferta de maíz revelada hoy por el USDA vaya siendo digerida por el mercado.

Lo mismo aplica para el otro factor con sesgo alcista para el maíz estadounidense, en cuanto al escenario favorable que se le presenta para incrementar las exportaciones hacia la Unión Europea, no sólo por la caída de la producción en el bloque europeo, sino por las restricciones que tiene Ucrania para despachar granos por el Mar Negro.

En su reporte semanal la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, con datos al 25 de septiembre, redujo hoy de 1.028.000 a 1.007.000 barriles diarios la producción de etanol, pero la mantuvo por encima de los 995.000 barriles de igual momento de 2025. Al tiempo que ajustó las existencias del biocombustible de 24.683.000 a 23.865.000 barriles, un volumen que, igualmente, quedó por encima de los 22.764.000 barriles en stock de un año atrás.

TRIGO

Chicago Diciembre US$ 6,25 / Marzo US$ 5,97

Kansas Diciembre US$ 4,04 / Marzo US$ 3,40

El trigo volvió a cerrar con precios en baja en las plazas estadounidenses, donde, para el caso de Kansas, sumó la séptima rueda negativa consecutiva. En un mercado donde los fondos de inversión se vienen sintiendo cómodos del lado vendedor, hoy no les costó actuar en simpatía con la “depresión” del mercado de maíz, extrayendo ganancias de un mercado para derivarlas a compensar quebrantos en el otro. La desventajosa paridad entre el dólar y el euro para las exportaciones de Estados Unidos también influyeron en modo bajista para el trigo.

Como ya resulta lógica y no excepción, mientras los precios fueron a la baja los fundamentos apuntaron al alza. Y, en ese sentido, hoy el USDA relevó las existencias estadounidenses del trigo al 1° de septiembre en 50,23 millones de toneladas, por debajo de los 51,41 millones previstos por los operadores y lejos de los 58,08 millones en stock a igual momento de 2025. En su trabajo anual sobre la producción del grano fino 2026/2027, el organismo estimó 41,74 millones de toneladas, el volumen más bajo desde 1970, que quedó ligeramente por encima de los 41,59 millones calculados por los operadores y de los 41,66 millones proyectados por el USDA hasta el informe mensual de septiembre.

Y pese al sentido en el que fueron los precios, las acciones bélicas en la zona del Mar Negro no cesan y conspiran contra las especulaciones sobre algún acuerdo que facilite las exportaciones desde Rusia y Ucrania.

Hoy el presidente ucraniano Volodimir Zelenski dijo que la infraestructura energética de Kiev y de la región circundante fue el principal objetivo del ataque ruso. Agregó que también hubo ataques contra infraestructura crítica en las regiones de Zhytomyr, Mykolaiv, Kirovohrad y Rivne. Esto fue confirmado por el Ministerio de Defensa ruso, que reportó un “ataque masivo durante la noche contra instalaciones energéticas en Kiev que dan soporte a la producción militar y contra infraestructura portuaria en Izmail”, donde está el principal puerto ucraniano sobre el río Danubio, la vía alternativa que Ucrania tiene para despachar las cargas que no salen por el Mar Negro.

Por las restricciones vigentes para despachar buques por la cuenca Mar de Azov/Mar Negro, la consultora SovEcon redujo hoy de 41,40 a 36,70 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones 2026/2027 de trigo ruso. “Este sería el volumen más bajo exportado desde el ciclo 2021/2022, cuando Rusia despachó 33,40 millones de toneladas”, dijo la firma. Agregó que un hecho clave en las últimas semanas fue la larga reunión cara a cara entre los presidentes de Rusia y de Turquía, Vladimir Putin y Recep Tayyip Erdogan, en Bischek a principios de este mes, centrada en la situación en el Mar Negro.

Tras las conversaciones, Putin criticó duramente el acuerdo de granos 2022/2023 y habló extensamente sobre los problemas que enfrenta Ucrania debido a las restricciones en las exportaciones de grano. Las declaraciones posteriores de ambas partes, en opinión de SovEcon, no mostraron signos de avances significativos. “El mercado sigue valorando una normalización relativamente rápida del transporte marítimo en el Mar Negro. Creemos que esa es una suposición errónea. Con la improbabilidad de que las operaciones normales se reanuden antes de 2027, el mercado podría estar subvalorando significativamente la duración de la interrupción”, sostuvo Andrey Sizov, gerente general de SovEcon.

Granar Research

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