Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

* Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación.

SOJA

En una semana en la que el peso recuperó una pequeña parte del valor perdido frente al dólar, el balance no ofreció una tendencia definida para los precios de la soja en el mercado local. Las ofertas por la mercadería disponible crecieron en Bahía Blanca de 233 a 245 dólares por tonelada (la equivalencia en pesos, se pasó de 13.819 a 13.627); bajaron en Necochea de 236 a 232 dólares (de 13.997 a 12.960 pesos), y en el Gran Rosario se mantuvieron estables en 235 dólares por tonelada (de 13.938 a 13.071 pesos).  

Para el viernes el FAS teórico de la soja fue calculado por el Ministerio de Agroindustria de la Nación en $ 13.068, mientras que para el lunes fue fijado en 12.964 pesos. En el cierre de semana, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 12.877 pesos por tonelada. El valor FOB en los puertos argentinos bajó 350 a 342 dólares por tonelada.

Para la soja de la nueva cosecha el saldo fue positivo, dado que las propuestas por el grano con entrega entre abril y mayo sobre el Gran Rosario crecieron de 230 a 235 dólares por tonelada. En el Matba Rofex el balance fue levemente alcista. Los ajustes de las posiciones noviembre y mayo pasaron de 243,60 a 244,50 y de 233,50 a 233,75 dólares por tonelada.

En su informe sobre carga de buques programada, la BCR indicó que entre el 4 de septiembre y el 10 de octubre deben salir desde las terminales del Gran Rosario 501.500 toneladas de poroto de soja, 1.354.453 toneladas de harina y 140.940 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 382.200 toneladas de poroto; desde Necochea, 128.483 toneladas de poroto y 4500 toneladas de aceite, y desde otros puertos, 135.900 toneladas de poroto, 15.000 toneladas de harina y 13.700 toneladas de aceites. Como sucedió en 2018, ¿será el último cuatrimestre el tiempo de mayor salida de poroto de soja con destino a Oriente?

Fue negativo el balance de la semana para los precios de la soja en la Bolsa de Chicago, donde los contratos septiembre y noviembre resignaron un 1,40 y un 1,29%, al pasar de 314,89 a 310,49 y de 319,30 a 315,17 dólares por tonelada. La ausencia de avances concretos en torno de la guerra comercial entre Estados Unidos y China, más allá de la posibilidad de un nuevo encuentro bilateral durante octubre en Washington; la persistencia de condiciones climáticas que no representan riesgos para los cultivos, y la previsión de ofertas abundantes en Sudamérica para la nueva campaña 2019/2020, fueron los principales fundamentos negativos que influyeron sobre las cotizaciones.

En su valoración sobre la condición de las plantas, el martes el USDA mantuvo en el 55% la proporción de soja en estado bueno/excelente, por encima del 66% vigente un año atrás. El dato oficial quedó por debajo del 56% calculado por el mercado. Está en floración el 96% de las plantas, contra el 94% de la semana anterior; el 100% del año pasado para el mismo momento, y el 100% promedio. En tanto que está formando vainas el 86% de los cultivos, frente al 79% de la semana precedente; al 98% de 2018, y al 96% promedio.

El informe semanal sobre las exportaciones de los Estados Unidos fue moderadamente positivo, sobre todo por la cifra 2019/2020. En efecto, el viernes el USDA relevó negocios por 788.400 toneladas de poroto de soja de la nueva campaña, por encima de las 353.100 toneladas del reporte anterior y del rango calculado por los operadores, de entre 200.000 a 600.000 toneladas. En cuanto a la campaña 2018/2019, el organismo confirmó negocios por 69.400 toneladas, frente a las 95.200 toneladas de la semana pasada y a un rango que fue desde cancelaciones por 150.000 toneladas a ventas efectivas por 100.000 toneladas.

El jueves, la consultora INTL FCStone estimó la cosecha de soja 2019/2020 de Brasil en un récord de 121,41 millones de toneladas, por encima de los 115,07 millones del ciclo anterior. Según la consultora, el área sembrada (las labores comienzan durante la presente semana) crecerá de los 35,88 a 36,4 millones de hectáreas. En cuanto a las exportaciones, la firma proyectó un crecimiento de 70 a 75 millones de toneladas.

La nueva semana tendrá como hecho de mayor interés para el mercado el informe mensual que el USDA publicará el jueves con sus estimaciones sobre oferta y demanda de granos. Y como sucede de manera usual en la previa del USDA los privados difundieron sus propias cifras. En promedio, la cosecha de soja estadounidense se prevé en 97,35 millones de toneladas, contra los 100,16 millones previstos en el trabajo oficial de agosto.

De todas las cifras publicadas destacamos cuatro por su relevancia:

MAÍZ

El balance de la semana dejó estabilidad para los precios del maíz disponible expresados en dólares, dado que las ofertas de los exportadores se mantuvieron en 125 dólares para el Gran Rosario (la equivalencia en pesos pasó de 7414 a 6953) y en 130 dólares para Bahía Blanca y para Necochea (de 7710 a 7231 pesos).

Para el viernes el FAS teórico del maíz fue calculado por Agroindustria en $ 6601, mientras que para el lunes fue fijado en 6529 pesos. Las ofertas de los consumos relevadas por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) se ubicaron entre 6700 y 7300 pesos por tonelada, según condición, calidad, procedencia y forma de pago. El valor FOB en los puertos argentinos bajó de 143 a 140 dólares por tonelada.

La tendencia bajista externa arrastró al valor del maíz de la próxima cosecha, dado que los compradores redujeron sus ofertas de 135 a 132 dólares por tonelada para las entregas sobre el Gran Rosario entre febrero y abril. La tónica negativa también se reflejó sobre el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones diciembre y abril retrocedieron de 134,50 a 132,50 y de 136 a 133,50 dólares por tonelada.

En su informe sobre carga de buques programada, la BCR indicó que entre el 4 de septiembre y el 10 de octubre deben salir desde el Gran Rosario 1.179.716 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 305.650 toneladas; desde Necochea 112.290 toneladas, y desde otros puertos, 35.000 toneladas.

Acerca de los cultivos, el jueves la BCBA dio por finalizada la cosecha 2018/2019 de maíz para grano comercial. “Con un rinde nacional de 82,8 quintales por hectárea, se logró acumular una producción total de 48 millones de toneladas, unos 16,3 millones más que los recolectados en la campaña precedente. Tanto los cuadros tempranos como los tardíos transitaron el período de definición de rendimiento bajo buenas condiciones climáticas. Particularmente, los lotes tardíos de la provincia de Córdoba lograron en promedio rindes superiores a los 85 quintales por hectárea”.

La semana fue muy negativa para los precios del maíz en la Bolsa de Chicago, donde los contratos septiembre y diciembre perdieron un 4,33 y un 3,85%, al pasar de 140,94 a 134,84 y de 145,56 a 139,95 dólares por tonelada. La mejora en la condición de los cultivos estadounidenses; la debilidad de la demanda externa, por la fuerte competencia que presentan Brasil, Ucrania y la Argentina, y la comprobación de que el “paquete gigante” de medidas prometido por Donald Trump para fomentar la demanda de etanol se encamina a ser una modesta suba en el mandato 2020 para mezclas de combustible fósil con biocombustibles, fueron los principales fundamentos bajistas para el mercado de maíz.

El dato para destacar es que el valor del maíz en el cierre de la semana resultó el mismo del 10 de mayo último, momento en el que comenzó la tendencia alcista de las cotizaciones del cereal por las adversas condiciones climáticas que complicaron severamente las siembras entre mayo y junio y que elevaría el valor del grano grueso hasta un máximo de 179,03 dólares por tonelada el 17 de junio. Es decir, en estos momentos el precio del maíz es el mismo que cuando el mercado se preparaba para una cosecha que en el informe mensual de mayo el USDA proyectó en 381,78 millones de toneladas, pese a que la expectativa actual es que ronde los 350 millones de toneladas.

Respecto de los cultivos, el martes el USDA elevó del 57 al 58% la proporción de maíz en estado bueno/excelente y la dejó por debajo del 67% vigente un año atrás. El dato oficial estuvo en línea con la expectativa promediada por del mercado. Añadió que atraviesa la etapa de llenando de grano el 81% de las plantas, contra el 71% del reporte precedente; el 95% del año pasado, y el 93% promedio. Está dentado el 41% del maíz, respecto del 27% de la semana pasada; del 73% de 2018, y del 63% promedio. Según el USDA, ya está maduro el 6% del maíz, frente al 20 del año pasado y al 13% promedio.

Fue negativo para el mercado de maíz el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses. En efecto, el viernes el USDA relevó la cancelación de ventas por 165.900 toneladas del grano 2018/2019, en tanto que sobre el ciclo 2019/2020 confirmó negocios por 416.700 toneladas, por debajo de las 858.900 toneladas de la semana anterior y del rango calculado por los privados, de entre 500.000 a 800.000 toneladas.

Durante la semana, el gobierno de Brasil informó que las exportaciones brasileñas de maíz durante agosto registraron un récord histórico con 7,65 millones de toneladas, con las que 2019 suma ventas externas del cereal por 23 millones de toneladas. En agosto de 2018 sólo se habían negociado 2,9 millones de toneladas. En virtud de la cosecha récord y de la favorable ecuación cambiaria, la Asociación Brasileña de Exportadores de Granos prevé que las ventas durante el presente año oscilen entre 35 y 37 millones de toneladas.

En el cierre de la semana generaron mucho malestar bajista entre los agricultores y entre los productores de etanol las primeras líneas de acción que el gobierno de Trump incluiría en el “paquete gigante” prometido para elevar la demanda de etanol y para calmar las críticas tras las exenciones que la Agencia de Protección Ambiental otorgó a 31 refinerías para “salvarlas” de la obligatoriedad de mezclar combustible fósil con biocombustibles. Si bien aún no hay nada cerrado, los volúmenes que se exigirían para las mezclas desde 2020 estarían muy por debajo de las pretensiones de la agroindustria estadounidense, que alerta sobre el crítico momento que atraviesan los productores por todas las consecuencias generadas por la guerra comercial y las plantas elaboradoras del biocombustible. Ahora, la administración Trump, decididamente lanzada hacia la campaña de reelección 2020, deberá demostrar cuan maleable es su cintura para contorsionarse entre los intereses del agro y del poderoso sector petrolero. Este tema, junto a la expectativa por el nuevo informe del USDA serán los focos de atención del mercado en la nueva semana.

En ese sentido, en la previa del USDA los privados proyectaron en promedio una cosecha de maíz estadounidense de 347,28 millones de toneladas, contra los 353,09 millones previstos en el trabajo oficial de agosto.

De todas las cifras publicadas destacamos cuatro por su relevancia:

TRIGO

En el mercado doméstico de trigo hubo mayoría de subas para el grano disponible, dado que los exportadores elevaron sus ofertas para la zona del Gran Rosario de 195 a 205 dólares por tonelada (la equivalencia en pesos pasó de 11.565 a 11.402) y para Bahía Blanca, de 195 a 200 dólares (de 11.565 a 11.124 pesos), mientras que la caída se dio para Necochea, de 185 a 180 dólares por tonelada (de 10.972 a 10.012 pesos).

Para el viernes el FAS teórico del trigo fue calculado por Agroindustria en $ 10.926, mientras que para el lunes fue fijado en 10.889 pesos. El rango de ofertas de los molinos relevado a diario por la BCBA pasó de 10.800/14.000 a 10.800/13.100 pesos por tonelada, según calidad, procedencia y forma de pago. El valor FOB del trigo pan en los puertos argentinos bajó de 229 a 228 dólares por tonelada.

En cambio, para el trigo de la nueva cosecha el balance de la semana fue negativo, dado que las propuestas de los compradores para la zona del Gran Rosario bajaron de 155 a 152 dólares para las entregas en noviembre/diciembre; de 158 a 155 dólares para enero; de 160 a 158 dólares para febrero, y de 161 a 160 dólares para marzo.

En su informe sobre carga de buques programada, la BCR indicó que entre el 4 de septiembre y el 10 de octubre deben salir desde el Gran Rosario 140.400 toneladas de trigo; desde Bahía Blanca, 55.000 toneladas; desde Necochea, 20.000 toneladas, y desde otros puertos, 10.700 toneladas.

Acerca de los cultivos, el jueves la BCBA indicó que sobre el norte del país se empiezan a registrar cuadros iniciando etapas de llenado de granos con una limitada oferta hídrica. “En paralelo, hacia el centro y el sur de la región agrícola la falta de lluvias retrasa el desarrollo del cereal, impide su crecimiento y limita la posibilidad de realizar refertilizaciones. A su vez, la falta de vigor en los cuadros ha aumentado considerablemente la susceptibilidad al ataque de enfermedades”, advirtió la entidad. Añadió que en la última semana incrementó en 4,5 puntos porcentuales la proporción de área sembrada en condición de regular a mala. “Si bien tan solo un 15% del total del trigo nacional se encuentra en dicha condición, se debe considerar que la mayor parte de los mismos aún no transita etapas reproductivas y de no revertirse la falta de disponibilidad hídrica, a medida que los cultivos comiencen a demandar más agua y las temperaturas asciendan, la pérdida de condición de cultivo podría acelerarse en las próximas semanas”.

El particular mercado estadounidense de trigo 2019/2020 reflejó durante la semana la octava caída consecutiva de los precios en la Bolsa de Kansas, donde los contratos septiembre y diciembre resignaron un 0,79 y un 1%, al pasar de 138,98 a 137,88 y de 145,96 a 144,50 dólares por tonelada. En cambio, en Chicago, las mismas posiciones subieron un 1,99 y un 0,27%, al variar de 165,81 a 169,11 y de 169,94 a 170,40 dólares por tonelada.

La fuerte competencia que plantean las exportaciones de Rusia y de Ucrania, junto con los países de la Unión Europea, es la que mantiene bajo presión bajista las cotizaciones del grano fino estadounidense, sobre todo en Kansas, donde las existencias de trigo de invierno son abundantes. En ese sentido, no resultó alentador para los exportadores estadounidenses el acercamiento que tuvieron durante la semana los gobierno de Rusia y de Arabia Saudita. La posible incursión del primer exportador mundial en un mercado hasta ahora vedado puede implicar la pérdida de más mercados en Medio Oriente y en el norte de África.

En cuanto a los cultivos, y tras el cierre de la recolección de los trigos del invierno, el martes el USDA relevó el avance de la cosecha de primavera sobre el 55% del área apta, contra el 38% de la semana pasada; el 86% de 2018 para la misma fecha, y el 78% promedio. Este avance fue inferior al 57% previsto, en promedio, por el mercado. Además, ponderó el 67% de las plantas en estado bueno/excelente, por debajo del 69% de la semana pasada y de 74% de igual momento de 2018. El dato oficial resultó inferior al 69% previsto por los operadores.

Fue negativo el reporte semanal sobre las exportaciones de los Estados Unidos, dado que el viernes el USDA relevó ventas por 312.100 toneladas de trigo, por debajo de las 661.700 toneladas del informe anterior y del rango previsto por el mercado, de entre 400.000 a 800.000 toneladas.

Granar Research