Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

Tras la cuarta semana consecutiva con el dólar en alza frente al peso –la devaluación del tipo de cambio local en ese período fue del 10,75%, al pasar de 1153 a 1277–, la semana fue positiva para los precios de la soja argentina en la plaza física, donde las propuestas de las fábricas treparon de 320.000 a 340.000 pesos por tonelada (el equivalente pasó de 255 a 266 dólares) para la zona del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario pasó de 320.000 a 335.000 pesos, y de 325.000 a 340.000 pesos por tonelada para Bahía Blanca y para Necochea (de 260 a 266 dólares).

En su última referencia para la semana la BCR relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 331.680 pesos por tonelada. Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 395 a 405 dólares por tonelada; el del aceite, de 1078 a 1102 dólares, y el de la harina, de 287 a 293 dólares por tonelada.

Fue positivo el balance de la semana en el Matba Rofex para los precios de la soja, con mejoras del 1,38 y del 0,28% para los ajustes de las posiciones septiembre y noviembre, que pasaron de 274,60 a 278,40 y de 283,70 a 284,50 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 16 de julio al 3 de septiembre la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 247.000 toneladas de grano, 1.543.519 toneladas de harina y 286.325 toneladas de aceite; de Bahía Blanca, 189.500 toneladas de grano; de Necochea, 111.850 toneladas de grano, y desde otras terminales fluviales, 46.000 toneladas de grano y 8000 toneladas de harina.

La Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) elevó el miércoles en su informe mensual de 48,50 a 49,50 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la cosecha argentina de soja, tras incrementar de 29,4 a 30 quintales por hectárea el rinde promedio. Este nuevo dato quedó en línea con los 49,90 millones de toneladas calculados por el USDA, pero debajo de los 50,30 millones previstos por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA).

En medio de la guerra de aranceles generada por la Administración Trump, en lo que va de julio la Casa Blanca confirmó acuerdos comerciales de Estados Unidos con Vietnam y con Indonesia. Esto no es menor para los intereses de las exportaciones argentinas de harina de soja, dado que el primero es el principal destino, con operaciones por unos 4,20 millones de toneladas en 2024 (equivalentes a poco más de 15% del total comercializado, próximo a los 27 millones de toneladas), mientras que el segundo adquirió 1,40 millones del subproducto argentino de la soja (equivalentes al 5% del total).

* * *

Luego de completar el viernes tres ruedas alcistas seguidas, fue positivo el balance de la semana para los precios de la soja en Chicago, donde los contratos agosto y septiembre sumaron un 2,34 y un 2,61%, al pasar de 369 a 377,63 y de 365,60 a 375,15 dólares por tonelada. De los factores que influyeron en la mejora destacamos:

• La persistente firmeza del aceite de soja

La semana pasada, en medio de la importante caída del valor de la soja, señalamos como fundamento alcista latente la firmeza del aceite. Y esta semana ese subproducto revalidó sus credenciales y otra vez se constituyó en uno de los pilares clave para el sostén de la soja. Al cabo del segmento comercial la posición agosto del aceite en Chicago subió un 3,85%, tras variar de 1184,96 a 1230,60 dólares por tonelada. Desde el inicio de la tendencia alcista del aceite, el 13 de marzo último, el aumento acumulado es del 36,88%, desde los 899,04 dólares vigentes entonces. Este impulso arrancó en base a rumores y se consolidó a partir de la confirmación de esos rumores. El auge de las "energías agrícolas" por sobre otras fuentes de energía sustentables menos consideradas por la Administración Trump, como la eólica y la sola, puso en buena posición al biodiésel, en pleno crecimiento de la capacidad de molienda de soja en Estados Unidos. Los hechos que dieron sustento alcista al mercado son el aumento de la participación del biodiésel en los mandatos de corte, tal como lo dispuso el mes pasado la Agencia de Protección Ambiental –pasa de los 3350 millones de galones vigentes para 2025 a 5610 millones de galones para 2026 y a 5860 millones de galones para 2027–; la extensión hasta 2029 de los créditos fiscales 45Z para los combustibles bajos en carbono y, ahora, la intención de varios Estados de impulsar créditos fiscales propios para estimular la producción de combustible de aviación sustentable, donde el biodiésel también tiene lugar. Los Estados de Iowa, Illinois, Minnesota, Nebraska y Washington ya promulgaron leyes para otorgar créditos fiscales para el combustible de aviación sustentable, mientras que los legisladores de Nueva York y Michigan propusieron leyes para crear sus propios créditos fiscales. En el cierre de la semana anterior la publicación estadounidense News From The States contó el caso del representante estatal de Wisconsin, David Steffen, un republicano que patrocina un proyecto de ley para incentivar el combustible de aviación sustentable. “Es una gran oportunidad, no solo por los beneficios ambientales que conlleva, sino también, para que nuestros agricultores, tamberos y productores de madera accedan a un mercado completamente nuevo para sus productos”. Steffen afirmó sentirse "muy seguro de que el proyecto de ley tendrá un camino despejado hasta su aprobación". Hechos como este le dan a entender al mercado que la demanda de aceite de soja en EE.UU. goza de buena salud, más aún tras la restricción impuesta a materiales competidores, como el aceite de cocina usado que multiplicó su participación en la industria del biodiésel estadounidense, para calificar a los créditos fiscales.

• Molienda récord para junio; stock de aceite en baja

En sintonía con lo antedicho, en su informe mensual la Asociación Nacional de Procesadores de Oleaginosas en Estados Unidos reportó el martes la molienda de soja durante junio en 5,05 millones de toneladas, un volumen récord para el sexto mes del año, que superó los 5,04 millones estimados en promedio por los privados; quedó debajo de los 5,25 millones de mayo, pero arriba de los 4,78 millones de igual mes del año anterior. Las existencias de aceite de soja en poder de la industria al 30 de junio la entidad las relevó en 619.607 toneladas, el menor nivel en cinco meses, por debajo de las 623.236 toneladas calculadas por los operadores, de las 622.782 toneladas de fines de mayo y de las 735.727 toneladas en existencia un año atrás. "Las recientes ampliaciones de plantas de procesamiento y la apertura de nuevas plantas, en medio de la creciente demanda de aceite de soja, incrementaron la capacidad de trituración a niveles récord. Sin embargo, esta capacidad se ha subutilizado en ocasiones este verano, ya que el exceso de harina de soja impidió que las fábricas funcionaran a pleno rendimiento, según los analistas", informó la agencia Reuter.

• Chances para la harina de soja estadounidense en Indonesia

Una respuesta a la necesidad de opciones para colocar los crecientes remanentes de harina de soja que genera el aumento de la molienda estadounidense podría estar en el acuerdo comercial confirmado el martes por Trump con Indonesia, dado que dicho país está entre los principales importadores mundiales de harina de soja, con una demanda externa proyectada por el USDA para la temporada 2025/2026 en 6,10 millones de toneladas. Además, el organismo auguró las compras indonesias de poroto de soja en 2,75 millones de toneladas. En parte por esta noticia, en la semana el contrato agosto de la harina de soja en Chicago repuntó un 1,37%, al pasar de 297,95 a 302,03 dólares por tonelada.

• Mejores cifras para las exportaciones 25/26 de EE.UU.

Con la mirada puesta sobre la nueva campaña, y pese a que otra vez no hubo noticias sobre compras chinas, resultó ligeramente positivo el jueves el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 4 al 10 de junio. En él, el USDA relevó ventas de soja 2024/2025 por 271.900 toneladas, por debajo de las 503.000 toneladas del reporte precedente y cerca del mínimo previsto por los privados, que manejaron un rango factible de 200.000 a 600.000 toneladas. Sin embargo, los negocios 2025/2026 fueron reportados en 529.600 toneladas, por encima de las 248.400 toneladas de la semana anterior y del rango estimado por los operadores, que fue de 150.000 a 400.000 toneladas. México fue el principal destino, con 326.600 toneladas.

Del lado de los factores que limitaron las mejoras de los precios destacamos:

• La importante mejora en el estado de los cultivos

El lunes el USDA elevó del 66 al 70% la proporción de soja en estado bueno/excelente, un dato que quedó por encima del 68% de igual momento de 2024 y del 67% previsto por los privados. Esta mejora ocurre cuando está en floración el 47% de las plantas, contra el 32% de la semana anterior; el 49% de igual momento del año pasado, y el 47% promedio. Y cuando está formando vainas el 15% de la soja, frente al 8% de la semana anterior; al 17% de 2024, y al 14% promedio. Este factor bajista perdió algo de relevancia sobre el cierre del segmento comercial por pronósticos extendidos que viraron hacia condiciones algo más secas sobre el cinturón sojero/maicero. La variación diaria que presentan esos pronósticos seguirá influyendo de manera determinante sobre la formación de los precios. 

MAÍZ

Resultó positivo el balance de la semana para los precios del maíz argentino en el mercado disponible, donde las propuestas de los exportadores crecieron de 170 a 175 dólares por tonelada (el equivalente pasó de 213.000 a 223.500 pesos) para el Gran Rosario y para Bahía Blanca, y de 165 a 172 dólares (de 206.700 a 220.000 pesos) para Necochea.

El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 196 a 200 dólares por tonelada, según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura.

También fue alcista el saldo de la semana en el Matba Rofex para el maíz, dado que los ajustes de las posiciones septiembre y diciembre subieron un 1,09 y un 0,62%, luego de pasar de 175,10 a 177 y de 178 a 179,10 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 16 de julio al 3 de septiembre la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.378.702 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 424.000 toneladas, y de otras terminales fluviales, 16.000 toneladas.

La BCR sostuvo el miércoles en su reporte mensual de estimaciones agrícolas su previsión sobre la cosecha argentina de maíz en 48,50 millones de toneladas, en base a un rinde de 69,2 quintales por hectárea. La semana pasada el USDA proyectó en 50 millones de toneladas la producción argentina.

Por su parte, el jueves la BCBA relevó el avance de la cosecha de maíz sobre el 78,9% del área apta, tras un progreso semanal de 8,5 puntos. "La cosecha de los lotes tardíos avanza en el Centro y en el Norte del área agrícola. A la fecha la producción acumulada se estima en 40,40 millones de toneladas, sobre un total previsto en 49 millones. En Córdoba la recolección cubrió el 83,6% del área, con un rinde medio de 77,6 quintales por hectárea. Se destacan muy buenos resultados en lotes sembrados a fines de diciembre, mientras que aquellos implantados entre fines de noviembre y principios de diciembre presentan rindes más irregulares. En el Centro-Sur del área agrícola las lluvias generalizadas ocurridas en la región dificultaron el avance de la cosecha y acentuaron un atraso promedio de 10 puntos respecto de las campañas previas", dijo la Bolsa.

Negativo a los intereses argentinos resulta el acuerdo comercial al que arribaron Estados Unidos e Indonesia. Ocurre que ese país ahora se comprometería a incrementar sus compras agrícolas en EE.UU. y, en el caso específico del maíz, según el USDA su demanda para el ciclo 2025/2026 es de 1,10 millones de toneladas, un volumen ligeramente inferior a las 1.004.810 toneladas que ese país del Sudeste Asiático compró a la Argentina durante 2024, según datos de la Secretaría de Agricultura de la Nación, organismo que reportó negocios por 348.359 toneladas del forrajero durante los primeros seis meses de 2025. Cabe recordar que a principios de julio Estados Unidos confirmó un acuerdo arancelario con Vietnam, país que es el principal importador de maíz argentino, con 6,76 millones de toneladas adquiridas durante 2024 y con 2,79 millones compradas durante el primer semestre de 2025.

Situaciones como esta, que se replican sobre los mercados de trigo y de la soja con sus subproductos, dejan en evidencia que en cuanto a la guerra arancelaria desatada por la Administración Trump lo relevante podría no ser el número final de los gravámenes impuestos a diestra y siniestra, sino el modo en que, bajo amenaza, se estaría modificando el esquema comercial mundial, con muchos países sometidos a tener que incrementar sus compras agrícolas en Estados Unidos como moneda de cambio para evitar consecuencias negativas sobre otros sectores económicos relevantes para cada uno de esos países.

* * *

La semana del maíz cerró con un repunte parcial de los precios del forrajero en Chicago –el segmento anterior dejó pérdidas superiores al 5,7%–, donde los contratos septiembre y diciembre sumaron un 3,16 y un 3,76%, tras variar de 155,90 a 160,82 y de 162,30 a 168,40 dólares por tonelada. De los factores que posibilitaron cuatro de cinco ruedas positivas para el grano grueso destacamos:

• La activa participación compradora de los fondos

Luego de que el viernes anterior el maíz registró mínimos para buena parte de los contratos activos, la nueva semana mostró a los inversores como protagonistas casi excluyentes de las ruedas de Chicago, con un buen volumen de compras de ocasión. Dónde residió esa "ocasión" en el análisis de los especuladores, en parte, en los acuerdos confirmados por la Casa Blanca con Vietnam y con Indonesia, países que podrían ahora priorizar sus compras en Estados Unidos para congraciarse con la Administración Trump; a las negociaciones con Japón, que tendrán una nueva sesión durante la nueva semana en Washington, donde se reunirán el principal negociador arancelario de Japón, Ryosei Akazawa, con Scott Bessent, secretario del Tesoro de los Estados Unidos, y con el secretario de Comercio, Howard Lutnick, y a la falta de prima de riesgo en los actuales niveles de precios del forrajero, cuando los cultivos están definiendo su potencial de rinde. Al respecto, y más allá de que las condiciones de las plantas son muy buenas en general, tal como lo veremos entre los factores que limitaron las ganancias, ahora comienzan a oírse algunas voces que plantean que hay realidades heterogéneas con los cultivos en algunas zonas agrícolas menos favorecidas por la humedad. A esto se agregaron pronósticos extendidos para el cierre de julio que incluyen zonas con temperaturas elevadas y con menos lluvias que las necesarias. Por todo lo antedicho, los especuladores entendieron que la semana que pasó les brindó una buena ocasión para comprar barato.

• Mejores datos desde la industria del etanol

Resultó levemente positivo el miércoles el reporte semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, dado que en él se elevó de 1.085.000 a 1.087.000 barriles la producción diaria de etanol, una cifra que resultó inferior que el dato vigente un año atrás, de 1.106.000 de barriles, y se ajustaron las existencias del biocombustible de 23.959.000 a 23.635.000 barriles, una marca que igualmente se mantuvo por encima de los 23.160.000 barriles en stock en igual momento de 2024.

• Bajas ventas de Ucrania

El Ministerio de Política Agraria de Ucrania informó el jueves que durante los primeros 16 días de julio –arranque del ciclo comercial 2025/2026–, las exportaciones del cuarto mayor proveedor mundial de maíz sumaron 343.000 toneladas, por debajo del millón de toneladas negociado en igual segmento del año anterior.

No hubo durante la semana otros factores alcistas de peso para garantizar el repunte de los precios del maíz. En cambio, del lado de los hechos que presionaron sobre la plaza destacamos:

• El buen estado de los cultivos en EE.UU.

El lunes el USDA sostuvo en el 74% la proporción de maíz en estado bueno/excelente, un dato que superó el 68% de igual momento del año pasado y que quedó en línea con el 74% previsto por los privados. Esto pasa cuando está en polinización el 34% del maíz, frente al 18% de la semana anterior; el 39% de igual momento de 2024, y el 33% promedio. Y cuando está en la etapa de grano lechoso el 7% de las plantas, contra el 3% de la semana anterior; el 7% vigente un año atrás, y el 5% promedio. En línea con este panorama, el estimador estadounidense Michael Cordonnier proyectó el martes en 114,23 quintales por hectárea el rinde promedio para la cosecha 2025/2026, por encima de los 113,61 quintales estimados por el USDA.

• Avanza la cosecha en Brasil

El lunes la Conab relevó el avance de la recolección de la safrinha de maíz sobre el 41,7% del área apta, contra el 27,7% de la semana anterior; el 74,2% de igual momento de 2024, y el 51,1% promedio de los últimos cinco años. El viernes el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria confirmó la aceleración de las labores al reportar el progreso de la cosecha de maíz de Mato Grosso sobre el 77,26% de la superficie apta, frente al 57,56% de la semana anterior; al 96,62% del año pasado, y al 86,81% promedio de los últimos cinco años. Sumándose a los buenos augurios productivos, el martes Cordonnier elevó su previsión sobre la producción de maíz 2024/2025 en Brasil de 132 a 134 millones de toneladas, contra los 132 millones proyectados por el USDA y los 131,97 millones calculados por la Conab. En cuanto a la evolución comercial del maíz, en su trabajo semanal la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales elevó su cálculo sobre las exportaciones brasileñas durante julio de 4,34 a 4,60 millones de toneladas, contra las 568.668 toneladas de junio y los 4,71 millones de igual mes de 2024. El aumento fuerte de los negocios con el forrajero se verá en agosto, mes en el que los agricultores brasileños necesitan generar ingresos para saldar cuentas y para salir a comprar los insumos para la nueva campaña de la soja.

• La incertidumbre comercial

Fuera de los acuerdos mencionados con Vietnam y con Indonesia, y al pendiendo de las nuevas negociaciones con Japón, el mercado sigue necesitando acuerdos con los grandes compradores de maíz y de etanol estadounidense, entre ellos, los vecinos México y Canadá, a quienes Trump resolvió aplicar aranceles recíprocos del 30 y del 35% desde el 1º de agosto, respectivamente, o la Unió Europea y Corea del Sur, para quienes las tarifas fueron fijadas en el 30 y en el 25%. Por otro lado, la cruzada de Trump contra el jarabe de maíz usado como endulzante por Coca Cola, y el reclamo para que esa firma pase a usar azúcar de caña, suma más ruido en un mercado cansado de malas noticias. Según fuentes de la industria consultadas por la agencia Reuters, anualmente se destinan algo más de 10 millones de toneladas de maíz a la producción de jarabe de maíz, con la aclaración que no todo se destina al sector de las bebidas. La Asociación de Refinadores de Maíz de EE.UU. dijo que la eliminación completa del jarabe de maíz con alto contenido de fructosa del suministro de alimentos y bebidas de Estados Unidos reduciría los precios del maíz e implicaría una pérdida de 5100 millones de dólares en ingresos agrícolas. "La onda expansiva económica resultante provocaría pérdidas de empleos rurales y consecuencias económicas significativas para las comunidades de todo el país", dijo la entidad. Esto, que parece algo sin mayor relevancia y más propio de los desvaríos del mandatario estadounidense, tiene un peso específico en una campaña en la que se augura una cosecha récord y donde cada boca de demanda es importante.

• Bajas ventas semanales de EE.UU.

Con la misma aclaración hecha en el caso de la soja, en cuanto a la relevancia de los datos de la nueva campaña por sobre los del ciclo aún vigente, el reporte semanal sobre las exportaciones de EE.UU. resultó entre neutro a levemente bajista. En él, el USDA relevó ventas de maíz 2024/2025 por 97.600 toneladas, lejos de las 1.262.100 toneladas del informe precedente y del rango previsto por los operadores, de entre 500.000 y 1.200.000 toneladas. En esto tuvieron que ver cancelaciones de negocios nominados a destinos desconocidos y a México por unas 470.000 toneladas. Este hecho no pone en riesgo un programa de ventas que viene superando las previsiones del organismo para el ciclo comercial que finaliza el 31 de agosto. En cuanto a la temporada 2025/2026, el USDA reportó negocios por 565.900 toneladas, por debajo de las 888.600 toneladas de la semana anterior, pero dentro del rango estimado por los privados, que fue de 400.000 a 900.000 toneladas. Con 287.100 toneladas, los destinos desconocidos encabezaron la nómina de compradores.

TRIGO

Con valores firmes se negoció el trigo durante la semana en el mercado físico argentino, donde las propuestas de los exportadores subieron de 195 a 200 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 244.240 a 255.400 pesos) para el Gran Rosario y donde se mantuvieron en 200 dólares (de 250.500 a 255.400 pesos) para Bahía Blanca y en 190 dólares por tonelada (de 238.000 a 242.600 pesos) para Necochea.

En cuanto al valor FOB del trigo en los puertos argentinos, según los reportes diarios publicados por la Secretaría de Agricultura pasó de 230 a 232 dólares por tonelada.

Alcista fue el saldo de la semana en el Matba Rofex para los precios del trigo, dado que los ajustes de los contratos julio y diciembre sumaron un 1,52 y un 0,35%, tras variar de 198 a 201 y de 201,30 a 202 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 16 de julio al 3 de septiembre la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 85.000 toneladas de trigo y de Bahía Blanca, 65.000 toneladas.

El miércoles la BCR redujo en su reporte mensual de estimaciones agrícolas de 7,10 a 6,90 millones de hectáreas su previsión sobre el área sembrada con trigo en la Argentina, en tanto que ajustó de 20,70 a 20 millones de toneladas la proyección sobre la cosecha 2025/2026. Ese volumen coincidió con los 20 millones de toneladas estimados por el USDA.

Por su parte, la BCBA relevó el jueves el avance de la siembra de trigo argentino sobre el 92,8% de los 6,7 millones de hectáreas proyectados, tras un progreso semanal de sólo 1,8 puntos, producto de las demoras ocasionadas por nuevas lluvias en sectores ya complicados con excesos hídricos. "Específicamente en el Centro y en el Sudeste bonaerense las labores se detuvieron por completo en la espera de mejores condiciones del suelo para la entrada de las sembradoras, incluso ya se mencionan algunas pérdidas de área sembrada por los encharcamientos que podrían demandar resiembras. Mientras tanto, sobre el Centro y el Norte del área agrícola, donde las labores se encuentran prácticamente finalizadas, los cultivos se desarrollan manteniendo una condición de cultivo normal a excelente en el 96,9% del área, presentando un escenario alentador para la transición a macollaje y a encañazón de los lotes tempranos", dijo la Bolsa.

Como lo señalamos en el espacio del maíz, el acuerdo comercial entre EE.UU. e Indonesia podría ser perjudicial para los intereses argentinos, aunque de manera menos notoria que en el caso del forrajero, dado que ese país del Sudeste Asiático es el segundo mayor comprador mundial del grano fino, con una demanda 2025/2026 que el USDA proyecta en 12 millones de toneladas. Según datos de la Secretaría de Agricultura, durante 2024 la Argentina exportó 1,34 millones de toneladas de trigo a Indonesia, en tanto que durante los primeros seis meses de 2025 ya despachó hacia ese destino 615.468 toneladas.

* * *

La semana del trigo estadounidense cerró con ligeras alzas. En Chicago las posiciones septiembre y diciembre repuntaron un 0,23 y un 0,27%, al pasar de 200,23 a 200,69 y de 207,76 a 208,32 dólares por tonelada. En Kansas los mismos contratos sumaron un 0,90 y un 0,59%, tras variar de 192,61 a 194,35 y de 201,43 a 202,62 dólares por tonelada. De una semana que sólo tuvo dos de cinco ruedas alcistas destacamos como factores de impulso para los precios:

• El acuerdo entre EE.UU. e Indonesia

El martes Trump confirmó un acuerdo comercial entre Estados Unidos e Indonesia, el segundo mayor importador mundial de trigo, con una demanda proyectada por el USDA para el ciclo 2025/2026 de 12 millones de toneladas. Según dichos del magnate, Indonesia aún deberá tributar un arancel recíproco del 19% para poder ingresar con sus productos en territorio estadounidense, mientras que EE.UU. tendrá tarifa cero para exportar al país del Sudeste Asiático. Vale recordar que pocos días atrás Trump había amenazado a Indonesia con aplicar aranceles recíprocos del 32% desde el 1º de agosto. 

• Último tramo la cosecha de invierno y necesidad de agua para el trigo de primavera

En un contexto que mostró a los especuladores concretando compras de ocasión tras las bajas recientes de los precios, entre los factores que motivaron la acción se incluyeron el inminente cierre de la cosecha de invierno estadounidense, tras un avance relevado el lunes sobre el 63% del área apta, y la falta de humedad en tres Estados que hacen su aporte a la oferta de trigo de primavera, ellos son, Montana, Idaho y Washington, en el Noroeste de EE.UU. Para ese bloque ya se auguran bajos rindes para el grano fino por el estrés hídrico. El jueves, tras la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el USDA elevó del 35 al 36% la superficie destinada al trigo de primavera que experimenta algún nivel de sequía, por encima del 8% vigente un año atrás. Por mejores condiciones en el Norte de las Grandes Planicies, el lunes el USDA elevó la proporción buena/excelente de dicha variedad del 50 al 54%, pero la mantuvo lejos de 77% de igual momento de 2024.

• Siguen lentas las exportaciones de Ucrania

El jueves el Ministerio de Política Agraria de Ucrania informó que durante los primeros 16 días del ciclo comercial 2025/2026 las exportaciones ucranianas de trigo sumaron 233.000 toneladas, por debajo de las 732.000 toneladas del igual segmento del año anterior.

Entre los factores que le pusieron un límite al repunte del trigo destacamos:

• Incertidumbre comercial

En la cuenta regresiva para el 1º de agosto, el mercado sigue necesitando más acuerdos comerciales entre la Casa Blanca y los usuales compradores del trigo estadounidense, en una campaña 2025/2026 en la que se proyecta un stock final de 24,23 millones de toneladas, el más alto desde los 23 millones de la campaña 2020/2021.

• Otra semana con retenciones cero en Rusia

Del lado bajista quedó la información dada el lunes por el Ministerio de Agricultura de Rusia, en cuanto a que los derechos de exportación del trigo –se fijan de manera semanal tras un cálculo que incluye entre otros datos el valor FOB y la paridad del rublo con el dólar– permanecerán en cero por segunda semana consecutiva, entre el 16 y el 22 del actual, favoreciendo la comercialización del grano fino, que comenzó el ciclo comercial 2025/2026 más lenta de lo esperado. En materia de producción, el miércoles la firma SovEcon elevó –cuarta ocasión consecutiva– de 83 a 83,60 millones de toneladas su cálculo sobre la cosecha 2025/2026 por la mejora de las condiciones de los cultivos en la región Central. "Los rendimientos del Sur son pobres, pero en gran medida están en línea con nuestras expectativas, mientras que las condiciones fuera de esa región continúan mejorando", dijo Andrey Sizov, director de SovEcon. La consultora agregó que al 11 de julio se levantaron 11 millones de toneladas, en comparación con los 24,80 millones de la temporada anterior, lo que marca el atraso en las tareas de recolección, que están un 56% detrás de igual momento de 2024, año en el que la cosecha fue inusualmente temprana. Cabe recordar que la semana anterior SovEcon incrementó de 40,80 a 42,90 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones rusas de trigo.

Granar Research

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