SOJA

Noviembre US$ 13,14 / Enero US$ 12,95

Tras negociarse ayer en el nivel de precios más alto desde diciembre de 2023, la soja cayó con fuerza en Chicago y cortó una racha positiva de cuatro semanas seguidas para sus cotizaciones. La oleaginosa se vio sacudida por la fuerte liquidación de contratos ejercida hoy por los grandes fondos de inversión (fuentes privadas calcularon ventas por unos 20.000 contratos de la oleaginosa; 13.000 de aceite, y 3000 de harina), que optaron por retiraron ganancias en función de una variedad de hechos que potenciaron sus juegos de especulación.

Entre esos factores estuvieron los financieros, porque crecieron las apuestas entre los operadores por ver subas de tasas en Estados Unidos de parte de la Reserva Federal, una acción que, de concretarse, podría sacar “fondos” del mercado de materias primas agrícolas para derivarlos a activos financieros.

Pero también el USDA aportó influencia bajista que les sirvió como excusa a los inversores para tomar algo de distancia del mercado de la oleaginosa. Si bien no hubo datos sorpresivos en su informe mensual, el organismo hoy elevó de 122,99 a 123,42 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha récord 2026/2027 en Estados Unidos, contra los 122,50 millones augurados por los privados en la previa del trabajo oficial. Leves subas en los cálculos de rindes y de área sembrada fundamentaron el incremento. En tanto que el stock final fue ajustado de 8,71 a 8,43 millones de toneladas, pese a lo que quedó arriba de los 8,11 millones previstos por los operadores.

Y dentro de las cifras aportadas por el USDA quizá la de mayor sesgo bajista fue la referida a las exportaciones estadounidenses, que pasó de 45,18 a 45,86 millones de toneladas, dato que ahora representa un incremento del 10,85% en comparación con los 41,37 millones de toneladas que el organismo calculó como ventas 2025/2026. Sin embargo, ese crecimiento resultó insuficiente para los operadores que, ilusionados con el ritmo ágil de las compras chinas, esperaban ver algún guiño del USDA en ese sentido. En la campaña recién terminada China compró en Estados Unidos 12,36 millones de toneladas de soja, mientras que para el actual ciclo comercial 2026/2027 la Casa Blanca anunció que Pekín se comprometió a importar desde EE.UU. una base de 25 millones de toneladas de soja, lo que equivale a un crecimiento interanual de sus compras del 102,27%. Entonces, si eso fuera real, algo no cuadra en los números oficiales, a menos que ya se haya resuelto restringir el abastecimiento de los mercados que, en ausencia de China, sostuvieron la demanda de la oleaginosa estadounidense.

Lo antedicho eclipsó un positivo reporte semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 28 de agosto al 3 de septiembre, donde el USDA relevó ventas de soja 2026/2027 por 2.637.300 toneladas, por encima de las 1.948.400 toneladas del reporte precedente y arriba del rango previsto por los operadores, que fue de 550.000 a 2.560.000 millones de toneladas. Con 1.222.000 toneladas China fue el principal comprador semanal y elevó el volumen adquirido hasta los 8,93 millones de toneladas, equivalentes al 47,17% del total comercializado, que al 3 del actual fue de 18,93 millones de toneladas y que marcó un aumento del 102,46% en la comparación con los 9,35 millones negociados un año atrás, cuando la batalla arancelaria alejaba a China del comercio con Estados Unidos.

MAÍZ

Diciembre US$ 1,28 / Marzo US$ 1,48

Con valores en baja cerró la rueda y la semana del maíz en Chicago, en medio del rally de ventas agitado por los fondos de inversión (los privados calcularon ventas por unos 9000 contratos del forrajero). Al igual que en el caso de la soja, los especuladores se tomaron de algunos datos del informe mensual del USDA para validar su corriente liquidadora.

Como señalamos en el análisis del reporte mensual, el recorte mensual en la previsión de cosecha estadounidense, de 406,75 a 401,33 millones de toneladas, fue menor que el esperado por el mercado, pero, sobre todo, no guardó ninguna relación con lo augurado semanas atrás por un tour de cultivos que resultó muy “ProFarmer” (401,33 vs. 389,75 millones de toneladas) para los precios. Aquella proyección fue fuertemente alcista para el maíz y hoy el mercado pidió la devolución de una parte bastante parcial de aquella firmeza otorgada. En ese sentido cabe destacar que le brindó sostén al maíz un dato de existencias finales para la nueva campaña que si bien quedó por encima del dato esperado por los privados marcó un ajuste importante respecto del ciclo anterior, al quedar en 39,79 millones de toneladas, por debajo de los 41,98 millones de agosto y de los 48,82 millones de toneladas 2025/2026.

Antes de la publicación del reporte del USDA el mercado ya contaba con presión bajista derivada del avance de la cosecha desde el Sur de EE.UU. y de las ventas que vienen acelerando los farmers, en procura de hacer lugar para el grano nuevo y, a la vez, de usufructuar un buen momento de precios.

Cabe agregar que dentro del informe mensual del USDA hubo otros dos datos que fueron en el sentido contrario al esperado por el mercado. El primero, la previsión sin cambios del volumen de importaciones de la Unión Europea, que quedó en 23,50 millones de toneladas, por debajo de los 25 millones que prevé como importaciones del bloque la Comisión Europea por el deterioro de las expectativas de producción. Y, el segundo, la proyección de las exportaciones ucranianas de maíz en 22 millones de toneladas, sin cambios respecto de agosto, pese a que no hay avances reales que permitan augurar –al menos en el corto plazo– un restablecimiento de los despachos por el Mar Negro, hoy cancelados por razones de seguridad o por los daños que los ataques rusos provocaron en la infraestructura de las terminales marítimas.

En otro orden, en su trabajo semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos el USDA relevó hoy ventas de maíz 2026/2027 por 1.928.700 toneladas, casi a la par de las 1.986.400 toneladas del reporte precedente y en línea con el máximo estimado por los privados, en un rango factible que fue de 400.000 a 1.930.000 toneladas. Con 861.100 toneladas México fue el principal comprador semanal. Hasta el momento, los compromisos para el ciclo comercial que arrancó de manera formal el 1° de septiembre suman 16,37 millones de toneladas y se ubican un 27,57% por detrás de los 22,60 millones negociados a igual momento de 2025.

En cuanto al ciclo comercial que terminó, el USDA lo despidió con ventas por 993.000 toneladas, que llevaron el total 2025/2026 comprometido hasta los 87,01 millones de toneladas. De ese total ya fueron despachados 86,01 millones de toneladas, dato que marcó un aumento del 24,50% en la comparación con los 69,08 millones embarcados un año atrás. Lo antedicho fue revalidado por el USDA en su informe mensual, donde elevó de 86,36 a 87 millones de toneladas su estimación sobre las exportaciones estadounidenses, que marcan un récord histórico.

En sus partes diarios el USDA confirmó hoy una nueva venta de maíz estadounidense 2026/2027 a México, por 264.000 toneladas.

En Francia, FranceAgriMer redujo ayer del 27 al 26% la proporción de maíz en estado bueno/muy bueno y la mantuvo muy lejos del 62% vigente un año atrás. Además, relevó el avance de la cosecha sobre el 9% del área apta, contra el 3% de la semana anterior y el 2% de igual momento de 2025.

TRIGO

Chicago Diciembre US$ 6,15 / Marzo US$ 5,60

Kansas Diciembre US$ 7,44 / Marzo US$ 6,98

El trigo cerró la jornada con valores en baja en las plazas estadounidenses, donde completó la segunda semana bajista seguida. También en este caso fue relevante el protagonismo de los fondos de inversión, liquidando contratos del grano fino ante versiones, otra vez, de eventuales negociaciones para detener las hostilidades entre Rusia y Ucrania. Del lado de los factores del mercado agrícola, se destacó un pobre volumen de exportaciones semanales de EE.UU. y recortes menos relevantes que los esperados de las perspectivas exportadoras desde la zona del Mar Negro en el informe mensual del USDA.

Sobre lo primero, no resultó positivo el informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, dado que el USDA relevó hoy ventas de trigo 2026/2027 del 28 de agosto al 3 de septiembre por 194.200 toneladas, por debajo de las 313.500 toneladas del reporte precedente y del rango calculado por los privados, que fue de 245.000 a 490.000 toneladas. El organismo marcó que estas fueron las ventas más bajas en lo que va del ciclo comercial iniciado formalmente el 1° de junio y que marcaron un descenso del 43% frente al promedio de las cuatro semanas previas. Al 3 del actual EE.UU. acumuló negocios por 8,78 millones de toneladas de trigo, lo que implicó un descenso interanual del 30,97% en la comparación con los 12,72 millones de toneladas precedentes.

Y sobre el informe mensual del USDA, las previsiones sobre las exportaciones de Rusia y de Ucrania fueron ajustadas de 46 a 43 y de 13,50 a 12,50 millones de toneladas, respectivamente. Además de ser más modesto de lo que muchos privados sostienen en vistas de las restricciones que ambos países tienen hoy para sacar sus granos por el Mar Negro, ese ajuste en la oferta se vio compensado por el incremento que el organismo proyectó sobre las ventas externas de Canadá, de 28,30 a 30 millones de toneladas; de Australia, de 22 a 23,50 millones, y de la Argentina, de 15 a 15,50 millones.

Respecto de la especulación que los fondos de inversión volvieron a hacer suya en cuanto al “diálogo por la paz”, los ataques cruzados entre Rusia y Ucrania se siguen sucediendo. El Ministerio de Defensa ruso informó hoy que sus fuerzas atacaron tres buques de carga en el Mar Negro, cerca de los puertos de Chornomorsk y de Odesa, que transportaban equipo para las fuerzas armadas ucranianas. El ministerio también indicó que varios centros logísticos en diversas regiones de Ucrania fueron atacados. Por su parte, el ejército ucraniano atacó una instalación de la industria petrolera rusa en Volgogrado y otros objetivos en varias regiones del país, según informó el presidente ucraniano, Volodimir Zelensky. “También se lanzaron ataques de largo alcance contra objetivos en Daguestán, Udmurtia y en las regiones de Tula, Nizhny Novgorod, Perm y Samara”, escribió Zelensky en su cuenta en X, donde agradeció a todos los que integran las fuerzas ucranianas por no dejar “ningún refugio seguro en Rusia para nadie que apoye la guerra”.

Cabe dedicar un párrafo al hecho que esta vez les dio sustento a los especuladores. En una entrevista con el medio ruso Izvestia, el portavoz del Kremlin, Dmitry Peskov, dijo hoy que era difícil predecir la efectividad de una posible reunión en medio de lo que describió como el deterioro diario de la situación para Kiev. “Seguimos abiertos a las negociaciones. Esperamos que, como se dijo a los negociadores estadounidenses, en un futuro próximo podamos reunirnos de nuevo como grupo de tres y continuar el diálogo”. Sin embargo, el funcionario aclaró que “las condiciones de Moscú son bien conocidas, como así las causas de la operación militar especial”, término este último que Moscú utiliza para referirse a la guerra en Ucrania. Y con un mínimo de interés en el hecho cualquiera puede notar que entre esas condiciones que el Kremlin impone está la anexión de Lugansk, Donetsk, Zaporiyia y Jersón, petición que hasta ahora Ucrania rechaza de plano.

Granar Research

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