Lunes, 13 Enero 2020 02:27

El precio de la soja, ante la expectativa de la firma entre China y Estados Unidos

Por Hernán Fernández Martínez.

Solemos hablar en estas líneas sobre lo sucedido en el pasado cercano pero en función de lo relevante del tema arrancaremos, esta vez, por el futuro próximo. El miércoles de esta semana, día 15 de enero de 2020, se “firmaría” el esperadísimo Acuerdo Comercial entre las dos potencias del mundo, China y Estados Unidos, en su “Fase Uno”. Es muy probable que una buena parte del efecto de esta noticia sobre los precios ya esté incluida en la cotización actual, como ustedes saben los mercados operan “expectativas” de los actores relevantes, quienes buscan anticiparse a los cambios de precios, pero no por eso es menos importante lo que se viene en 48 hs.

Desde febrero de 2018 que la cotización de la oleaginosa se mantiene rehén de esta disputa entre ambas naciones y observamos diariamente el devenir de cada capítulo del culebrón, pero vale hacer sólo una breve reseña para que recuerden lo relevante del asunto. Lo resumimos en el gráfico que sigue, observando la cotización del Grano de Soja en el Mercado de Chicago desde aquel mes de 2018 hasta la actualidad.

Se observa claramente cómo desde inicios de marzo 18 hasta mayo de 2019 la cotización se redujo en U$D 111/tn en el mercado de referencia. En nuestro país y durante el mismo período de tiempo la cotización de la Soja Disponible cayó desde U$D 313/tn hasta los U$D206/tn el 6 de mayo de 2019. Claro que condimentado esto por los Derechos de Exportación ampliados por Don Nicolás Dujovne el 3 de septiembre de 2018, cuando se incluyeron los $4/dólar exportado, en grano de Soja y los $3/dólar exportado para los derivados de la molienda, elevando el Total de la alícuota resultante hasta el 28% desde el 24,5% en Poroto de Soja y 21,5% en derivados, que estaban vigentes hasta el 2 de septiembre.

Desde Mayo 19, el Precio de la Soja en Chicago, se viene debatiendo entre; la fuerza alcista de una campaña climáticamente muy mala, que arrancó con inéditos atrasos en la siembra por excesos de lluvia en el cinturón agrícola norteamericano; y la fuerza bajista de la interminable Guerra Comercial que comenzaría a finalizar en 48 hs.

Resulta interesante observar con atención el último tramo del gráfico, desde el 3 de diciembre de 2019 hasta el viernes pasado, período durante el cual la cotización de la oleaginosa subió U$D 29/tn, a pesar de la incertidumbre que generó en el mundo financiero la muerte del líder Iraní Qasem Soleimani el 3 de enero pasado.

Se observa probable que, de firmarse finalmente este bendito acuerdo el precio mantenga su senda alcista; y decimos esto basándonos en la dinámica de Posición Neta de los Fondos Especulativos quienes, hace 4 semanas que vienen recomprando posiciones, pero aún están muy lejos de lo que se observa como una Posición Neta Promedio de los últimos casi 14 años (sobre los que hay información publicada y a la vista). 14 años que transcurrieron mayormente, en un escenario Comercial Global de características Normales, es decir con la Oferta y la Demanda jugando sus juegos y el mundo Financiero regalando chisporroteos.

En términos de Gestión Comercial sobre Chicago, a partir de lo antedicho es que; para quienes cuentan con CALLs Comprados en Chicago, o con BASIS, la sugerencia práctica es; al menos hasta el miércoles dejar correr los Precios, y ese día observar las cotizaciones para decidir tomar ganancias o esperar algo más. Recuerden que en los Mercados, como en la vida, “los placeres se gozan cuando palpitan”, suele suceder que la mayor efervescencia se observa en las vísperas de los hechos.

Volviendo a tierras criollas pero sin dejar a la oleaginosa más famosa, debemos hacer especial hincapié sobre su “Precio Disponible”. La Pizarra Rosario, mostró el viernes $ 15.380, que resultan en U$D 258/tn. Es verdad que nos encontramos en pleno período durante el cual la Estacionalidad de Precios de Argentina, causada por el juego natural de la Oferta y la Demanda, muestra incidencia positiva, pues a los compradores se les dificulta originar la mercadería que necesitan y los productores deciden guardar la que aún no han vendido.

Pero vale decir que es un Gran Precio para el contexto que vivimos. Lo antedicho se ve a las claras cuando comparamos la cotización actual; con la Capacidad Teórica de Pago de la Industria (CTPI), variable que resulta en U$D252/tn.

En conclusión, a partir del Precio Pizarra, expresado en Dólares, se están pagando unos U$D 6/tn, de “Sobreprecio”. Decimos que es un Precio para aprovechar y lo hacemos en coherencia con lo que sugerimos siempre desde estas líneas, “pensar en resultados y no en precios es la esencia de la gestión comercial” . Si a los rendimientos de la campaña 18-19, le ponemos ese Precio, se obtienen resultados realmente buenos.

Respecto de la Soja Mayo 20 y observando, en primer lugar, lo magro de los resultados obtenibles si incluimos en las planillas de presupuestos los Precios actuales y los rendimientos esperables, es que la sugerencia práctica es esperar un poco. Que corra el tiempo y los hechos. Hay mucho por vivir todavía, como para convalidar Precios que ofrecen Resultados Inexistentes.

El autor es analista y consultor Independiente

Clarín